<p>登士柏西诺德（DENTSPLY SIRONA）已召开第一季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。</p>
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<p>登士柏西诺德最新的财报电话会议传达了谨慎乐观的语气，清晰的运营进展与明显的短期压力相结合。管理层指出，现金流改善、成本削减和创新管道加深，证明了公司正在获得转型的动力，但他们坦诚地提到，持续汇率销售下降、利润率压缩和宏观风险将在增长回归之前对业绩造成压力。</p>
<h2>收入保持稳定，指引得到确认</h2>
<p>登士柏西诺德报告第一季度收入为 8.8 亿美元，按报告基准基本持平，同比下降 6.7%（按固定汇率计算），在一次性不利因素影响后下降 4.5%。尽管如此，管理层保持 2026 年指引不变，预计净销售额为 35 亿至 36 亿美元，调整后的每股收益为 1.40 至 1.50 美元，显示出对其多年的增长回归计划的信心。</p>
<h2>现金流增强，专注于去杠杆化</h2>
<p>第一季度运营现金流大幅改善，从去年同期的 700 万美元提升至 4000 万美元，尽管收入疲软，但有助于增强资产负债表。公司在季度末现金余额为 1.9 亿美元，净债务与 EBITDA 比率为 3.3 倍，偿还了约 7900 万至 8000 万美元的债务，强调了在资助转型的同时优先去杠杆化。</p>
<h2>重组带来早期成本节省</h2>
<p>回归增长的重组计划目标是每年节省 1.2 亿美元，早期效益已在损益表中显现。第一季度运营费用按固定汇率计算下降约 2000 万美元，使管理层有更多空间来抵消毛利率压力，并在不加大资产负债表负担的情况下重新投资于增长计划。</p>
<h2>创新引擎通过新产品加速</h2>
<p>管理层强调了一系列新产品，其中以 SmartView Detect 为首，这是一种 AI 诊断辅助工具，在临床评估中提高了约 46% 的检测灵敏度。公司还获得了 FDA 对牙科专用 MRI 的批准，并推出了 Reciproc Minima 文件系统、X-Smart Go 无绳根管电机，并扩大了 Sureti 产品线，得益于研发支出同比增加。</p>
<h2>各个细分市场和地区的增长点</h2>
<p>尽管整体疲软，但特定的业务和地区实现了稳健增长，为投资者提供了一些对基本需求的信心。Wellspect Healthcare 在固定汇率下增长 3.4%，EMEA 地区增长 4%，SureSmile 在 EMEA 地区实现了 11% 的增长，而亚太地区的部分市场和 EDS 的区域部分则实现了两位数的增长，美国对铣削设备的需求也在增强。</p>
<h2>分销扩展增强商业覆盖</h2>
<p>公司在渠道扩展方面加大力度，今年迄今签署了四项新的分销协议，包括与亚特兰大牙科供应公司扩大合作，涉及其连接技术产品组合，自 8 月 1 日起生效。早期的成功包括 Benco 在新协议下提前安装了其首个 CEREC 系统，这表明扩大的分销网络已经开始转化为设备的投放。</p>
<h2>基本的固定汇率销售仍在下降</h2>
<p>在平稳的报告收入背后，固定汇率的情况显示出更具挑战性的现实，第一季度销售同比下降 6.7%。即使在剔除 Byte 影响和治疗中心的艰难比较后，4.5% 的固定汇率下降突显了短期需求的疲软，而转型计划需要克服这一点。</p>
<h2>利润率受到销量、产品组合和关税的挤压</h2>
<p>由于调整后的 EBITDA 利润率收缩了 430 个基点，毛利润下降了 560 个基点，盈利能力受到显著打击。管理层将利润率压缩归因于销量下降、不利的销售组合和关税压力，表明仅靠成本节省不足以应对，直到收入稳定和价格/组合改善。</p>
<h2>核心业务面临压力</h2>
<p>几个关键细分市场出现下降，突显了当前放缓的广泛性和仍需完成的工作。OIS 在固定汇率下下降了 13.5%（剔除 Byte 后为 7.6%），EDS 下降了 7.2%，CTS 下降了 2.9%，设备和仪器的高单位数下降，全球植入物下降了高单位数，而 SureSmile 由于美国市场疲软整体下降了低单位数。</p>
<h2>分销商去库存对设备需求造成压力</h2>
<p>渠道动态仍然是一个阻力，特别是对于资本设备，因为美国分销商在 CAD/CAM 和成像方面的库存仍低于历史水平。管理层表示，尤其是在欧洲部分地区，分销商去库存导致 EDS 的疲软，可能会持续，延迟补货订单的时机，即使最终市场需求更为稳定。</p>
<h2>关税和宏观风险增加不确定性</h2>
<p>关税在本季度对毛利率造成了实质性拖累，并在短期内仍然是一个明显的风险因素，尽管管理层预计今年晚些时候会有所缓解。公司还指出了持续的宏观和地缘政治不确定性，包括对中东和中欧的风险敞口，以及来自运输和石油成本的压力，这可能进一步影响成本结构和需求。</p>
<h2>库存销售压力仍在继续</h2>
<p>另一个拖累仍在酝酿中，因为预计在新的直邮模式下，约 3000 万美元的库存销售未能在第一季度结果中体现。管理层预计这一压力将在第二季度末到下半年期间显现，给报告销售带来另一个暂时的负担，因为公司调整其分销模式。</p>
<h2>完全实现转型收益的漫长道路</h2>
<p>高管重申，回归增长计划是一个为期多年的、约 24 个月的旅程，而不是快速解决方案，大部分有意义的收益将在 2026 年下半年显现。他们预计重组、创新和渠道扩展的影响将在 2027 年至 2028 年变得更加明显，这使得投资者在接下来的几个季度中需要应对执行和时机风险。</p>
<h2>指引与展望强调耐心与纪律</h2>
<p>管理层决定维持 2026 年销售额为 35 亿至 36 亿美元和调整后每股收益为 1.40 至 1.50 美元的指引，强调他们相信当前的逆风是可控的且大多是暂时的。他们指出，目标年节省为 1.2 亿美元，第一季度实现约 2000 万美元，预计第二季度至第三季度毛利率将提升约 300 个基点，因关税减轻和现金流改善，同时在宏观背景下强调了保守和风险意识的立场。</p>
<p>登士柏西诺德的财报电话会议描绘了一家处于积极修复模式的公司，正在现金流、成本、创新和分销方面取得实质性进展，同时面临真实的需求和利润压力。对于投资者来说，信息很明确：短期内风险与机会的平衡非常微妙，但管理层押注于未来几年内的有纪律执行最终将恢复增长和盈利能力。</p>

登士柏西诺德

<p>登士柏西诺德的第一季度财报电话会议强调了在短期挑战中取得的运营进展。收入保持在 8.8 亿美元，按固定汇率计算下降 6.7%。管理层重申了 2026 年的净销售指导为 35 亿至 36 亿美元。运营现金流改善至 4000 万美元，支持了债务减少的努力。尽管某些细分市场有所增长，但整体按固定汇率计算的销售额下降，调整后的 EBITDA 利润率因销量下降和不利的销售组合而收缩。关税和宏观经济不确定性对盈利能力和需求构成了额外风险</p>

<p>DENTSPLY SIRONA ((XRAY)) has held its Q1 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>登士柏西诺德（DENTSPLY SIRONA）已召开第一季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。</p>
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</div><p>Dentsply Sirona’s latest earnings call struck a cautiously constructive tone, pairing clear operational progress with equally visible near-term pressures. Management pointed to improving cash flow, cost cuts and a deepening innovation pipeline as proof the turnaround is gaining traction, but they were frank about declining constant-currency sales, margin compression and macro risks that will weigh on results before growth returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>登士柏西诺德最新的财报电话会议传达了谨慎乐观的语气，清晰的运营进展与明显的短期压力相结合。管理层指出，现金流改善、成本削减和创新管道加深，证明了公司正在获得转型的动力，但他们坦诚地提到，持续汇率销售下降、利润率压缩和宏观风险将在增长回归之前对业绩造成压力。</p>
</div><h2>Revenue Holds Steady as Guidance Reaffirmed</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收入保持稳定，指引得到确认</h2>
</div><p>Dentsply Sirona reported Q1 revenue of $880 million, essentially flat year over year on an as-reported basis but down 6.7% in constant currency, or 4.5% after one-time headwinds. Even so, management kept 2026 guidance intact, calling for net sales of $3.5–$3.6 billion and adjusted EPS of $1.40–$1.50, signaling confidence in its multi-year return-to-growth plan.</p>
<div class="lb-trans"><p>登士柏西诺德报告第一季度收入为 8.8 亿美元，按报告基准基本持平，同比下降 6.7%（按固定汇率计算），在一次性不利因素影响后下降 4.5%。尽管如此，管理层保持 2026 年指引不变，预计净销售额为 35 亿至 36 亿美元，调整后的每股收益为 1.40 至 1.50 美元，显示出对其多年的增长回归计划的信心。</p>
</div><h2>Stronger Cash Flow and Focused Deleveraging</h2>
<div class="lb-trans"><h2>现金流增强，专注于去杠杆化</h2>
</div><p>Operating cash flow improved sharply to $40 million in Q1 from $7 million a year earlier, helping strengthen the balance sheet despite softer revenue. The company ended the quarter with $190 million in cash, net debt to EBITDA at 3.3x and retired roughly $79–$80 million of debt, underscoring a priority on deleveraging while funding its transformation.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一季度运营现金流大幅改善，从去年同期的 700 万美元提升至 4000 万美元，尽管收入疲软，但有助于增强资产负债表。公司在季度末现金余额为 1.9 亿美元，净债务与 EBITDA 比率为 3.3 倍，偿还了约 7900 万至 8000 万美元的债务，强调了在资助转型的同时优先去杠杆化。</p>
</div><h2>Restructuring Delivers Early Cost Savings</h2>
<div class="lb-trans"><h2>重组带来早期成本节省</h2>
</div><p>The return-to-growth restructuring program is targeting $120 million in annual savings, and early benefits are already showing in the P&amp;L. Operating expenses fell by about $20 million in Q1 on a constant-currency basis, giving management more room to offset gross margin pressure and reinvest in growth initiatives without stretching the balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>回归增长的重组计划目标是每年节省 1.2 亿美元，早期效益已在损益表中显现。第一季度运营费用按固定汇率计算下降约 2000 万美元，使管理层有更多空间来抵消毛利率压力，并在不加大资产负债表负担的情况下重新投资于增长计划。</p>
</div><h2>Innovation Engine Accelerates With New Launches</h2>
<div class="lb-trans"><h2>创新引擎通过新产品加速</h2>
</div><p>Management highlighted a slate of new products, led by SmartView Detect, an AI diagnostic aid that boosted detection sensitivity by about 46% in clinical evaluation. The company also secured FDA clearance for a dental-dedicated MRI and launched the Reciproc Minima file system, the X-Smart Go cordless endomotor and expanded Sureti offerings, supported by higher R&amp;D spending year on year.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层强调了一系列新产品，其中以 SmartView Detect 为首，这是一种 AI 诊断辅助工具，在临床评估中提高了约 46% 的检测灵敏度。公司还获得了 FDA 对牙科专用 MRI 的批准，并推出了 Reciproc Minima 文件系统、X-Smart Go 无绳根管电机，并扩大了 Sureti 产品线，得益于研发支出同比增加。</p>
</div><h2>pockets of Growth Across Segments and Regions</h2>
<div class="lb-trans"><h2>各个细分市场和地区的增长点</h2>
</div><p>Despite overall softness, specific franchises and geographies posted solid gains, offering investors some reassurance on underlying demand. Wellspect Healthcare grew 3.4% in constant currency, EMEA rose 4% and SureSmile logged 11% growth in EMEA, while parts of APAC and regional pieces of EDS delivered double-digit gains and U.S. demand for mills strengthened.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管整体疲软，但特定的业务和地区实现了稳健增长，为投资者提供了一些对基本需求的信心。Wellspect Healthcare 在固定汇率下增长 3.4%，EMEA 地区增长 4%，SureSmile 在 EMEA 地区实现了 11% 的增长，而亚太地区的部分市场和 EDS 的区域部分则实现了两位数的增长，美国对铣削设备的需求也在增强。</p>
</div><h2>Distribution Expansion Builds Commercial Reach</h2>
<div class="lb-trans"><h2>分销扩展增强商业覆盖</h2>
</div><p>The company leaned into channel expansion with four new distributor agreements year-to-date, including an expanded deal with Atlanta Dental Supply for its connected tech portfolio effective August 1. Early wins included Benco installing its first CEREC system under a new agreement ahead of schedule, suggesting that the broadened distribution network is already starting to translate into equipment placements.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司在渠道扩展方面加大力度，今年迄今签署了四项新的分销协议，包括与亚特兰大牙科供应公司扩大合作，涉及其连接技术产品组合，自 8 月 1 日起生效。早期的成功包括 Benco 在新协议下提前安装了其首个 CEREC 系统，这表明扩大的分销网络已经开始转化为设备的投放。</p>
</div><h2>Underlying Constant-Currency Sales Still Declining</h2>
<div class="lb-trans"><h2>基本的固定汇率销售仍在下降</h2>
</div><p>Beneath flat reported revenue, the constant-currency picture showed a more challenging reality with Q1 sales down 6.7% year over year. Even after backing out the Byte impact and a tough comparison in treatment centers, the 4.5% constant-currency decline highlighted near-term demand softness that the turnaround program will have to overcome.</p>
<div class="lb-trans"><p>在平稳的报告收入背后，固定汇率的情况显示出更具挑战性的现实，第一季度销售同比下降 6.7%。即使在剔除 Byte 影响和治疗中心的艰难比较后，4.5% 的固定汇率下降突显了短期需求的疲软，而转型计划需要克服这一点。</p>
</div><h2>Margins Squeezed by Volume, Mix and Tariffs</h2>
<div class="lb-trans"><h2>利润率受到销量、产品组合和关税的挤压</h2>
</div><p>Profitability took a notable hit as adjusted EBITDA margins contracted by 430 basis points and gross profit fell 560 basis points. Management blamed lower volumes, unfavorable sales mix and tariff headwinds for the margin compression, signaling that cost savings alone will not be enough until revenue stabilizes and price/mix improves.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于调整后的 EBITDA 利润率收缩了 430 个基点，毛利润下降了 560 个基点，盈利能力受到显著打击。管理层将利润率压缩归因于销量下降、不利的销售组合和关税压力，表明仅靠成本节省不足以应对，直到收入稳定和价格/组合改善。</p>
</div><h2>Core Businesses Feel the Pressure</h2>
<div class="lb-trans"><h2>核心业务面临压力</h2>
</div><p>Several key segments posted declines, underscoring the breadth of the current slowdown and the work still ahead. OIS dropped 13.5% in constant currency (7.6% excluding Byte), EDS fell 7.2%, CTS slipped 2.9% with high-single-digit declines in equipment and instruments, implants declined high single digits globally and SureSmile saw a low single-digit overall decline driven by U.S. weakness.</p>
<div class="lb-trans"><p>几个关键细分市场出现下降，突显了当前放缓的广泛性和仍需完成的工作。OIS 在固定汇率下下降了 13.5%（剔除 Byte 后为 7.6%），EDS 下降了 7.2%，CTS 下降了 2.9%，设备和仪器的高单位数下降，全球植入物下降了高单位数，而 SureSmile 由于美国市场疲软整体下降了低单位数。</p>
</div><h2>Distributor Destocking Weighs on Equipment Demand</h2>
<div class="lb-trans"><h2>分销商去库存对设备需求造成压力</h2>
</div><p>Channel dynamics remain a headwind, particularly for capital equipment, as U.S. distributor inventories in CAD/CAM and imaging stay below historical levels. Management said dealer destocking, especially in parts of Europe, contributed to softness in EDS and is likely to persist, delaying the timing of replenishment orders even where end-market demand is more stable.</p>
<div class="lb-trans"><p>渠道动态仍然是一个阻力，特别是对于资本设备，因为美国分销商在 CAD/CAM 和成像方面的库存仍低于历史水平。管理层表示，尤其是在欧洲部分地区，分销商去库存导致 EDS 的疲软，可能会持续，延迟补货订单的时机，即使最终市场需求更为稳定。</p>
</div><h2>Tariffs and Macro Risks Add to Uncertainty</h2>
<div class="lb-trans"><h2>关税和宏观风险增加不确定性</h2>
</div><p>Tariffs were a material drag on gross margin in the quarter and remain a visible risk factor in the near term, even as management expects some easing later this year. The company also flagged ongoing macro and geopolitical uncertainties, including exposure to the Middle East and Central Europe and pressures from freight and oil costs, which could further impact both cost structure and demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>关税在本季度对毛利率造成了实质性拖累，并在短期内仍然是一个明显的风险因素，尽管管理层预计今年晚些时候会有所缓解。公司还指出了持续的宏观和地缘政治不确定性，包括对中东和中欧的风险敞口，以及来自运输和石油成本的压力，这可能进一步影响成本结构和需求。</p>
</div><h2>Inventory Sell-Through Headwind Still to Come</h2>
<div class="lb-trans"><h2>库存销售压力仍在继续</h2>
</div><p>An additional drag is still in the pipeline as roughly $30 million of expected inventory sell-through under the new drop-ship model did not hit Q1 results. Management anticipates this headwind will materialize from late Q2 into the back half of the year, posing another temporary weight on reported sales as the company adjusts its distribution model.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一个拖累仍在酝酿中，因为预计在新的直邮模式下，约 3000 万美元的库存销售未能在第一季度结果中体现。管理层预计这一压力将在第二季度末到下半年期间显现，给报告销售带来另一个暂时的负担，因为公司调整其分销模式。</p>
</div><h2>Long Road to Full Benefits of Turnaround</h2>
<div class="lb-trans"><h2>完全实现转型收益的漫长道路</h2>
</div><p>Executives reiterated that the return-to-growth plan is a multi-year, roughly 24-month journey rather than a quick fix, with most of the meaningful benefits building into the second half of 2026. They expect the impact of restructuring, innovation and channel expansion to become much more apparent in 2027–2028, leaving investors to navigate execution and timing risk over the next several quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>高管重申，回归增长计划是一个为期多年的、约 24 个月的旅程，而不是快速解决方案，大部分有意义的收益将在 2026 年下半年显现。他们预计重组、创新和渠道扩展的影响将在 2027 年至 2028 年变得更加明显，这使得投资者在接下来的几个季度中需要应对执行和时机风险。</p>
</div><h2>Guidance and Outlook Emphasize Patience and Discipline</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指引与展望强调耐心与纪律</h2>
</div><p>Management’s decision to maintain 2026 guidance for $3.5–$3.6 billion in sales and $1.40–$1.50 in adjusted EPS underlines their belief that current headwinds are manageable and largely transitory. They pointed to $120 million in targeted annual savings, about $20 million realized in Q1, an expected roughly 300 basis-point gross-margin lift into Q2–Q3 as tariffs ease and improved cash generation, while stressing a conservative, risk-aware stance given the macro backdrop.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层决定维持 2026 年销售额为 35 亿至 36 亿美元和调整后每股收益为 1.40 至 1.50 美元的指引，强调他们相信当前的逆风是可控的且大多是暂时的。他们指出，目标年节省为 1.2 亿美元，第一季度实现约 2000 万美元，预计第二季度至第三季度毛利率将提升约 300 个基点，因关税减轻和现金流改善，同时在宏观背景下强调了保守和风险意识的立场。</p>
</div><p>Dentsply Sirona’s earnings call painted a picture of a company in active repair mode, delivering tangible progress on cash flow, costs, innovation and distribution while confronting real demand and margin pressures. For investors, the message was clear: the balance of risks and opportunities is finely poised in the near term, but management is betting that disciplined execution over the next few years will ultimately restore growth and profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>登士柏西诺德的财报电话会议描绘了一家处于积极修复模式的公司，正在现金流、成本、创新和分销方面取得实质性进展，同时面临真实的需求和利润压力。对于投资者来说，信息很明确：短期内风险与机会的平衡非常微妙，但管理层押注于未来几年内的有纪律执行最终将恢复增长和盈利能力。</p>
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登士柏西诺德的财报电话会议在进展与挑战之间取得了平衡