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首席执行官吴耀南讨论了如何走入治理危机，为什么客户在三年的交易暂停期间依然保持忠诚，以及从内部重建一家上市公司所需的条件。
每一个进入消费电子产品的半导体芯片，首先必须放入塑料载带中，密封并卷绕到卷轴上。
为什么？
简单来说：这样可以以最大效率将其送入自动化组装机器。如果没有这一步，现代电子制造将会停滞不前。
自 1999 年以来，ASTI Holdings 一直在大规模地从事这一业务。该集团总部位于新加坡，在马来西亚、菲律宾、中国和苏格兰设有工厂，声称自己是全球最大的独立半导体带卷包装服务提供商之一。
然而，在过去四年中，ASTI Holdings 更为人知的是一场治理危机，导致其股票暂停交易，年度报告延迟多年。
在 2024 年 1 月，首席执行官吴耀南走上新岗位，负责修复一切。
决定
在吴耀南管理 ASTI Holdings 之前，他于 2005 年创立了 iTrue Technologies，并领导该公司近 20 年，将其发展成为被动电子芯片组件行业的机器视觉检测专家。
在创立 iTrue 之前，吴曾在 ASTI Holdings 的一个子公司工作，后来成为该集团的主要股东。当 ASTI Holdings 在 2022 年暂停交易时，他曾主动提出接手，但机会并未实现。
到 2024 年初，前董事会已完全更换。吴在 2024 年 1 月担任首席执行官，并在同年 11 月被提升为执行董事长。
“决定担任这个角色是多种因素的结合。我投资了这家公司，我想保护我的投资，” 他分享道。
“但更重要的是，在仔细评估情况后，我相信这些挑战是结构性的，而非根本性的。”
他观察到，尽管交易暂停，公司仍在产生收入，客户并没有流失。
“这就是我认为值得修复的原因，” 他说。
保持运转
在 2024 年 1 月，ASTI Holdings 在其运营子公司中持有可观的现金，但 “公司没有资金，” 吴直言不讳地说。
除了现金外，合规的积压问题也相当严重。公司未能在规定日期召开 2021 财年的年度股东大会，并错过了 2022 财年和 2023 财年的连续截止日期。审计师已发出保留意见。前董事会违反了监管要求。
因此，吴的首要任务不是增长，而是治理。
“如果不解决审计积压，我们无法与新加坡交易所沟通。我们无法与任何潜在收购方接洽。我们无法做任何事情。我们关注的是修复合规，以便能够吸引股东的退出报价。”
在 2024 年 5 月至 2025 年 2 月期间，ASTI Holdings 在十五个月内完成了四次逾期的年度股东大会和一次临时股东大会——涵盖 2021 年至 2024 财年。
新审计师被任命。亏损的子公司被关闭。Dragon Group International，一家独立上市的子公司，因其自身的困扰历史，于 2024 年 10 月进入债权人自愿清算。
ASTI Holdings 最终于 2026 年 1 月 22 日在新加坡交易所恢复交易，结束了超过三年的暂停。2026 年 3 月，ASTI Holdings 还与 Advanced Systems Automation（ASA）达成友好和解，以追回 600 万新元的遗留债务。
在治理工作进行的同时，运营业务仍需运转。吴形容在深度不确定的时期管理客户的挑战是转型过程中最困难的方面之一。
“老实说，他们一开始并不相信这个业务。但我亲自拜访了客户。坦诚、透明地向他们解释了情况，我们正在尝试修复的内容，以及我们的路线图，” 吴说。
他补充道，这种透明度最终将怀疑转化为更持久的信任：“他们现在甚至与我们分享他们的扩展计划。他们希望我们成为未来整个供应链的一部分。”
ASTI Holdings 实际做什么
在半导体组件制造和测试完成后，它们会经过视觉检查——基于摄像头的系统以高速检查表面缺陷。
然后，这些组件被放入压花塑料载带中，封上覆盖带，并卷绕到卷轴上。这是自动表面贴装组装机器构建电路板所需的格式。
“尽管这些组件看起来很小，但它们需要特殊设备、精确处理和持续的质量控制。并不是每家公司都愿意在这方面投资。”
ASTI Holdings 的大多数客户——集成器件制造商和合同电子制造商——选择不在内部维持这种能力。
“我们有 30 年的经验，机器能力超过大多数公司，” 吴分享道。
即使一些拥有内部能力的客户，在产量溢出或遇到超出其工具集的产品类型时，仍会选择 ASTI Holdings。
“所以有时我们的竞争对手也是我们的客户。”
人工智能与更广泛的生态系统
过去两年半导体行业的主导叙事是人工智能的繁荣——对先进芯片的需求激增，Nvidia 等公司的收入创下纪录，整个供应链的估值飙升。
但吴明确表示，ASTI Holdings 并不服务于该市场。其业务集中在消费电子、工业应用和汽车的标准集成电路包装。这些领域的复苏相对温和。
然而，他反驳了 ASTI 控股被抛在后面的暗示。
“最初的人工智能热潮集中在高性能计算领域。GPU、CPU。我们不在这个领域。但我们代表了更广泛的半导体生态系统。现在越来越多的设备正在构建嵌入式人工智能能力。这将对我们有利。”
ASTI 控股本身也开始将人工智能模型整合到其制造过程中，以优化产量并减少缺陷。
今天，Ng 所描述的战略雄心远远超出了运营稳定化。
他希望将 ASTI 控股从一个纯服务提供商转变为他所称的 “技术驱动公司”——一个控制芯片封装服务、使用的机器以及过程中消耗的材料的公司。
接下来会发生什么
参考点是公司的历史。该集团曾拥有半导体技术与仪器公司，这是一个制造其自身运营中使用的贴带机的子公司。随着时间的推移，这一能力逐渐丧失。
“我们想回到那种状态，成为一家技术驱动公司，” Ng 说。
“如果我们能控制机器，控制材料，并且将服务内部化，我们就能为客户提供完整的解决方案。如果我能告诉客户：旧的方法花费你一美元，而我的方法只需七十美分，那对他们来说就是一个毫无疑问的决定。”
他还指出，封装技术的转变是一个扩展领域。
晶圆级封装——芯片直接安装在电路板上，而无需传统的引线或布线——正在成为包括人工智能芯片在内的先进组件的标准。ASTI 控股正在将这一过程作为其核心贴带业务的附加服务。
在地理上，泰国是下一步。Ng 表示，一家主要客户计划在那里的产能大幅扩张，目标是到 2030 年将收入从 120 亿美元增长到 200 亿美元，并邀请 ASTI 控股参与。正在规划一座工厂。
对于那些花了三年时间无法出售其股份的股东来说，更紧迫的问题是恢复交易实际上意味着什么。
“我认识到他们的耐心，” Ng 说。“我在股东大会上接到过很多电话。人们问：还有价值吗？公司还在运营吗？我关注的是重建一个坚实的基础，以便他们能够从我们现在正在建设的东西中受益。”
ASTI 控股在 2025 财年恢复盈利，净收益为 111 万新元，收入为 3690 万新元，此前一年亏损 1890 万新元。
该集团在 2026 年进入时没有银行借款，净现金为 1310 万新元，扣除租赁负债和长期应付款。在 2026 年 1 月，一次股份配售为扩张筹集了 320 万新元的额外总收入。
贴带业务仍在运行，客户仍在下订单。对于 Ng 来说，这位接手了少有人愿意担任的角色的人，现在一切都在于规划下一步。
关于 ASTI 控股有限公司
ASTI 控股有限公司在新加坡交易所主板上市，是后端半导体贴带与卷包装和集成电路编程服务的全球领导者。作为全球最大的独立供应商之一，我们为全球广泛的集成器件制造商、合同制造商和元件分销商提供服务。2022 年 6 月 6 日，ASTI 收到了来自 SGX-ST 的退市通知，公司的证券交易于 2022 年 7 月 5 日停止，交易将暂停，直至完成退出要约。2025 年 12 月 4 日，SGX-ST 通知 ASTI 对其恢复交易的申请没有异议。2026 年 1 月 20 日，ASTI 获得 SGX-ST 对其申请恢复交易的同意，自 2026 年 1 月 22 日起，ASTI 的股票恢复交易。
凭借强大且协同的产品组合，ASTI 集团公司提供全面的、综合的解决方案，以满足客户的多样化需求。我们广泛的覆盖面和能力使我们成为半导体行业值得信赖的合作伙伴。
ASTI 总部位于新加坡，在东南亚、大中华区和英国设有 7 家战略性工厂。这一广泛的网络确保我们与客户保持紧密联系，促进高效的分销和卓越的服务，覆盖亚洲及其他关键市场。
欲了解更多信息，请访问 https://asti.com.sg/。
关于 kopi-C：公司酿造
kopi-C 是 SGX 研究与 Beansprout 合作推出的常规专栏，Beansprout 是一个获得 MAS 许可的投资顾问平台，专栏内容包括对 SGX 上市领先公司的 C 级高管的访谈。这些访谈是对高级管理层的介绍，旨在帮助投资者更好地了解这些公司的管理者。
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