<p>7 月 ICE 纽约可可（CCN26）周二上涨 191 点（+4.92%），7 月 ICE 伦敦可可#7（CAN26）上涨 3.80 点（+14.14%）。</p>
<p>周二可可价格大幅上涨，创下 2.75 个月来的新高。对 2026/27 年西非可可作物的早期调查显示，可可树上的小果形成低于平均水平，预示着 10 月开始的主要可可收成前景疲弱。</p>
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<p>霍尔木兹海峡的长期关闭正在扰乱全球可可供应，也是价格上涨的一个支持因素。海峡的关闭通过减少化肥供应、提高全球运费、保险费用和燃料价格，从而增加可可进口商的成本，支持可可价格。</p>
<p>纽约可可市场上基金的过度空头头寸可能加剧任何的回补反弹。上周五的交易者持仓承诺（COT）报告显示，截至 4 月 28 日的一周内，基金在纽约可可的空头头寸增加了 3,499 个净空头头寸，达到 19,885 个空头头寸，为三年来的最高水平。</p>
<p>消费者对巧克力的需求保持稳定是可可价格的一个积极因素。上周，顶级巧克力制造商好时（Hershey）和蒙德利兹国际（Mondelez International）发布的财报超出预期，显示尽管价格高企，消费者对巧克力的需求依然稳定。</p>
<p>全球供应过剩前景减小也对可可价格形成支持。上周三，StoneX 将其 2026/27 年全球可可过剩预估从 1 月的 267,000 吨下调至 149,000 吨，理由是预计厄尔尼诺天气事件对西非可可作物的风险。StoneX 还将其 2025/26 年全球可可过剩预估从 1 月的 287,000 吨下调至 247,000 吨。</p>
<p>全球可可需求疲软对价格形成下行压力。美国国家糖果协会于 4 月 23 日报告称，北美第一季度可可磨碎量同比下降 3.8%，降至 106,087 吨。此外，欧洲可可协会报告称，第一季度欧洲可可磨碎量同比下降 7.8%，降至 325,895 吨，降幅超过预期的 6%，为 17 年来的最低水平。相反，亚洲可可协会报告称，第一季度亚洲可可磨碎量意外上涨 5.2%，达到 223,503 吨，强于预期的 6.7% 的下降。</p>
<p>巧克力需求疲软的迹象对可可价格形成负面影响，Circana 于 4 月 14 日报告称，北美在截至 3 月 22 日的 13 周内巧克力糖果销售同比下降 1.3%。此外，彭博情报表示，在刚过去的复活节假期，巧克力消费的主要季节，巧克力糖果销售较去年下降约 5%。</p>
<p>当前可可供应充足对价格形成下行压力，ICE 可可库存周二上升至 2,667,760 袋，创 20.5 个月来的新高。</p>
<p>来自象牙海岸的当前可可供应稳定。今天来自象牙海岸的累计数据显示，农民在当前营销年度（2025 年 10 月 1 日至 2026 年 5 月 3 日）向港口运送了 154 万吨可可，比去年同期增长 0.7%。</p>
<p>来自尼日利亚（全球第五大可可生产国）的可可供应减少对价格形成支持。彭博社于 4 月 22 日报道称，尼日利亚 2 月份的可可出口同比下降 4.6%，降至 40,110 吨。尼日利亚可可协会预计，2025/26 年尼日利亚可可产量将同比下降 11%，降至 305,000 吨，低于 2024/25 年预计的 344,000 吨。</p>
<p>最近西非的降雨不足以缓解象牙海岸和加纳的干旱担忧。根据非洲洪水和干旱监测报告，截至 3 月 29 日，象牙海岸超过一半的地区和加纳约三分之二的地区都笼罩在干旱条件下。</p>
<p>上个月，加纳将其对可可农民的官方收购价格下调近 30%，用于 2025/26 年种植季节，象牙海岸也表示将削减可可农民的工资 57%，该政策将于本月开始的中期收成生效。象牙海岸和加纳的可可产量占全球可可总产量的一半以上。</p>
<p>从乐观的角度来看，象牙海岸表示其 2025/26 年可可产量将同比下降 10.8%，降至 165 万吨，低于 2024/25 年的 185 万吨。2 月 10 日，Rabobank 将其 2025/26 年全球可可过剩预估从 11 月的 328,000 吨下调至 250,000 吨。</p>
<p>作为一个看空因素，国际可可组织（ICCO）在 3 月 2 日将其 2024/25 年全球可可过剩预估从 11 月的 49,000 吨上调至 75,000 吨，这是四年来的首次过剩。ICCO 估计，2024/25 年全球可可产量同比增长 8.4%，达到 470 万吨。</p>
<p><em>在发布之日，Rich Asplund 并未直接或间接持有本文提到的任何证券的头寸。本文中的所有信息和数据仅供参考。有关更多信息，请查看 Barchart 披露政策。</em></p>
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<p>本文中表达的观点和意见仅代表作者的观点，并不一定反映纳斯达克公司的观点。</p>

LCOC

COCO

<p>可可价格在周二大幅上涨，7 月份 ICE 纽约可可收盘上涨 4.92%，伦敦可可上涨 14.14%，达到 2.75 个月来的最高点。由于西非可可作物的前景疲弱，主要是由于低于平均水平的果实形成和潜在的厄尔尼诺影响，推动了价格上涨。霍尔木兹海峡的关闭导致全球可可供应中断，加上消费者对巧克力的强劲需求，也是支撑价格的因素。然而，全球可可需求疲软和当前供应充足可能会抵消价格上涨的趋势。作为主要可可生产国的科特迪瓦和加纳正面临因干旱条件而导致的减产</p>

<p>July ICE NY cocoa (CCN26) on Tuesday closed up +191 (+4.92%), and July ICE London cocoa #7 (CAN26) closed up +3.80 (+14.14%).</p>
<div class="lb-trans"><p>7 月 ICE 纽约可可（CCN26）周二上涨 191 点（+4.92%），7 月 ICE 伦敦可可#7（CAN26）上涨 3.80 点（+14.14%）。</p>
</div><p>Cocoa prices rallied sharply on Tuesday and posted 2.75-month highs. Early surveys of the 2026/27 West African cocoa crop indicate below-average cherelle formation on cocoa trees, signaling a weak outlook for the main cocoa harvest, which begins in October.</p>
<div class="lb-trans"><p>周二可可价格大幅上涨，创下 2.75 个月来的新高。对 2026/27 年西非可可作物的早期调查显示，可可树上的小果形成低于平均水平，预示着 10 月开始的主要可可收成前景疲弱。</p>
</div><p>Don’t Miss a Day:  From crude oil to coffee, sign up free for Barchart’s best-in-class commodity analysis.</p>
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</div><p>The prolonged closure of the Strait of Hormuz is disrupting global cocoa supplies and is also a supportive factor for prices. The closure of the strait supports cocoa prices by reducing fertilizer supplies, boosting global shipping rates, insurance costs, and fuel prices, thereby raising cocoa importers' costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>霍尔木兹海峡的长期关闭正在扰乱全球可可供应，也是价格上涨的一个支持因素。海峡的关闭通过减少化肥供应、提高全球运费、保险费用和燃料价格，从而增加可可进口商的成本，支持可可价格。</p>
</div><p>An excessive short position by funds in NY cocoa could exacerbate any short-covering rally. Last Friday's weekly Commitment of Traders (COT) report showed that funds boosted their short positions in NY cocoa by 3,499 net-short positions in the week ended April 28 to 19,885 short positions, the most in more than three years.</p>
<div class="lb-trans"><p>纽约可可市场上基金的过度空头头寸可能加剧任何的回补反弹。上周五的交易者持仓承诺（COT）报告显示，截至 4 月 28 日的一周内，基金在纽约可可的空头头寸增加了 3,499 个净空头头寸，达到 19,885 个空头头寸，为三年来的最高水平。</p>
</div><p>Signs that consumer demand for chocolate is holding up are a positive factor for cocoa prices. Better-than-earnings results last week from top chocolate makers Hershey and Mondelez International show consumer chocolate demand remains steady despite high prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>消费者对巧克力的需求保持稳定是可可价格的一个积极因素。上周，顶级巧克力制造商好时（Hershey）和蒙德利兹国际（Mondelez International）发布的财报超出预期，显示尽管价格高企，消费者对巧克力的需求依然稳定。</p>
</div><p>The prospects of a smaller global surplus are also supportive for cocoa prices. Last Wednesday, StoneX cut its 2026/27 global cocoa surplus estimate to 149,000 MT from a January forecast of 267,000 MT, citing risks to the West African cocoa crop from an expected El Niño weather event. StoneX also cut its 2025/26 global cocoa surplus forecast to 247,000 MT from a January estimate of 287,000 MT.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球供应过剩前景减小也对可可价格形成支持。上周三，StoneX 将其 2026/27 年全球可可过剩预估从 1 月的 267,000 吨下调至 149,000 吨，理由是预计厄尔尼诺天气事件对西非可可作物的风险。StoneX 还将其 2025/26 年全球可可过剩预估从 1 月的 287,000 吨下调至 247,000 吨。</p>
</div><p>Weak global cocoa demand is bearish for prices. The National Confectioners Association reported April 23 that North American Q1 cocoa grindings fell -3.8% y/y to 106,087 MT. Also, the European Cocoa Association reported that Q1 European cocoa grindings fell -7.8% y/y to 325,895 MT, a bigger decline than expectations of -6% y/y and the lowest for a Q1 in 17 years. Conversely, the Cocoa Association of Asia reported that Q1 Asian cocoa grindings unexpectedly rose +5.2% y/y to 223,503 MT, stronger than expectations of a decline of -6.7% y/y.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球可可需求疲软对价格形成下行压力。美国国家糖果协会于 4 月 23 日报告称，北美第一季度可可磨碎量同比下降 3.8%，降至 106,087 吨。此外，欧洲可可协会报告称，第一季度欧洲可可磨碎量同比下降 7.8%，降至 325,895 吨，降幅超过预期的 6%，为 17 年来的最低水平。相反，亚洲可可协会报告称，第一季度亚洲可可磨碎量意外上涨 5.2%，达到 223,503 吨，强于预期的 6.7% 的下降。</p>
</div><p>Signs of weak chocolate demand are negative for cocoa prices after Circana on April 14 reported that chocolate candy sales in North America in the 13 weeks ending March 22 fell -1.3% from the same period a year ago. Also, Bloomberg Intelligence said that chocolate candy sales during this past Easter holiday, a prime seasonal time for chocolate consumption, fell about 5% from last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>巧克力需求疲软的迹象对可可价格形成负面影响，Circana 于 4 月 14 日报告称，北美在截至 3 月 22 日的 13 周内巧克力糖果销售同比下降 1.3%。此外，彭博情报表示，在刚过去的复活节假期，巧克力消费的主要季节，巧克力糖果销售较去年下降约 5%。</p>
</div><p>Abundant current cocoa supplies are bearish for prices as ICE cocoa inventories rose to a 20.5-month high of 2,667,760 bags on Tuesday.</p>
<div class="lb-trans"><p>当前可可供应充足对价格形成下行压力，ICE 可可库存周二上升至 2,667,760 袋，创 20.5 个月来的新高。</p>
</div><p>Current cocoa supplies from the Ivory Coast are stable. Today's cumulative data from the Ivory Coast showed that farmers shipped 1.54 MMT of cocoa to ports in the current marketing year (October 1, 2025, through May 3, 2026), +0.7% from the same period a year ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>来自象牙海岸的当前可可供应稳定。今天来自象牙海岸的累计数据显示，农民在当前营销年度（2025 年 10 月 1 日至 2026 年 5 月 3 日）向港口运送了 154 万吨可可，比去年同期增长 0.7%。</p>
</div><p>Smaller cocoa supplies from Nigeria, the world's fifth-largest cocoa producer, are supportive for prices. On April 22, Bloomberg reported that Nigerian cocoa exports in Feb fell -4.6% y/y to 40,110 MT. Nigeria's Cocoa Association projects that Nigerian cocoa production in 2025/26 will fall by -11% y/y to 305,000 MT, from a projected 344,000 MT for the 2024/25 crop year.</p>
<div class="lb-trans"><p>来自尼日利亚（全球第五大可可生产国）的可可供应减少对价格形成支持。彭博社于 4 月 22 日报道称，尼日利亚 2 月份的可可出口同比下降 4.6%，降至 40,110 吨。尼日利亚可可协会预计，2025/26 年尼日利亚可可产量将同比下降 11%，降至 305,000 吨，低于 2024/25 年预计的 344,000 吨。</p>
</div><p>Recent rainfall in West Africa has been insufficient to ease drought concerns in the Ivory Coast and Ghana. According to the African Flood and Drought Monitor, as of March 29, drought conditions blanket more than half of the Ivory Coast and about two-thirds of Ghana.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近西非的降雨不足以缓解象牙海岸和加纳的干旱担忧。根据非洲洪水和干旱监测报告，截至 3 月 29 日，象牙海岸超过一半的地区和加纳约三分之二的地区都笼罩在干旱条件下。</p>
</div><p>Last month, Ghana cut the official price it pays its cocoa farmers by nearly 30% for supplies for the 2025/26 growing season, and the Ivory Coast also said it would cut cocoa farmer pay by 57% that would kick in for the mid-crop harvest that started this month. The Ivory Coast and Ghana produce more than half of the world's cocoa.</p>
<div class="lb-trans"><p>上个月，加纳将其对可可农民的官方收购价格下调近 30%，用于 2025/26 年种植季节，象牙海岸也表示将削减可可农民的工资 57%，该政策将于本月开始的中期收成生效。象牙海岸和加纳的可可产量占全球可可总产量的一半以上。</p>
</div><p>On the bullish side, the Ivory Coast said its cocoa production in 2025/26 would fall -10.8% y/y to 1.65 MMT from 1.85 MMT in 2024/25. On February 10, Rabobank cut its 2025/26 global cocoa surplus estimate to 250,000 MT from a November forecast of 328,000 MT.</p>
<div class="lb-trans"><p>从乐观的角度来看，象牙海岸表示其 2025/26 年可可产量将同比下降 10.8%，降至 165 万吨，低于 2024/25 年的 185 万吨。2 月 10 日，Rabobank 将其 2025/26 年全球可可过剩预估从 11 月的 328,000 吨下调至 250,000 吨。</p>
</div><p>As a bearish factor, the International Cocoa Organization (ICCO) on March 2 raised its global 2024/25 cocoa surplus estimate to 75,000 MT from 49,000 MT in November, which was the first surplus in four years. ICCO estimated that global cocoa production in 2024/25 climbed by +8.4% y/y to 4.7 MMT.</p>
<div class="lb-trans"><p>作为一个看空因素，国际可可组织（ICCO）在 3 月 2 日将其 2024/25 年全球可可过剩预估从 11 月的 49,000 吨上调至 75,000 吨，这是四年来的首次过剩。ICCO 估计，2024/25 年全球可可产量同比增长 8.4%，达到 470 万吨。</p>
</div><p><em>On the date of publication, Rich Asplund did not have (either directly or indirectly) positions in any of the securities mentioned in this article. All information and data in this article is solely for informational purposes. For more information please view the Barchart Disclosure Policy here.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>在发布之日，Rich Asplund 并未直接或间接持有本文提到的任何证券的头寸。本文中的所有信息和数据仅供参考。有关更多信息，请查看 Barchart 披露政策。</em></p>
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</div><p>The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文中表达的观点和意见仅代表作者的观点，并不一定反映纳斯达克公司的观点。</p>
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由于西非可可作物前景不佳，可可价格上涨