AtkinsRéalis 集团公司 2026 年第一季度财报电话会议记录

在周四，AtkinsRéalis Group Inc（多伦多证券交易所代码：ATRL）在其财报电话会议上讨论了第一季度的财务结果。完整的会议记录如下。 本次会议记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的整个目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 完整的财报电话会议可在 https://edge.media-server.com/mmc/p/c8qi4vqs/ 获取。 摘要 AtkinsRéalis Group Inc 报告了强劲的第一季度，总收入同比增长 18%，主要得益于其核能部门的强劲需求。 公司强调在澳大利亚和爱尔兰的战略收购，以扩大其区域影响力和能力。 未来展望依然积极，专注于利用人工智能和核能技术的进步；然而，中东地区的地缘政治不确定性可能会影响近期表现。 核能业务表现出色，仍然是重点，正在进行的项目和战略合作伙伴关系，例如与 Nvidia 在人工智能驱动的核工厂上的合作。 管理层重申对实现 2026 年财务目标的信心，尽管在某些地区面临挑战，特别是在中东和美国业务方面，仍保持指导。 完整会议记录 主持人 大家好，欢迎参加 AtkinsRéalis Group Inc 2026 年第一季度电话会议。此次会议所有参与者均为听众模式。在发言者的演讲结束后，将进行问答环节。如需提问，请在您的触摸电话上按星号 11。请注意，此次通话正在录音。我将把会议交给投资者关系副总裁 Dennis Jasmin。请开始。 Dennis Jasmin（投资者关系副总裁） 谢谢你，Michael，大家早上好，感谢大家今天的参与。对于拨入的朋友，我们邀请您查看我们在网站投资者部分发布的幻灯片演示文稿，我们将在此次通话中提及。今天的通话也将进行网络直播。今天与我一起的是首席执行官 Ian Edwards 和首席财务官 Jeff Bell。在我们开始之前，我想请大家将提问限制在一到两个，以确保所有分析师都有机会参与。您可以在后续提问时再次排队。我想提醒大家注意幻灯片 2，今天通话中所做的评论可能包含前瞻性信息。这些信息本质上受到假设、风险和不确定性的影响，因此实际结果可能与今天表达的观点有实质性差异。有关这些假设、风险和不确定性的更多信息，请查阅公司在 SEDAR+ 上的相关文件。这些文件也可以在我们的网站上找到。此外，在通话中我们可能会提及某些非国际财务报告准则（non-IFRS）财务指标。这些金额与相应的国际财务报告准则（IFRS）财务指标的对账反映在我们的财报发布和 MD&A 中，可以在 CEDAR+ 和我们的网站上找到。现在我将把会议交给 Ian Edwards。 Ian Edwards（首席执行官） 伊恩，谢谢你，丹尼斯，大家早上好，感谢大家今天的参与。我将通过提供我们第一季度业绩的概述来开始今天的电话会议，然后将其交给杰夫，详细介绍我们的财务结果。随后我们将开放提问。我们专注于帮助客户解决长期全球能源安全和老化基础设施需求，推动了强劲的第一季度。我们以 2025 年的持续势头开始了这一年，总收入同比增长 18%，有机增长为 13%。整体需求依然强劲，导致我们的核能业务创下季度收入新高。我们还将调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长了 18%，这帮助我们实现了调整后每股收益（EPS）同比增长 27%。我们继续利用高效和创新的交付模式，借助人工智能提升安全性、质量和生产力，覆盖所有企业职能和我们的运营业务。我们将人工智能视为推动我们业务的强大助力。工程是一种基于判断的职业，利用数据和设计将其应用于建筑环境，在我们的案例中是核电厂和复杂结构。本季度在这一领域的进展示例是我们与英伟达的合作，开发核能驱动的人工智能工厂，我将稍后谈到。我们独特能力的需求依然强劲，在第一季度获得了众多胜利。为了进一步增强我们 200 亿美元的订单积压，在季度结束后，我们宣布了三项收购，WGA 工程和 Chorus 工程，澳大利亚工程和项目管理咨询公司。这将扩大我们在这一高增长地区的影响力。我们正在迅速建立规模和能力，此外，Tobin Consulting Engineers，一家爱尔兰工程和项目管理咨询公司，将进一步增强我们在一个不断增长且具有吸引力的爱尔兰市场的足迹。2026 年开局良好，我们为今年的成就感到自豪。我们将继续强调我们的卓越交付和推动增长战略，以突出我们的股东价值创造机会。转到幻灯片 4，工程服务地区业务的第一季度收入同比增长 12%。在有机收入基础上，工程服务地区同比增长 5%。在我们 2026 年全年展望范围内，细分调整后的 EBITDA 占净收入的利润率为 14.2%。请记住，第一季度通常是最低利润率的季度，我们预计利润率将在 2026 年剩余时间内逐季度提升。利润率的同比下降主要是由于中东高利润项目的重新优先排序和逐步结束，以及美国联邦应急工作的减少。值得注意的是，所有地区的订单积压总额同比增长 3%，达到 132 亿美元，较2025年3月31日的订单积压有所增加。开始幻灯片 5，我们提供了四个地区及其本季度表现的概述。在加拿大，第一季度收入同比有机增长 16%，而细分调整后的 EBITDA 增长至 2800 万美元，利润率为 13%，提高了 220 个基点，突显了我们在加拿大持续推进的利润改善计划。尽管由于第一季度强劲的收入交付导致订单积压较低，但我们在所有终端市场上仍然看到稳健的需求和增长。除了电力和可再生能源及工业领域的机会外，我们还看到更多国防合同的机会。这源于联邦政府最近宣布计划拨款约 350 亿美元用于北极和北部地区的国防支出。我们也具备捕捉交通机会的良好条件，因为我们独特的端到端能力继续使我们成为支持新基础设施项目的重要合作伙伴。例如，我们最近通过一个财团被指定为魁北克市一项新的城市轨道交通系统合同的首选提案者，这是一个重要的铁路项目。最后，正如我们持续的利润提升所示，我们通过成本优化、增强投标纪律和更高效的项目交付来执行我们的改善举措。我们预计这项工作将在英国和爱尔兰继续产生稳定的成果。第一季度收入增长 13%，有机增长 10%，主要受水务、航空和国防项目持续强劲需求的推动。在英国，细分调整后的 EBITDA 在本季度增长至 1.05 亿美元，代表 17.9% 的 EBITDA 利润率。我们专注于提高我们在这一增长地区的集中存在的利用率。这项工作，特别是在交通终端市场，推动了连续第二个季度的强劲利润。订单积压同比增长 10%，达到 20 亿美元，主要得益于交通、铁路、水务和航空市场的胜利。这些终端市场继续展现出强劲的客户需求，得到了长期承诺的支撑。交通、铁路和公共交通的支持性监管驱动因素依然积极，最近获得的胜利支持在米德兰铁路枢纽和北方强国铁路公路的工作。随着我们在国家公路商业和项目管理服务框架上获得战略胜利，工作也在继续被合同化。总体而言，市场条件依然强劲，客户终端市场的机会管道充足。例如，英国政府在其基础设施战略中强调，预计到 2027 年，国防支出将从整体经济产出的 2.3% 上升至 2.5%，包括情报服务。我们在这一市场的丰富经验正在为我们带来更多机会，不仅在英国和爱尔兰，也在全球范围内。第一季度美国地区收入为 5.29 亿美元，同比增长 22%。本季度的基本表现反映了交通领域的持续强劲，而其他领域的收入转化速度则较为温和。总体而言，市场背景依然良好，我们继续在核心终端市场上看到健康的需求。细分调整后的 EBITDA 为 4700 万美元，代表 11% 的运营利润率，而去年同期为 14%。尽管本季度的利润表现反映了大部分投资组合的稳健执行，得到了持续的成本纪律的支持，但这被市场扩张和员工相关成本的增加以及应急响应显著降低所抵消。工作订单积压同比增长 17%，达到 20 亿美元的新纪录，显示出持续的势头和健康的客户需求。采购授予到实际工作订单发布的时间线正在改善，尽管时间线仍然比之前的时期更长。然而，持续的订单积压增长让我们对实现我们的收入增长展望充满信心，尽管面临这些挑战，交通仍然是业务的一个特别强劲来源，尤其是在高速公路领域，市场需求既大又稳健。除了交通外，我们还看到建筑和场所、工业、水务以及矿产和金属等领域出现更广泛的机会，这反映了我们在土地和扩展方面所做投资的好处。我们特别对数据中心、先进制造、水务和电力相关基础设施的势头感到鼓舞。综合来看，我们对美国的增长前景充满信心，认为这为 Atkins Realis 在该地区的长期发展创造了强劲的增长前景。在 EMEA，季度收入为 2.94 亿美元，同比下降 8%，主要反映中东主要建筑和场所项目的收入下降。这部分被澳大利亚在 2025 年第四季度收购 ADG 集团后收入的增加所抵消。细分调整后的 EBITDA 为 1800 万美元，代表净收入的 10% 利润率，而去年同期为 14%。下降主要是由于中东业务组合不利，包括高利润建筑和场所工作的重新优先排序和逐步结束。除了这些逆风外，我们在中东的业务也受到持续冲突的影响。我们的首要任务仍然是确保该地区员工的安全和福祉，我们将继续密切关注局势。尽管短期环境仍然不确定，但该地区的长期需求基本面依然强劲，反映在我们本季度实现的 15% 的订单积压增长中。在澳大利亚，我们专注于捕捉 ADG 集团收购的好处，并继续在一个具有吸引力的增长市场中建立我们的地位。我们还预计最近宣布的 WGA 工程和 CHORUS 收购将进一步增强我们的平台，并提升我们在多个行业，特别是电力、国防和与 2032 年布里斯班奥运会相关活动中捕捉机会的能力。在亚洲，我们继续在交通和建筑领域看到令人鼓舞的机会，特别是在香港，北部大都会开发及相关项目如北部连接预计将支持未来的需求。更广泛地说，我们预计该地区其他部分将在 2026 年底前恢复增长。现在我想转到幻灯片 9，讨论我们核能业务的第一季度业绩。该业务继续展现出卓越的增长，与 2025 年第一季度相比，有机收入增长了 37%。订单积压总额为 45 亿美元，较2025年3月31日下降 15%，主要反映正在进行的项目的持续进展，特别是 OPG 皮克林寿命延长项目。鉴于主要合同的时间和阶段，我们预计订单积压将季度波动，但随着我们目前进行的翻新项目，我们对实现 2026 年和 2027 年的收入增长展望充满信心。细分调整后的息税前利润（EBIT）增长 31%，达到 8200 万美元的季度新高，而细分调整后的 EBIT 利润率为 11%，细分调整后的 EBITDA 利润率为 27%。在幻灯片 10 中，我们强调了在核能 CANDU 和服务组合中的一些成就。在我们的 CANDU 业务中，我们在 OPG 皮克林和切尔纳沃达寿命延长工作上取得了强劲进展。安大略省达林顿核电站第四个也是最后一个 CANDU 反应堆的翻新工作最近提前完成，且低于预算。我们在加拿大和罗马尼亚的成功执行正在创造新的国际机会。我们最近与土耳其核能公司签署了一份谅解备忘录，以支持 CANDU 技术的潜在部署，因为该国希望在现有核电队伍中增加反应堆。这是一个很好的例子，说明我们在核心市场的成功交付如何推动对我们核能技术和服务整个资产生命周期的兴趣。我们在美国继续通过扩大客户基础和进入我们看到明确需求的领域来发展我们的核能业务，包括废物管理、数字化和机器人技术。除了我们现有的联邦工作外，我们继续看到对核能的支持性背景，我们相信这可以扩大反应堆和核服务技术的机会集，并进一步增强我们 CANDU 技术在服务中的战略相关性。我们现在是英伟达生态系统的一部分，最近宣布与他们合作开发核能驱动的人工智能工厂。这是一个重要的合作伙伴关系，旨在探索英伟达技术在核能驱动的大规模人工智能工厂开发和部署中的整合。这些技术为 AtkinsRéalis Group Inc 提供了一个框架，以在现实世界建造之前设计和优化集成基础设施系统的 3D 数字双胞胎。这一合作恰逢全球人工智能基础设施需求迅速超过可用电力供应，促使各国政府和开发商寻求可扩展的解决方案，以满足千兆瓦级数据中心的需求。核能正在成为人工智能工厂的领先低碳基荷电源。作为 CANDU 技术的原始设备制造商和独家许可持有者，Kinser Alice 在与英伟达合作支持专用人工智能计算工作负载的下一代中心方面处于良好位置。在英国，增长继续得到我们在核能生命周期各个方面的工作的支持，包括 Hinkley Point C 和 Sizewell C 的新建支持以及 Sellafield 的退役活动。随着我们赢得更多工作并巩固我们作为全球核能领导者的地位，我们正在与关键客户推进我们的 CANDU Monarch 设计的发展。重要的是，我们在核能领域看到的增长是由真实的工作和真实的收入支持的，这让我们对未来的机会充满信心。转到幻灯片 11，您可以看到我们核能业务中这些近期 CANDU 收入机会的图示提醒。我们一直在努力通过高质量的胜利来增强我们的订单积压，这进一步强化了我们光明的未来。我在过去几周里环游世界，与全球部长领导人会面，讨论在中东持续紧张局势下对能源安全的投资。这些讨论强化了核能作为一种重要的低碳和安全能源解决方案的强劲势头，并强调了我们业务面前的重大增长机会。我还最近与几位超大规模云计算公司的领导人会面，讨论 CANDU 反应堆如何帮助他们满足数据中心和人工智能工厂的发电需求。我们坚信 CANDU 反应堆将是他们的绝佳解决方案。接下来，我将把时间交给杰夫，讨论我们的财务亮点。 杰夫·贝尔（首席财务官） 谢谢你，伊恩，大家早上好。正如伊恩所说，第一季度是一个良好的开端，收入、调整后的 EBITDA 和稀释每股收益均实现了强劲的同比增长。我们的资产负债表也具有显著的财务灵活性，未完成订单保持强劲，如第 13 页所示。本季度总收入同比增长 18%，达到 30 亿美元，主要得益于工程服务和核能业务。各业务部门的调整后 EBIT 增长也很强劲，增长了 12%，主要是由于核能部门增长了 31%。本季度公司总 SG&A 费用为 3900 万美元，比去年第一季度减少了 14%。我们预计这些费用在 2026 年全年将介于 1.25 亿到 1.35 亿美元之间。根据我们的指引，本季度的净财务费用比 2025 年第一季度降低了 62%，主要归因于可追索债务水平降低和现金余额增加。正如预期，本季度的有效税率为 29%，接近公司在加拿大的法定所得税率，导致与 2025 年第一季度相比增加了 2800 万美元。我们继续预计，2026 年全年公司的有效税率将在 25% 到 30% 之间。本季度的 IFRS 稀释每股收益同比增长 44%，达到 0.56 美元，而调整后的每股收益（我们认为更能反映公司基本表现）同比增长 27%，达到每稀释股 0.80 美元，而去年第一季度为 0.63 美元。接下来我将转到第 14 页，讨论现金流、资本资源和流动性。本季度来自经营活动的净现金生成超过翻倍，达到 9700 万美元，相比去年第一季度大幅增长。这主要得益于更强的 EBITDA 表现和改善的营运资本状况。我们继续预计，2026 年全年将产生约 5 亿美元的经营活动净现金，其中大部分将在下半年实现。正如您在幻灯片上看到的，我们利用了股价回调的机会，继续通过股票回购为股东部署资本。同时，我们也继续通过收购加速我们的战略增长优先事项。正如伊恩之前提到的，我们最近在澳大利亚和爱尔兰的交易，考虑到我们的净债务比率远低于 1 到 2 倍的目标，我们预计将继续有选择性地部署资本用于收购和股票回购。此外，在四月份，我们利用 DBRS 将我们的信用评级提升至 BBB 的机会，以及有利的利率环境，发行了 7 亿美元的新债券。净收益用于赎回两笔即将到期的高利息债券系列，金额相同，分别在今年 6 月和 2029 年 3 月到期。最后，我想转到第 15 页，讨论我们对 2026 年的展望。我们保持所有在第四季度财报电话会议中传达的 2026 年展望指标。我们相信，我们在 2026 年全年实现约 25 亿美元的核能收入展望的轨迹良好，并实现工程服务区域 5% 到 7% 的有机收入增长展望。我们继续预计，工程服务的增长将在下半年更为集中，受中东持续冲突的影响，第二季度整体工程服务的增长将低于个位数百分比。至此，我将演示权交还给伊恩。 伊恩·爱德华兹（首席执行官） 谢谢你，杰夫。我们稳健的第一季度表现为 AtkinsRéalis Group Inc 开启了新的一年，持续的工程服务和核能能力的需求使我们与众不同。我们现在运营着一个简化且风险较低的投资组合，正将重点转向激活我们世界级工程服务和核能能力的广度和深度，全球能源安全和低碳转型以及基础设施发展的优先事项正在推动我们市场的增长。我们正在激活我们的明确竞争优势，通过建立强大的基础并进行扩展来增强我们的市场地位。我们正在利用人工智能作为提高生产力、安全性、质量和可预测性的工具。我们的创新工具使我们的工作交付更加高效，并赢得了更多的业务，因为我们在帮助客户解决最复杂项目方面处于理想位置，这一点在过去的战略行动中得到了证明。我们的资产负债表使我们在不断变化的宏观经济环境中处于独特的位置，可以利用无机和有机机会。在地缘政治不确定性加剧的背景下，包括能源安全和国防日益重要，我们仍然处于良好位置，以我们的差异化专业知识支持客户。最后，我要感谢我们 4 万名同事，他们每天的承诺和诚信帮助 AtkinsRéalis Group Inc 在 3 月份被 Ethisphere 评选为 2026 年全球最具道德公司之一。他们的辛勤工作和对为我们的星球及其人民创造更美好未来的奉献，继续使公司能够提供卓越服务并推动增长。因此，接下来我们开始提问环节。 操作员 谢谢。提醒一下，提问请按星号 11。如果您的问题已被回答并希望退出队列，请再次按星号 11。我们的第一个问题来自 ACB Core Mark Capital Markets 的克里斯·穆雷。您的线路已开启。 克里斯·穆雷 好的，谢谢大家。早上好。我们可以先谈谈本季度的利润率情况，但更重要的是考虑一下它在全年内将如何演变。所以你们保持了对工程服务 EBITDA 利润率的指导。你能否简单讲一下你们在项目选择或数量方面的一些考虑，以便达到这个目标？无论你想如何进行讨论。 伊恩·爱德华兹（首席执行官） 让我谈谈我们对工程服务的数量和前景的看法，假设我们具体谈谈克里斯，然后杰夫将讨论盈利能力的角度，如果可以的话。我是说，显然，收入增长为 12%，有机增长为 5%。即使在中东和美国的第一季度逆风中，我们也感到相当不错，预计年底能在这个收入范围内落地。因此，加拿大和英国的表现非常出色。我们的市场在老化基础设施维护和更换方面依然非常强劲，在国防和能源领域也保持强劲。我认为我们在中东所谈论的逆风实际上与冲突无关，由于中东的冲突情况，我们看到的影响微乎其微。主要是因为去年沙特阿拉伯的重新优先排序，我们将业务重新定位到那些在展会和世界杯等重大活动之前具有长期性的项目上。我们在阿联酋的交通领域也看到良好的机会，因此我们正在进行转型。因此，EMEA 地区，加上澳大利亚，我们对那里的增长感到乐观。在美国，我们在赢得工作方面度过了一个非常好的季度，正如你们在积压订单中看到的那样。这让我们对一些州在投资项目方面的犹豫或缺乏信心即将结束感到相当有信心，这将特别推动我们的业务，并使我们能够恢复增长。这就是从工程服务的角度来看整体情况。杰夫，也许你可以谈谈利润率。 杰夫·贝尔（首席财务官） 是的，克里斯，正如我们通常所见，第一季度的运营利润率往往稍微较弱。我们通常会看到季度间的逐步改善，并且我们仍然非常看好并有信心实现我们在工程服务方面的整体运营利润率指导，即我们在二月底提出的 16.5% 到 17.5%。 伊恩·爱德华兹（首席执行官） 好的，我就说到这里。然后关于核能的一个快速问题，关于 Candu 开发有一些噪音。但与此同时，我认为安大略省有一个关于布鲁斯的公告，开始了这个过程。你能否更新一下我们在安大略省的开发进程？关于整个 Monarch 项目的情况。是的，我是说，Monarch 开发进展非常顺利，我们正在为安大略的两个客户开发 Monarch 的第一版。因此，我们正在与他们合作，并准备好进行技术选择。显然，这并不是 100% 的保证，但显然考虑到安大略省围绕 Candu 技术的供应链和生态系统有 9 万名工人依赖于此，以及一大批公司在供应链中，你不会感到惊讶，我们仍然充满信心，尽管没有保证。反应堆的开发进展非常顺利。因此，我们正在与监管机构沟通。我们承诺在第三季度对 Monarch 的许可能力进行评估，这并不是一种突然的死亡情况，而是一个迭代的过程。但我们将在第三季度获得关于数量、规模、技术接受度的非常好的评估，基于此，我一再表示，我需要对技术选择做出决定，以便我们能够向前推进，并允许我们的整个供应链进行必要的投资，为建设做好准备，扩大他们的人员和工厂规模，并继续承诺。因此，总的来说，反应堆的开发进展非常顺利，尽管我们现在没有绝对的清晰度，但我们正在努力在今年内实现这一目标。 克里斯·穆雷 好的，我就说到这里，谢谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的汤姆·奥萨诺。您的线路已开启。 汤姆·奥萨诺 嗨，大家早上好。早上好。谢谢。所以核能在第一季度表现出强劲增长，积压订单因良好的转化率下降了 15%。你能谈谈对 2027 年这种势头可持续性的信心，以及你能否谈谈剩余年度的积压订单前景？谢谢。 伊恩·爱德华兹（首席执行官） 好的。让我先概述一下我们对核能业务的看法，然后再回答关于积压订单和 2027 年展望的具体问题，可以吗？因为我认为分享我们的感受很重要。我们的核能业务正在成为 Atkins Realis 中一个非常重要的部分。现在的收入占公司总收入的 25%，而仅仅两年前这个比例是 15%。所以随着我们向前发展，我们将看到 Atkins 的核能部分成为公司整体的更大组成部分。我们在加拿大和海外看到非常显著的机会，这些机会源于能源需求、能源安全、净零排放和可负担性。但在我最近与超大规模企业的活动中，最有趣的是，超大规模企业显然有显著的需求。但与我们经过验证的 EC6 反应堆相关或逐渐相关的是，从启动到电网供电的时间，正在接近联合循环天然气发电厂，因为天然气涡轮机的等待名单在某些情况下变得非常显著，甚至延续到 2032 年。因此，这对我们的业务来说是一个非常令人兴奋的前景。正如你所知，我们作为 Cando 的原始设备制造商运营，Cando 由加拿大拥有，但我们拥有独占的部署权，并且我们已经建立了非常大的产能，这使我们的核能业务与众不同，因为我们已经重建反应堆十年了。因此，我们拥有一个由 90,000 人组成的供应链，6,000 名核能专家，以及 40,000 名主要工程师。Candu 只是今天可以部署的六种技术之一。虽然有很多小型模块化反应堆（SMRs）正在开发，但今天只有六种技术可以部署。随着我们环顾世界，我们看到在波兰、土耳其、亚洲，显然在国内，现在安大略省的其他省份已经宣布希望开发核能资产，而我们的反应堆，包括 EC6 和更新的全新 3+ 代反应堆，都是有市场的。市场很强劲。我们在图表幻灯片上看到的指导，如幻灯片 11，实际上显示所有这些机会都是附加的，额外的，几乎确保的积压订单，使我们能够达到 2027 年指导的 26 亿到 30 亿美元。我之所以这样说，是因为我们所需的所有条件，只需完成我们已经在进行的项目的下一阶段，就能达到 30 亿美元或 26 亿到 30 亿美元。因此，我在开头所说的一切都将是对幻灯片上内容和我们展望的补充。所以我希望这样能解答你的问题。我知道这是一个很长的回答，但我想阐明我们对核能的真正看法，也希望这能回答具体问题。谢谢你，Yers，这很有帮助。还有一个后续问题。你最近宣布了与 Franco 的 SMR 联盟。那么这些合作伙伴关系的战略意义是什么？你预计在未来五年内对收入和积压订单会产生什么影响？ 汤姆·奥萨诺 非常感谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自 BMO 资本市场的德文·道奇。您的电话已接通。 德文·道奇 是的，谢谢。早上好。我想先问一个关于你们最近宣布的合作伙伴关系的问题。与 Hand Me Global 一样，你们在美国那里也在寻找一些机会。想知道你能否提供更多关于这个合资企业的战略背景，以及每家公司在这个合作中带来了什么。 伊恩·爱德华兹（首席执行官） 是的，我的意思是，国防在世界许多地方显然是一个令人兴奋的领域，因为各国正在承诺增加国防支出占 GDP 的比例。Atkins Realis 在这一领域有着强大的业务基础。我们在英国的国防业务非常强劲，我们在英国的成功主要体现在两个方面。首先是直接为国防部提供支持军队、海军和空军的基础设施资产，其次是与如劳斯莱斯、BAE 或巴布科克等原始设备制造商（OEM）合作。因此，Hanwha 的合作伙伴关系在加拿大也遵循了相同的战略。我们看到联邦政府对建设国防资产的承诺在增加，而 Hanwha 特别被考虑用于潜艇采购。支持基础设施的造船厂和维护设施将通过 Hanwha 采购，或者直接通过联邦政府采购。因此，我们正在努力提前布局，确保在基础设施资产采购时，我们在设计、项目管理和咨询方面处于领先地位。这对我们在加拿大的业务来说是一个非常令人兴奋的市场，在澳大利亚也是如此。这就是我们在澳大利亚扩展能力的原因，因为我们实际上看到在潜艇和船舶资产方面有显著投资，而我们在海洋码头和军用资产住房方面具备特定能力。 德文·道奇 好的，这非常好。谢谢你，伊恩。那么，第二个问题。看起来你们的大部分部门在本季度表现都很好，但美国的部门似乎有些疲软。听起来扩张相关的成本可能在其中发挥了作用。所以我只是想了解一下。我知道你在准备的发言中提到过这个，但你对该业务的短期展望是什么？我只是想了解一下，我们是否应该期待下个季度或两个季度的收益贡献会有所上升，还是需要更多时间，也许更像是 2027 年的故事？ 伊恩·爱德华兹（首席执行官） 我实际上在过去几周刚刚在美国进行了一次巡回访问。所以我刚刚拜访了客户、客户和政府，对美国市场仍然非常有信心。我的意思是，我们去年在排名中是第 20 位，现在已经上升到第 16 位。但我们的目标是进入前五名。我是说，这是通过土地扩展、通过有机增长和收购的战略。我们看到一个非常强劲的市场，持续的强劲市场，主要受到交通投资的推动，替换老化基础设施的需求，以及显然的能源需求和工业需求，尤其是数据中心等。对我们来说，这是一个非常强劲的市场。因此，与我们的同行相比，我们相对较小。所以我们看到我们有很长的增长空间，我们的承诺没有动摇。发生在 25 年的事情，我认为大多数行业都看到了，并不是州政府在基础设施方面缺乏资金，而是缺乏信心，如果他们开始重大项目，是否会在当前政府任期内获得资金。我认为有证据表明这将会发生。比如说，ijA，远未完全部署。我们实际上在第一季度取得的胜利和第一季度的积压增加中看到，前景看起来好多了，尽管第一季度的增长令人失望，但我们绝对有信心我们将在美国整体范围内保持在 5% 的年增长。因此，您可以期待在接下来的几个季度中有所上升，因为我们可以看到一些可见性。杰夫，我不知道你是否想谈谈利润率的情况。 杰夫·贝尔（首席财务官） 是的，你说得对。一个更大的影响就是缺乏应急响应工作。我认为这在行业内以及我们公司都是如此。但这显然只是一个时机问题，更多的是其他因素。从年同比的角度来看，正如伊恩所说，土地扩展和相关员工成本略有增加。但同样，我们预计随着年内的推进，利润率状况会有所改善。 德文·道奇 好的，感谢你的解释。我把时间交给你。谢谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自 CIBC 的克里斯塔·弗里森。您的线路已开启。 克里斯塔·弗里森 嗨，谢谢你接受我的问题。也许我想问一下关于并购方面的事情。你们一直在积极进行这些小规模的收购，但我只是想知道在私募市场中，考虑到我们最近看到的一些上市工程师的交易情况，你们对估值的看法是什么。 伊恩·爱德华兹（首席执行官） 是的，我是说，这是个好问题。我是说，显然也许先谈谈我们的战略，然后再回到具体的评估。我是说，我们在一个有纪律的过程中。我是说，我们在寻找质量，特别是在美国优先考虑，我们确实想在澳大利亚建立一个平台，以捕捉能源和国防、布里斯班奥运会和交通市场。但我们对已经完成的三项收购感到满意。我们显然需要完成最后两项收购，这将为我们未来提供所需的支持，大约有 1300 人。优先事项确实是美国，这并不是说我们不会进行其他收购，比如 Tobin，虽然规模相对较小，但在爱尔兰市场非常强劲，我们需要更多的能力来满足美国的交通需求。正如我过去所说的，这个市场在各州之间非常分散。对于像我们这样的公司来说，有许多目标和机会，目前我们在美国的地理足迹有限。对于公司来说，加入我们所描述的旅程是非常有吸引力的，而不是仅仅被吸收进一个大型机器中，他们将成为某个州的 Atkins Realis 的存在。因此，具体来说，我认为我们在谈论支付倍数时，更多的是关注支付正确的市场率倍数，并确保我们在文化上保持一致，并且能够从我们选择的收购中获得收入协同效应。至于整体倍数，我认为变化不大。只是我认为人们可能对支付溢价倍数的期望减少了。我认为这是我的看法。如果你回顾一年前，倍数大约在 13、14 左右，可能有一种期望他们能达到 16 或更多，但这种期望已经消失。因此，我们认为更多的是市场率。显然，我们正在与特定目标进行具体的谈判，但。是的，谢谢你的问题。 Krista Friesen 谢谢。感谢你的解释。然后也许最后，感觉我们在加拿大听到更多关于核能的积极消息，因为我们将在今年年底推出核能计划，听起来今天稍后会有一个国家电力议程。只是想知道你对这些的看法，以及你是否对此进行了咨询。 Ian Edwards (首席执行官) 显然，我们拥有加拿大技术的所有权，或者说我们拥有部署加拿大技术的权利。我是说，联邦政府拥有这项技术。因此，由于这种关系。是的，显然我们与联邦政府打交道，具体来说，战略中包含什么，我不知道，但我知道这对 Candu 来说是好消息，因为电网的任何扩展以及各省希望转向更大核能组合的任何愿望，对 Candu 和 Atkins Realis 来说都是一个非常好的机会。我是说，当然没有保证。我们必须拥有正确的技术，必须有正确的方法，并且必须为这些特定客户提供正确的解决方案。但我们与他们都在合作。我是说，我们正在与萨斯喀彻温省合作，我们正在与阿尔伯塔省合作，我们正在与新不伦瑞克省合作，显然我们在安大略省也在密切合作。这对 Atkins Realis 来说是一个非常令人兴奋的时刻，充满了机会。再说一次，我会回到今天可用的核技术的这个特定细分市场。现在只有俄罗斯、中国、韩国、法国、美国（即西屋）和我们自己，即加拿大。 Krista Friesen 谢谢。是的，当然非常感谢。听起来确实很令人兴奋。谢谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自 Desjardins 的 Benoit Poirier。您的线路已开启。 Benoit Poirier 是的。早上好，Yan。早上好，Jeff。早上好。是的，回到美国，你提到的应急响应工作减少，能否量化一下我们在这一季度看到的有机增长和利润率的影响，以及你们是否在第二季度和下半年仍将面临艰难的比较？ Jeff Bell (首席财务官) 是的，为什么我不来回答这个，Benoit？所以就。应急响应工作确实产生了影响。例如，在这一季度，我们的 USLA 业务从增长的角度来看，相对平稳。如果没有应急响应工作，我们的增长率将达到中个位数的百分比。因此，与我们的整体指导非常一致，正如你早些时候听到 Ian 所说的，随着季度的推进，到 2026 年，这种年复一年的影响将减弱。此外，我们的显著积压位置以及我们看到的工作释放情况，我们认为这也有利于美国业务的持续进展和增长。 Benoit Poirier 好的，这非常好，Jeff。也许你提到的关于第二季度低个位数的假设，能否提供一些关于你所期望的低个位数的假设，无论 EMEA 是否仍然预计为负，USLA 是否会变成正值，以及我们在加拿大和英国看到的强劲表现是否在双位数范围内可持续。总体方向我会关注。抱歉，线路中断。哦，我的错。我想我们像。抱歉，你能听到我吗？Benoit？操作员，你能听到我吗？ 操作员 不，不，Benoit。操作员，你能听到我们吗？是的，我能。好的。Benoit，你能听到我们吗？ Benoit Poirier 是的，当然。你能听到我吗？抱歉出现了问题。 Jeff Bell (首席财务官) 没问题。听着，我会快速总结一下。我们预计加拿大和英国将继续实现更强劲的增长。我认为美国的前景和结果会有所改善。我们确实预计中东地区会较弱，虽然这不会在实质上造成影响，但正如伊恩所说，这将稍微抑制第二季度的增长，主要与冲突有关。因此，我们预计第二季度的增长将是低个位数，但总体上对全年实现 5% 到 7% 的增长非常有信心。 贝诺瓦·波里耶 太好了。我有一个很快的问题。您能谈谈您在加拿大追求的国防机会吗？联邦政府的支出达到 350 亿美元，您是否已经在加拿大的强劲有机增长中看到了一些影响？ 伊恩·爱德华兹（首席执行官） 不，我认为我们还没有看到任何影响。我们看到很多机会进入管道，正如我之前所说的，这些机会将以两种方式出现。首先是来自联邦政府的直接采购，我们确实看到在北方建设设施、营房和军事设施的机会管道，都是直接来自联邦政府。其次，我们会通过原始设备制造商（OEM）看到这些机会。无论是海洋资产还是航空资产，通常启用基础设施、维护、机库和停泊这些资产的船坞，都是由制造这些资产的 OEM 采购的。因此，我们还不清楚这将如何发展。但显然，正如爱丽丝在英国所做的那样，我们觉得我们在未来能够很好地抓住市场的份额。这是一个前瞻性的机会。 贝诺瓦·波里耶 非常感谢您的时间。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自 CD Cowan 的迈克尔·托尔丰。您的线路已开启。 迈克尔·托尔丰 谢谢。我想回到关于调整后 EBITDA 和 EBITDA 利润率进展的讨论上，您提到预计利润率将在今年剩余时间内逐季上升。我希望您能澄清一下。您是希望从第二季度开始实现同比利润率改善，并持续到下半年，还是这更多是一个顺序上的评论？我在想全年指导和看到一些同比利润率改善的预期。这个同比改善会在第二季度开始并持续吗？ 杰夫·贝尔（首席财务官） 是的，我的评论是关于从这里开始的顺序，这可能在从第一季度的 14.2 到全年范围的 16.5 到 17.5 之间的变化中是显而易见的。总体改善和全年指导意味着，正如我们在第四季度所说的，2025 年会有所改善。因此，基本上我们预计在剩余的季度中，如果不是所有季度，大多数季度的同比也会更高。否则数学就不成立。但我们确实一般会期待这样的情况。好的，所以听起来在第二季度发生的可能性不是 100% 确定，但显然必须尽快发生。是的，我不会逐季度给出指导，但绝对是的。但从根本上说，无论季度如何，我们对实现同比改善的信心依然很强，这也意味着同比指导的改善，以及显然的顺序改善。 迈克尔·托尔丰 好的，完美，谢谢。然后关于核能指导，显然您重申了所有 2026 年的财务目标。因此，核能收入指导为 25 亿美元。尽管如此，考虑到您在第一季度的表现，显然增长非常强劲，同比增长 37%。但如果您在剩下的时间里核能收入保持平稳，您仍然可以达到 25 亿美元的水平。那么，我想问一下这里是否存在一些保守的预期，或者是什么原因导致核能增长在剩下的时间里如此剧烈下降？ 杰夫·贝尔（首席财务官） 是的，可能。我会继续说。指导是在 2.5 左右。因此，显然我们并没有完全具体到确切的 2.5，但您说得对。我认为我们的看法是，我们确实看到例如在皮克林翻新项目上的采购工作非常强劲。OPG 继续非常希望加快进度，我们看到一些原本预计在年末进行的采购实际上被提前到第一季度，甚至可能是上半年。因此，可能我们不会在全年看到确切的收入水平。但另一方面，我们可能会看到一些收入在 2026 年下半年继续加速。到时会有更好的看法，但目前显然我们对达到 2.5 亿的目标非常有信心。 迈克尔·托尔丰 好的，完美，谢谢。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的弗雷德里克·巴斯蒂安。您的线路已开启。 弗雷德里克·巴斯蒂安 早上好。我想更深入地了解您与英伟达的合作，以开发核能数据中心。显然，考虑到它基于 CANDU 技术，这是否限制了您在开发这些数据中心时的领土或区域？ 伊恩·爱德华兹（首席执行官） 不，这个关系的简短回答是否定的。与英伟达的关系首先是围绕合作开发他们自己的人工智能技术，特别是在工程背景下，具体是在你所提到的开发核能驱动的人工智能工厂的初始阶段。因此，这本身就令人兴奋，因为我们处于技术和工具开发的前沿，旨在设计、模拟并显然能够更智能地交付这些资产。这不仅限于此，关系将进一步扩展到其他复杂类型资产的开发，以便他们在产品中具备能力，然后我们显然学习如何将该产品和能力应用于行业内所有客户。但在这段关系中有趣的是，它为与其他超大规模企业的会议打开了大门，我个人见过其中一些人，我的团队也见过其他人。我回到之前提到的观点，问题显然是数据中心的电能，数据中心的容量、能源需求，按照我的理解，需要增加十倍。具体来说，我们的 EC6 反应堆在五年内建成一次，如果再加上几年的规划期，具体是七年，似乎与联合循环天然气相当。对我来说，这是一个时刻，也是我们希望明确利用的一个重大机会。美国的产品许可进展顺利。我们已经完成了对可接受性的自我分析和与核管理委员会（NRC）的咨询的预许可阶段，我们计划在第二季度向 NRC 提交正式申请，以便我们能够在向超大规模企业推广我们的 EC6 产品的同时推进许可。因此，我将其视为 CANDUA 和核能未来机会的重要一步。 弗雷德里克·巴斯蒂安 谢谢，伊恩。这很好。就是这些，我没有其他问题。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自马克西姆·西切夫。您的线路已开启，来自 nbcm。 杰夫·贝尔（首席财务官） 早上好，先生们。大部分问题都已经问过了，但就 NCIB 和 M&A 之间的优先级而言，我不知道伊恩或杰夫是否想处理这个问题，但您介意也许走过您的参考框架，以及从您的角度来看，什么是更具增值性的？谢谢。是的，为什么我不来处理这个？马克斯，我是杰夫。我认为正如我们一直所说的资本配置框架，我们现在对其的看法是，鉴于我们的资产负债表显然处于良好状态，我们看到在这两个领域部署资本的机会。我认为在前四到五个月中你所看到的正是如此。我们有机会查看股价，并明确认为公司的长期价值显著且远高于今天，因此我们乐于通过股票回购来部署资本。同时，我们非常清楚，在美国的工程服务业务以及我们看到的一些其他市场（如澳大利亚）中，确实存在真正的机会，可以抓住能力并将其作为平台，继续推动我们的有机增长能力。我们认为这在一段时间内也会创造显著的价值。我认为我们处于一个位置，两个方面都为股东创造了显著的价值，因此我们预计将以这种方式部署资本。坦率地说，我们会根据面前的机会集对相对权重采取一些机会主义。 马克西姆·西切夫 好的，非常好，卡尔，非常感谢。 乔纳森·戈德曼 谢谢。我们的下一个问题来自斯科舍银行的乔纳森·戈德曼。您的线路已开启。早上好，团队。感谢您接受我的问题。就我而言，我只想确保。早上好，大家。只是想确保我理解正确。你知道你在这个季度的 EBITDA 为 2.54 亿美元。看起来你没有改变今年的 EBITDA 季节性指导。如果我们使用你们第一季度的比率，这意味着你们今年的 EBITDA 将超过 13 亿美元。这明显高于市场预期，超过 13%。我知道你们进行了一些收购，可能有一些小的并购没有反映在其中，但我是否在思考这个问题？ 杰夫·贝尔（首席财务官） 是的，我的意思是，我想说的是，第一季度显然达到了或超过了我们历史上的指导。我不认为我会直接将其从这里进行线性推导。我认为我们预计会回到那个指导水平。因此，我认为这是我对建模的看法，乔纳森，不是仅仅从第一季度的强劲表现进行线性推导，我们对此非常高兴。那么，是否可以公平地说第一季度可能处于 18% 到 20% 范围的高端？是的，当然，当然。完美。 乔纳森·戈德曼 感谢您接受我的问题。非常欢迎。谢谢。 操作员 谢谢。我现在没有进一步的问题。我想将电话交还给丹尼斯·贾斯敏进行结束语。谢谢。 丹尼斯·贾斯敏（投资者关系副总裁） 非常感谢大家今天早上加入我们。希望你们度过愉快的一天。如果您有任何进一步的问题，请随时与我联系。非常感谢大家。 免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次通话日期的观点，并可能随时更改。