<p>自然阳光产品（Nature’s Sunshine Products，股票代码：NATR）召开了第一季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。</p>
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<p>自然阳光产品最新的财报电话会议传达了自信的语气，平衡了强劲的势头与谨慎的态度。高管们强调了创纪录的第一季度销售额、扩大的利润率以及无债务的资产负债表，同时承认地缘政治风险、对利润的暂时投资拖累，以及一些近期增长激增可能会正常化的可能性。</p>
<h2>创纪录的营收增长设定了新的第一季度基准</h2>
<p>自然阳光报告净销售额为 1.229 亿美元，同比增长 9%，剔除货币影响后增长 7%。管理层将其描述为公司历史上最强的第一季度，也是第三大季度，强化了增长是广泛基础而非单一地区驱动的观点。</p>
<h2>北美受数字化激增和自动订购采用推动</h2>
<p>北美销售额达到 3830 万美元，同比增长 9%，得益于数字收入的 42% 的激增。新的数字客户增加了 60%，自动订购订阅（增强客户终身价值）占数字销售的 48%，突显了向更具持续性和高质量收入的转变。</p>
<h2>亚太地区显示出反弹，由中国主导但有警示</h2>
<p>亚太地区销售额达到 5220 万美元，同比增长 7%，按固定汇率计算增长 6%，中国市场出现了明显反弹，自动订购超过了 25% 的收入。管理层提到中国季度增长约为 40%，但警告这种增速不太可能持续，指出该地区未来贡献可能存在波动。</p>
<h2>欧洲受益于更好的库存和现场执行</h2>
<p>欧洲销售额增长 9%，达到 2640 万美元，按固定汇率计算增长 6%，得益于主要市场的良好表现。东欧以当地货币约 11% 的增长脱颖而出，得益于库存可用性改善和现场顾问执行力增强。</p>
<h2>利润率扩张显示出运营纪律</h2>
<p>毛利率提高了 116 个基点，达到 73.2%，高于去年同期的 72.1%，反映出产品组合的好处和运营效率。管理层表示，他们预计到 2026 年平均毛利率将保持在 73% 左右，表明当前水平是可持续的，即使公司在投资增长。</p>
<h2>EBITDA 和营业收入增速快于销售</h2>
<p>调整后的 EBITDA 跃升 33%，达到 1460 万美元，而去年同期为 1100 万美元，显示出强劲的运营杠杆。营业收入增长 53%，达到 950 万美元，占净销售的 7.8%，而去年为 620 万美元，利润率为 5.4%，突显出盈利能力的改善。</p>
<h2>每股收益因盈利表现强劲而小幅上升</h2>
<p>根据 GAAP，归属于普通股股东的净收入增加至 510 万美元，折合每股稀释收益为 0.28 美元，而去年同期为 0.25 美元。改善反映了销售额的增加和利润率的扩大，尽管管理层提醒投资者，未来的投资支出可能会在短期内减缓每股收益的增长。</p>
<h2>无债务资产负债表支持灵活的资本配置</h2>
<p>公司在季度末现金及现金等价物达到 8760 万美元，无债务，提供了显著的财务灵活性。公司回购了 2 万股，花费约 50 万美元，仍有 1690 万美元可用于回购计划，而库存为 6710 万美元，比第四季度减少 120 万美元。</p>
<h2>数字战略、自动订购和技术投资推动愿景</h2>
<p>管理层强调持续的数字扩展和自动订购订阅模式的广泛采用，这提升了客户留存率和终身价值。公司已聘请新的首席技术官以加速技术和人工智能的倡议，计划进入德国市场，并重申了实现 10 亿美元销售和 15% EBITDA 利润率的长期愿景。</p>
<h2>中国第一季度的超常增长可能是暂时的</h2>
<p>尽管中国是一个主要的亮点，管理层提到季度增长约为 40%，但领导层强调这种表现应被视为例外。他们警告说，这种扩张水平在短期内不太可能重复，设定了更温和的增长预期和亚太地区业绩可能的波动。</p>
<h2>地缘政治和通货膨胀的宏观风险仍在关注之中</h2>
<p>高管们指出，伊朗等地的持续地缘政治紧张局势是可能影响通货膨胀、消费者行为和成本结构的风险因素。这些不确定性可能会影响市场的需求模式和投入成本，促使管理层保持保守的指导假设。</p>
<h2>经营现金流滞后于盈利势头</h2>
<p>尽管盈利指标强劲，季度内经营活动使用的净现金为 180 万美元，而去年同期为提供的现金为 260 万美元。这种不匹配突显出利润在短期内超过现金转化，投资者可能会密切关注这一点，因为营运资金需求在变化。</p>
<h2>较高的销售、一般和行政支出将暂时压制利润率</h2>
<p>销售、一般和行政费用从 4060 万美元上升至 4350 万美元，尽管 SG&amp;A 占销售的百分比略微下降至 35.4%。管理层计划在 2026 年剩余时间内将季度 SG&amp;A 提升至 4500 万至 4700 万美元，以资助技术和增长计划，这将在短期内抑制 EBITDA 利润率的扩张。</p>
<h2>库存策略显示支持增长而非收缩的信号</h2>
<p>库存较第四季度略有下降，但预计到 2026 年将适度上升，以确保强劲的库存水平并支持需求。这一策略可能会对营运资本造成压力，但与管理层专注于维持增长和避免在快速增长渠道中出现缺货的目标一致。</p>
<h2>一次性增长驱动因素突显执行力，但增加波动性</h2>
<p>管理层指出，一些引人注目的增长数据，包括三位数的社交电商增长和某些现场活动，源于相对较小的基数。他们警告称，这些特定于第一季度的驱动因素并不一定会每个季度都出现，提醒投资者关注基础趋势而非孤立的激增。</p>
<h2>指导和展望强调稳定增长与投资</h2>
<p>管理层重申了 2026 年全年净销售额为 5 亿至 5.15 亿美元的指导，意味着 4%–7% 的增长，以及调整后的 EBITDA 为 5000 万至 5400 万美元，同比增长约 19%，毛利率约为 73%。他们预计北美将实现中到高个位数的增长，欧洲则为中个位数的增长，而由于技术和增长投资带来的 SG&amp;A 增加，预计短期内 EBITDA 扩张将放缓，但将支持长期目标。</p>
<p>Nature’s Sunshine 的财报电话会议描绘了一幅依靠数字渠道、定期自动发货收入和严格的利润管理来推动增长的公司图景。尽管管理层对宏观风险、投资相关的费用压力以及一些近期收益的短暂性保持透明，但整体信息传达给投资者的是，基于强劲的资产负债表和雄心勃勃的长期目标，具有持久的增长潜力。</p>

天然阳光产品

<p>自然阳光产品（NATR）报告了强劲的第一季度业绩，净销售额为 1.229 亿美元，同比增长 9%。公司强调了创纪录的销售额、扩大的利润率以及无债务的资产负债表，同时承认地缘政治风险和增长可能正常化。北美的数字收入增长了 42%，而亚太地区在中国的带领下增长了 7%。毛利率提高至 73.2%，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长了 33%。然而，经营现金流落后于收益，管理层对中国未来增长的可持续性和宏观经济风险表示谨慎</p>

<p>Nature’s Sunshine Products ((NATR)) has held its Q1 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>自然阳光产品（Nature’s Sunshine Products，股票代码：NATR）召开了第一季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。</p>
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</div><p>Nature’s Sunshine Products’ latest earnings call struck a confident tone, balancing strong momentum with measured caution. Executives highlighted record first‑quarter sales, expanding margins, and a debt‑free balance sheet, while acknowledging geopolitical risks, temporary investment drag on profits, and the likelihood that some recent growth spikes will normalize.</p>
<div class="lb-trans"><p>自然阳光产品最新的财报电话会议传达了自信的语气，平衡了强劲的势头与谨慎的态度。高管们强调了创纪录的第一季度销售额、扩大的利润率以及无债务的资产负债表，同时承认地缘政治风险、对利润的暂时投资拖累，以及一些近期增长激增可能会正常化的可能性。</p>
</div><h2>Record Top-Line Growth Sets a New First-Quarter Benchmark</h2>
<div class="lb-trans"><h2>创纪录的营收增长设定了新的第一季度基准</h2>
</div><p>Nature’s Sunshine reported net sales of $122.9 million, up 9% year over year, or 7% excluding currency effects. Management described it as the strongest first quarter in the company’s history and the third largest quarter ever, reinforcing the view that growth is broad-based rather than driven by a single region.</p>
<div class="lb-trans"><p>自然阳光报告净销售额为 1.229 亿美元，同比增长 9%，剔除货币影响后增长 7%。管理层将其描述为公司历史上最强的第一季度，也是第三大季度，强化了增长是广泛基础而非单一地区驱动的观点。</p>
</div><h2>North America Fueled by Digital Surge and Autoship Adoption</h2>
<div class="lb-trans"><h2>北美受数字化激增和自动订购采用推动</h2>
</div><p>North America delivered $38.3 million in sales, also up 9% year over year, powered by a 42% jump in digital revenue. New digital customers increased 60%, and Autoship subscriptions, which enhance customer lifetime value, represented 48% of digital sales, underscoring a shift toward more recurring, higher-quality revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>北美销售额达到 3830 万美元，同比增长 9%，得益于数字收入的 42% 的激增。新的数字客户增加了 60%，自动订购订阅（增强客户终身价值）占数字销售的 48%，突显了向更具持续性和高质量收入的转变。</p>
</div><h2>Asia Pacific Shows Turnaround, Led by China but with Caveats</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亚太地区显示出反弹，由中国主导但有警示</h2>
</div><p>Asia Pacific sales reached $52.2 million, up 7% reported and 6% in constant currency, with China posting a sharp rebound and Autoship exceeding 25% of revenue. Management cited about 40% growth in China for the quarter but cautioned that such a pace is unlikely to persist, pointing to potential volatility in the region’s future contribution.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚太地区销售额达到 5220 万美元，同比增长 7%，按固定汇率计算增长 6%，中国市场出现了明显反弹，自动订购超过了 25% 的收入。管理层提到中国季度增长约为 40%，但警告这种增速不太可能持续，指出该地区未来贡献可能存在波动。</p>
</div><h2>Europe Benefits from Better Inventory and Field Execution</h2>
<div class="lb-trans"><h2>欧洲受益于更好的库存和现场执行</h2>
</div><p>European sales climbed 9% to $26.4 million, or 6% growth on a constant currency basis, supported by solid performance across key markets. Eastern Europe stood out with roughly 11% growth in local currency, helped by improved inventory availability and stronger consultant execution in the field.</p>
<div class="lb-trans"><p>欧洲销售额增长 9%，达到 2640 万美元，按固定汇率计算增长 6%，得益于主要市场的良好表现。东欧以当地货币约 11% 的增长脱颖而出，得益于库存可用性改善和现场顾问执行力增强。</p>
</div><h2>Margin Expansion Signals Operational Discipline</h2>
<div class="lb-trans"><h2>利润率扩张显示出运营纪律</h2>
</div><p>Gross margin improved by 116 basis points to 73.2%, up from 72.1% a year earlier, reflecting mix benefits and operational efficiencies. Management indicated they expect average gross margins around 73% in 2026, suggesting current levels are sustainable even as the company invests for growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>毛利率提高了 116 个基点，达到 73.2%，高于去年同期的 72.1%，反映出产品组合的好处和运营效率。管理层表示，他们预计到 2026 年平均毛利率将保持在 73% 左右，表明当前水平是可持续的，即使公司在投资增长。</p>
</div><h2>EBITDA and Operating Income Accelerate Faster Than Sales</h2>
<div class="lb-trans"><h2>EBITDA 和营业收入增速快于销售</h2>
</div><p>Adjusted EBITDA jumped 33% to $14.6 million compared with $11.0 million in the prior-year quarter, showing strong operating leverage. Operating income rose 53% to $9.5 million, or 7.8% of net sales, versus $6.2 million and a 5.4% margin a year ago, highlighting improving profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>调整后的 EBITDA 跃升 33%，达到 1460 万美元，而去年同期为 1100 万美元，显示出强劲的运营杠杆。营业收入增长 53%，达到 950 万美元，占净销售的 7.8%，而去年为 620 万美元，利润率为 5.4%，突显出盈利能力的改善。</p>
</div><h2>EPS Ticks Higher on Stronger Earnings Performance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>每股收益因盈利表现强劲而小幅上升</h2>
</div><p>GAAP net income attributable to common shareholders increased to $5.1 million, translating to $0.28 per diluted share versus $0.25 a year earlier. The improvement reflects both higher sales and expanding margins, though management reminded investors that upcoming investment spending may slow EPS growth near term.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 GAAP，归属于普通股股东的净收入增加至 510 万美元，折合每股稀释收益为 0.28 美元，而去年同期为 0.25 美元。改善反映了销售额的增加和利润率的扩大，尽管管理层提醒投资者，未来的投资支出可能会在短期内减缓每股收益的增长。</p>
</div><h2>Debt-Free Balance Sheet Supports Flexible Capital Allocation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>无债务资产负债表支持灵活的资本配置</h2>
</div><p>The company ended the quarter with $87.6 million in cash and cash equivalents and no debt, providing significant financial flexibility. It repurchased 20,000 shares for roughly $500,000 and still has $16.9 million available on its buyback program, while inventory stood at $67.1 million, down $1.2 million from the fourth quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司在季度末现金及现金等价物达到 8760 万美元，无债务，提供了显著的财务灵活性。公司回购了 2 万股，花费约 50 万美元，仍有 1690 万美元可用于回购计划，而库存为 6710 万美元，比第四季度减少 120 万美元。</p>
</div><h2>Digital Strategy, Autoship, and Technology Investments Drive Vision</h2>
<div class="lb-trans"><h2>数字战略、自动订购和技术投资推动愿景</h2>
</div><p>Management highlighted continued digital expansion and broadening adoption of the Autoship subscription model, which is boosting customer retention and lifetime value. The company has hired a new chief technology officer to accelerate technology and AI initiatives, is planning market entry into Germany, and reiterated a long‑term vision of reaching $1 billion in sales with a 15% EBITDA margin.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层强调持续的数字扩展和自动订购订阅模式的广泛采用，这提升了客户留存率和终身价值。公司已聘请新的首席技术官以加速技术和人工智能的倡议，计划进入德国市场，并重申了实现 10 亿美元销售和 15% EBITDA 利润率的长期愿景。</p>
</div><h2>China’s Outsize Q1 Growth May Prove Transient</h2>
<div class="lb-trans"><h2>中国第一季度的超常增长可能是暂时的</h2>
</div><p>While China was a major bright spot, with management calling out roughly 40% growth in the quarter, leadership stressed that such performance should be viewed as exceptional. They warned that this level of expansion is unlikely to repeat in the near term, setting expectations for more moderate growth and possible swings in Asia Pacific results.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管中国是一个主要的亮点，管理层提到季度增长约为 40%，但领导层强调这种表现应被视为例外。他们警告说，这种扩张水平在短期内不太可能重复，设定了更温和的增长预期和亚太地区业绩可能的波动。</p>
</div><h2>Macro Risks from Geopolitics and Inflation Remain on the Radar</h2>
<div class="lb-trans"><h2>地缘政治和通货膨胀的宏观风险仍在关注之中</h2>
</div><p>Executives pointed to ongoing geopolitical tensions, notably in Iran, as a risk factor that could affect inflation, consumer behavior, and cost structures. These uncertainties could influence demand patterns and input costs across markets, prompting management to keep guidance assumptions conservative.</p>
<div class="lb-trans"><p>高管们指出，伊朗等地的持续地缘政治紧张局势是可能影响通货膨胀、消费者行为和成本结构的风险因素。这些不确定性可能会影响市场的需求模式和投入成本，促使管理层保持保守的指导假设。</p>
</div><h2>Operating Cash Flow Lags Earnings Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>经营现金流滞后于盈利势头</h2>
</div><p>Despite strong earnings metrics, net cash used by operating activities was $1.8 million in the quarter, compared with cash provided of $2.6 million in the prior-year period. The mismatch underscores that profits are outpacing cash conversion in the near term, a point investors may watch closely as working capital needs evolve.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管盈利指标强劲，季度内经营活动使用的净现金为 180 万美元，而去年同期为提供的现金为 260 万美元。这种不匹配突显出利润在短期内超过现金转化，投资者可能会密切关注这一点，因为营运资金需求在变化。</p>
</div><h2>Higher SG&amp;A Spend to Temporarily Weigh on Margins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>较高的销售、一般和行政支出将暂时压制利润率</h2>
</div><p>Selling, general, and administrative expenses rose to $43.5 million from $40.6 million, though SG&amp;A as a percentage of sales edged down slightly to 35.4%. Management plans to lift quarterly SG&amp;A to between $45 million and $47 million for the rest of 2026 to fund technology and growth initiatives, which will temper EBITDA margin expansion in the short run.</p>
<div class="lb-trans"><p>销售、一般和行政费用从 4060 万美元上升至 4350 万美元，尽管 SG&amp;A 占销售的百分比略微下降至 35.4%。管理层计划在 2026 年剩余时间内将季度 SG&amp;A 提升至 4500 万至 4700 万美元，以资助技术和增长计划，这将在短期内抑制 EBITDA 利润率的扩张。</p>
</div><h2>Inventory Strategy Signals Support for Growth, Not Retrenchment</h2>
<div class="lb-trans"><h2>库存策略显示支持增长而非收缩的信号</h2>
</div><p>Inventory declined modestly versus the fourth quarter but is expected to rise moderately through 2026 to ensure strong in‑stock levels and support demand. This strategy may pressure working capital, yet it aligns with management’s focus on sustaining growth and avoiding stockouts in fast-growing channels.</p>
<div class="lb-trans"><p>库存较第四季度略有下降，但预计到 2026 年将适度上升，以确保强劲的库存水平并支持需求。这一策略可能会对营运资本造成压力，但与管理层专注于维持增长和避免在快速增长渠道中出现缺货的目标一致。</p>
</div><h2>One-Off Growth Drivers Highlight Execution, but Add Volatility</h2>
<div class="lb-trans"><h2>一次性增长驱动因素突显执行力，但增加波动性</h2>
</div><p>Management noted that some of the eye‑catching growth figures, including triple‑digit social commerce gains and certain field activations, stem from relatively small bases. They cautioned that these Q1-specific drivers will not necessarily recur every quarter, reminding investors to focus on underlying trends rather than isolated spikes.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层指出，一些引人注目的增长数据，包括三位数的社交电商增长和某些现场活动，源于相对较小的基数。他们警告称，这些特定于第一季度的驱动因素并不一定会每个季度都出现，提醒投资者关注基础趋势而非孤立的激增。</p>
</div><h2>Guidance and Outlook Emphasize Steady Growth with Investment</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指导和展望强调稳定增长与投资</h2>
</div><p>Management reiterated full‑year 2026 guidance for net sales of $500 million to $515 million, implying 4%–7% growth, and adjusted EBITDA of $50 million to $54 million, up to about 19% year over year, with gross margins around 73%. They expect mid‑ to high‑single‑digit growth in North America and mid‑single‑digit in Europe, while increased SG&amp;A from technology and growth investments in the coming quarters is expected to slow near‑term EBITDA expansion but support longer‑term targets.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层重申了 2026 年全年净销售额为 5 亿至 5.15 亿美元的指导，意味着 4%–7% 的增长，以及调整后的 EBITDA 为 5000 万至 5400 万美元，同比增长约 19%，毛利率约为 73%。他们预计北美将实现中到高个位数的增长，欧洲则为中个位数的增长，而由于技术和增长投资带来的 SG&amp;A 增加，预计短期内 EBITDA 扩张将放缓，但将支持长期目标。</p>
</div><p>Nature’s Sunshine’s earnings call painted a picture of a company leaning into growth, powered by digital channels, recurring Autoship revenue, and disciplined margin management. While management was transparent about macro risks, investment-related expense pressure, and the transient nature of some recent gains, the overall message to investors was one of durable growth potential anchored by a strong balance sheet and ambitious long‑term goals.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nature’s Sunshine 的财报电话会议描绘了一幅依靠数字渠道、定期自动发货收入和严格的利润管理来推动增长的公司图景。尽管管理层对宏观风险、投资相关的费用压力以及一些近期收益的短暂性保持透明，但整体信息传达给投资者的是，基于强劲的资产负债表和雄心勃勃的长期目标，具有持久的增长潜力。</p>
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天然阳光产品的财报电话会议突出了盈利增长