<div id="readability-page-1">英派药业是港股市场首家基于 “合成致死” 机制的肿瘤创新药公司，核心产品塞纳帕利已在中国获批并进入医保目录 <h4>重点：</h4> <ul> <li>英派药业在募股阶段便备受投资者追捧，公开发售部分超购逾 2,281 倍</li> <li>公司仍处巨额亏损状态，2025 年净亏损达 2.96 亿元，营收 3,825 万元尚无法覆盖高昂研发开支</li> </ul> 莫莉 随着肿瘤治疗进入精准时代，以 “合成致死”（Synthetic Lethality）为代表的新型疗法成为资本追逐的热点。5 月 13 日，港股市场迎来了 “合成致死肿瘤药第一股”，作为该赛道的领军企业，南京英派药业股份有限公司（7630.HK）上市首日即大涨 108.26%，收报 41.86 港元，受到市场追捧。 英派药业此次 IPO全球发售约 4,198 万股 H 股，每股发售价 20.1 港元，集资净额 7.59 亿港元。英派药业在募股阶段便备受投资者追捧，公开发售部分超购逾 2,281 倍。英派药业此次 IPO 由高盛与中金公司联席保荐。 英派药业成立于 2009 年，是一家专注于研发基于 “合成致死” 机制的精准抗癌疗法的创新药企业。“合成致死” 是一种生物遗传学现象，当两个非致死基因或蛋白如果单独发生突变时，细胞仍能存活；但如果这两个基因同时失效，则会导致细胞死亡。癌细胞通常已经带有一个特定的基因突变，抑制另一个基因即可导致癌细胞死亡。PARP 抑制剂是合成致死机制首个成功成药的代表，用于治疗携带 BRCA 基因突变的卵巢癌、乳腺癌等肿瘤。 招股书显示，英派药业的核心产品为一款自主研发的 PARP1/2 抑制剂塞纳帕利。作为公司首个商业化产品，塞纳帕利于 2025 年 1 月在中国获批上市，用于晚期卵巢癌患者在一线化疗后的维持治疗。临床数据显示，塞纳帕利能使患者疾病进展或死亡风险降低 57%，且疗效不受 BRCA 基因突变状态限制，实现了 “全人群” 获益。2025 年 12 月，塞纳帕利被纳入国家医保目录，为其市场放量奠定了基础，通过与华东医药合作，该产品已覆盖国内 900 余家医疗机构。除了已商业化的塞纳帕利，公司还拥有临床阶段的下一代 PARP1 选择性抑制剂、ATR 抑制剂等共 11 款在研药物。 <h4>股东阵容 “星光熠熠”</h4> 作为一家刚刚启动商业化的生物製藥公司，英派药业仍处于持续亏损的阶段。招股书显示，2024 年及 2025 年，英派药业营业收入分别为 3,354.7 万元和 3,825.1 万元，分别来自一笔重大的对外授权交易，以及 2025 年于塞纳帕利上市后产生的 2,020 万元销售收入。 同期，公司亏损分别为 2.55 亿元和 2.96 亿元，主要源于高昂的研发开支，两年研发投入累计达 3.79 亿元。截至 2025 年末，公司现金及现金等价物为 2.59 亿元，按当前 “烧钱” 速度，仅能维持约一年运营，上市融资迫在眉睫。此次 IPO 所募集的资金中，约 51% 将用于塞纳帕利的进一步临床开发与商业化，31% 用于其他关键产品的临床开发。这意味着公司仍需持续投入巨资以推进管线，盈利拐点远未到来。 英派药业所处的合成致死赛道前景广阔，招股书引述的报告称，全球合成致死市场规模预计将从 2024 年的 43 亿美元增长至 2029 年的 87 亿美元。然而，市场竞争不容小觑。在 PARP 抑制剂市场，阿斯利康的奥拉帕利、恒瑞医药的氟唑帕利等已占据先发优势，塞纳帕利虽具备 “全人群” 覆盖的差异化特性，但要在激烈的竞争中后来居上，仍面临不小的挑战。 上市前，英派药业已完成多轮融资，吸引了礼来亚洲基金、腾讯、君实生物、药明康德等知名机构投资，股东名单 “星光熠熠”。在此次 IPO 更是引进了 6 家基石投资者，认购总额约 3587 万美元。当中不仅有腾讯、礼来亚洲基金等老股东背书，亦有睿远基金、江北新区国资等公募基金、地方国资支持。 以 IPO 发售价计算，英派药业对应市值约 60.07 亿港元。若以其 2025 年营收计算，其市销率高达约 145 倍，在有着 “高估值” 特征的 18A 生物科技公司中亦处于高位。随着其核心产品塞纳帕利在 2026 年进入医保后放量，英派药业 95.9% 的高毛利率大概率会因医保支付价格调整而有所回落。在估值高企与毛利率可能面临回调的双重背景下，英派药业的营收能否实现跨越式增长成为消化当前估值的关键，值得投资者重点关注。</div>

英派药业-B

英派药业在港股市场上市，成为首家基于 “合成致死” 机制的肿瘤创新药公司。上市首日股价大涨 108.26%，收报 41.86 港元。此次 IPO 全球发售约 4,198 万股，集资净额 7.59 亿港元，公开发售部分超购逾 2,281 倍。尽管公司仍处于巨额亏损状态，预计 2025 年净亏损达 2.96 亿元，但其核心产品塞纳帕利已获批并进入医保目录，成为市场关注的焦点。

港股 “合成致死” 第一股 英派药业首挂股价翻倍

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