会议记录：Revolve 2026 年第一季度财报电话会议

Revolve Gr（纽约证券交易所代码：RVLV）于周二发布了 2026 年第一季度财务业绩，并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。 本次会议记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 完整的财报电话会议可在 https://events.q4inc.com/attendee/590922793 获取。 摘要 Revolve Gr 报告 2026 年第一季度净销售额同比增长 16%，创下近四年来的最高增长率。 尽管市场营销投资增加，稀释后每股收益同比增长 25%。 国际销售同比增长 20%，在墨西哥的增长显著，得益于服务水平和市场营销的提升。 关键战略举措包括推出 Revolve 洛杉矶，计划在迈阿密扩展实体零售新店，以及利用人工智能提高运营效率。 公司继续在市场营销上进行大量投资，重点关注品牌知名度和客户获取，支持成功的活动如 Revolve Festival。 管理层对 2026 年保持两位数增长充满信心，这得益于强劲的品牌势头和战略举措。 完整会议记录 Abby（会议主持人） 女士们、先生们，下午好。我是 Abby，将担任今天的会议主持人。此时，我想欢迎大家参加 Revolve Group 2026 年第一季度财报电话会议。所有线路已被静音，以防止背景噪音。在发言者发言后，将进行问答环节。如果您在此期间想提问，只需按电话键盘上的星号，然后按数字一。如果您想撤回问题，请再次按星号一。谢谢，现在我将会议交给投资者关系高级副总裁 Eric Randerson。请开始。 Mike Karnakolis（联合创始人兼联合首席执行官） 大家下午好，感谢大家加入我们讨论 Revolve 2026 年第一季度的业绩。在我们开始之前，我想提到我们已经在投资者关系网站上发布了一份包含 2026 年第一季度财务亮点的演示文稿，网址为 investors.revolve.com。我还想提醒大家，这次电话会议将包含前瞻性声明，包括与我们未来增长、库存余额、关键优先事项和商业计划、行业趋势、市场活动及其预期影响、实体零售店、自有品牌扩展、人工智能的使用、合作伙伴关系以及我们对净销售额、毛利率、运营费用和有效税率的展望相关的声明。这些声明受到各种风险、不确定性和假设的影响，可能导致我们的实际结果与这些声明存在重大差异，包括今天下午新闻稿中提到的风险，以及在我们向证券交易委员会提交的文件中披露的其他风险和不确定性，包括但不限于截至2025年12月31日的年度报告（Form 10-K）和我们后续的季度报告（Form 10-Q），所有这些都可以在我们的网站上找到。我们没有义务修订或更新任何前瞻性声明或信息，除非法律要求。在今天的电话会议中，我们还将提到某些非公认会计原则（non-GAAP）财务信息，包括调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）和自由现金流。我们在一些财务讨论中使用非 GAAP 指标，因为我们认为它们提供了对我们运营表现和基础运营结果的有价值的见解。这些非 GAAP 财务信息的呈现并不意味着应单独考虑，也不应作为替代或优于根据 GAAP 准备的财务信息，我们的非 GAAP 指标可能与其他公司使用的非 GAAP 指标不同。非 GAAP 指标与最直接可比的 GAAP 指标的调节，以及每个指标的定义、局限性和我们使用它们的理由，可以在今天下午的新闻稿和我们的 SEC 文件中找到。今天与我一起参加电话会议的还有我们的联合创始人兼首席执行官 Mike Karnakolis 和 Michael Mentee，以及我们的首席财务官 Jesse Timmermans。在我们准备好的发言后，我们将开放电话会议以供提问。接下来，我将把时间交给 Mike。大家好，感谢大家今天的参与。在动态的运营环境中，我们团队的出色执行带来了强劲的第一季度业绩和持续的市场份额增长，净销售额同比增长 16%，这是近四年来的最高增长率。这一增长加速，尤其是在当前环境下，证明了我们在品牌、技术和人工智能、网站体验以及品类多样化方面的投资正在取得成效。除了强劲的营收增长，稀释每股收益同比增长 25%，尽管为了支持我们的增长计划，包括我们首个自有品牌 Revolve Los Angeles 的推出，市场投资同比增加了数百万美元，我们在第一季度产生了 4900 万美元的运营现金流，显著增强了我们的优质资产负债表，现金及现金等价物在季度末增加至 3.36 亿美元。我们的核心基础业务指标显示出我们与下一代消费者的参与度和联系在逐年加深。第一季度活跃客户的增长加速，我们每位活跃客户的收入也在增加，这得益于我们成功地捕获了消费者的更多支出份额以及同比降低的产品退货率。除了数字之外，我最兴奋的是我们在国际扩张和推进人工智能技术等长期计划上取得的可见进展，这些都成为我们动能的关键推动力，并增强了我对未来持续盈利增长的信心。接下来，Michael 将谈到我们自有品牌系列 Revolve Los Angeles 的激动人心的新篇章，以及我们实体零售扩张的重要新里程碑。我们将这些计划视为长期内可能改变游戏规则的举措。我们能够同时投资并执行许多激动人心的计划，突显了我们的强劲现金流和资产负债表是关键的竞争优势，尤其是在许多财务状况较弱的行业同行被迫采取防守策略的时刻。作为介绍，我将简要回顾一下我们的第一季度业绩，然后再审视我们长期计划的进展。第一季度的净销售额为 3.43 亿美元，同比增长 16%，比 2025 年第四季度 10% 的同比增长率提高了 5 个多百分点。由于 Revolve Forward 国内和国际的同比增长率在第四季度有所改善，增长是广泛的，所有领域均实现了两位数的增长。同样值得注意的是，我们的裙装类别净销售额相比 2025 年第四季度的表现加速了 13 个百分点，而我们在时尚服装领域的增长更为强劲，验证了我们品类多样化战略的动能。年初的强劲开局使我们朝着实现 2026 年两位数收入增长的目标迈出了良好步伐。按细分市场，Revolve 的净销售额同比增长 15%，Forward 的净销售额同比增长 17%。这是自 2022 年以来的最高增长率。按地区划分，国内净销售额同比增长 15%，国际净销售额同比增长 20%。在第一季度，我们在中东地区尽管面临显著的地缘政治不确定性，仍取得了出色的国际业绩。转向我们的底线结果，净收入为 1400 万美元，稀释每股收益为 0.20 美元，同比增长 25%。调整后的 EBITDA 为 2100 万美元，同比增长 9%，同时投资于多项重要的增长计划，包括为新推出的 Revolve Los Angeles 系列的长期成功奠定基础的投资。最令人兴奋的是，我们的盈利增长再次强劲转化为现金流。我们的业务在第一季度单独产生了 3300 万美元的现金及现金等价物的增加，即使在 1 月份投资了 1100 万美元用于协同的少数股权投资的情况下。现在我将总结一下我们在长期战略优先事项和增长因素方面的进展。我们有许多激动人心的计划正在进行中，团队在执行方面做得非常出色，为我们在长期内为股东创造有意义的价值做好了准备。首先，我们继续有效投资以扩大品牌知名度，增加客户基础，并加强与下一代消费者的联系。我对我们最近的品牌团队感到无比兴奋，Michael 将在他的发言中谈到。从 Revolve Los Angeles 的成功推出到上个月举行的 Revolve Festival，吸引了无数明星的参与，都是非常有影响力且受到好评的活动。最近与 Cardi B 合作开发的 Grow Good Beauty 的推出，也强有力地展示了我们的品牌建设能力，超出了我们的最高预期，在正式推出的几天内就获得了数十亿次的曝光和 640,000 名 Instagram 粉丝。其次，我们继续成功扩大国际市场的渗透率，第一季度美国以外的增长达到 20%。这是国际增长连续第 13 个季度超过美国市场，我们的旅程仍处于早期阶段。我对墨西哥的强劲增长复苏感到特别兴奋，得益于我们最近推出的提升服务水平和有效的新营销手册。事实上，第一季度墨西哥的新客户同比增长超过 80%，为我们活跃客户的改善做出了贡献。第三，我们的第一季度业绩进一步确认了我们在奢侈品市场份额的投资正在取得成效。Forward 的净销售额同比增长 17%，是四年来的最高增长率，Forward 的毛利润同比增长 36%。值得注意的是，在全球最大的多品牌奢侈品零售商关闭大部分门店的时刻，我们正在迅速扩大客户基础，吸引到新的品牌合作伙伴，并在从高价值客户中产生更多销售方面取得了特别成功。最后，我们继续利用人工智能推动公司各方面的增长和效率，包括进一步提升购物体验和提高转化率。我很高兴地报告，我们成功测试并最近推出了我们内部开发的生成式人工智能功能，该功能在我们的产品中提供上下文相关的问题和答案。这个新功能现在在我们的 Revolve 移动渠道上上线，涵盖了我们丰富的裙装系列，并带来了显著的收益。转化率的提升非常引人注目，以至于我们的团队已经开始努力扩展 AB 测试，以包括其他渠道和产品类别，这与我们不断提升客户体验的努力是一致的。同样值得注意的是，我们利用生成式人工智能在 Grow Good Beauty 的成功推出中显著协助了营销材料的创建，Michael 将在他的发言中谈到。这是我们能够利用数据驱动文化和人工智能技术创新来推动公司收入和效率的又一个绝佳例子。最后，我想感谢我们充满激情和创新的 Revolve 同事们，他们在第一季度推动强劲业绩的同时，也推进了我们激动人心的长期计划，进一步巩固了我们未来盈利增长的基础。看到我们的团队因这些增长机会而充满活力，诸如实体零售、国际市场和人工智能扩展，我们相信这些机会将使我们能够加速市场份额的增长。当前业务的动能和我们计划的良好进展增强了我对我们在 2026 年及以后推动盈利增长能力的信心。接下来，时间交给 Michael。 迈克尔·门特（联合创始人兼联合首席执行官） 谢谢 Mike，大家好。我们在第一季度取得了卓越的业绩，各个地区、细分市场和类别都表现强劲。看到我们最近几个季度所做投资带来的强劲成果，令人感到欣慰。我们的收入正在加速增长，品牌热度在提升，客户连接也在增强。我们相信，业务的这种势头展示了我们的核心竞争优势，使我们在长期内能够持续成功。我们的技术和数据驱动的基因以及专有技术基础设施、我们的运营卓越和灵活性，以及我们强大的品牌与下一代消费者的连接。作为引言，我将重点讨论我们正在投资的一些战略领域，尤其是我们首次推出的 Revolve 品牌、我们第九届年度 Revolve 节的实体零售扩展，以及与 Cardii B 的合资企业。多年来，Mike 和我一直在讨论推出一个以 Revolve 命名的品牌。在过去的 23 年里，我们一直专注于将 Revolve 打造为一个真正的品牌，而不仅仅是一个时尚零售商。通过这种专注和有纪律的投资，我们赢得了数百万 Revolve 消费者的信任和忠诚，形成了令人难以置信的品牌力量。作为一个多品牌零售商，我们在消费者心中是独一无二的，消费者完全信任我们提供时尚发现。我们的客户很少在 Revolve 上搜索特定品牌。事实上，添加到 Revolve 购物车的产品中，来自品牌页面的比例不到 10%。相反，我们的社区将 Revolve 视为他们发现新趋势和时尚的首选目的地，我们从 1600 多个品牌中进行编辑，这与其他零售目的地截然不同。在无数次的场合，我遇到过兴奋地分享他们穿着 Revolve 的客户。他们记不住自己穿的是哪个品牌，但知道是在 Revolve 上购买的。基于此背景，我们对利用我们的品牌力量、设计才能和运营卓越来为客户提供真正的 Revolve 品牌感到无比兴奋。今年 3 月，我们推出了 Revolve Los Angeles，这是我们首次推出的以 Revolve 命名的品牌，特色是提升的服装和晚礼服，以填补市场上的真实空白。这与我们向实体零售的扩展相一致，使客户能够以更真实、更有意义的方式与我们的品牌互动。我们相信，这个新系列可能会扩大我们的市场机会，并对整个业务产生光环效应。Revolve Los Angeles 只是一个新的 Revolve 品牌系列的开始，未来将跨越多个类别和价格点。由于我们看到这一举措的巨大潜力，我们正在投资额外的品牌营销资金来推动其成功。我们已经投资于高档印刷广告牌、YouTube 和连接电视品牌广告，宣传 Revolve Los Angeles 品牌大使 Bella Hadid，她完美体现了品牌的典型洛杉矶活力。我们估计，这个有影响力的活动已经产生了超过 2 亿次的曝光，创造了我们 23 年历史上最强大的品牌时刻之一。Revolve 和 Forward 还赞助了超独特和声望极高的《名利场》奥斯卡派对，Amelia Gray 身穿 Revolve Los Angeles 的惊艳黑色礼服，给人留下深刻印象。这些长期投资已经创造了良好的品牌认知，并推动了业绩增长。根据谷歌趋势，3 月份消费者对 Revolve 搜索词的兴趣同比增长超过 40%。我们还继续看到 Revolve 移动应用下载量的强劲增长，3 月份同比增长超过 50%。这尤其令人兴奋，因为我们的移动应用转化率远高于其他渠道，应用客户的预期终身价值也远高于其他客户。第二届 Revolve 节在 4 月 11 日，我们在科切拉谷举办了第九届年度 Revolve 节，这是一个独特的体验，展现了我们所知的一切。融合了时尚、社区和文化。每年我们都努力创造比去年更具沉浸感、更出乎意料和更具标志性的活动。我们的团队迎接挑战，再次提升了标准，呈现了令人惊叹的阵容，包括 Don Toliver、Kehlani 和 Mustard，吸引了众多 A-list 明星，整个活动气氛热烈。Revolve 节为下一代时尚消费者而打造，确保我们的品牌与定义未来的年轻消费者保持紧密联系。在真正的 Revolve 风格中，我们的活动将每一个细节转化为值得在社交媒体上分享的故事，提供精心策划的拍照时刻和沉浸式品牌活动，使 Revolve 和 Forward 成为文化对话的中心。我们的品牌提升活动为我们的名人、品牌、内容创作者、合作伙伴和粉丝社区提供了令人难以置信的体验，正如一位编辑所称，这是周末真正的主舞台。出席的 A-list 明星包括 Teyana Taylor，她身穿来自 Revolve Los Angeles 品牌的未来感礼服，令人惊艳。Blackpink 成员 Jenny 和 Lisa 以我们 Halo 品牌的服装吸引了众多目光，Gabriette、Becky G、Katsai 成员、Damson、Idris Charlie 和 Dixie d'Amelio、Vinnie Dwayne Wade、Paige Bueckers、Cameron Brink、Tyga、Big Sean、Thomas Doherty、Sean White、Wiz Khalifa、Rachel Zoe、Victoria Justice、Ty Dolla Sign、Alandria Carthon、Leah Kateb 和 Dylan Efron 等明星也在场。我们的成功证明在于令人难以置信的数字。根据影响者营销分析公司 Creator iq 的数据显示，Revolve 在科切拉音乐节的两个周末中，获得了所有品牌中最高的媒体价值，尽管我们的 Revolve 节仅在第一个周末举行。更令人振奋的是，在整个科切拉音乐节期间，表现最佳的帖子为 Revolve 创造了近 2500 万美元的媒体价值，数据来源于媒体情报公司 Meltwater。第三，实体零售我们对长期实体零售的增长机会仍然感到非常兴奋。随着我们接近 Aspen 店开业两周年，我们的店铺在收入和转化率上年复一年取得了巨大进展。考虑到 Aspen 的旅游业在最近几个月同比下降，并且滑雪季节的降雪条件远低于平均水平，我们对最近的表现感到特别满意。我们在团队、运营和零售技术平台上的投资显然正在取得成效，并进一步提升了我们的市场零售战略。虽然我们位于 Grove 的洛杉矶店刚刚起步，但一些早期指标令人鼓舞。Grove 的自有品牌净销售组合明显高于在线销售，并且每月都有所改善。更令人兴奋的是，即使在 Revolve 品牌在洛杉矶的根基最深的地方，我们也看到周边社区的电子商务销售有了可测量的提升。这说明了零售店与我们的核心电子商务运营之间的光环效应协同作用，进一步验证了实体零售作为增加品牌认知、获取新客户和扩大市场份额的关键增长战略，因为商店在全球服装和鞋类零售支出中占据了超过 60% 的份额。随着这些积极信号和品牌势头增强我们的信心，我很高兴地分享，我们已经签署了一份在迈阿密的绝佳零售店位置的租约。我们预计将在年底前开业，这里已成为我们最强大的美国市场之一。在最近为我们的 VIP 客户举办的迈阿密活动中，我们充满活力的本地客户社区对我们即将在附近开设商店感到无比兴奋。在结束之前，我将提供关于我们与格莱美奖得主、全球时尚偶像 Cardii B 的合资企业的最新情况。该合作伙伴关系利用了我们强大的运营、品牌建设和营销专业知识，与 Cardii 的强大品牌、时尚和美容灵感以及超越我们当前核心目标人群的全球受众相结合。我们最近与 Cardii 推出了 Grow Good Beauty 系列护发产品，早期结果超出了预期。事实上，在 3 月的预售活动中，每款产品在不到一个小时内售罄，并在正式推出 Grow Good 品牌的 4 月再次在不到一个小时内售罄。Cardii 和我们的团队在推出前的宣传工作做得非常出色，在 Cardii 的 30 个城市的巡演和 Revolve 节期间，在影响力社交渠道上推广 Grow Good。该品牌还在 Cardii 出现在《今日秀》、《今夜秀》和 WWD、Allure、Essence、Marie Claire 和 People 等媒体报道中得到了显著展示。最引人注目的是，Grow Good 在短短几周内迅速攀升至超过 640,000 个 Instagram 粉丝。但与 Cardii 的 1.64 亿 Instagram 粉丝相比，这一差距突显了该品牌的巨大未开发潜力。展望未来，市场反应非常出色，我们正在积极扩大以满足早期需求。我们才刚刚开始，对这一早期势头感到非常兴奋。总结一下，我们持续的盈利增长和强劲的资产负债表是我们从强势地位进行长期成功投资的战略优势。随着业务的加速发展，显然我们的投资正在发挥作用，为我们的下一个增长阶段做好准备。我们拥有令人难以置信的势头，我对我们正在进行的众多举措感到比以往任何时候都更兴奋，我们相信这些举措将使我们在 2026 年及以后进一步获得市场份额。现在我将把时间交给 Jesse，讨论财务情况。 杰西·蒂默曼（首席财务官） 谢谢 Michael，大家好。我对我们第一季度的业绩感到非常自豪，净销售额和每股收益都实现了强劲的两位数增长，现金流的显著生成进一步巩固了我们的资产负债表。我将首先回顾我们的第一季度业绩，然后总结近期业务趋势的更新以及对全年业绩的指导。首先是第一季度的业绩，净销售额为 3.43 亿美元，同比增长 16%，比 2025 年第四季度的净销售增长提高了超过 5 个百分点。Revolve 部门的净销售额同比增长 15%，Forward 部门的净销售额同比增长 17%。按地区划分，国内净销售额同比增长 15%，国际净销售额同比增长 20%。过去 12 个月的活跃客户增长加速至同比增长 8%，达到 290 万。强劲的销售额得益于总订单量同比增长 12%，达到 260 万。平均订单价值为 298 美元，同比增长 1%。这一增长主要是由于平均售价（ASP）的提升，部分被每个订单的单位数下降所抵消。合并毛利率为 52.7%，同比增加 68 个基点，主要反映了 Forward 部门的显著毛利扩张。Revolve 部门的毛利率同比略有下降，主要反映了与 2025 年第一季度相比，正价净销售的比例略有降低，部分被较小的折扣和自有品牌净销售比例的增加所抵消。接下来是运营费用，履行成本占净销售额的 3.1%，超出我们的指导，并且同比略有下降。销售和分销成本占净销售额的 16.8%，超出我们的指导 30 个基点，并且同比略有下降。超出预期的结果部分得益于我们的退货率同比下降，部分被更高的运输成本所抵消。我们的营销投资增长至净销售额的 15.8%，同比增加 152 个基点。与我们的指导一致，我们大幅增加了营销投资，以支持激动人心的增长计划，例如推出我们的 Revolve 洛杉矶品牌。在连续两个季度中，我们在一般和行政费用方面实现了同比的运营杠杆，同时在各种增长计划中进行了重要投资。在金额上，G&A 费用为 4200 万美元，超过了我们的指导。然而，大部分超支反映了调整后 EBITDA 中排除的成本，包括近 70 万美元的非常规成本，这些成本未计入我们的展望，以及由于业务势头推动的与业绩目标相关的股权补偿费用高于预期。我们的大部分股权授予是基于业绩的，归属与长期目标的实现挂钩。其他收入从一年前的 90 万美元增加至 270 万美元。我们的税率在第一季度为 25%，比去年下降了约 1 个百分点。净收入为 1400 万美元，稀释后每股收益为 0.20 美元，同比增长 25%。调整后的 EBITDA 为 2100 万美元，同比增长 9%。接下来是资产负债表和现金流量表，我们通过经营活动产生了 4900 万美元的净现金流，并实现了 4500 万美元的自由现金流，分别同比增长 9% 和 5%。健康的现金流生成进一步增强了我们的资产负债表和流动性。截至2026年3月31日，我们的现金及现金等价物总余额在短短三个月内增加了 3300 万美元，或 11%，与 2025 年年末相比，我们继续保持无债务。2026年3月31日的库存为 2.45 亿美元，同比增长 15%，与第一季度的 16% 净销售增长大致一致。现在让我更新一下自第一季度结束以来业务的一些近期趋势，并提供一些方向，以帮助您对全年业务进行建模。从一开始，我们在 2026 年 4 月的净销售额同比增长约 14%，开局良好。为了建模，我想指出的是，第二季度剩余时间我们面临更为困难的去年同期比较，因为 2025 年 4 月解放日后的净销售额因关税不确定性而低于正常水平，随后在 2025 年 5 月和 6 月反弹至低双位数增长区间。关于毛利率，我们预计 2026 年第二季度的毛利率在 54.1% 到 54.6% 之间，这意味着同比增加 25 个基点。对于 2026 年全年，我们现在预计毛利率在 53.5% 到 54.0% 之间，这也意味着同比增加约 25 个基点。与我们之前的全年指导相比，略微下降反映了第一季度的业绩和同比略低的正价净销售比例趋势。我们预计 2026 年第二季度履行成本占净销售额的比例约为 3.2%，与 2025 年第二季度一致。对于 2026 年全年，我们继续预计履行成本占净销售额的比例在 3.2% 到 3.4% 之间。销售和分销方面，我们预计 2026 年第二季度销售和分销成本占净销售额的比例约为 17.5%，同比增加约 10 个基点。对于全年，我们继续预计销售和分销成本占净销售额的比例在 17.1% 到 17.3% 之间。营销方面，我们预计 2026 年第二季度的营销投资占净销售额的比例约为 15.7%，全年在 15.3% 到 15.8% 之间，与我们之前的指导保持不变。一般和行政费用方面，我们预计 2026 年第二季度的 G&A 费用约为 4300 万美元，现在预计 2026 年全年 G&A 费用在 1.64 亿到 1.68 亿美元之间。与我们之前的 G&A 展望相比，增加的一半是由于由于业务势头导致的基于业绩的股权补偿费用增加。我们还在增加对 CARDI B 合资企业的投资，以利用我们认为具有巨大潜力的 Grow Good Beauty 的惊人推出。最后，我们继续预计 2026 年全年有效税率将在 24% 到 26% 之间。总结一下，我对我们强劲的势头感到非常兴奋，并对我们正在投资的有前景的增长计划充满信心，我们相信这些计划将使我们在未来几年继续实现盈利增长和市场份额的提升。现在我们将开放提问。 运营商 如果您想提问，请按星号，然后按电话键盘上的数字一，我们将暂停片刻以整理问答名单。我们的第一个问题来自 Piper Sandler 的 Anna Andreevo。您的线路已开启。 Anna Andreevo（股票分析师） 非常感谢您回答我们的提问，并祝贺您在品牌势头上的良好表现。我们想跟进一下 Revolve 品牌在过去两个季度的毛利率下降。您认为在第二季度和全年，Revolve 面临的压力是什么？考虑到中东冲突，您是否看到运输成本的压力？您如何看待这些因素在指导中的影响，以及您基于什么关税率进行指导？我们还有一个后续问题。 Jesse Timmermans（首席财务官） 是的，谢谢你，Anna。我认为你提到了所有要点。首先，对于第二季度，我们考虑到全价组合的持续趋势。其次，正如您所提到的，我们看到运输和材料成本的上升，尤其是那些基于石油的产品，这对毛利率产生了影响。这对 Revolve 的影响大于 Forward，因为 Revolve 的自有品牌组合。因此，这些是我们在展望未来时预测的主要驱动因素。关于关税，我们考虑到当前的关税率，即额外的 10%。不过，正如我们之前所讨论的，我们在减轻大部分关税方面非常成功。我们不认为这会成为一个显著的驱动因素。总体来看，我们对毛利率的整体结果感到非常满意，同比增加了 70 个基点，尤其是在 Forward 方面，几乎增加了六个百分点。因此，我认为总体结果良好，我们只是看到了一些输入成本压力。非常感谢，这对我们很有帮助。作为后续问题，您提到 Forward 的高价值消费者的强劲表现。您在 Revolve 也看到了这种情况吗？我认为是的。考虑到 Revolve la 的推出，目前这一群体的比例是多少？您如何看待这一机会的长期发展？是的，我们认为高价值客户群体的机会在未来是非常大的。不仅在 Forward，也在 Revolve。Revolve 的价格定位较高，我们的许多顶级 Forward 购物者也在 Revolve 上有显著消费。因此，我们在两个网站上都看到了高价值消费者的强劲表现。我们不会公开具体的混合百分比，当然这也取决于我们设定的截止点。但我们看到这是我们业务中一个真正的强项。 Rick Patel（股票分析师） 我们的下一个问题来自 Raymond James 的 Rick Patel。您的线路已开启。谢谢。下午好。我也祝贺您在执行上的强劲表现。我有几个问题。首先，您能帮我们理解按月的趋势吗？您认为退税对结果有实质性影响吗？对于第二季度和下半年的消费者健康，指导假设是什么？然后我还有一个后续问题。 Jesse Timmermans（首席财务官） 是的，谢谢 Rick。关于每月的节奏，正如您所记得的，我们在年初的前七周增长了 16%，然后以 16% 收尾，这在温和的比较基础上。因此，我认为在季度中取得了非常好的进展。我们进行了很多出色的营销活动。例如，Revolve 洛杉矶活动，因此对第一季度的增长节奏感到非常满意。然后在前进的四月，我们在中东地区看到了一些压力，这是由于那里的地缘政治不确定性。因此，这确实产生了影响。这种情况从三月开始，并在四月继续产生影响。您可能听说过，消费者信心和消费者情绪可能会受到该冲突的影响。 Rick Patel（股票分析师） 明白了。那么我们能否深入探讨一下运营费用？虽然收入增长相当强劲，但您在季度中仍然有一些去杠杆化。我们应该如何看待销售增长水平与运营杠杆之间的关系？如果您现在的强劲需求经历了一些波动，您对削减支出以保护毛利率的信心有多大？ Jesse Timmermans（首席财务官） 是的，正如我们之前所讨论的，我们正在投资于多个增长计划。因此，这在特别是第一季度的结果中是一个重要驱动因素，但对全年也是如此。例如，营销支出同比上升了 150 个基点，这主要是由于我们推动的增长计划。Revolve 洛杉矶活动等。因此，这也影响了管理费用。因此，我们在投资的同时，能够实现 50 个基点的管理费用杠杆，真是令人印象深刻。如果将这些增长计划从管理费用中剔除，管理费用将上升中个位数。因此，我们在管理费用上将有超过一个百分点的杠杆。因此，设定一下背景，回答您的问题。对于今年的管理费用，我认为在范围的高端将是增长 7%。因此，任何超过这个水平的收入，都会在这一项目上获得杠杆。其他项目大多是可变的。同样，在营销方面，我们将继续投资。因此，这将是今年的一个投资点，展望未来几年，这项营销支出将在这一初始投资年后达到平衡，同时在管理费用方面也是如此。 Peter McGoldrick（股票分析师） 我们的下一个问题来自 Stifel 的 Peter McGoldrick。您的电话已接通。谢谢你们。感谢你们回答我的问题。首先，我想问一下关于 Revolve 洛杉矶品牌的情况。我希望你们能分享一个框架，让我们思考计划中的资源以支持未来的增长。我想了解 Revolve LA 品牌将如何融入你们的自有品牌组合。 Michael Mentee（联合创始人兼首席执行官） 你知道，我们认为考虑到 Revolve 品牌本身的强大和受欢迎程度，拥有 Revolve 品牌将是一个非常强大的自有品牌。这使我们能够专注并以强大的光环来推动这些区域的产品销售，同时也提高了整体 Revolve 品牌的知名度和亲和力，这应该会影响到所有其他类别。Revolve LA 实际上是多个以 Revolve 为导向的品牌的开端，这使我们能够触及一些我们目前尚未活跃的类别。这对我们来说非常重要。在接下来的 12 到 24 个月内，我们将专注于非常高利润的类别。这将为我们开辟一个全新的市场空间。因此对此我们感到非常兴奋。我们将能够在多个领域进行攻坚。考虑到我们有广泛的理由让客户喜爱我们，Revolve 品牌最终将触及这些领域，并最终开启一些我们尚未用现有品牌组合进行攻坚的新领域。因此我们对此感到非常兴奋。这是一个多年的路线图。如果你快进两到三年后，你会看到这将是我们业务的下一个篇章。我们对此感到非常兴奋，所有的一切都在按照计划顺利进行，首个发布也很成功。 Peter McGoldrick（股票分析师） 很好。我想跟进一下全价销售的比例。我们应该如何看待全价销售比例的变化？这是消费者行为的新趋势，还是库存获取的结果？我想知道全价销售比例的变化在毛利率指导中相对于之前的展望和同比的影响有多大。 Jesse Timmermans（首席财务官） 是的，我会说，全价销售比例是每月、每季度波动的。因此，我不会对任何显著的变化给予过多关注。你知道，可能会有一些消费者情绪和消费者信心影响到这一点。但随着时间的推移，我们已经将其提升，尽管过去几年同比有所下降，但仍然显著高于疫情前的水平。因此，我认为不必过于关注每月、每季度的波动。它仍然处于一个非常健康的区间。我们看到全价销售有两位数的增长，全价客户也有非常健康的增长。因此在这一点上，我们对库存组成和比例感到满意，尽管同比有所下降，并且略低于我们的预期。 Michael Binetti（股票分析师） 我们的下一个问题来自 Evercore 的 Michael Binetti。您的电话已接通。 Jesse Timmermans（首席财务官） 你好。嘿，大家，谢谢你们在这里回答我们的问题。Jesse，关于输入成本，你能再详细说一下吗？你能谈谈你提到的输入成本压力在哪里吗？也许可以多谈谈材料方面的情况。也许你可以帮助我们将其与任何你在国内或海运或空运中看到的运费分开。然后，如果我计算正确的话，产品退货率看起来在同比上有了相当不错的改善。这一季度是否有新的措施上线以支持这一点？我知道你们总是在谈论一些新的举措，是否认为这些是可以持续的改善，能够持续到今年？是的，谢谢 Michael。首先关于输入成本和燃料，关于输入方面与毛利率相关的，我们在运费和产品方面都看到了压力，因此任何基于石油的产品，我们看到成本上升，这才刚刚开始。这影响了未来的毛利率指导，Revolve 的影响更大，因为自有品牌的比例对毛利率的影响更直接，而第三方的影响则相对较小。然后我们在毛利率之外看到运费成本上升，销售和分销中的运费成本也在上升。我们在管理燃油附加费和与承运商的费率方面做得很好，但国际运费仍然有增加的附加费，我们正在努力应对。因此在这方面有一些压力。至于你的问题，退货率在第一季度下降了 80 个基点，去年第四季度下降了 280 个基点。历史上我们确实看到从第四季度到第一季度的退货率增加约 150 个基点，而今年的顺序增加只有一半。因此退货率的结果非常好，我们仍然有一些举措在进行中。虽然不想过于具体，但我们在今年中期还有几个新举措推出。因此我们将继续努力，尽量以不影响客户体验的方式将其降低。 Michael Binetti（股票分析师） 好的，非常感谢你们。 Nathan Feather 我们的下一个问题来自摩根士丹利的 Nathan Feather。您的电话已接通。 Jesse Timmermans（首席财务官） 大家好，感谢你们提出问题。看到早期对 Grow Good 的积极反响真的令人鼓舞。好吧，我想鉴于它的预售和正式发布都卖得如此之快，扩展的关键限制是什么？你们能多快提升库存？然后能否给我们更新一下与 Cardi B 合作中其他不太顺利部分的时间安排？谢谢。目前的限制确实是库存。因此，我们在接下来的几个月里会有一波波的大量库存到来。所以我们肯定会看到销售的增长。销售速度非常快，因此预测未来的情况将会很有趣。但我们对我们的产品或品牌的动能感到无比兴奋，这是我们有史以来最高的动能。因此对此感到非常兴奋。此外，对于 Grow Good 品牌和产品的推出及其后续发展，我们也有一个极其令人振奋的路线图。Cardi B 一直是最好的合作伙伴，尽可能地锁定了合作关系。因此，合作进行得非常顺利。未来会有一个服装品牌的计划，虽然我们现在不想透露太多细节，但这也是非常令人兴奋的。这是我们宇宙中一个完全空白的领域。因此，我们也很期待在那方面做一些非常特别的事情。对于这次合作，我们感到非常兴奋，进行得再好不过了。谢谢。 Oliver Chen 我们的下一个问题来自 TD 证券的 Oliver Chen。请讲。 Julie Shalansky 嗨，我是 Julie Shalansky，代替 Oliver Chen 提问。我想知道你们能否向我们介绍一下本季度退货率改善的主要驱动因素，以及你们如何看待随着美容和自有品牌等类别的持续扩展，这一情况的演变。其次，我想了解一下在营销方面，关键的基础设施支出与一次性成本的比例。谢谢。关于退货率，有几个因素在起作用。显然，我们在长期内一直在努力降低退货率，包括一些我们在本季度能够更大力度推进的既有举措。退货率的波动在不同季度和时期之间是正常的，就像毛利率数字一样，取决于类别的组合变化和其他因素。因此，这在一定程度上起了作用。至于营销费用，我不会说营销方面有任何结构性变化，但显然，随着我们有一些令人兴奋的产品推出，我们认为这些产品在未来几年可能成为巨大的增长驱动力，比如 Revolve Los Angeles，这是非常具有战略意义的。当然，Grow Good 品牌也非常令人兴奋。我们会确保用适当的营销支持来推动这些投资，我们认为这些投资会带来不错的回报。谢谢。 Jeanine Stichter (股票分析师) 我们的下一个问题来自 btig 的 Jeanine Stichter。请讲。嗨，感谢你们回答我的问题。我想问一下关于两位数增长算法的情况。你们已经谈到要回到这个水平有一段时间了。我们已经连续两个季度达到了这个水平。能否谈谈你们对这一增长水平的信心，以及未来如何维持两位数的增长？谢谢。 Jesse Timmermans (首席财务官) 是的，我认为在过去几个季度中，我们在实现增长数字方面的执行非常出色。我们当然希望并期待这种情况能够持续下去。Revolve 本身在核心业务上仍然有巨大的持续机会。我们的品牌认知度与许多更大的高端品牌相比仍然相对较低。我们仍在以相当不错的速度增加活跃客户，并且我们正在投资许多新的营销领域。因此，核心业务本身将在未来几个季度和几年中提供大量增长机会。此外，类别扩展也是我们一个重要的增长驱动力。国际扩展方面，我们已经看到国际业务连续 13 个季度超过美国，并且在第一季度几乎所有主要地区的国际业务都实现了强劲增长，尽管中东地区有一些疲软。因此，核心驱动因素非常强劲。此外，还有一些高潜力的驱动因素。Revolve 品牌的实体零售市场完全未被开发。我们认为这将朝着一个非常好的方向发展，并最终对我们的整体市场规模和收入产生巨大影响。还有 Revolvel，从战略上讲，我们认为这将完全打开营销策略的局面，同时在产品类别方面也能提供更广泛的吸引力，能够以不同的方式与消费者契合，而不是 Revolve 历史上的方式。当然，还有品牌合作机会。Grow Good 在本季度的推出显然是一个令人振奋的进展。我们已经在这方面投资了一段时间。这是一次绝对令人难以置信的推出，我们认为它可以成为一个相当可观的品牌，具有相当大的价值和收入。未来可能还会有更多这样的机会。我认为核心增长算法有很大的上行空间，而我们在此基础上还有巨大的机会，我认为我们的定位非常好。 Jeanine Stichter (股票分析师) 很好。那么从消费者的角度来看，你们在去年看到了一些波动，今年有没有看到类似的情况？ 杰西·蒂默曼斯（首席财务官） 没有，没什么。没有什么重要的事情需要提及，除了显而易见的中东影响。但除此之外，没什么特别的。然后，我们谈到高价值客户继续表现良好，尤其是在前向业务方面。所以情况基本上还是一样的。 西门·西格尔（股票分析师） 我们的下一个问题来自于 Guggenheim 的西门·西格尔。请讲。谢谢。大家好，下午好。做得不错。你能否详细说明一下你提到的 1100 万美元的少数投资？我们应该如何看待你们在建立现金余额方面的整体策略？然后也许这个问题是问杰西的。我们对 1% 的平均订单价值增长有什么看法，考虑到向高票价前向业务的转变？所以我想问一下，Revolve 和前向业务在细分市场上的平均订单价值如何？你们对未来的平均订单价值有什么想法？谢谢，大家。 杰西·蒂默曼斯（首席财务官） 好的。我可以先谈谈我们在考虑收购时的策略。首先，我们会保持纪律性。我们会抓住机会。在这种情况下，我们发现了一个品牌，我们认为在其所处的类别中对我们非常具有战略意义，并且我们觉得这是一个令人难以置信的品牌，背后有一个出色的团队。投资条款也非常合理。所以，这就是我们在寻找的机会。我们对这次合作感到非常兴奋，并且希望这对双方都能取得良好的成果。关于平均订单价值增长 1%，在 Revolve 和前向业务中都有所上升，我们确实看到平均售价的提高，部分被每个订单的单位数所抵消。因此，展望未来，四月份的趋势类似，我们预计今年剩余时间的平均订单价值将保持平稳或略有增长。 西门·西格尔（股票分析师） 好的，听起来不错。谢谢，大家。祝你们今年好运。 迪伦·卡登（股票分析师） 我们的下一个问题来自于威廉·布莱尔的迪伦·卡登。请讲。谢谢。杰西，你提到过指导或预计 16% 的增长，但又对季度后半段的表现有所保留。所以可以推测销售额超出了你的预期。我很好奇，这里的策略是将这种超出部分再投资于营销，以便你们在季度后半段的表现上保持类似的做法吗？如果你们看到这些趋势持续下去，是否希望对流量的预期有所收敛？ 杰西·蒂默曼斯（首席财务官） 是的，我会说我们在收入增长之前就已经制定了营销计划，而收入增长对我们来说表现得非常好。所以我们对这种情况感到非常满意。我不会说我们将额外的收入再投资于营销，但我会说，当我们看到某些事情有效时，我们会继续投资。因此，你可以看到这种趋势在未来继续。 迪伦·卡登（股票分析师） 你能否分享一下在营销效率方面的任何信息，或者任何增量效率，这让你对在这里加大投入的策略充满信心，还是仅仅是为了支持这些举措？ 杰西·蒂默曼斯（首席财务官） 是的，大部分是为了支持这些举措，并且对业绩和品牌都有影响。我们在准备的发言中提到过，投资于广告牌、连接电视和其他我们过去通常没有做的领域，但这些投资的效果非常好，回报率也很高。最后，关于你们美容业务在本季度的增长有什么可以分享的吗？考虑到推出及其成功，你们是否看到持续的增长或后续的吸引力，超出那一项或一个品牌？是的，关于美容，Grow Good 的推出和销售在第一季度并没有达到预期的数字，因为第一季度的所有销售都是预售。因此，整体美容业务，正如你所提到的，除了 Grow Good 的推出外，我们看到强劲的增长，这真的是我们多年来一直看到的趋势的延续。我们当然认为这个业务还有很大的增长空间。 JSOL 我们的下一个问题来自于 UBS 的 JSOL。请讲。非常感谢你。两个问题。迈克尔，关于零售，你对迈阿密的商店感到兴奋。到目前为止，你对零售学到了什么？也许是谁在你们的商店购物，人口统计、价格点、流量等，这些信息可能会影响你们在美国的长期店铺数量机会，你认为 50 家店、100 家店是可能的。你能给我们一些相关信息吗？然后也许迈克，你提到 AI 是最近势头的关键因素。你能否给我们一些例子，说明 AI 目前如何影响运营指标、履行效率或业务的其他部分？ 迈克尔·门特（联合创始人兼首席执行官） 谢谢你。实体零售最显著的特点可能是我们的客户非常喜欢我们的自有品牌。我们在这方面不断突破极限，进一步推动发展。自有品牌在自身的风格、占地面积和货架空间上表现更佳，因此我们将继续在这方面加大力度。这也是帮助我们更多投资自有品牌的洞察之一。推出 Revolve Los Angeles 扩展了我们历史上未曾涉足的品类，因为这些品类更适合实体零售，而不是电子商务。因此，这两者的结合在长期内将会非常强大。此外，到目前为止，我们对选址的选择感到相当自信。我们曾非常担心，如果选错了位置，真的无能为力。但我们会对那些我们认为风险极低的地点保持非常严格的选择。而在 Aventura Mall 的这个位置，我们百分之百相信我们一定能吸引到我们的客户。你们想问关于 AI 的问题吗？我可以回答。这对我们所有人来说都非常有趣。 杰西·蒂默曼斯（首席财务官） 是的，当然可以。关于 AI，确实有很多领域对业务产生了非常积极的影响，这使我们能够实现我们所看到的收入增长，并迅速抓住机会，做出更好的决策等等。在电话会议中，我们谈到的一些最近的推出，比如我们网站部分区域的新生成式 AI 问答部分，确实带来了强劲的提升。而令人兴奋的是，它仅在裙子类别上推出，并且仅在我们网站的一个子类别上。因此显然我们还有很多空间继续扩展和推广。我们还谈到了市场营销材料，它确实加速了我们快速制作高质量市场营销材料的能力。我们在谈到 Grow Good 推出的相关内容时提到过，但实际上这在整个业务中都是如此。因此，这使我们能够更快地行动，从市场营销的角度做更多事情。我们在之前的电话中提到过的 AI 虚拟造型工具，也是我们看到消费者反响和兴趣非常强烈的另一个领域，尽管这方面的推广还远未全面展开。因此，这里还有很多持续的机会。当然，在整个业务中，我们也在不断开发新的、更好的内部工具和算法，以做出更好的决策。你们也看到了我们多年来在毛利率方面取得的显著提升，比如全价折扣比例、折扣的更好利润率等。还有更多的工作在进行中。我们有一些出色的内部报告工具，能够真正解锁并释放公司某些领域的潜力，加快决策速度。因此，总的来说，如果你从多年的角度来看，我们推出的 AI 搜索增强功能、商品和个性化算法的改进，确实在整个业务中产生了积极的影响。 JSOL 明白了，非常感谢。 操作员 提醒一下，如果您想提问，请按星号一。接下来的问题来自 Roth Capital 的 Matt Karanda。您的线路已开启。 马特·卡兰达（股票分析师） 嘿，大家好，谢谢。也许我想回到全价销售比例较低的问题上。你能指出这个趋势在季度中出现的具体时间吗？这是你们观察到的消费者行为变化，还是基于你们所提供的商品组合和比例变化？ 杰西·蒂默曼斯（首席财务官） 关于全价折扣比例，我认为重要的是要退一步看一下，再次强调这些百分比在季度之间会有所波动，随着时间的推移也会有所变化。我们在多年的时间里显著提高了这个比例，并且与我认为的许多竞争对手相比，这个比例也非常有利，尤其是在多品牌零售中。此外，我认为还需要注意的是，我们的管理方式在很大程度上是算法驱动的。因此，季度之间可能会有一些产品组合和比例的变化，这可能会影响全价折扣比例。正如你所提到的，消费者行为可能会有一些变化，但总体而言，我们认为这个比例处于非常健康的状态。再次强调，它会在季度之间、细分市场之间有所波动。此外，回顾一下，我们的综合业务在本季度实现了毛利率的增长。因此，我们认为这个比例处于非常健康的状态，我认为没有特别需要指出的波动。 马特·卡兰达（股票分析师） 好的。那么在活跃用户方面，增长非常稳健，我不知道是否有人关注这一点，但能否谈谈活跃客户的增长驱动因素，包括重新激活用户与全新用户的比例？听起来国际市场可能有一些强劲的表现，想请你进一步解释一下那里的强劲增长。 操作员 是的，确实是一个非常好的数字，活跃客户增长了 8%，这得益于新客户和现有客户的共同推动。我们看到活跃用户的订单量和收入都有所上升。因此，现有客户的参与度非常好。而在新客户方面，我们在 Revolve Forward、国内市场、国际市场的全价折扣上都看到了非常好的增长。因此，我认为这一切都归结于我们在过去几个季度的执行和投资。此外，特别是在本季度，我们在市场营销方面非常活跃，Revolve Los Angeles 为整个业务创造了良好的光环效应。 阿什莉·欧文斯（股票分析师） 好的，谢谢大家。干得不错。我们的最后一个问题来自 KeyBanc Capital Markets 的 Ashley Owens。您的电话已接通。嗨，非常感谢您回答我们的提问。首先，关于国际市场 10 +20，尽管中东地区的放缓仍在继续，您能否帮助我们理解区域构成，量化一下中东在国际市场总额中占多少百分比，以及这部分增长中墨西哥与其他地区的贡献分别是多少？接下来关于关税退款，如果您能提供您提交的任何索赔的状态更新，或者您在这个过程中的进展情况，我们应该期待何时可能的回收。更广泛地说，当前的毛利率指引中是否包含假设退款回收的内容，还是您将任何潜在的好处视为对当前展望的上行？ 杰西·蒂默曼斯（首席财务官） 好的，我可以先谈谈国际市场。我们看到国际市场整体表现强劲。每个主要区域的同比增长都在上升。因此，增长并不是由某一个特定区域推动的，包括中东地区在第一季度也有所增长。现在如果把这个季度拆开来看，三月份中东地区的表现有所下降，这种情况持续到了四月份。但总体来看，我们看到各个领域都有强劲的增长。至于一些特殊的贡献者，墨西哥的增长非常显著，这得益于我们推出的一些服务提升和新的营销策略。因此，我们对该地区的增长感到非常满意，确实推动了整体国际增长的很大一部分。但同样，所有主要区域的同比增长都在上升。所以我们看到整体的良好增长。关于关税，团队对此非常关注，我认为退款申请流程是在 4 月 20 日开始的，他们在那之后的一两天内提交了所有申请。因此，索赔已经提交，并开始收到回复。时间我认为还待定。我们听说有 60 到 90 天的时间框架，存在某种分级系统。所以，我认为我们不会一次性看到所有的结果。这不包括在指引中，因此这将是一个潜在的好处。但再次强调，时间仍待定。 操作员 这就是我们的问答环节的结束。我现在将电话交回管理层进行总结发言。 迈克·卡纳科利斯（联合创始人兼联合首席执行官） 感谢大家参加本季度的会议，特别感谢我们的团队的辛勤工作和专注。对我来说，我们的多年战略计划和投资正在按计划进行，这一点非常明确。出色的工作，持续的专注和执行，季度接季度无疑将带来卓越的成果，我对下一个季度以及未来的许多年感到兴奋。谢谢大家。 免责声明： 本文档仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但在此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。公司参与者和分析师的声明反映了他们在此通话日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。