<p>河内——在 5 月 4 日至 8 日的一周内，政府债券市场的短期收益率再次小幅上升，因为初级拍卖需求减弱，投资者在谨慎的市场情绪中继续寻求更高的回报。</p>
<p>由元大证券越南公司编制的市场数据显示，与上一个假期缩短的周相比，初级政府债券市场的拍卖活动变得不那么积极。</p>
<p>在此期间，国家财政部共提供了价值 185 万亿越南盾（约合 7.013 亿美元）的政府债券，但总注册投标仅达到 71 万亿越南盾，相当于约 38.35% 的投标覆盖率。</p>
<p>因此，仅成功发行了 55 万亿越南盾的债券，成功率为 29.73%。</p>
<p>10 年期债券继续占据发行的最大份额，提供了 14 万亿越南盾。然而，仅成功筹集了 3.5 万亿越南盾，发行收益率较上周上升了一个基点，达到每年 4.17%。</p>
<p>与此同时，5 年期债券成功发行了 2 万亿越南盾，提供了 3 万亿越南盾，收益率上升了三个基点，达到每年 3.89%。</p>
<p>在这一周内，15 年期和 30 年期债券没有成功发行。</p>
<p>自 2026 年初以来，国家财政部通过政府债券发行累计筹集了超过 131 万亿越南盾，相当于其全年融资计划的约 26.21%。</p>
<p>财政部预计将在即将到来的拍卖周期中继续提供价值 165 万亿越南盾的政府债券，其中 10 年期债券再次占据最大部分，达到 120 万亿越南盾，其次是 5 年期债券 30 万亿越南盾、15 年期债券 10 万亿越南盾和 30 年期债券 5 千亿越南盾。</p>
<p>在二级市场上，假期过后交易流动性恢复，但仍低于 4 月几周的活跃水平。</p>
<p>总交易价值约为 756 万亿越南盾，其中包括 556 万亿越南盾的现货交易和 200 万亿越南盾的回购交易。</p>
<p>尽管由于完整的交易日程流动性相比上周大幅改善，但成交量仍低于 4 月某些周常见的 90-100 万亿越南盾范围。</p>
<p>二级市场的政府债券收益率呈现出轻微的上升趋势，特别是在短期债券中。</p>
<p>一年期收益率上升了一个基点，达到每年 3.51%；而两年期收益率上升了两个基点，达到 3.46%。三年期债券的涨幅最为明显，上升了六个基点，达到每年 3.66%。</p>
<p>根据元大越南的说法，最显著的变动发生在三年期债券上，收益率相比 4 月底水平有所反弹，而基准 10 年期收益率仍维持在 4.35%-4.37% 的区间内。</p>
<p>在经历了上一个假期周的强劲净买入后，外国投资者也重新回到政府债券市场进行净卖出。</p>
<p>在此期间，净外资卖出总额为 2895 亿越南盾。</p>
<p>元大越南表示，政府债券收益率在短期内可能保持稳定或小幅上升，特别是对于 5 年期至 10 年期的到期债券，因为初级拍卖结果表明投资者仍在寻求更高的收益率。</p>
<p>然而，该公司指出，稳定的银行间利率和汇率可能有助于限制政府债券收益率的急剧上升风险。——BIZHUB/VNS</p>

越南 ETF - VanEck Vectors

VNAM

<p>越南政府债券市场在 5 月 4 日至 8 日这一周短期收益率上升，因为在谨慎的投资者情绪下，初级拍卖需求减弱。国家财政部提供了 18.5 万亿越南盾的债券，但仅收到 7.1 万亿越南盾的投标，导致中标率仅为 29.73%。10 年期债券收益率上升至 4.17%，而 5 年期收益率上升至 3.89%。财政部计划在下一个拍卖周期提供 16.5 万亿越南盾的债券。总体而言，预计政府债券收益率在短期内将保持稳定或略微上升，特别是对于 5 至 10 年期的到期债券</p>

<p>HÀ NỘI — The government bond market saw short-term yields edge higher again in the week of May 4-8 as primary auction demand weakened and investors continued to seek higher returns amid cautious market sentiment.</p>
<div class="lb-trans"><p>河内——在 5 月 4 日至 8 日的一周内，政府债券市场的短期收益率再次小幅上升，因为初级拍卖需求减弱，投资者在谨慎的市场情绪中继续寻求更高的回报。</p>
</div><p>The market data compiled by Yuanta Securities Việt Nam showed that auction activity on the primary government bond market turned less positive compared with the previous holiday-shortened week.</p>
<div class="lb-trans"><p>由元大证券越南公司编制的市场数据显示，与上一个假期缩短的周相比，初级政府债券市场的拍卖活动变得不那么积极。</p>
</div><p>During the period, the State Treasury offered a total of VNĐ18.5 trillion (US$701.3 million) worth of government bonds but total registered bids reached only VNĐ7.1 trillion, equivalent to a bid-to-cover ratio of approximately 38.35 per cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>在此期间，国家财政部共提供了价值 185 万亿越南盾（约合 7.013 亿美元）的政府债券，但总注册投标仅达到 71 万亿越南盾，相当于约 38.35% 的投标覆盖率。</p>
</div><p>As a result, only VNĐ5.5 trillion worth of bonds were successfully issued, corresponding to a winning ratio of 29.73 per cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，仅成功发行了 55 万亿越南盾的债券，成功率为 29.73%。</p>
</div><p>The 10-year tenor continued to account for the largest share of issuance, with VNĐ14 trillion offered. However, only VNĐ3.5 trillion was successfully mobilised, with the issuance yield rising by one basis point from the previous week to 4.17 per cent per year.</p>
<div class="lb-trans"><p>10 年期债券继续占据发行的最大份额，提供了 14 万亿越南盾。然而，仅成功筹集了 3.5 万亿越南盾，发行收益率较上周上升了一个基点，达到每年 4.17%。</p>
</div><p>Meanwhile, the five-year tenor recorded successful issuance of VNĐ2 trillion out of VNĐ3 trillion offered, with the yield climbing three basis points to 3.89 per cent annually.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，5 年期债券成功发行了 2 万亿越南盾，提供了 3 万亿越南盾，收益率上升了三个基点，达到每年 3.89%。</p>
</div><p>No successful issuance was recorded for 15-year and 30-year bonds during the week.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这一周内，15 年期和 30 年期债券没有成功发行。</p>
</div><p>Cumulatively since the beginning of 2026, the State Treasury has raised over VNĐ131 trillion through government bond issuance, equivalent to about 26.21 per cent of its full-year funding plan.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2026 年初以来，国家财政部通过政府债券发行累计筹集了超过 131 万亿越南盾，相当于其全年融资计划的约 26.21%。</p>
</div><p>The Treasury is expected to continue offering VNĐ16.5 trillion worth of government bonds in the coming auction cycle, with the 10-year tenor again accounting for the largest portion at VNĐ12 trillion, followed by VNĐ3 trillion in five-year bonds, VNĐ1 trillion in 15-year bonds and VNĐ500 billion in 30-year bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>财政部预计将在即将到来的拍卖周期中继续提供价值 165 万亿越南盾的政府债券，其中 10 年期债券再次占据最大部分，达到 120 万亿越南盾，其次是 5 年期债券 30 万亿越南盾、15 年期债券 10 万亿越南盾和 30 年期债券 5 千亿越南盾。</p>
</div><p>On the secondary market, trading liquidity recovered after the holiday period but remained below the levels seen in several active weeks during April.</p>
<div class="lb-trans"><p>在二级市场上，假期过后交易流动性恢复，但仍低于 4 月几周的活跃水平。</p>
</div><p>Total trading value reached around VNĐ75.6 trillion, including VNĐ55.6 trillion in outright transactions and VNĐ20 trillion in repo transactions.</p>
<div class="lb-trans"><p>总交易价值约为 756 万亿越南盾，其中包括 556 万亿越南盾的现货交易和 200 万亿越南盾的回购交易。</p>
</div><p>Although liquidity improved sharply compared with the previous week due to a full trading schedule, turnover remained below the VNĐ90-100 trillion range commonly recorded during some weeks in April.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管由于完整的交易日程流动性相比上周大幅改善，但成交量仍低于 4 月某些周常见的 90-100 万亿越南盾范围。</p>
</div><p>Government bond yields on the secondary market showed a slight upward trend, particularly in shorter tenors.</p>
<div class="lb-trans"><p>二级市场的政府债券收益率呈现出轻微的上升趋势，特别是在短期债券中。</p>
</div><p>The one-year yield increased by one basis point to 3.51 per cent per year, while the two-year yield rose by two basis points to 3.46 per cent. The three-year tenor posted the strongest increase, rising six basis points to 3.66 per cent annually.</p>
<div class="lb-trans"><p>一年期收益率上升了一个基点，达到每年 3.51%；而两年期收益率上升了两个基点，达到 3.46%。三年期债券的涨幅最为明显，上升了六个基点，达到每年 3.66%。</p>
</div><p>According to Yuanta Việt Nam, the most notable movement occurred in the three-year tenor, where yields rebounded compared with late April levels, while the benchmark 10-year yield remained anchored within the 4.35-4.37 per cent range.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据元大越南的说法，最显著的变动发生在三年期债券上，收益率相比 4 月底水平有所反弹，而基准 10 年期收益率仍维持在 4.35%-4.37% 的区间内。</p>
</div><p>Foreign investors also returned to net selling on the government bond market after strong net buying during the previous holiday week.</p>
<div class="lb-trans"><p>在经历了上一个假期周的强劲净买入后，外国投资者也重新回到政府债券市场进行净卖出。</p>
</div><p>Net foreign selling totalled VNĐ289.5 billion during the period.</p>
<div class="lb-trans"><p>在此期间，净外资卖出总额为 2895 亿越南盾。</p>
</div><p>Yuanta Việt Namsaid government bond yields are likely to remain stable or increase slightly in the near term, particularly for five-year to 10-year maturities, as primary auction results indicate investors are still demanding higher yields.</p>
<div class="lb-trans"><p>元大越南表示，政府债券收益率在短期内可能保持稳定或小幅上升，特别是对于 5 年期至 10 年期的到期债券，因为初级拍卖结果表明投资者仍在寻求更高的收益率。</p>
</div><p>However, the firm noted that stable interbank interest rates and exchange rates could help limit the risk of a sharp increase in government bond yields. — BIZHUB/VNS</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，该公司指出，稳定的银行间利率和汇率可能有助于限制政府债券收益率的急剧上升风险。——BIZHUB/VNS</p>
</div>

在投资者谨慎情绪的影响下，政府债券收益率略有上升