<p>Kinetik NYSE: KNTK 报告了 2026 年第一季度创纪录的收益，并确认了全年调整后 EBITDA 的展望，因为墨西哥湾沿岸的天然气营销收益和更强的商品价格帮助抵消了与疲软的 Waha 天然气价格相关的高于预期的生产减产。</p>
<p>总裁兼首席执行官 Jamie Welch 表示，公司第一季度的表现反映了其在商业、运营和财务优先事项上的执行。他还表示，尽管自公司报告 2025 年第四季度业绩以来宏观经济背景发生了变化，Kinetik 仍然 “处于极其良好的位置”。</p>
<p>高级副总裁兼首席财务官 Trevor Howard 表示，调整后 EBITDA 总计为 2.51 亿美元，创季度新高，超过之前财报电话会议讨论的范围上限。可分配现金流为 1.81 亿美元，自由现金流为 1.01 亿美元。</p>
<h2>营销收益抵消 Waha 驱动的减产</h2>
<p>Kinetik 的中游物流部门创造了创纪录的 1.79 亿美元调整后 EBITDA，较去年增长 12%，而交易量基本持平。Howard 表示，这一结果反映了去年底签订的墨西哥湾沿岸运输能力的好处。基于价差的营销收益超过了季度内约 170 百万立方英尺/天的 Waha 价格相关的生产停产，将本应成为交易量阻力的因素转变为利润的助力。</p>
<p>Howard 表示，第一季度的超预期表现还反映了系统运营表现更强、冷凝油和 NGL 回收率更高、基于费用的利润率更高、商品价格更强以及单位运营成本略低于预算。管道运输部门创造了 7800 万美元的调整后 EBITDA，同比下降，原因是于 10 月 31 日完成的 EPIC 原油剥离和 Chinook 的吞吐量下降。</p>
<p>公司现在预计 2026 年处理天然气的交易量将实现低至中个位数的百分比增长，低于之前对高个位数增长的预期。Howard 表示，修订后的展望反映了全年约 220 百万立方英尺/天的平均减产，而公司之前假设为 100 百万立方英尺/天。</p>
<p>“对交易量增长预期的降低是由于我们对价格相关停产的假设，这种情况是暂时的，” Howard 说。</p>
<p>Welch 表示，Waha 的价格异常波动，截至 5 月 7 日，Waha 仅在今年的 13 天内高于零，其中六天与冬季风暴 Fern 有关。他表示，公司最初预计 2026 年将是 “两个半场的故事”，但 10 月的负 Waha 价格 “实在难以想象”。</p>
<h2>指导方针确认，商品价格改善</h2>
<p>Kinetik 重申其 2026 年调整后 EBITDA 指导范围为 9.5 亿美元至 10.5 亿美元。Howard 表示，改善的商品利润率和墨西哥湾的营销机会预计将部分抵消因临时停产而导致的较低交易量预期。</p>
<p>公司还维持其 2026 年资本支出指导范围为 4.5 亿美元至 5.1 亿美元。第一季度的资本支出，包括增长和维护，达 9100 万美元，Howard 表示剩余支出预计将在全年内相对均匀分配。</p>
<p>Howard 表示，Kinetik 继续预计第二季度调整后 EBITDA 在 2.3 亿美元至 2.4 亿美元之间，第三和第四季度的结果在 2.6 亿美元至 2.7 亿美元之间。他表示，后半年的增长并不是基于减产交易量的恢复，公司预计这种情况将持续到 12 月，而是基于新天然气包在系统中上线，特别是在第三季度的新墨西哥州和第四季度的德克萨斯州。</p>
<p>Howard 表示，自公司 2 月份的指导假设以来，商品价格有所改善。他估计，当前的远期定价（不包括墨西哥湾的营销价差）将为 2026 年全年调整后 EBITDA 增加约 2000 万美元。Kinetik 已增加对冲，估计其丙烷和丁烷的权益交易量风险约有 75% 对冲，原油和 C5 以上交易量的对冲比例约为 85%。</p>
<h2>Durango 合同修订延长可见性</h2>
<p>Welch 表示，Kinetik 的商业团队在天然气、原油和水服务方面增加了新客户，同时继续修订商业条款并延长传统的 Durango 合同。在本季度，公司与一位大型现有的新墨西哥州客户完成了一项重要修订，扩大了专用土地面积约 25%，将多个协议合并为一份合同，并将条款延长至 2039 年。</p>
<p>Welch 表示，过去四个月中，约 75% 的传统 Durango 天然气处理交易量已被修订。他表示，新修订的协议将条款延长至 2030 年代中后期，增加利润，扩大专用土地面积，拓宽服务，提供下游产品的控制，并改善 Kinetik 在新墨西哥州系统的长期可见性。</p>
<p>在问答环节中，Howard 表示，修订后的 Durango 协议为 2026 年带来了适度的提升，约占基础业务的 1% 至 2%，但它们支持未来的再投资和潜在的 Kings Landing 扩张。他表示，这些变化还减少了商品风险。当 Kinetik 收购 Durango 时，该系统约 60% 为基于费用，40% 为基于商品；Howard 表示，通过重组，基于费用的比例有所增加，但仍低于公司在德克萨斯州南部的业务，该业务的基于费用的利润率为 85% 至 90%。</p>
<h2>Kings Landing 和电力机会推进</h2>
<p>Kinetik 表示，ECCC 管道即将完成，预计在本季度晚些时候提供服务。Welch 表示，ECCC 将允许公司将增量的 “甜” 新墨西哥州交易量向南运输以进行处理，并在德克萨斯州提供更多市场选择。</p>
<p>在国王港，Kinetik 已获得土地管理局和新墨西哥州石油保护处的所有必要批准，以推进其每日 20 百万立方英尺的酸气注入和酸气转化项目。Welch 表示，长期材料已下单，施工正在进行中，公司计划在今夏开始钻探第一口酸气注入井。第一阶段仍按计划在 2026 年底前投入服务。</p>
<p>Welch 表示，该项目将使 Kinetik 能够处理德拉瓦北部三个加工综合体中升高的 H2S 和 CO2 水平，使总的运营酸气处理能力达到每日 26.5 百万立方英尺，许可能力超过每日 31 百万立方英尺。</p>
<p>Kinetik 还在继续评估国王港的处理能力扩展。Welch 表示，公司 “接近” 对国王港二期的最终投资决策，但在电话会议上并未宣布。</p>
<p>公司还与 Pecos Power 签署了一项零资本支出的互联协议，将其德拉瓦链接残余气体管道连接到 Reeves 县的 Pecos 发电厂。Welch 将回报形容为 “无限”，因为 Kinetik 没有投入任何资本，并表示该交易提供了费用收入，同时创造了增量的盆地内气体需求。商业高级副总裁 Kris Kindrick 表示，电力公司也希望获得小时服务，如果 Kinetik 能够提供这种灵活性，可能会带来额外的利润。</p>
<h2>资产负债表和 2027 年布局</h2>
<p>Kinetik 在本季度结束时的杠杆率为 3.9 倍，处于其目标范围内，Howard 形容其循环信贷额度充足。他表示，资产负债表和现金流状况使公司能够灵活地资助增长，而不影响股东回报。</p>
<p>管理层表示，恢复的减产和预期的新运输能力应支持 2027 年。Howard 表示，预计到 2027 年初将有超过 5 Bcf/天的新二叠纪天然气能力投入使用，2028 年和 2029 年预计将有另外 6 Bcf/天的能力。</p>
<p>Welch 表示，公司最近获得了自 2028 年起的额外墨西哥湾沿岸定价曝光，并与 INEOS 签订了一份自 2027 年初开始的欧洲 LNG 价格合同。他表示，即使在负定价条件消失后，Waha 的价格预计仍将低于其他天然气市场，这使得墨西哥湾沿岸和与出口相关的定价对客户而言非常重要。</p>
<p>在被问及 2027 年时，Welch 表示量化增长为时尚早，但表示几个因素正在积极对齐，包括因推迟的产量而提高的 PDP 基数、加速的客户活动、NGL 合同重置以及国王港酸气转化项目的第一完整年。</p>
<h2>关于 Kinetik NYSE: KNTK</h2>
<p>Kinetik NYSE: KNTK 是一家上市的中游能源公司，专注于美国天然气基础设施的开发、运营和管理。公司的核心业务活动包括天然气的收集、压缩、加工、储存和运输，服务于生产商、公用事业和工业消费者。通过在单一平台下整合一系列中游服务，Kinetik 旨在提供高效、经济和可靠的解决方案，贯穿天然气价值链。</p>
<p>该公司成立于 2021 年，当时其资产由 ArcLight Capital Partners 的子公司从 Talen Energy 收购，形成了一个全面的管道、压缩设施和地下储存资产组合。</p>
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KNTK

<p>Kinetik（纽约证券交易所代码：KNTK）报告了创纪录的 2026 年第一季度收益，确认其调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）预期为 9.5 亿至 10.5 亿美元。尽管由于 Waha 价格疲软导致生产削减，该公司仍实现了 2.51 亿美元的调整后 EBITDA，主要得益于墨 Gulf Coast 的天然气营销收益。Kinetik 的中游物流部门产生了 1.79 亿美元的调整后 EBITDA，而管道运输部门则下降至 7800 万美元。公司预计 2026 年处理天然气的量将实现低至中个位数的增长，并将继续对商品价格进行对冲</p>

Kinetik 第一季度财报电话会议要点