Whitefiber 发布 2026 年第一季度业绩：完整的财报电话会议记录

Whitefiber（纳斯达克股票代码：WYFI）于周四召开了 2026 年第一季度财报电话会议。以下是会议的完整记录。 此内容由 Benzinga API 提供。有关全面的财务数据和记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。 访问完整电话会议记录请点击 https://event.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1762880tp_key=ad313011e4 摘要 Whitefiber 报告称 2026 年第一季度表现良好，收入同比增长 31%，达到 2190 万美元，主要得益于托管服务的增长。 公司的战略重点仍然是数据中心开发，特别是通过其改造战略，这在蒙特利尔 3 号快速转型为三级数据中心中得到了体现。 北卡罗来纳州的 NC1 项目进展顺利，杜克能源已提供初步的公用电力，尽管有轻微的供应链延迟，公司预计很快将开始提供容量。 Whitefiber 完成了对蒙特利尔 3 号的收购，减少了租赁支付，并计划显著增加该地点的可用电力。 云计算部门正在进行战略转型，专注于长期企业部署，目前有一个九位数的重大机会正在谈判的最后阶段。 管理层强调在当前高需求环境中执行的重要性，突显了公司快速上线站点和管理复杂运营的能力。 公司在本季度末拥有 8010 万美元的现金及现金等价物，得益于 2.3 亿美元的可转换债券私募。 完整记录 Cameron Schneer（资本市场与企业战略副总裁） 谢谢大家，欢迎参加 Whitefiber 2026 年第一季度财报电话会议。今天与我一起的是我们的首席执行官 Sam Tabar 和首席财务官 Eric Huang。在我们开始之前，我想提醒大家，我们在此次电话会议上所做的一些陈述具有前瞻性，可能面临风险和不确定性，这可能导致实际结果与预期有重大差异。这些风险和不确定性包括但不限于今天财报新闻稿中描述的因素。我们今天提交的2026年3月31日季度的 10-Q 表格，以及我们不时向 SEC 提交的其他文件。我们今天的发言也可能包括非 GAAP 财务指标。与最直接可比的 GAAP 指标的调节可以在我们的 10-Q 表格和发布在我们网站上的财报新闻稿中找到。在我们的准备发言之后，我们将开放电话会议进行提问。接下来，我将把电话会议交给 Sam，讨论我们的业绩。 Sam Tabar（首席执行官） 谢谢你，Cam。感谢大家的参与。第一季度对 Whitefiber 来说又是一个重要的季度。我们交出了一个稳健的第一季度，年同比收入增长，强劲的毛利率和正向的调整后 EBITDA，同时继续投资于我们正在构建的 AI 基础设施平台。更重要的是，我们在创造长期价值的四个关键领域持续取得进展：数据中心开发、客户需求融资和云容量部署。市场背景依然强劲。对 AI 基础设施的需求继续超过可用供应。客户需要电力，需要高密度容量，需要速度，还需要能够真正执行的合作伙伴。最后一点非常重要。在这个市场中，需求并不是主要的限制因素。潜在场地的获取也不是主要的限制因素。真正的限制是执行。电力必须得到保障，设备必须到位，资本必须可用，客户需求必须最终确定，施工必须得到管理，设施必须以高标准交付和运营。这就是我们认为 Whitefiber 与众不同的地方。我们的改造优先战略旨在降低开发风险，缩短从场地获取到收入的路径。蒙特利尔 3 就是一个很好的例子。我们在大约六个月内将一个现有的工业设施改造为 Tier 3 数据中心。还有谁能做到这一点？现在该场地正在支持 Cerebras。同时，当前的市场环境也很具挑战性。设备交货时间更长，供应链更紧张，公用事业和调试时间表复杂。这就是为什么我们在承诺新项目时保持谨慎，以及为什么执行仍然是业务的核心重点。在这种背景下，我将开始介绍我们的北卡罗来纳州 NC1 场地。NC1 在本季度及季度结束后继续取得重大进展。杜克能源已完成向该场地交付初始的 54 兆瓦公用电力，支持首个 40 兆瓦的 IT 负载。根据我们与 nScale 的协议，施工和调试活动仍然非常活跃，上周现场约有 600 名工作人员。随着设施进入最终调试阶段，部署所需的主要设备包，包括发电机、不间断电源系统和冷却器，均已到位。我们正在管理的剩余供应链项目与某些中压开关设备组件有关。这并不是整个项目的广泛设备可用性问题。我们预计将在接下来的几周内开始交付初始容量。与供应链相关的时间问题类似于我们在更广泛行业中看到的情况，交付可能会略晚于 6 月 1 日。根据我们目前的讨论，我们不预计会对客户的调试过程或整体项目经济产生重大延误或影响。NC1 的核心商业理由保持不变。该项目得到了与 nScale 的长期协议支持，部署得到了 nScale 投资级超大规模客户的支持。作为提醒，施工于 1 月开始。我们正在将该项目从施工转向初始容量交付，其时间表在 40 兆瓦 AI 基础设施部署中无与伦比。我们相信 NC1 验证了我们的改造模型的强度和市场速度，特别是在公用事业时间表和电气设备限制影响更广泛数据中心行业项目的环境中。重要的是，NC1 在初始部署之外仍然是一个战略平台资产。我们继续推进该场地的额外容量计划，并预计将在今夏开始营销下一批 45 兆瓦的容量。我们还在与公用事业公司合作，探讨长期电力扩展机会，未来有可能将该场地的规模扩大到约 300 兆瓦。这就是我们对 NC1 感到兴奋的原因。初始的 nScale 部署很重要，但这并不是全部机会。我们相信，随着我们将首个 40 兆瓦上线，推进下一批容量，并继续致力于更广泛的电力扩展路径，NC1 可以随着时间的推移成为一个更大的平台资产。简而言之，NC1 即将达到将合同需求转化为收入的阶段。我们相信这将是 Whitefiber 的重要里程碑，也是我们改造模型能够创造大规模、高价值 AI 基础设施的重要证明。转向蒙特利尔 3，第一季度是该设施的第一个完整运营季度。蒙特利尔 3 支持我们与 Cerebras 的共置协议。Cerebras 是 AI 基础设施的重要创新者，我们为支持他们的增长感到自豪。我们祝贺他们的团队在成为上市公司这一激动人心的里程碑上取得的成就，并期待在他们的基础设施需求随着时间的推移而增长时继续支持他们。季度结束后，我们通过行使之前披露的购买选项完成了对蒙特利尔 3 的购买。此次购买得到了我们与加拿大皇家银行修订的信贷设施的支持。我们相信拥有蒙特利尔 3 在战略上是有利的。它使我们的租赁支付减少了大约 310 万加元或 230 万美元，持续到剩余的租期。它还使我们对一个已经产生收入的战略资产拥有更大的控制权，我们相信这使我们能够在该场地扩展时捕获更多的上行潜力。关于这一点，我们已向当地公用事业公司提交申请，希望在未来将该场地的可用电力增加三倍以上。这仍需公用事业公司的审查和批准，但这是我们认为拥有该特定场地有价值的重要部分。如果获得批准，增量电力将大大提高蒙特利尔 3 的战略价值，远超当前的部署。这是我们如何看待我们的平台的一个很好的例子。我们不仅快速上线场地，还在寻找在运营后拥有、优化和扩展资产的方法。转向蒙特利尔 2，我们继续推进关于该场地最佳客户解决方案的讨论。我们对该设施有优质客户的兴趣，我们相信该位置可以支持有价值的企业和 AI 基础设施用例。该场地比 NC1 小，但由于其位置、连接性和潜在适合寻求更有针对性部署的客户，具有战略价值。我们专注于将该场地与合适的客户和合适的商业结构匹配。与我们管道中的其他项目一样，我们将保持谨慎，只有在有客户需求时才会推进。经济和资本计划都保持一致。更广泛地说，我们的管道仍然活跃，并在质量和规模上持续改善。我们不受客户需求的限制，也不受潜在场地获取的限制。我们两者都有。关键是确保每个项目在我们承诺之前具备正确的电力、客户对接、资本可用性、设备可见性和执行确定性的组合。这种纪律很重要，但不应被误解为缺乏机会。我们看到的客户兴趣超过了我们目前能够服务的范围，我们正在评估比我们最初的蒙特利尔部署更大、更具可扩展性的场地。我们今天最先进的机会并不是小型后续项目。几个项目的潜在规模与 NC1 相当，甚至更大。重要的是，我们相信这些机会还提供了有意义的近期电力可用性，以及随着时间的推移显著的扩展路径。我们在交易最终确定之前不会披露具体位置或交易对手，因为这保护了我们的谈判地位，但我们希望股东理解，管道的质量和规模持续改善。我们的目标是在接下来的几个月中证明，这个管道可以转化为可操作的客户支持项目。我们专注于能够从一开始就对齐客户需求、场地控制、电力可用性和融资的机会。这在这个市场中是重要的。设备交货时间在增加，公用事业时间表复杂，客户在承诺大型部署之前要求更多的确定性。我们不想仅仅为了宣布容量而宣布容量。我们希望建立一个可以可靠地签约、融资、交付和运营的管道。我们正在推进几个机会，并预计在接下来的几个月内关闭至少一个额外场地，具体取决于最终尽职调查文件、客户对接和资本可用性。这是我们对自己的标准。我们相信这种方法为我们将强大的管道转化为持久的融资收入生成资产提供了最佳机会。转向我们的云业务，我们在上个季度讨论过，我们决定在第一季度战略性地转变这一业务。这一转变使我们能够提供更长期的企业部署、管理基础设施服务和下一代 GPU 容量。在实施这一战略的同时，它在短期内造成了收入压力，我们继续预计第二季度将是云收入的低点。然而，由于这一变化，我们看到的积极成果比预期的要快。如今，云业务在战略上处于比几个月前更强的位置。我们仍然专注于改善我们的客户组合，延长合同期限，提升我们的回报门槛，并逐步远离短期商品裸金属租赁。同时，我们看到加速的势头和高质量管道的增长以及交易速度的提升。值得注意的是，我们正在与一家高质量企业客户在新市场中进行一项长期九位数云机会的最后阶段。我们预计在协议执行和客户披露批准到位时提供更多细节。我们将此类机会视为我们修订云战略的重要验证。它们结合了长期客户合同、下一代 GPU 基础设施、客户支持资金和有吸引力的项目级融资。它们还在地理上多样化了我们的云足迹，并强化了对高性能 AI 基础设施的全球需求。此外，我们与 Hyperbolic 签署了一项为期两年的协议，总合同价值约为 1700 万美元，支持 Moto Labs 作为最终客户。该部署使用我们现有自有设备中的 H200 GPU，作为我们跨数据中心研发项目的一部分，因此不需要额外的 GPU 资本支出。预计该部署将在未来几个月内开始贡献收入。这是一个竞争激烈的过程，多个客户对作为设计合作伙伴参与持续研发感兴趣。我们选择了一个在新颖基础设施及其如何应用于其环境中看到价值的客户。作为设计合作伙伴，Moto Labs 将通过对设计、开发和测试的输入支持持续的研发。我们预计他们将在研发的后续阶段与该集群一起扩展。这种结构使我们能够在继续开发我们认为可以区分我们平台的技术的同时，货币化现有容量，并对我们的收入增长产生重要贡献。我们计划在第二季度末宣布这一研发第一阶段的结果。更广泛地说，我们看到对当前和下一代 GPU 容量的强烈兴趣。我们当前的前景和客户越来越希望获得保留的高性能基础设施，以及能够可靠支持其扩展需求的供应商。这就是我们认为 Whitefiber 可以更有效竞争的地方。我们的云管道显著扩大。今天，我们正在跟踪超过 50,000 个 GPU，基于管道阶段和成交概率，代表约 33 亿美元的加权管道价值。并非所有这些都会转化，我们将保持选择性，但管道的规模和质量，以及交易类型的多样性显示了我们看到的对高性能 AI 基础设施的需求水平。基于我们当前的势头，我们预计云收入将在第三季度环比增长，并在下半年持续增长。我们专注于确保在整个合同期限内具有显著现金流正向的合同。这使我们能够通过客户预付款和有吸引力的设备融资来资助增长，而不是仅仅依赖企业资产负债表。这对资本纪律至关重要。它使我们能够追求云机会，在客户需求、合同结构和融资从一开始就对齐的情况下。我们还在继续投资于可以随着时间的推移区分我们平台的技术，并与我们的市场战略直接对齐。这包括我们的跨数据中心研发工作、高性能网络、存储架构和其他可货币化的创新。我们正在朝着通过知识产权申请保护这项工作的方向取得进展，并预计在适当的时候通过技术更新、公告和白皮书分享更多细节。这是我们希望云在 Whitefiber 中扮演的战略角色，一个有纪律的、以企业为中心的平台，补充我们的数据中心业务，深化客户关系，并创造额外的方式来货币化我们的基础设施和技术能力。关键点是，我们并不是在追逐任何价格的云收入。我们专注于满足我们的回报门槛的部署，包括持久的客户承诺，提供内置的扩展性，并增强整体平台。我们相信云业务现在正从过渡期进入一个新的增长阶段。现在我将把电话转给我们的首席财务官 Eric，讨论我们的财务结果。谢谢你，Sam。 黄伟（首席财务官） 我现在将回顾我们第一季度的财务结果和资产负债表。第一季度的收入为 2190 万美元，而 2025 年第一季度为 1680 万美元。这是 31% 的增长。云收入为 1680 万美元，而 2025 年第一季度为 1480 万美元。由于我们继续将产能重新定位于更长期的企业部署，云收入低于第四季度是预期之中的。共置服务收入为 480 万美元，而 2025 年第一季度为 160 万美元。增长主要是由于蒙特利尔 3 号项目于 2025 年 10 月开始投标。根据我们与 Cerebras 的共置协议，扣除折旧和摊销后的毛利润为 1320 万美元。毛利率为 60.2%。相比之下，去年第一季度的毛利润为 1010 万美元，毛利率为 60.5%。折旧和摊销费用为 640 万美元，而 2025 年第一季度为 380 万美元。增长主要是由于我们云和共置基础设施的扩展。一般和行政费用为 1780 万美元，而去年第一季度为 420 万美元。增长主要是由于基于股份的补偿、与作为独立上市公司运营相关的更高人力成本，以及对其平台的持续投资。根据我们目前的预期，我们相信第二季度的一般和行政费用将比第一季度减少约 20%。营业亏损为 1100 万美元，而 2025 年第一季度的营业收入为 200 万美元。利息费用为 200 万美元，主要与本季度发行的可转换票据相关。净亏损为 1200 万美元，而 2025 年第一季度的净收入为 140 万美元。调整后的 EBITDA 为 300 万美元，而 2025 年第一季度的调整后 EBITDA 为 600 万美元。同比变化主要是由于我们在业务投资和建立上市公司平台时的运营费用增加。转向资产负债表，我们在季度末拥有 7580 万美元的现金及现金等价物和 430 万美元的受限现金。现金及受限现金总额为 8010 万美元。在本季度，我们完成了 2.3 亿美元的 4.5% 可转换高级票据私募，票据到期日为 2031 年。与这些票据相关，我们还进入了一种零行权成本结构。该结构旨在大幅减少票据可能带来的稀释。现金从年末减少，主要是由于对数据中心基础设施和设备押金的持续资本投资，部分被可转换票据融资的收益和某些 GPU 资产的销售收益抵消。3 月，White Fiber Iceland 与 Lensbanke 签订了一项有担保的循环贷款协议。该协议提供高达 2000 万美元的可借款额度，担保由 White Fiber Iceland 的股份和某些资产（包括 GPU 服务及相关设备）提供。季度结束后，我们在该协议下提取了 1800 万美元。此外，季度结束后，我们与 RBC 签订了修订后的信贷协议。该协议提供 2800 万加元的融资，以支持 Module 3 场地的购买。购买于 5 月完成，我们还继续评估其他融资选项，以支持我们的数据中心开发管道。总体而言，第一季度显示出持续的收入增长、强劲的毛利率和正向的调整后 EBITDA。我们还继续投资于支持下一阶段增长所需的基础设施和资产负债表。现在我将电话交回给 Sam。 萨姆·塔巴尔（首席执行官） 谢谢你，Eric。在我们进入问答环节之前，我想先回顾一下我们公司的现状。今年上半年的重点是为下一阶段做好平台准备。在 NC1 项目中，我们专注于将项目推进到建设、通电、调试和初步收入阶段。同时，我们在为 NC1 的贷款方进行正式的项目融资流程方面也在积极推进。尽职调查正在进行中，包括现场尽职调查，我们对迄今为止的参与质量感到非常鼓舞。我们相信，这一过程正在朝着一个短期融资解决方案迈进，该方案反映了资产的质量和项目的长期合同现金流特征。这项融资非常重要，因为它可以验证 NC1 的信用质量，回收已经投资于项目的资本，并为我们提供更多灵活性，以便转向下一个客户支持的机会。我们还继续保持对过渡融资解决方案的访问。我们将这笔资本视为灵活工具，而不是长期融资计划。重要的是，它可以让我们在不等待永久项目融资完全到位的情况下，激活一些短期机会。这一点很重要，因为一些最佳机会需要快速反应。如果我们有合适的地点、合适的客户和合适的回报特征，我们希望能够迅速行动。目标仍然不变。完成 NC1 的高效项目融资，并将资本回收用于下一个客户支持的机会。我们相信，这一模式现在正在逐渐清晰，我们离展示我们一直在构建的飞轮更近了。这个飞轮很简单。确保一个战略地点，将其与高质量的客户需求匹配，融资项目，高效交付能力，并将资本回收用于下一个机会。我们知道股东希望了解更多关于项目管道的细节。我们希望保持透明，但我们也需要保护公司的谈判地位。如果我们在交易最终确定之前识别出特定地点、市场、卖方或客户，我们可能会给对方带来杠杆，使这些机会变得更难或更昂贵。这样做对股东没有好处。我可以说的是，客户需求非常真实，并且并不集中在一次对话中。我们正在与两家大型高质量客户进行深入讨论，涉及两个不同的地点机会，包括有技能的 AI 基础设施需求和强大信用状况的客户。我们还继续看到来自市场上广泛可信的潜在客户的广泛需求。云业务的状况也比几个月前好得多。重置正在发挥作用。我们看到更好的客户、更长的承诺、更强的融资结构，以及更多由客户预付款和设备融资支持的机会。因此，尽管今年上半年需要大量基础工作，但各个部分现在正在结合在一起。NC1 即将实现初步收入，融资过程正在推进。项目管道更大且更具可操作性。蒙特利尔 3 号已投入运营并已拥有，云业务正在从过渡阶段转向新的增长阶段。我们现在的工作非常简单，就是执行。这意味着在项目复杂时为客户提供服务。这意味着解决问题、保持一致，并让客户相信 Whitefiber 能够支持他们的增长。这就是一个项目如何引领下一个项目的原因。这就是我们在 Whitefiber 所构建的项目。一个能够确保战略地点、提供高质量基础设施、支持客户增长、高效融资项目并随着时间的推移重复这一模式的项目。值得一提的是，Whitefiber 的总裁 Billy Krasakopoulos 和收入负责人 Billy Kladek 今天将参加问答环节。是的，有两个 Billy。Billy Kladek 今年早些时候加入 Whitefiber，负责我们云业务的企业和合作伙伴战略。他在构建和扩展市场组织方面拥有超过 12 年的经验，涵盖 SaaS、商业和 AI 基础设施。最近，他在 Firework 领导全球市场推广，帮助公司在主要全球零售商和消费品牌中扩展其商业平台。谢谢。我现在将开放提问环节。 操作员 如果您想提问，请通过按电话键盘上的星号 1 来发出信号。如果您使用的是免提电话，请确保您已静音。功能已关闭，以便您的信号能够到达我们的设备。再说一遍，按星号 1 发出提问信号。我们将直接转到 B. Riley Securities 的 Nick Giles。 Nick Giles（股票分析师） 嗨，Nick。谢谢你，操作员。早上好。大家早上好。我的第一个问题是关于 MTL3 的扩展。我想知道你们能否谈谈资本支出方面。我们是否可以期待扩展受益于相同水平的资本支出节省？然后关于公用事业批准的时间安排，或者说那种额外建设何时最终可以开始的任何感觉。谢谢。 Sam Tabar（首席执行官） 没问题。我们电话线上有两个 Billy，所以我将称呼他们为 Billy 数据中心或 Billy 云。Billy 数据中心，你想说吗？当然。 Billy Krasakopoulos（总裁） 嗨，Nick。是的，这里真正的关键问题是自从我们收购这栋建筑以来的电力情况，我们已经向公用事业提供商申请了三倍的电力增加，目前所有迹象都很积极。但我们现在没有关于时间的消息。不过，如果我们获得额外的电力，Cerebris 肯定会是我们首先联系的客户之一。他们对我们来说是重要的客户，我们欢迎支持他们在蒙特利尔 3 的更多增长。至于你提到的资本支出，再次强调，现在宣布任何预算之类的事情还为时尚早，但我们预计它们将与我们过去的蒙特利尔账单保持一致。 Nick Giles（股票分析师） 明白了，这非常有帮助，Billy。那么关于 Cerebras 的协议，这与您关于推理重要性的理论是一致的。因此，当我们考虑新地点选择时，您能否谈谈，您是如何平衡那些可能更靠近大型城市的地点，这些地点可能更适合推理，还是您更倾向于选择二线、三线市场，以及在这两种情况下收购成本的差异。 Billy Krasakopoulos（总裁） 当然，二线市场的收购成本相对较低，但我们目前关注的所有项目都是为了支持推理类型的架构和解决方案，我们与客户的对话非常活跃。 Nick Giles（股票分析师） 明白了。好的，我现在就先不说了，但感谢你们的更新，大家，谢谢。 操作员 接下来我们请 John Todaro 与 Needham and Company 提问。 John Todaro（股票分析师） 嘿，大家，谢谢你们回答我的问题，祝贺你们在这里取得的所有进展。确实有很多事情在进行中。那么我想首先问一下关于管道的问题，当你说预计在未来几个月关闭一个新地点时，假设这将与电力相关。我知道在过去，当你考虑收购额外地点时，曾与潜在的对方在租赁方面进行过一些谈判。因此，当你宣布新地点时，我们是否应该认为租赁会在短时间内跟进，还是实际上需要一些时间才能去市场推广该地点？ Sam Tabar（首席执行官） 我想让 Cam 和 Billy 来回答这个问题。 Billy Kladek（收入负责人） 当然，我们的地点选择过程的一个主要部分来自于我们与当前客户的对话。因此，是的，我们确实在针对已经有客户参与或已经有客户在手的地点进行目标选择。是的，我的意思是这可能在一定程度上取决于我们实际宣布收购时的重大性阈值，是否会有任何延迟。但我们当然希望，意图是尽快将它们配对。 John Todaro（股票分析师） 谢谢，这非常有帮助。然后可能只是一个例行事项。您提到的那个九位数的云合同，我很抱歉如果我错过了。我们预计它会被安排在哪里？ Sam Tabar（首席执行官） 那是管道的一部分，还是在现有地点或第三方数据中心提供商那里？在签署之前我们不能说太多。 Billy Kladek（收入负责人） 所以，除非 Billy Cloud 想提供更多信息。但我们希望在发布任何信息之前先签署合同。一般来说，是的，我们没有宣布它会在我们自己的地点，所以你可以大致假设它会是第三方。 John Todaro（股票分析师） 好的，明白了。谢谢你们，感谢。 操作员 我们的下一个问题来自 Macquarie 的 Paul Golding。 Paul Golding（股票分析师） 非常感谢你们回答我的问题。嘿，你们好吗？祝贺你们取得的所有进展。想问一下关于 GPU 的事情。我最初在你们的新闻稿中注意到，超弦的两年协议是针对现有的 H2 百系列。我想知道你们在超弦交易之外与潜在对方进行的增量对话是否也与这一代 GPU 有关？或者我们是否可以预期，随着你们与云的对话进展，可能需要收购更新版本的加速器。然后我还有一个关于数据中心的后续问题。 Billy Kladek（收入负责人） 谢谢你，Billy。云，你想回答这个吗？是的，很高兴回答。鉴于这个市场的动态特性，我们希望通过所有交易实现几个目标，那就是至少三年的现金流正向，确保在交易期间保持现金流，并且预付款可以防止我们从资产负债表中投资资本。因此，考虑到这一点，我们目前关注的大多数交易都是针对 H200 之后的几代产品，主要是我们在市场上看到的 B3 百系列。随着我们继续对齐数据中心和云的路线图，我们看到在这里实现更强利润率的机会。此外，我们在托管服务方面有一些引人注目的机会，将在未来谈论这些交易。我们将遵循相同的核心理念，但预计从第一天起就会有强劲的利润率。 Paul Golding（股票分析师） 很好，非常感谢。那么在数据中心方面，看来 Duke 在各个阶段的进展都很好，至少在首个 99 兆瓦的交付上做得及时。我想知道这是否会影响到对增量改造场地收购的方式或思路，尤其是考虑到可能将 NC1 的容量扩大到 300 兆瓦。鉴于此，似乎你们可能能够实现额外的收益，甚至超过收购资产时所考虑的收益。这是否改变了你们对增量场地的看法？也许在初期会更倾向于接受较小的场地，因为你们可能在这里实现的收益。 比利·克拉萨科普洛斯（总裁） 谢谢你，比利。数据中心，你想回答这个问题吗？所以这并没有真正改变我们的做法，保罗。我的意思是，这就是我们的做法。我们寻找那些在第一天就有足够电力的场地，能够快速产生现金流的场地，然后再转向另一个项目，在那里执行第一阶段，然后再回到初始项目，进行第二阶段或第三阶段。所以这基本上是我们在北卡罗来纳州所做的复制。我们知道有办法在该场地获得更多电力，只是不知道具体有多少以及时间安排。但在我们的尽职调查和与公用事业供应商的讨论中，总是试图评估，没错，这里在第一天有什么，但我们未来能做些什么？所以我们的做法并没有真正改变。这就是我们的做法。 保罗·戈尔丁（股票分析师） 谢谢你，比利。 比利·克拉萨科普洛斯（总裁） 只是想进一步澄清一下，你们是否在硬件或其他服务方面提供任何支持，以帮助 Duke 在 200 兆瓦的基础上进行扩容，可能最初的设想是 200，现在是 300。我们仍然处于早期阶段，正在与他们的工程师和我们的工程师进行研究。但确实有一些土地需要提供给他们，以便他们可以建设新的变电站。 保罗·戈尔丁（股票分析师） 明白了，非常感谢。 操作员 如果您发现您的问题已经得到解答，可以通过按星号 2 将自己从队列中移除。接下来我们请 George Sutton 与 Craig Hallam 进行交流。 洛根 大家好，我是洛根，代替 George 提问。今天你们谈了很多关于执行是限制因素，而不是需求。我想知道你们能否为我们框定一下这个问题。是否有办法评估团队在施工方面能够处理的容量？考虑到可能会有两个新交易即将到来，听起来是在相对较短的时间内，这些场地是否已经开始订购一些较长交货期的设备。我只是想更好地了解在需求环境下，这里的限制规模是什么。听起来确实不错。 比利·克拉萨科普洛斯（总裁） 嗨，洛根。是的，实际的施工项目、管理、人员、现场工作，我们能够轻松扩展，因为我们已经建立了相应的流程和程序。正如你所指出的，真正的问题在于供应链，能够找到足够数量的设备来交付这些类型的项目。我们现在可以说，我们的理论、我们的做法是北卡罗来纳州——复制两到三次。 洛根 好的，明白了。然后我在融资方面有一个快速的问题。随着你们可能在 NC1 实际投入运营并产生现金流时完成融资，这是否会在某种程度上改善条款，相较于在施工阶段完成融资时可能面临的更多交付风险？ 萨姆·塔巴尔（首席执行官） 这很直观。我想你几乎可以自己回答这个问题。但埃里克，你想对此发表一些看法吗？是的，当然。 埃里克·黄（首席财务官） 是的，我们确实看到越来越多的参与，随着我们与供应商和交易对手的讨论接近完成施工，确实更有利于获得更好的融资条款。 洛根 好的，明白了，谢谢。 操作员 接下来我们请 Brian Dobson 与 Clear Street 进行交流。 布莱恩·多布森（股票分析师） 嗨，布莱恩。你好，最近怎么样？非常感谢你们回答我的问题。我们看到整个行业对计算数据中心的需求上升。你认为在接下来的一年左右，这是否会转化为更好的合同条款，还是你认为合同签署的势头可能会加快？我想知道你们认为这种需求上升的环境将如何影响你们。 萨姆·塔巴尔（首席执行官） 比利？数据中心？你想回答这个问题吗？ 比利·克拉萨科普洛斯（总裁） 我认为这对我们来说会非常好，因为我们将自己置于一个可以比同行更快执行的地位。因此，在这种容量限制的环境中，这一点非常重要。此外，我们还有一个经过验证的运营记录。你知道，我觉得这是一个在行业中经常被忽视的重要点。有时人们在建设这些类型的设施时，只考虑到项目尾声的运营。这些场地非常复杂，涉及许多动态因素和不同类型的技术，因此运营这些大型设施确实需要一个经验丰富的强大团队。我们具备这一点，加上我们将这些场地快速上线的能力，使我们在当前竞争激烈的市场中处于一个非常有利的位置。 萨姆·塔巴尔（首席执行官） 是的，我想对此补充几句。我想提醒所有听众，Billy 和他的团队在过去 15 年中一直在研究改造格式的市场速度公式。现在我认为甚至超过了这个时间段，在这段时间内团队的连续性非常强，他们在这个行业的时间远早于今天的行业状况。那时这个行业很无聊，几乎没有人谈论它。现在这个行业受到了很多关注和讨论。但 Billy 和他的团队，我们收购 NVM 的原因之一，Billy 是 NVM 的首席执行官，我们几年前收购了这家公司，正是因为他们在改造方面的技能和他们在这一领域长期以来的辉煌业绩。他们甚至为像微软和亚马逊这样的超大规模客户提供过服务。他们在白纤维品牌下的表现也非常出色，包括 Cerebras 等。NC1 是我们收购的第四个设施，马上就要投入使用了。因此，我同意 Billy 的看法，很多人似乎忘记了我们在改造方面有一支非常专业的团队。这一点非常重要，因为市场速度是我们拥有如此庞大的需求和客户管道的原因，客户们都在敲我们的门，要求与我们的团队合作，因为我们能够非常快速地启动项目，这与绿地项目截然不同。 布莱恩·多布森（股票分析师） 是的，这很好。实际上，这是我关于你们讨论的两个潜在客户的后续问题。你认为这就是吸引他们与你们谈判的原因吗？ 萨姆·塔巴尔（首席执行官） 哦，绝对是的。但 Billy，你可以补充一下。 比利·克拉萨科普洛斯（总裁） 当然。这是其中一个因素。他们已经下了 2027 年设备、GPU 和处理能力的订单，需要找到合适的地方安置。这是一个重要的因素。现有的关系，现有的客户，都是希望与我们一起成长。非常感谢你的补充。 布莱恩·多布森（股票分析师） 谢谢你。 操作员 再次提醒，按下 STAR 1 以提问，接下来我们将接通 btig 的 Sharif Elmo Grabi。 Sharif Elmo Grabi（股票分析师） 嗨，早上好。谢谢。很好。嗨。你们是否有能力为 NC1 进行市场推广？你们是否有能力为 54 兆瓦的更多容量进行市场推广？ 萨姆·塔巴尔（首席执行官） 还是说最好等到现场有更多的容量？Billy，你想回答一下吗？ 比利·克拉萨科普洛斯（总裁） Billy，最初的 54 兆瓦是我们所称的第一阶段。这部分已经与 N scale 完全签约。我们还有额外的 45 兆瓦，预计将在 2027 年中旬到年底之间交付。我们将在 NC1 的第一阶段交付后立即进行市场推广。值得注意的是，显然我们会优先将这部分容量提供给 N scale。毕竟他们是我们的优先客户，但如果我们愿意，我们仍然有机会推广这部分空间。是的，这很有帮助。然后从整体来看，正如你们在电话中提到的，电力和 Sharif Elmo Grabi（股票分析师） 电力设备的需求很大。那么你们有什么办法可以避免紧张的供应链影响未来的项目，还是我在把 比利·克拉萨科普洛斯（总裁） 马车放在马之前？这在我们的规划过程中是一个非常重要的部分。你知道，像北卡罗来纳州的项目。在我们签约客户之前就已经下了设备订单，像是与现场无关的发电机、不间断电源等，这些设备的交付时间较长。因此，提前规划并准备好将所有这些整合到我们的项目时间表中是非常重要的。此外，我们与供应商的合作已有十多年，这一切都有助于我们改善和缩短这些时间表。 萨姆·塔巴尔（首席执行官） 好的，谢谢你回答我的问题。 操作员 接下来的问题来自 Compass Point 的迈克尔·多诺万。 迈克尔·多诺万（股票分析师） 嗨，大家好，谢谢你们回答我的问题。我希望你们能进一步讨论一下你们在电力方面的战略。那么对于潜在的场地收购，你们是否优先考虑那些来自像杜克能源这样的互联公用事业的电力？ 比利·克拉萨科普洛斯（总裁） 是的。我们目前关注的所有项目都是电网供电。我们不考虑任何自发电或离网类型的解决方案。我们认为这些首先是极其复杂的操作。这些项目的资本支出确实会使整体盈利能力变得复杂。因此，我们更倾向于在我们关注的每个场地上使用电网公用事业类型的电力。 迈克尔·多诺万（股票分析师） 很好，非常感谢。那么对于中压开关设备，这个开关设备是用于整个 40 兆瓦吗？还是其中的一部分？我们应该如何看待 N scale 的交付是否会有些不均匀，或者只是希望能对其收入贡献和时间安排有更多的了解。 比利·克拉萨科普洛斯（总裁） 所以这确实是一个流动的情况，目前仍然有些不确定。实际上，这是最近几天的消息。最初是整个设备阵容，但现在情况有所改善。因此，我们将以逐步增加的方式交付容量，而不是在第一天一次性交付。这也有助于我们的客户进行测试和调试。因此，是的，在过去 45 天左右，我们经历了一些与供应链相关的问题，大部分问题已经得到缓解，大部分都在我们为项目预留的缓冲分配中，而这个问题只是最近几天出现的，我们正在通过我们的设备供应商、总承包商以及直接与客户合作来解决。 萨姆·塔巴尔（首席执行官） 是的，还要提到的是，这里没有任何实质性的延迟，延迟并不重要，产能将在接下来的几周内开始。我认为另一个重要的考虑点是，如果这是一个 18 个月的交付周期，这几乎是我们所有同行所遵循的标准，那么这个延迟根本不会被注意到。因为我们是在六个月内交付的，任何轻微的延迟都会产生影响，但正如山姆所说，我们不期望这会是任何实质性的影响。 迈克尔·多诺万（股票分析师） 已记录。感谢补充说明。 操作员 我们将返回给 B. Riley 证券的尼克·贾尔斯。 尼克·贾尔斯（股票分析师） 嘿，谢谢你们接受我的后续提问。我想问一下资本支出。第一季度总是会是一个较大的支出季度。我们应该期待第二季度在完成 NC1 时有类似的支出规模吗？或者资本支出在你们目前投资组合中的各个地点在全年会如何进展？谢谢。 山姆·塔巴尔（首席执行官） 我想。埃里克，你想回答这个问题吗？当然。此时很难提供一个非常精确的资本支出数字。我将从数据中心和云服务的角度进行拆分，数据中心在 NC1OB 之后的其他地点，我们会关注一旦确定下来，我们肯定会开始在其上支出资本支出。在交叉方面，比利也提到过，我们合同的一个标准是不会对公司的资产负债表产生实质性影响。这将基于客户的预付款和 GPU 银行项目级融资进行采购。因此，这些都是逐个交易的。一旦交易被宣布，你会看到更清晰的信息。基本上是逐个交易的情况。 埃里克·黄（首席财务官） 很难提供一个非常精确的资本支出数字。我将从数据中心和云服务的角度进行拆分，数据中心在 NC1OB 之后的其他地点，我们会关注一旦确定下来，我们肯定会开始在其上支出资本支出。在交叉方面，比利也提到过，我们合同的一个标准是不会对公司的资产负债表产生实质性影响。这将基于客户的预付款和 GPU 银行项目级融资进行采购。因此，这些都是逐个交易的。一旦交易被宣布，你会看到更清晰的信息。基本上是逐个交易的情况。 尼克·贾尔斯（股票分析师） 明白了。然后也许我可以再问比利·凯一个问题。我们看到不同的租赁结构出现，所以我很好奇你们对未来交易的租赁结构的想法是否有所改变。也许是你们如何将某些成本转嫁给客户，以及这可能如何影响未来交易的利润率。 比利·凯 我们现在并不打算改变我们的结构。我们所看到的唯一变化是由于定制或更复杂的交付而导致的更高的 nrcs 和设置费用，这些交付超出了基本数据中心服务的范围。但在利润率和月度成本方面，我们并没有。我们接触到了一些不同类型的结构，但我们现在并不打算改变我们的计费模式。 尼克·贾尔斯（股票分析师） 明白了。好的，再次感谢你们。 操作员 此时我们没有进一步的问题。我想将时间交还给我们的发言人，以便进行任何额外或结束的发言。 山姆·塔巴尔（首席执行官） 是的，我刚刚静音了。抱歉。感谢大家今天的参与。我们期待在下个季度与你们交谈。那将是我们非常期待与你们互动的一个季度。非常感谢今天的参与。 免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。