<div id="readability-page-1">随着 AI商品图、短视频与商业内容生成需求快速增加，美图正逐步转型为按使用量收费的 AI内容平台 <h4>重点：</h4> <ul> <li>首季影像与设计产品收入同比增 34.3%，AI 生产力应用的 ARR 升 56.2%</li> <li>AI 算力点消费总额较去年底增 59%，“开拍” 与 RoboNeo 使用量分别大增 360% 及 316%</li> </ul> 李世达 美图公司（1357.HK）近日公布今年首季度业务状况，公告虽不是完整财报，但足以让市场重新审视这家昔日修图 App 公司的估值逻辑。 公告发布后首个交易日，美图大涨 11.2%。市场关注焦点已从传统修图业务，转向 AI 生产力工具的商业化能力。 最亮眼之处是付费订阅用户仍在扩张，截至今年 3 月底，美图付费订阅用户数超过 1,790 万，同比增长 30.2%。其中，来自 “生活场景应用” 的付费用户达 1,556 万，同比增 27.4%；来自 “生产力应用” 的付费用户则增至 234 万，同比大增 52.9%。 <h4>生产力应用加速变现</h4> 生活场景应用仍是美图基本盘，主要包括美图秀秀、美颜相机与 Wink 等影像产品，涵盖自拍美颜、修图与短视频美化等功能，也是公司多年累积流量与会员收入的来源。 不过，真正推动市场重新估值的，是转向 AI 生产力的应用场景。美图近年重点推进的产品，包括面向电商与商业设计的 “美图设计室”、AI 短视频工具 “开拍”、AI 创作助手 “RoboNeo” 以及跨境电商素材工具 Vmake 等。 其中，美图设计室主要提供 AI 商品图、抠图与素材生成功能；“开拍” 则切入商业短视频市场，协助保险、房产中介与医美等行业快速生成内容。这些产品共同特点，是 AI 逐步融入商业内容制作流程。 美图首季核心业务影像与设计产品收入达 8.52 亿元，同比增长 34.3%。其中，“生产力应用” 收入同比增长 45.4%，增速高于 “生活场景应用” 的 35.5%。虽然生活场景应用目前仍占影像与设计产品收入约 82%，但市场显然更关注生产力业务的高速扩张。 公司还首次较完整展示 AI 商业化进展。截至今年 3 月，美图 AI 生产力应用 ARR（年度经常性收入 Annual Recurring Revenue）约 5.8 亿元，同比增长 56.2%。相比会员增长，这个数字更能反映 AI 业务是否形成持续收入来源。 <h4>按量计费模式</h4> 最令市场感到惊喜的，则是 “AI 算力点” 消耗量开始快速增长。截至今年 3 月底，用户 AI 算力点消耗量较去年 12 月底增长 59%。其中，开拍增长 360%，RoboNeo 增长 316%，美图设计室增长 107%，Vmake 增长 78%。每一次 AI 生成商品图、短视频、AI 口播或素材设计，都会消耗 AI 算力，而这些使用量正逐步成为新的收入来源，代表美图开始走向按量计费模式。 事实上，美图早在数年前已开始布局 AI 影像功能，但过去生成式 AI 模型能力有限，AI 修图与内容生成效果仍难以大规模商业化。随着近两年生成式 AI 快速成熟，AI 商品图、AI 模特与 AI 短视频等功能品质显著提升，加上 TikTok Shop、直播电商与跨境电商快速增长，中小商家对低成本、高效率内容制作需求急升，也让美图 AI 工具开始真正进入变现阶段。 美图试图切入的，其实是全球 AI 内容工具市场。Adobe（ADBE.US）与Canva近年均大力推进 AI 生成图片、视频与商业设计工具，希望进一步扩大中小商家市场。相比 Adobe 偏向专业设计师，美图定位更接近大众商业内容工具，并受惠于中国与亚洲庞大的消费影像与电商场景。随着 TikTok Shop、直播电商与跨境电商快速扩张，中小商家对商品图、宣传短片与营销素材需求持续增加，也让美图较容易将 AI 功能直接转化为商业收入。 不过，美图仍面临不少挑战。AI 生成图片与视频背后需要大量 GPU 与算力资源，目前公司尚未披露 AI 业务毛利率与成本变化。若未来 AI 使用量大增，但成本增长更快，盈利能力仍可能受压。此外，AI 内容工具市场竞争亦迅速升温。除了 Adobe 与 Canva 外，字节跳动旗下剪映、快手（1204.HK）可灵 AI 及大量 AI 创作平台，都在争夺同一批商业客户与内容创作者。 此外，目前生产力应用收入占比仍只有约 18%，生活场景应用依然是主要收入来源，意味美图转型仍需时间验证。但至少对资本市场而言，美图已开始证明，AI 不只是提升用户粘性的工具，而是能真正按使用量收费的生意。</div>

美图公司

美图公司在首季度报告中显示，随着 AI 商品图、短视频与商业内容生成需求的增加，收入同比增长 34.3%。AI 生产力应用的年化经常性收入（ARR）增长 56.2%，付费订阅用户数达 1,790 万，同比增长 30.2%。美图正逐步转型为按使用量收费的 AI 内容平台，市场对其估值逻辑重新审视，股价在公告后上涨 11.2%。

AI 生产力需求爆发 美图加速商业化

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