<p>来源：Zcash 钱包 ZOLD（前身为 Zashi）创始人 Josh Swihart；翻译：金色财经 Claw</p>
<p>我喜欢阅读各种关于 Zcash 在过去一年中为何持续强劲的理论。但很少有人深入探讨细节。让我们回顾三年前，我将尝试解释这一现象为何发生以及它是如何演变到现在的状态。三年前，Zcash 提供了革命性的加密技术，但整体情况并不理想。ZEC 的价格约为 30 美元，并在该水平维持了相当长的时间。不到 11% 的供应量是受保护的。社区论坛状况不佳，治理争议和内部冲突占主导地位。当时，两个组织（ECC 和 Zcash Foundation）通过美国商标协议对协议的演变拥有事实上的否决权。同时，这两个组织继续从固定的开发基金中获得资金，这与实际实施并无直接关系。如今，ZEC 的价格约为 600 美元，年增长约 1500%。约 31% 的供应量（超过 30 亿美元）处于用户自持的受保护状态。到 3 月中旬，受保护交易的比例上升至 86.5%。Tachyon 被纳入社区协调的扩展计划并获得资金。NU6 完全放弃了其直接资金模式，并重置了协议的长期资金机制。ZODL 完成了来自 Paradigm、a16z crypto、Winklevoss Capital 和 Coinbase Ventures 等机构的 2500 万美元融资。这一切并非偶然。以下是关键的 “解锁点” 和加速增长的原因。</p>
<h2>治理解锁</h2>
<p>在 Zcash 存在的前八年中，它将每个区块奖励的 20% 分配给两个固定组织：ECC 和 Zcash Foundation（后来称为 Zcash Community Funding Program）。这造成了一个既得利益垄断。这些组织控制着治理，并没有真正的压力来扩大他们的影响力。社区也缺乏任何有效的资源重新分配手段。在我在 ECC 工作期间，我亲眼目睹了这一扭曲激励机制的影响。</p>
<p>情况发生了变化。在 2024 年 5 月，ECC 单方面宣布将不再接受直接资金。这一举动迫使问题得到解决。旧模式无法承受其最大受益者的拒绝。网络升级 6（NU6）减少了直接资金，并将 8% 的资金分配给 Zcash Community Fund（ZCG）用于生态系统资金；同时将 12% 的资金存入协议控制的锁箱，以便 ZEC 持有者可以追溯性地将资金分配给那些做出实质贡献的人。</p>
<p>这一模式明确规定了时间限制。8% 和 12% 的资金将在 2028 年第三次减半后到期。社区可以决定是否续期，但这并非强制性的，因为需要社区的压倒性共识来决定是否以任何方式继续提供这些资金。然后，在 2024 年 8 月，ECC 正式通知终止商标协议。这使得 ECC 和 ZF 能够对该协议行使 2/2 多重签名控制。六个月后，Zcash Foundation（ZF）宣布将不再使用商标进行治理。Zcash 治理的垄断被打破，代币持有者和生态系统中的其他群体能够表达他们的意见。没有任何单一机构，包括 ZF 的 ZCAP，能够垄断社区意见的决策权。Zcash 最终获得了解放。在 2024 年 1 月，我们（当时的 ECC）将重点转向用户采用。这一决定代表了一个根本性的转变，明显偏离了前几年的方向。多年来，工程团队专注于加密研究、核心协议以及为 Zcash 提供卓越的加密隐私，但新用户稀缺。事实上，到 2023 年，社区甚至缩小了。在 X 论坛上，Zcash 用户抱怨价格停滞和监管问题，质疑 “隐私币” 是否最终会迎来突破。X 论坛上 60% 的帖子都是负面或中立的。ZURE（即 @peacemongerz，现任 ZODL 市场总监）进行的一项用户调查显示，ZEC 持有者的 NPS 分数低至 -60，表明显著的不满。我们倾听了用户的声音，开始构建他们真正需要的功能。这一直是我们的指路明灯，指导着 Zodl 钱包、Zallet CLI 钱包以及核心协议的各个方面的开发。Zashi（后来更名为 Zodl）于 2024 年 3 月推出，是我们新战略的最突出体现：默认加密、硬件支持和与其他代币的交换。我们构建了一个世界级的私人货币，界面简洁且用户友好。影响显而易见。到 2025 年底，交易受保护的 ZEC 供应量从约 11% 增长到约 30%，绝对 ZEC 价值增长超过 400%。该池中的所有代币均由其所有者保管。到 3 月中旬，交易受保护的比例已攀升至 86.5%。自去年 10 月以来，Zodl 钱包处理了超过 6 亿美元的 ZEC 交换交易。这不是集中交易活动，也不是由国库持有资产而从未触及区块链的资产积累。这些是真正选择保护隐私并持有自己密钥的个人。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.jinse.com.cn/7463933_watermarknone.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.jinse.com.cn/7463933_watermarknone.png"/></p>
<h2>叙事解锁</h2>
<p>Zcash 的定位存在问题。&#34;隐私币&#34;的标签使其被归类为可能导致交易所下架、监管机构审查和机构回避的资产。该项目的真实价值被&#34;在比特币风格货币政策下的选择性加密支付&#34;这一概念所掩盖，其加密技术确保了加密交易的可验证性和隐私保护。</p>
<p>如今，Zcash 已成为一种不可阻挡的私人货币，并且是全球最重要的项目之一。</p>
<p>Zcash 是协议，ZEC 是资产，而 Zodl 是通过隐私保护解锁交易渠道的网关，赋予用户言论自由、交易自由和自主权。这是它的结构优势。该协议由社区治理，稀缺资产用于私人价值存储并可用于消费，而网关可以基于产品质量进行竞争，而不受协议治理的限制。这是私人货币不可阻挡的三位一体。利用这一框架，交易所、ETF 发行人和基础设施提供商可以支持该资产，而无需对用户如何使用协议表态。这对于在各个链上开放 ZEC 访问至关重要。Robinhood 的上市、Multicoin 的持仓披露、Grayscale 的 ETF 申请以及 Foundry 的 Zcash 挖矿池启动都在此记录。现在，之前无法欣赏其价值的投资者可以理解其价值主张。</p>
<h2>组织解锁</h2>
<p>在 2026 年 1 月，整个 ECC 团队因与美国非营利组织 Bootstrap（501(c) 3 组织）董事会的争执而辞职，并成立了 Zcash 开放开发实验室（ZODL）。争执的核心是权力斗争：是由一小部分不参与的董事会成员还是团队本身更适合做出将 ZEC 扩展到数十亿用户所需的决策。董事会优先考虑自身利益，迫使团队离开并加入以使命为驱动的组织结构。</p>
<p>非营利组织在扩展方面面临困难。Zcash 需要以初创公司的速度构建消费产品，这需要初创级别的资金、快速招聘和高效决策。</p>
<p>ZODL 从 Paradigm、a16z crypto、Winklevoss Capital、Coinbase Ventures、Cypherpunk Technologies、Chapter One、Balaji Srinivasan 和其他机构筹集了 2500 万美元，强有力地展示了团队的实力和其扩展使命的认可。整个行业似乎像&#34;复仇者联盟&#34;一样团结。市场情绪的最强指标是受保护流动性池的规模。人们将 ZEC 转移到自我保护账户和受保护地址，并不是为了转售，而是因为他们信任并相信 ZEC 的价值；他们重视 ZEC。池份额从 11% 增长到 31%，代表着数十万个人选择保管他们的资金并保护他们的隐私。LunarCrush 数据显示，过去一年 ZEC 的讨论增加了 15,245%，而比特币的讨论增加了 190%。ZEC 在整个加密货币市场中排名第二（AltRank #2）。市场情绪指数达到 81% 的正值。GitHub 的贡献速度同比增长约 20%。论坛帖子明显从治理投诉转向关于产品和技术的讨论。</p>
<h2>未来方向（现在在哪里）</h2>
<p>简而言之，三个短期优先事项是：用户体验、可扩展性和后量子安全适应。</p>
<p>在 Zodl 项目中，我们将进一步优化用户体验：改善整体性能、丰富交易选项、改善资产进出流程，并推出用户长期请求的更多功能，而不牺牲产品的可用性。@zkDragon 和他的团队也加入了合作，以帮助进一步改善生态系统，包括为钱包持有者开发和优化链上投票功能。</p>
<p>可扩展性升级将通过更快的区块生成（区块间隔从 75 秒减少到 25 秒）和由 @ebfull 及其工程团队主导的 Tachyon 协议实施。Tachyon 重新构建了围绕无状态钱包的协议架构，采用递归零知识证明，完全消除了多年来阻碍隐私资产普及的同步瓶颈，其吞吐量目标可与 Visa 和 Mastercard 相媲美。</p>
<p>在此过程中，官方团队将逐步淘汰过时的 zcashd 共识节点，全面迁移到由 Zcash 基金会维护并基于 Rust 开发的现代 zebrad 节点软件。同时，Zodl 开发的 Zallet 命令行钱包将上线。量子可恢复钱包预计将在一个月内正式推出，完整的后量子安全计划将在 12-18 个月内实施，为用户资产建立强大的安全防御，并解决所有正式金融系统在下一个十年将面临的加密安全迭代。上述时间表基于当前的研发进展和节奏。后续网络升级将根据成熟度将这些关键计划分批纳入协议迭代，具体细节仍在通过 ZIP 提案机制讨论和最终确定。简而言之，未来的 Zcash 将更快、更易操作、功能更丰富、可扩展性更强，并具备后量子安全保护。</p>
<h2>发展格局</h2>
<p>今天生态系统的活力和增长根植于 2023-2024 年做出的关键决策，以及此后的持续深入积累。我们重组了低效的资金和治理机制，创造了用户声誉卓越的产品，并持续引领 Zcash 协议的迭代演进。在始终明确目标和坚定原则的指导下，整个生态系统得以稳步发展。</p>
<p>三年前，许多人质疑 Zcash 是否能够生存；而现在，大家都在讨论它能成长到多大。我对此毫不怀疑：我们最终会取得胜利。</p>

COIN

GBTC

<p>Zcash 钱包 ZOLD 的创始人 Josh Swihart 回顾了 ZEC 从 30 美元到 600 美元的显著复苏，历时三年。最初，Zcash 遭遇治理问题和低采用率，但其价格已上涨 1500%，目前 31% 的供应量已被保护。关键变化包括治理结构的调整、减少对 ECC 的直接资金支持，以及更加关注用户采用。Zodl 的推出，一个用户友好的钱包，标志着战略的重大转变，强调用户需求和隐私功能，为 ZEC 在市场上的复苏做出了贡献</p>

From $30 to $600: ZOLD founder deconstructs ZEC's three-year comeback.

- Zcash 过去三年经历了重大变化，价格从约 $30 涨至约 $600。  
- 主要原因包括治理结构改革及用户需求驱动的新产品发展。  
- 当前 ZEC 的隐私交易比例达 86.5%，并获得了大量机构的资金支持。

从 30 美元到 600 美元：ZOLD 创始人剖析 ZEC 的三年复苏历程