亚朵生活控股 2026 年第一季度财报电话会议实录

亚朵生活控股（NASDAQ: ATAT）于周三召开了 2026 年第一季度财报电话会议。以下是会议的完整记录。 Benzinga API 提供实时访问财报电话会议记录和财务数据的服务。访问 https://www.benzinga.com/apis/ 了解更多信息。 访问完整会议记录请点击 https://edge.media-server.com/mmc/p/ua23huj8/ 摘要 亚朵生活控股报告称，2026 年第一季度净收入同比增长 47.5%，达到人民币 28.11 亿元，主要得益于酒店网络扩张和零售业务增长。 公司新开设了 110 家酒店，使运营总数达到 2088 家，并保持了 751 个项目的健康开发管道。 每间可用房收入（RevPAR）显示出积极增长，入住率和平均每日房价较去年有所上升。 零售收入同比增长 54.4%，得益于核心品类的强劲销售和持续的产品创新。 公司宣布现金分红约 7200 万美元，并计划继续实施全面的股东回报政策，包括分红和股票回购。 管理层对第二季度的 RevPAR 持谨慎乐观的展望，并将全年零售收入增长指引上调至同比增长 30-35%。 完整记录 操作员 女士们，先生们，感谢您的耐心等待，欢迎参加亚朵生活控股 2026 年第一季度财报电话会议。此时所有参与者均处于静音模式。在发言者的演讲结束后，将进行问答环节。今天的会议正在录音。现在我将把会议交给投资者关系总监胡先生。谢谢，请开始。 胡先生（投资者关系总监） 谢谢，操作员。大家早上好，晚上好。欢迎参加我们的 2026 年第一季度财报电话会议。今天您将听到我们的创始人、董事长兼首席执行官王海军先生和我们的执行副总裁兼联合首席财务官吴建峰先生的发言。在我们继续之前，请注意本次讨论将包括前瞻性声明，符合联邦证券法，这些声明受到各种风险和不确定性的影响，实际结果可能与我们今天的评论中所述或暗示的结果有显著差异。除适用法律要求外，公司没有义务更新任何前瞻性声明。此外，在本次电话会议中，我们的管理层将讨论某些非 GAAP 财务指标，仅供比较之用。有关这些指标的清晰理解以及 GAAP 与非 GAAP 财务结果的调节，请参阅今天早些时候发布的财报。此外，本次电话会议的网络重播将在我们的 网站 @ir.yaduo.com 上提供，结果演示的副本也已可用。现在我将把会议交给我们的首席执行官王先生。 王海军（创始人、董事长兼首席执行官） 谢谢你，Luke。大家好。感谢大家参加亚朵 2026 年第一季度的财报电话会议。请查看我们的幻灯片。进入 2026 年，中国的服务消费正在加速从以规模驱动的扩张转向以价值驱动的升级，重点关注质量和体验。支持性政策正在不断完善和实施，同时行业竞争变得更加理性。这些因素共同塑造了一个更健康的消费市场。在这样的背景下，酒店市场在结构升级的同时继续适度复苏，发展重点转向更深层次的精细化和差异化。同时，零售市场也在从传统的制造驱动模式向体验驱动的方式演变。消费者越来越重视整体体验和情感价值，而不仅仅是功能和性价比。在这个关键时刻，我们将坚定把握这些转型带来的创新机会，通过在产品、运营和组织的各个维度嵌入创新，将这些机会转化为长期可持续的增长引擎。我们也比以往任何时候都更加确信，以用户为先的理念，以体验为基石，以品牌为锚，是亚朵应对行业周期的根本路径。现在，我想提供更多关于我们 2026 年第一季度业务表现的细节。首先，让我们来看第一季度的酒店业务，我们整体酒店组合和成熟酒店的表现持续改善。我们实现了同比正增长的每间可用房收入（RevPAR），主要得益于平均房价（ADR）的稳定增长。这反映了在更健康的行业环境中，价值竞争的回归，以及我们品牌价值的稳步积累。在第一季度，我们的 RevPAR 为人民币 311.6 元，达到了 2025 年同期水平的 102.4%。具体而言，入住率（OCC）达到了 100.6%，ADR 为 102.1%。在运营超过 18 个月的成熟酒店中，RevPAR 为 2025 年同期水平的 98.3%，OCC 和 ADR 分别为 99.2% 和 99.4%。至于我们的酒店网络，我们坚持质量优先的原则，并对每一个新签约和新开业的酒店保持严格的质量控制，确保增长建立在坚实的质量基础上。在第一季度，我们开设了 110 家新酒店。截至第一季度末，我们的在运营酒店总数达到了 2088 家。截至同一日期，我们在建酒店的管道保持在 751 家健康水平。在酒店渠道方面，我们的中央预订系统（CRS）渠道继续保持稳定表现，占第一季度总房晚销售的 63.7%。在这一季度，企业会员的房晚销售贡献为 19.3%。同时，我们通过价格保障政策，包括价格下跌退款和最佳价格保证，以及在春节假期期间的各种其他实用措施，保障通过我们官方渠道预订的客人的体验。特别是这些保障措施的无缝执行赢得了用户的广泛好评。这反映了我们长期致力于深化会员运营和增强会员忠诚度，同时也代表了我们始终如一地致力于为用户提供更安心的体验。随着我们的酒店网络扩展和品牌实力稳步增长，我们的供应链能力也在提升。同时，越来越多的高质量供应商加入我们的供应链网络。平台的产品种类变得更加多样化，特许经营商也越来越愿意与我们整合采购。我们希望我们的供应链业务在两个方面持续创造长期价值。首先，通过为我们的特许经营商和供应商提供高质量的产品和有吸引力的价值，帮助他们提高采购效率，增强整体特许经营体验。其次，通过确保用户的一致体验，为他们在使用我们的产品时提供更大的便利和安心，我们坚持我们的八项供应链采购承诺，在定价、售后、服务和客户关怀等方面建立可靠的机制。同时，我们正在与上游供应商深化合作研发，以改善现有产品的实用功能，并开发出能够提供更大价值的新产品。我们将以创新为驱动力，持续提升我们的供应链核心能力，共同提升亚朵品牌的价值。接下来，我想分享我们酒店品牌的最新发展。在竞争激烈的酒店市场，亚朵开创并持续引领中高端市场。在过去的十年中，我们赢得了良好的客户口碑，并稳步建立了清晰而有韧性的品牌认知。这种长期承诺使我们能够建立难以复制的差异化竞争优势，支持我们在不断变化的市场条件下的韧性和可持续增长。亚朵 3.6 是我们最新的亚朵酒店产品，围绕客人旅程中的关键时刻进行了系统的重新设计，基于对真实客人体验的深入解构。这使我们能够创建可验证和可扩展的运营标准和产品模型。自推出以来，亚朵 3.6 持续获得市场的积极反馈，验证了我们在中高端市场的产品竞争力。亚朵 Origin 代表了我们继续探索和扩展中高端市场可能性的努力，并标志着我们品牌引领卓越战略的具体进展。展望未来，我们将继续以长期的心态完善亚朵 Origin，同时推进更精细的运营和质量升级。我们将在酒店范围内推出深度睡眠系统，并进一步融入云南的文化元素和服务细节。我们希望亚朵 Origin 能够将扎根于亚朵村的宁静力量带到城市生活的更多角落，进一步丰富中国体验的内涵。在第一季度，亚朵 Origin 酒店的 RevPAR 超过了人民币 400 元。两个中高端品牌并行发展，形成了差异化和互补的价格层次。对于高端品牌，萨赫酒店继续提升品牌知名度和认可度，同时扩大其发展潜力。在第一季度，萨赫酒店的 RevPAR 超过了人民币 910 元，ADR 超过了人民币 1000 元。同时，萨赫吸引了更为多样化的客户群体，国际客户和家庭游客在海外评论平台和社交媒体上的比例更高。萨赫也收到了越来越多的来自国际用户的自然推荐和积极评价。这展示了萨赫深厚的中国文化根基的独特吸引力，并为其未来发展打开了更广阔的可能性。我们对萨赫的发展持长期观点。我们将继续推动品牌升级，将中国本土的高端生活理念和表达带给更广泛的全球受众。萨赫的发展需要耐心。我们将保持规模上的纪律，追求产品和服务的持续精细化，并将我们的长期愿景转化为每一个具体的体验。对更具差异化的住宿体验的需求持续增长，这与亚朵 Lite 的定位紧密契合。亚朵 Lite 在第一季度继续保持稳定的长期轨迹。在客户方面，亚朵 Lite 吸引了更为多样化的客户群体，在年轻用户中获得了越来越高的认可，同时稳步扩大了商务旅行者的基础。这进一步增强了品牌的差异化势头。亚朵 Lite 3.3 目前已在 20 多家酒店开业。其增强的产品体验和更高效的运营模式赢得了客户和特许经营商的强烈认可。在运营方面，亚朵 Lite 3.3 展现了更强的定价能力。在第一季度，亚朵 Lite 3.3 酒店的 RevPAR 比 3.0 版本高出 10% 以上。我们充分认识到品牌发展不是一蹴而就的。它需要我们首先关注产品的精细化和运营系统的开发，以便建立强大的品牌价值，支持健康可持续的增长。在 2026 年，我们将继续全面系统地提升亚朵 Lite 的运营效率和产品竞争力，并继续将扩展重点放在二线及以上城市，追求以质量为导向的扩展，为亚朵 Lite 的下一个发展阶段奠定更坚实的基础。接下来是我们的零售业务，进入 2026 年，亚朵的零售业务保持了强劲的增长势头，核心品类持续表现出色。第一季度零售收入达到人民币 10.71 亿元，同比增长 54.4%。亚朵 Planet 在主要第三方平台的投注类目中也排名前列。随着我们的产品和品牌实力不断得到市场的验证，我们认识到保持长期竞争力需要持续创新，更快更精准地响应用户不断变化的需求和期望。随着我们对用户睡眠需求的理解加深，我们正在稳步将潜在需求转化为有形的产品实力。我们将每一次产品迭代视为一个基于科学测试和验证的系统解决方案，随着亚朵 Planet 的产品能力不断增长，我们自豪地进入一个以技术创新和标准设定为特征的新阶段。在枕头类目中，亚朵 Planet 在第一季度保持了强劲而清晰的领导地位，持续在主要第三方平台的类目销售中排名第一。我们始终以真实的睡眠需求为指导，将这一原则融入枕头类目的每一次产品升级，持续建立强大的口碑。在春节期间，我们推出了深度睡眠记忆泡沫枕头 Pro 3.0 的特别版，并配合品牌宣传活动，旨在将睡眠产品转化为情感的有意义表达，帮助用户在假期中身心充分休息，自然进入深度睡眠。对于我们的被子类目，市场份额稳步增加，第一季度继续保持强劲增长。深度睡眠调温被系列持续实现强劲销售，并获得用户的显著偏好，自推出以来累计销售超过 300 万件。截至 3 月底，我们推出了该系列的最新升级版，深度睡眠调温被 Pro 3.0 夏季版。该新一代产品在动态温度和湿度控制方面进行了系统性改进，采用全面升级的双向温度调节技术，帮助平滑温度波动。其吸湿性和透气性也得到了增强，每次创新周期都在不断提升。在被子类目中，我们的产品实力持续提升，使我们能够更精准地捕捉用户的痛点，并通过增强的研发能力将其转化为实际应用。在推出后的 45 天内，深度睡眠调温被 Pro 3.0 夏季版的总交易额超过了人民币 1 亿元。对于新类目，销售势头也非常积极。最近，我们推出了与季节相符的深度睡眠夏季睡衣，并为深度睡眠床单推出了新的颜色选项。随着我们的睡眠生态系统不断演变，亚朵 Planet 在用户中的产品认知度不断增强，品牌与用户之间的信任通过每一次体验得到了巩固。转向会员，截至第一季度末，我们的注册个人会员达到了 1.16 亿，同比增长 20%。我们将继续将深度睡眠作为核心场景，深化酒店和零售业务之间的协同，增强会员的价值感和福利。同时，我们积极探索与志同道合品牌的合作，共同创造扩展的优质生活方式体验。我们希望亚朵会员能够继续发展成为一种生活方式会员品牌，伴随用户的温暖，帮助每位会员找到身心回归内心平静的体验。最后，我想分享亚朵在 ESG 方面的进展。我们最近发布了亚朵集团 2025 年 ESG 报告。亚朵起源于云南的亚朵村，我们始终致力于做好事的创始愿景。随着时间的推移，这种简单的善意已成为亚朵成长的精神基础。我们将 ESG 原则融入我们的企业使命和核心价值观，不断增强我们的 ESG 治理，并通过行业支持和社会援助项目推进环境责任。在对亚朵村及周边社区的回馈中，培养善意并传递温暖。到 2025 年底，我们正式成立了亚朵基金会，旨在以更系统的方式推进公益事业。最近，我们推出了一项专门针对一线保洁人员的公益项目，开放给不仅是我们自己的员工，还有中国服务行业的保洁专业人士。我们相信每个人都值得善待，旨在将亚朵的温暖扩展到更广泛的行业，并使这些善意的连接产生更深远的影响。扎根于当下，放眼长远，我们将继续坚持创造一个温馨的氛围，让人们能够温暖相连，忠于我们的创始愿景，履行我们的企业责任。我们将始终致力于以温暖做正确的事情，稳步朝着我们长期愿景迈进，在每一次旅程中传递亚朵的温暖，并继续为行业和社会贡献坚定而温暖的力量。现在我将把电话交给我们的首席财务官吴建峰先生，他将讨论我们的财务结果。 吴建峰（执行副总裁兼首席财务官） 谢谢。海军，大家好。我想向大家介绍 2026 年第一季度公司的财务表现。2026 年第一季度我们的净收入同比增长 47.5%，达到人民币 28.11 亿元。2026 年第一季度我们管理酒店的收入同比增长 51.9%，达到人民币 15.68 亿元。增长主要得益于我们酒店网络的持续扩张以及供应链业务的发展。2026 年第一季度我们租赁酒店的收入同比下降 8.0%，达到人民币 1.18 亿元。下降主要是由于我们优化产品组合导致租赁酒店数量减少。截止到 2026 年 3 月 31 日，我们的租赁酒店总数从 2025 年 3 月 31 日的 25 家减少到 19 家。2026 年第一季度我们的零售业务收入同比增长 54.4%，达到人民币 10.71 亿元。增长得益于品牌认知度的提升、成功的产品创新以及产品种类的扩大。2026 年第一季度我们酒店业务的毛利润同比增长 29.5%，达到人民币 5.5 亿元。毛利率的下降主要是由于收入结构的变化。2026 年第一季度我们零售业务的毛利润同比增长 58.3%，达到人民币 5.64 亿元。毛利率的提升归因于高毛利产品的贡献增加。2026 年第一季度销售和营销费用占净收入的 14.3%，相比 2025 年同期的 14.8% 有所下降。下降主要是由于我们零售业务投资效率的提高。2026 年第一季度一般和行政费用（不包括基于股份的补偿费用）占净收入的 4.2%，相比 2025 年同期的 4.1% 略有上升。2026 年第一季度技术和开发费用占净收入的 1.8%，相比 2025 年同期的 2.1% 有所下降。2026 年第一季度调整后的净利润率为 17.4%，同比下降 0.7 个百分点。2026 年第一季度调整后的 EBITDA 利润率为 25.5%，同比增长 0.6 个百分点。我们保持了健康的现金状况。截至 2026 年 3 月 31 日，现金及现金等价物总额为人民币 37 亿元，净现金为人民币 34 亿元。根据我们的年度分红政策，我们宣布 2026 年的首次现金分红，总额约为 7200 万美元，以回报股东的信任和支持。这就是我们 2026 年第一季度及全年的财务亮点。我们目前预计 2026 年总净收入将比 2025 年增长 24% 至 28%。现在我们开始问答环节。 操作员 谢谢。我们现在开始问答环节。如需提问，请在电话上按星号 1 和 1，并等待名字被宣布，以便所有参与者都能听到。如果您用中文提问，请立即用英语重复您的问题。请将问题限制为一次一个。如果您希望有后续问题，请重新加入队列。请稍等，第一位提问者的提问即将开始。您的第一个问题来自中金公司的林思杰，请开始。 林思杰（股票分析师） 谢谢。管理层，恭喜你们又一个强劲的季度。我们注意到第一季度酒店关闭的速度加快，想知道这是否会影响全年的关闭目标。此外，关于新开业的指导是否有任何变化？谢谢。 王海军（创始人、董事长兼首席执行官） 谢谢，思杰，让我来回答你的问题。在第一季度，我们关闭酒店的速度相对集中，共关闭了 37 家酒店。主要原因是我们去年确认的一些项目在今年进行了最终确认，导致关闭数量的滞后。今年的酒店关闭全年目标仍然保持不变，目标为 80 家。此外，得益于我们去年主动进行的结构调整，我们运营酒店的质量明显提高。在这个过程中，我们也逐渐理顺并建立了一套针对运营多年的老旧酒店的长期机制。我们将提供有针对性的支持和定制的翻新计划，以降低升级的门槛，并提供部分费用减免和财务支持政策，以有效帮助这些老旧酒店提升市场竞争力。至于新开业的酒店，我们将按照计划的节奏稳步推进，并坚持高端酒店的逻辑。新开业的酒店必须符合我们的定位，并能为客人提供高质量的体验。截至第一季度末，我们有 751 个项目在管道中，确保了充足且高质量的储备。因此，我们保持全年酒店开业目标不变。谢谢。谢谢。 操作员 思杰。下一个问题请。请稍等，下一位提问者的提问即将开始。我们的下一个问题来自摩根士丹利的丹·池，请开始。 丹·池（股票分析师） 我是摩根士丹利的丹。我的问题是关于第二季度的 RevPAR 趋势。管理层能否与我们分享一些情况，以及管理层对全年 RevPAR 前景的可见性是否有任何变化？谢谢。 王海军（创始人、董事长兼首席执行官） 谢谢你，Dan。进入第二季度，我们观察到休闲旅行依然强劲，尤其是在四月的春假期间，进一步推动了旅行需求，分散的旅行安排也导致假期客流的更均衡分布。然而，展望未来，市场波动仍然存在。因此，我们对第二季度的每间可用房收入（revpar）表现保持谨慎乐观的态度。至于长期趋势，我们也看到各种积极政策不断释放服务消费的潜力，为行业注入强大的消费活力。尽管外部环境的变化可能导致旅行市场的短期波动，整体住宿行业仍处于波动复苏阶段。在这种背景下，我们不会故意追求短期业绩。相反，我们将战略性地扩大对更广泛的商务旅行者和休闲旅行者的覆盖，不断细化我们的服务，以便客人能够真正感受到，并使旅行成为旅客入住时最安心可靠的选择。 运营商 谢谢你，Dan。下一个问题请。请稍等，准备下一个问题。我们的下一个问题来自 Citi 的 Lydia Lin。请继续。 Lydia Lin（股票分析师） 你好，管理层，我是来自 Citi 的 Lydia。你能分享一下最近开业的整体特许经营情绪吗？还有你们公司是否对签约策略做了任何调整？谢谢。 王海军（创始人、董事长兼首席执行官） 谢谢你，Lydia。在三月份，我们提到市场正在逐渐回归理性，特许经营者们采取了更成熟的心态，因此他们对短期波动既不过于乐观也不焦虑。关于我们的签约策略，首先，我们将继续加强在中国核心城市的主要商业区的布局，捕捉来自高频商务旅行和城市文化旅游的基本需求。另一方面，我们有选择地捕捉来自休闲需求的增长机会，例如在强劲的三线城市和拥有 5A 级景区的城市，这些地方能够产生稳定的游客流。在这些市场基础扎实、长期增长潜力强的有前景地区，我们正在仔细选择具有强大开发前景的项目。第三，从长远来看，签约项目的质量至关重要。然而，市场上对什么是质量并没有共识。让我借此机会向你介绍 Atour 的质量概念。我们的质量概念超越了单纯的硬件升级和结构改善，而是根植于体验，旨在构建一个综合的质量复合体。领先的产品实力是基础，在核心区域开设酒店的能力是关键能力，而持续优化体验是我们的竞争护城河。这种质量理念导致了一个重要的结果。我们的定价能力不是通过削减成本实现的，而是通过客人的感知获得的。这使我们能够不断推动定价边界的上升。像 Sahe Hotel 和 Atour Origin 这样的新品牌正是在这种逻辑下出现的。它们不是我们现有产品的替代品，而是 Atour 品牌想象力的扩展。谢谢。 运营商 谢谢你，Lydia。下一个问题请。请稍等，准备下一个问题。我们的下一个问题来自 UBS 的 Sing Chen。请继续。 程青 让我翻译成英文。我是来自 UBS 的程青，我的问题是关于零售业务的，第一季度零售收入超出了市场从业者的预期，是什么因素促成了你们新产品的持续受欢迎？鉴于这一积极趋势，管理层是否对全年零售收入指引进行了更新？ 王海军（创始人、董事长兼首席执行官） 谢谢你，程青。我们零售业务的增长不仅仅是数字问题。现在我真正想分享的是推动这一增长的产品方法论。让我举一个例子。以深睡热调节舒适被 Pro 夏季系列为例。当我们三年前推出第一代时，我们改变了传统的被套设计，创造了一种双面触感凉爽的一体式设计。这是产品结构上的创新。随着第二代的推出，我们意识到用户对凉爽的真实需求并不是极端的寒冷，而是一种自然舒适的清新感。因此，我们重新设计了通风系统和面料结构，从被动降温升级为主动温控加排湿。这第二代是需求驱动的创新。当我们在今年推出第三代时，我们针对夏季室内温度波动的痛点，旨在创建一个能够主动响应环境变化的动态系统。因此，第三代进一步改善了动态温控和湿度控制。我认为这深化了场景驱动的创新。在这三次迭代之后，我们的产品定义从凉爽的舒适被根本上改变为透气的舒适被，再到能够呼吸的舒适被。推动这一变化的是来自真实用户场景的反复验证的需求。这个舒适被的例子也是我们零售业务的方法论。每一次迭代将之前模糊的用户感受转化为可定义、可测量和可复制的技术标准。因此，在这三次迭代之后，我们现在意识到，最不可逾越的护城河不是特定的材料或专利，而是系统性地持续贴近用户并不断将他们的感受转化为标准的能力。 运营商 谢谢深圳。请问下一个问题。 王海军（创始人、董事长兼首席执行官） 另外，我想补充一下您提到的零售收入指引。得益于第一季度打下的坚实基础以及我们新产品的强劲销售势头，我们有信心超越之前公布的全年收入目标。因此，我们将全年零售收入指引上调至同比增长 30% 至 35%。谢谢。 操作员 谢谢，陈欣。请问下一个问题。 刘纪伟 感谢您的提问。我们现在将接听来自 Citix 的刘纪伟的最后一个问题。请继续。我将从 CTICs 用英语翻译我的问题。我们注意到您还宣布了上半年的学生计划。您能否分享一下股东回报政策是否有任何变化或进展？谢谢。 王海军（创始人、董事长兼首席执行官） 谢谢，纪月。关于股东回报，我们一直非常重视。今天我们还宣布了今年的首次分红计划，总金额约为 7200 万美元，约占去年净利润的 31%。此外，自去年开始回购以来，截至今年第一季度，总回购金额已超过 1 亿美元。未来，我们将继续遵循综合股东回报计划，结合分红和股票回购，仍然以上一财年的 GAAP 净利润为基础，目标约为 100% 的派息率作为我们的股东回报政策。谢谢。 操作员 谢谢。这就结束了今天的问答环节。现在我将会议交回给卢克先生，以便进行任何补充或结束评论。 卢克·胡（投资者关系总监） 感谢您今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们的投资者关系团队。我们期待在下个季度再次与您交谈。谢谢，再见。 免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。