<p>海通国际发布报告称，银河娱乐（00027.HK）+0.580 (+1.743%) 空头头寸为 2.5594 亿美元；比例为 29.796%。其 2026 年第一季度业绩符合预期，优质业务持续增长。2026 年第一季度，公司录得净收入 124 亿港元，同比增长 10.7%。调整后 EBITDA 达到 35.8 亿港元，同比增长 8.5%，调整后 EBITDA 利润率为 28.8%，同比下降 0.6 个百分点。总体而言，2026 年第一季度业绩符合市场预期。</p>
<p>在 2026 年第一季度，银河娱乐的博彩总收入（GGR）达到 127.3 亿港元，同比增长 16.4%，超出行业增长率 14%。在此期间，优质业务持续扩展，VIP 和优质大众市场目前占 GGR 的 53%。在大众市场中，基础大众市场与优质大众市场的比例约为 55:45。银河娱乐在 2026 年第一季度的市场份额为 19.9%，环比下降 1.8 个百分点，但同比上升 0.4 个百分点，回归正常水平。</p>
<p>该券商指出，在劳动节黄金周期间，银河娱乐的酒店、餐饮业务和访客流量表现强劲。下个季度的业绩可能会受到 6 月至 7 月世界杯的影响，公司正在增加音乐会和 UFC 赛事以吸引客流。</p>
<p>海通国际预测 2026 年至 2028 年的净收入分别为 517.23 亿港元、562.05 亿港元和 616.2 亿港元，分别同比增长 5%、8.7% 和 9.6%。调整后 EBITDA 预计为 147.2 亿港元、160.19 亿港元和 174.28 亿港元，调整后 EBITDA 利润率为 28.5%、28.5% 和 28.3%。基于可比公司的估值，该券商为 2026 年分配了 8.5 倍的企业价值/EBITDA，并将目标价从 47.3 港元下调至 41.5 港元，同时维持 “跑赢大市” 评级。（da/a）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 5 月 13 日 16:25。）</p>

银河娱乐

银河娱乐(ADR)

<p>海通国际已将银河娱乐的目标价从 47.3 港元下调至 41.5 港元，同时维持 “跑赢大市” 评级。该公司 2026 年第一季度的业绩符合预期，净收入为 124 亿港元，同比增长 10.7%；调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 35.8 亿港元，同比增长 8.5%。银河娱乐的总博彩收入（GGR）同比增长 16.4%，达到 127.3 亿港元，市场份额为 19.9%。2026 年至 2028 年的未来收入预测显示持续增长，调整后的 EBITDA 利润率预计将保持稳定</p>

<p>Haitong International issued a report stating that GALAXY ENT (00027.HK) +0.580 (+1.743%)  Short selling $255.94M; Ratio 29.796%  's 1Q26 results were in line with expectations, with continued growth in its premium segment. In 1Q26, the company recorded net revenue of HKD12.4 billion, up 10.7% YoY. Adjusted EBITDA reached HKD3.58 billion, up 8.5% YoY, implying an adjusted EBITDA margin of 28.8%, down 0.6 ppts YoY. Overall, 1Q26 results met market expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>海通国际发布报告称，银河娱乐（00027.HK）+0.580 (+1.743%) 空头头寸为 2.5594 亿美元；比例为 29.796%。其 2026 年第一季度业绩符合预期，优质业务持续增长。2026 年第一季度，公司录得净收入 124 亿港元，同比增长 10.7%。调整后 EBITDA 达到 35.8 亿港元，同比增长 8.5%，调整后 EBITDA 利润率为 28.8%，同比下降 0.6 个百分点。总体而言，2026 年第一季度业绩符合市场预期。</p>
</div><p>In 1Q26, GALAXY ENT's GGR amounted to HKD12.73 billion, up 16.4% YoY, outperforming the industry growth rate of 14%. During the period, the premium segment continued to expand, with VIP and premium mass currently accounting for 53% of GGR. Within the mass segment, the split between base mass and premium mass was approximately 55:45. GALAXY ENT's market share in 1Q26 was 19.9%, down 1.8 ppts QoQ but up 0.4 ppts YoY, returning to a normalized level.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2026 年第一季度，银河娱乐的博彩总收入（GGR）达到 127.3 亿港元，同比增长 16.4%，超出行业增长率 14%。在此期间，优质业务持续扩展，VIP 和优质大众市场目前占 GGR 的 53%。在大众市场中，基础大众市场与优质大众市场的比例约为 55:45。银河娱乐在 2026 年第一季度的市场份额为 19.9%，环比下降 1.8 个百分点，但同比上升 0.4 个百分点，回归正常水平。</p>
</div><p>The broker noted that during the Labour Day Golden Week, GALAXY ENT's hotels, catering operations and visitor traffic delivered strong performance. Results in the next quarter may be impacted by the World Cup from June to July, and the company is adding concerts and UFC events to attract footfall.</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商指出，在劳动节黄金周期间，银河娱乐的酒店、餐饮业务和访客流量表现强劲。下个季度的业绩可能会受到 6 月至 7 月世界杯的影响，公司正在增加音乐会和 UFC 赛事以吸引客流。</p>
</div><p>Haitong International forecast net revenue of HKD51.723 billion, HKD56.205 billion and HKD61.62 billion for 2026 to 2028, representing YoY growth of 5%, 8.7% and 9.6%, respectively. Adjusted EBITDA is projected at HKD14.72 billion, HKD16.019 billion and HKD17.428 billion, with adjusted EBITDA margins of 28.5%, 28.5% and 28.3%. Based on comparable company valuations, the broker assigned an 8.5x EV/EBITDA for 2026 and lowered the TP from HKD47.3 to HKD41.5, while maintaining an Outperform rating.(da/a)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-13 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>海通国际预测 2026 年至 2028 年的净收入分别为 517.23 亿港元、562.05 亿港元和 616.2 亿港元，分别同比增长 5%、8.7% 和 9.6%。调整后 EBITDA 预计为 147.2 亿港元、160.19 亿港元和 174.28 亿港元，调整后 EBITDA 利润率为 28.5%、28.5% 和 28.3%。基于可比公司的估值，该券商为 2026 年分配了 8.5 倍的企业价值/EBITDA，并将目标价从 47.3 港元下调至 41.5 港元，同时维持 “跑赢大市” 评级。（da/a）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 5 月 13 日 16:25。）</p>
</div>

海通国际将银河娱乐目标价下调至 41.5 港元；2026 年第一季度业绩符合预期，评级为表现优异