<p>2026 年 5 月 13 日东部时间上午 4:35（MT Newswires）-- CFRA，一家独立研究机构，向 MT Newswires 提供了以下研究警报。CFRA 的分析师总结了他们的观点如下：</p>
<p>我们将目标价格上调至 36 美元（从 30 美元上调），相当于我们 2026 年 EV/EBITDA 估计的 8 倍（三年均值：5.8 倍）。虽然新业务投资增加了风险，但我们预计盈利能力将因更好的经济状况和跨业务协同而改善。我们预计 2026-2027 年将实现中个位数的收入增长，这是一种从 2025 年中国电子补贴初期推出的高基数的正常化。政府已续签 2026 年的补贴，尽管总配额尚未披露，资金将分阶段释放。尽管如此，考虑到该计划于 1 月 1 日迅速启动且需求强劲，我们仍持乐观态度。京东还通过更强的商品组合和供应链扩展其一般商品部门（2025 年产品收入的 41%）。我们预计 2026 年的净利润率将保持稳定，2027 年将上升，因为更高的营销支出将被供应链效率、强劲的佣金/广告收入和改善的食品配送经济所抵消。我们将 2026 年的每股收益预测保持在 15.08 元人民币（同比增长 17%），2027 年的预测为 23.19 元人民币。</p>
<p>MT Newswires 不提供投资建议。未经授权的复制是严格禁止的。</p>

京东-SW

京东

电子商务 ETF - GlobalX

在线零售 ETF - ProShares

<p>CFRA 对京东保持买入评级，将目标价从 30 美元上调至 36 美元，基于对 2026 年 8 倍企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）的估算。他们预计 2026-2027 年将实现中个位数的收入增长，得益于政府电子产品补贴的恢复。京东正在扩展其综合商品部门，并预计 2026 年净利润率将保持稳定，2027 年将有所改善。2026 年的每股收益预测仍为 15.08 元人民币（同比增长 17%），2027 年为 23.19 元人民币</p>

<p>04:35 AM EDT, 05/13/2026 (MT Newswires) -- CFRA, an independent research provider, has provided MT Newswires with the following research alert. Analysts at CFRA have summarized their opinion as follows:</p>
<div class="lb-trans"><p>2026 年 5 月 13 日东部时间上午 4:35（MT Newswires）-- CFRA，一家独立研究机构，向 MT Newswires 提供了以下研究警报。CFRA 的分析师总结了他们的观点如下：</p>
</div><p>We lift our target price to USD36 (from USD30), 8x our 2026 EV/EBITDA estimate (three-year mean: 5.8x). While new business investments increase risk, we expect profitability to improve from better economics and cross-business synergies. We see mid-single-digit revenue growth in 2026-2027, a normalization from 2025's high base on the initial rollout of China's electronics subsidies. The government renewed the subsidies for 2026, although the total quota has not been disclosed and funds will be released in stages. Still, we are optimistic given the program's prompt launch on January 1 and strong uptake. JD is also expanding its general merchandise segment (41% of 2025 product revenue) through stronger assortments and its supply chain. We project a stable net margin in 2026 before rising in 2027, as higher marketing spend is mitigated by supply chain efficiency, stronger commission/ads revenue, and improving food delivery economics. We keep our 2026 EPADS forecast at CNY15.08 (+17% Y/Y) and 2027's at CNY23.19.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们将目标价格上调至 36 美元（从 30 美元上调），相当于我们 2026 年 EV/EBITDA 估计的 8 倍（三年均值：5.8 倍）。虽然新业务投资增加了风险，但我们预计盈利能力将因更好的经济状况和跨业务协同而改善。我们预计 2026-2027 年将实现中个位数的收入增长，这是一种从 2025 年中国电子补贴初期推出的高基数的正常化。政府已续签 2026 年的补贴，尽管总配额尚未披露，资金将分阶段释放。尽管如此，考虑到该计划于 1 月 1 日迅速启动且需求强劲，我们仍持乐观态度。京东还通过更强的商品组合和供应链扩展其一般商品部门（2025 年产品收入的 41%）。我们预计 2026 年的净利润率将保持稳定，2027 年将上升，因为更高的营销支出将被供应链效率、强劲的佣金/广告收入和改善的食品配送经济所抵消。我们将 2026 年的每股收益预测保持在 15.08 元人民币（同比增长 17%），2027 年的预测为 23.19 元人民币。</p>
</div><p>MT Newswires does not provide investment advice. Unauthorized reproduction is strictly prohibited.</p>
<div class="lb-trans"><p>MT Newswires 不提供投资建议。未经授权的复制是严格禁止的。</p>
</div>

Research Alert: CFRA Keeps Buy Opinion On Adss Of Jd.com, Inc.

- CFRA 提升目标价格至 36 美元，反映 2026 年的盈利预期。  
- 预计 2026-2027 年收入中等单增长，受惠于中国电子补贴。  
- 京东扩展商品领域，预计净利润在 2026 年稳定，2027 年上升。

研究警报：CFRA 维持对京东-SW 的买入评级