<p>（第一财经）5 月 13 日——在中国玩具制造商泡泡玛特国际集团报告第一季度收入同比增长 75% 至 80% 后，其股价下跌，投资者对其旗舰品牌 Labubu 的受欢迎程度下降表示担忧。</p>
<p>泡泡玛特国际集团的股价 [HKG: 9992] 收盘下跌 1.2%，报每股 160.90 港元（21 美元）。该公司表示，第一季度的收入增长超出市场预期，中国市场表现领先，收入增长达到 100% 至 105%。中国的在线销售增长了 150% 至 155%。</p>
<p>海外收入也保持强劲势头，欧洲的销售增长 60% 至 65%，美洲增长 55% 至 60%，亚太地区增长 25% 至 30%，根据这家总部位于北京的公司今天首次举行的电话会议。</p>
<p>管理层还回应了摩根士丹利 5 月 11 日的报告，该报告因社交媒体对 Labubu 的关注度下降而下调了对泡泡玛特未来三年海外销售增长的预测。</p>
<p><strong>海外扩张面临 Labubu 后的挑战</strong></p>
<p>首席运营官司德表示，去年公司快速的海外扩张主要是受到 Labubu 病毒式传播的推动，而许多新的海外消费者对泡泡玛特的其他知识产权仍然不熟悉。他补充道，结合海外团队相对有限的运营经验，随着 Labubu 带来的流量减弱，业务表现明显下降。</p>
<p>司德表示，泡泡玛特已经在中国建立了成熟的多 IP 运营系统，并建立了超过 7000 万注册用户的会员基础，这将为海外扩张提供重要参考。</p>
<p>该公司表示，计划通过包括电影项目、与国际足联世界杯相关的合作以及今年晚些时候推出两款新产品等举措，延长 Labubu IP 的生命周期。电影目前处于剧本创作阶段，将由以《帕丁顿熊》和《旺卡》而闻名的保罗·金执导。</p>
<p><strong>利润压力与零售战略转变</strong></p>
<p>在成本方面，首席财务官杨静冰表示，聚氯乙烯（PVC）和面料等原材料价格上涨，以及与国际油价相关的燃料附加费上升，预计将使新产品的生产成本增加 3% 至 5%，并使公司的整体毛利率下降约 0.5 个百分点。</p>
<p>对于全年，公司预计由于高毛利海外地区的贡献减少和进口关税上升，毛利率将下降 1 至 2 个百分点。</p>
<p>关于零售战略，泡泡玛特表示将优先考虑约 200 平方米的门店，并将重点从扩张门店数量转向提升门店质量和运营效率。该公司还计划在米兰、伦敦、巴黎和纽约等城市开设大型旗舰店。</p>
<p>去年，泡泡玛特的收入总计 371 亿元人民币（55 亿美元），同比增长 185%，海外市场贡献了总收入的 43.8%。</p>
<p>编辑：Emmi Laine</p>

泡泡玛特

<p>泡泡玛特国际集团的股价下跌 1.2%，至 160.90 港元，尽管其第一季度的收入同比增长了 75-80%，这主要得益于中国市场的 100-105% 的激增。由于对其 Labubu 知识产权人气减退的担忧，摩根士丹利下调了海外销售预测。该公司计划通过新产品和电影项目延长 Labubu 的生命周期。预计上升的生产成本将降低毛利率，促使零售策略向更大旗舰店和提高运营效率转变</p>

<p>(Yicai) May 13 -- Shares of Pop Mart International Group fell after the Chinese toy maker reported first-quarter revenue growth of 75 percent to 80 percent from a year earlier, as investors grew concerned that the popularity of its flagship Labubu intellectual property is fading.</p>
<div class="lb-trans"><p>（第一财经）5 月 13 日——在中国玩具制造商泡泡玛特国际集团报告第一季度收入同比增长 75% 至 80% 后，其股价下跌，投资者对其旗舰品牌 Labubu 的受欢迎程度下降表示担忧。</p>
</div><p>The stock price of Pop Mart International Group [HKG: 9992] closed 1.2 percent lower at HKD160.90 (USD21). The company said first-quarter revenue growth exceeded market expectations, with the Chinese market leading performance as revenue there surged 100 percent to 105 percent. Online sales in China jumped 150 percent to 155 percent.</p>
<div class="lb-trans"><p>泡泡玛特国际集团的股价 [HKG: 9992] 收盘下跌 1.2%，报每股 160.90 港元（21 美元）。该公司表示，第一季度的收入增长超出市场预期，中国市场表现领先，收入增长达到 100% 至 105%。中国的在线销售增长了 150% 至 155%。</p>
</div><p>Overseas revenue also maintained strong momentum, with sales in Europe rising 60 percent to 65 percent, the Americas climbing 55 percent to 60 percent, and the Asia-Pacific region increasing 25 percent to 30 percent, according to the Beijing-based company’s first-ever conference call held today.</p>
<div class="lb-trans"><p>海外收入也保持强劲势头，欧洲的销售增长 60% 至 65%，美洲增长 55% 至 60%，亚太地区增长 25% 至 30%，根据这家总部位于北京的公司今天首次举行的电话会议。</p>
</div><p>Management also responded to a May 11 report by Morgan Stanley, which lowered forecasts for Pop Mart’s overseas sales growth over the next three years due to declining social media interest in Labubu.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层还回应了摩根士丹利 5 月 11 日的报告，该报告因社交媒体对 Labubu 的关注度下降而下调了对泡泡玛特未来三年海外销售增长的预测。</p>
</div><p><strong>Overseas Expansion Faces Post-Labubu Challenges</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>海外扩张面临 Labubu 后的挑战</strong></p>
</div><p>Chief Operating Officer Si De said the company’s rapid overseas expansion last year was largely driven by the viral popularity of Labubu, while many new overseas consumers remained unfamiliar with Pop Mart’s other IPs. Combined with the overseas team’s relatively limited operating experience, business performance declined noticeably after the traffic generated by Labubu weakened, he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>首席运营官司德表示，去年公司快速的海外扩张主要是受到 Labubu 病毒式传播的推动，而许多新的海外消费者对泡泡玛特的其他知识产权仍然不熟悉。他补充道，结合海外团队相对有限的运营经验，随着 Labubu 带来的流量减弱，业务表现明显下降。</p>
</div><p>Si said Pop Mart has already established a mature multi-IP operating system in China and built a membership base of more than 70 million registered users, which will serve as an important reference for overseas expansion.</p>
<div class="lb-trans"><p>司德表示，泡泡玛特已经在中国建立了成熟的多 IP 运营系统，并建立了超过 7000 万注册用户的会员基础，这将为海外扩张提供重要参考。</p>
</div><p>The company said it plans to extend the lifecycle of the Labubu IP through initiatives including a film project, collaborations tied to the FIFA World Cup, and the launch of two new products later this year. The film is currently in the scriptwriting stage and will be directed by Paul King, who is best known for the Paddington films and Wonka.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司表示，计划通过包括电影项目、与国际足联世界杯相关的合作以及今年晚些时候推出两款新产品等举措，延长 Labubu IP 的生命周期。电影目前处于剧本创作阶段，将由以《帕丁顿熊》和《旺卡》而闻名的保罗·金执导。</p>
</div><p><strong>Margin Pressure and Retail Strategy Shift</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>利润压力与零售战略转变</strong></p>
</div><p>On costs, Chief Financial Officer Yang Jingbing said rising prices for raw materials such as polyvinyl chloride (PVC) and fabrics, as well as higher fuel surcharges linked to international oil prices, are expected to increase production costs for new products by 3 percent to 5 percent and reduce the company’s overall gross margin by about 0.5 percentage points.</p>
<div class="lb-trans"><p>在成本方面，首席财务官杨静冰表示，聚氯乙烯（PVC）和面料等原材料价格上涨，以及与国际油价相关的燃料附加费上升，预计将使新产品的生产成本增加 3% 至 5%，并使公司的整体毛利率下降约 0.5 个百分点。</p>
</div><p>For the full year, the company expects gross margin to decline by 1 to 2 percentage points due to a lower contribution from higher-margin overseas regions and rising import tariffs.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于全年，公司预计由于高毛利海外地区的贡献减少和进口关税上升，毛利率将下降 1 至 2 个百分点。</p>
</div><p>Regarding retail strategy, Pop Mart said it will prioritize stores of around 200 square meters and shift its focus away from store count expansion toward improving store quality and operating efficiency. The company also plans to open large flagship stores in cities including Milan, London, Paris, and New York City.</p>
<div class="lb-trans"><p>关于零售战略，泡泡玛特表示将优先考虑约 200 平方米的门店，并将重点从扩张门店数量转向提升门店质量和运营效率。该公司还计划在米兰、伦敦、巴黎和纽约等城市开设大型旗舰店。</p>
</div><p>Last year, Pop Mart’s revenue totaled CNY37.1 billion (USD5.5 billion), up 185 percent from the previous year, with overseas markets contributing 43.8 percent of total revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>去年，泡泡玛特的收入总计 371 亿元人民币（55 亿美元），同比增长 185%，海外市场贡献了总收入的 43.8%。</p>
</div><p>Editor: Emmi Laine</p>
<div class="lb-trans"><p>编辑：Emmi Laine</p>
</div>

Pop Mart Shares Slide Despite up to 80% Q1 Revenue Growth as Labubu Craze Cools

- Pop Mart International Group 一季度收入增长 75% 至 80%，但股价下跌 1.2% 至 HKD 160.90。  
- 中国市场收入领涨，增幅达 100% 至 105%，在线销售上涨 150% 至 155%。  
- 公司计划通过电影项目和新产品延续 Labubu IP 的生命周期，同时应对成本压力和零售策略转变。

Yicai

摩根士丹利

POP MART HK SDR 20to1

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

尽管拉布布热潮有所降温，泡泡玛特第一季度收入增长高达 80%，但其股价仍然下滑