在周四，Aqua Metals（纳斯达克：AQMS）在其财报电话会议中讨论了 2026 年第一季度的财务结果。完整的会议记录如下。
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<h2>摘要</h2>
Aqua Metals 报告称 2026 年第一季度净亏损为 400 万美元，较 2025 年第一季度 830 万美元的亏损有所改善，主要是由于非现金减值费用未重复出现。
该公司正在推进其水炼金平台的商业化，专注于开发其首个锂电池回收设施，目前正在进行美国场地选择。
Aqua Metals 通过从多种回收原料中生产电池级碳酸锂，并达到 99.8% 的锰硫酸盐生产纯度，取得了技术里程碑。
公司的战略举措包括与多个合作伙伴保持持续的商业关系，并在决定不继续进行 Lion Energy 收购后评估潜在收购的替代结构。
现金及现金等价物为 680 万美元，公司在评估融资替代方案以保持未来商业化和战略规划的灵活性时，继续进行谨慎的费用管理。
<h2>完整会议记录</h2>
操作员
感谢您的耐心等待。我们真诚地感谢您的耐心。请保持在线，我们很快会回来。感谢您的耐心等待。我们期待与您交谈。请保持在线，我们很快会回来。感谢您的耐心等待。我们期待与您交谈。请保持在线，我们很快会回来。感谢您的耐心等待。我们感谢您的时间和耐心。请保持在线，我们很快会回来。感谢您的耐心等待。我们感谢您的时间和耐心。
汤姆（操作员）
下午好。欢迎参加 Aqua Metals 2026 年第一季度财报电话会议。我是汤姆，今天下午将担任您的操作员。此时所有参与者已被置于仅听模式。在管理层发言后，我们将开放提问环节。现在我很高兴将电话交给您的主持人，投资者关系部的丹·斯科特。丹，请继续。
丹·斯科特（投资者关系部）
谢谢你，操作员。感谢大家今天的参与。今天早些时候，Aqua Metals 发布了一份新闻稿，提供了运营更新并讨论了截至 2026 年 3 月 31 日的第一季度结果。该发布可在公司网站的投资者关系部分找到。今天主持会议的有公司总裁兼首席执行官史蒂夫·科顿和首席财务官埃里克·韦斯特。在我们开始之前，我想提醒参与者，在此次会议中，管理层将会做出前瞻性声明。请参考公司在 10K 表格中的报告，以获取前瞻性声明及可能导致实际结果与这些前瞻性声明显著不同的风险、不确定性和其他因素的摘要。Aqua Metals 提醒投资者不要对任何前瞻性声明过度依赖。除法律要求外，公司不承担并特别声明不承担更新或修订此类声明以反映新情况或意外事件的义务。作为提醒，在正式发言后，我们将进行问答环节。接下来，我将把电话交给 Aqua Metals 的总裁兼首席执行官史蒂夫·科顿。
史蒂夫·科顿（总裁兼首席执行官）
谢谢你，Dan，大家下午好，感谢你们的参与。2026 年第一季度对 Aqua Metals 来说是一个重要的季度，因为我们继续推进我们的水冶炼平台的商业化路径，同时扩大在关键矿物和能源存储市场的战略范围。在这一季度，我们继续推进我们计划建立的第一个商业锂电池回收设施的选址和工程工作。我们现在正在评估一份美国地点的短名单，重点关注原料获取、物流、战略关系和长期运营经济性。同时，我们继续优化工厂配置、运营参数和资本规划，以便在推进商业化的过程中能够迅速行动。我想强调的一点是，Aqua 在进入下一个阶段时处于韧性和运营准备的状态。在过去两年中，电池材料行业经历了非常显著的低迷。电池级碳酸锂的价格，通常保持在每公吨约 20,000 美元以上，在 2024 年和 2025 年的某些时期跌破了每吨 10,000 美元的水平。行业内的项目被延迟或取消，许多公司面临重组或破产。在整个期间，Aqua Metals 保持了纪律。我们保护了资本，维护了股东价值，保持了我们的核心技术能力，并继续运营和推进我们在雷诺的创新中心和示范工厂。今天，我们相信这些行动使我们与许多在低迷期间完全暂停开发或大幅缩减运营的公司处于不同的位置。在我们的创新中心，我们现在已经在多个原料的扩展活动中累计超过了 5,000 小时的运营时间，这继续验证了水冶炼平台和我们更广泛商业化的路径。在这一季度，我们达成了几个重要的技术里程碑。我们成功地从多种回收原料中生产了电池级碳酸锂，包括 NMC（镍钴锰）和 LFP（磷酸铁锂）材料，独立验证确认了我们工艺的行业级规格。我们还实现了约 99.8% 的硫酸锰生产纯度，展示了水冶炼在其他关键矿物和电池前驱体市场的更广泛适用性。同时，我们继续推进从 LFP 材料中回收磷酸铁的工作，我们认为这在 LFP 采用加速的情况下变得越来越重要，特别是在静态能源存储应用中。随着 LFP 在电动汽车和静态存储应用中持续增长，我们相信我们经济回收 LFP 的能力增强了我们的竞争地位，并以有意义的方式扩大了我们的可寻址原料机会。在战略方面，我们继续追求旨在扩大我们在电池和能源存储生态系统中的参与机会，并创造额外的未来收入生成路径。这包括我们之前宣布的与 6K Energy、West Wind Elements、Impossible Metals、Mobi Robotics 和 American Battery Factory 等公司的商业关系。现在让我提供关于 Lion Energy 的更新。在详细尽职调查后，我们决定不按照之前宣布的非约束性条款进行收购。我们仍然看到将能源存储解决方案与国内电池材料基础设施整合的长期战略价值，并正在评估可能以更资本高效的方式实现这些目标的替代战略结构和路径。我们的方法仍然保持纪律，专注于保护股东价值，同时保持战略灵活性。展望 2026 年下半年，我们的优先事项依然明确：推进选址，继续工程和技术验证，扩大商业参与，并评估可以加速长期价值创造的战略机会。我们相信水冶炼有潜力成为北美更高效和韧性的电池材料供应链的重要组成部分。我们的工艺消除了废物流和化学成本，使传统回收在北美变得不具竞争力，我们已经展示了电池级碳酸锂在氟含量方面的表现，我们认为这是全球任何回收来源中的最佳水平。我们相信我们的成本结构在国内和国际上都具有高度竞争力，这也是我们建立商业业务以推动价值创造的基础。随着我们向前推进，我们拥有经过验证的技术平台、不断增长的知识产权组合、已经到位的运营基础设施，以及我们认为在国内关键矿物开发和电池供应链本地化方面日益有利的背景。接下来，我将把电话交给 Eric 进行财务审查。
Eric West（首席财务官）
谢谢 Steve。在 2026 年第一季度，我们报告的净亏损约为 400 万美元，基本和稀释每股亏损为 1.20 美元，而 2025 年第一季度的净亏损约为 830 万美元，基本和稀释每股亏损为 10.27 美元。同比改善主要是由于去年同期记录的非现金减值费用在 2026 年第一季度没有重复。该季度的总运营费用约为 410 万美元，而 2025 年第一季度约为 870 万美元。我们在季度末的现金及现金等价物约为 680 万美元，营运资金约为 750 万美元。经营活动使用的现金约为 380 万美元。在本季度，我们继续谨慎管理支出，同时支持 Steve 所讨论的技术、工程和战略工作。在本季度，我们通过我们的 ATM 计划筹集了约 130 万美元的净收益。截至季度末，ATM 下仍有约 4860 万美元可用。我们继续评估融资替代方案，并专注于在 Lion Energy 的下一个商业化和战略规划阶段保持灵活性。在本季度，我们偿还了之前未偿还的票据余额，并额外提供了 200 万美元以收购 Lion Energy 的高级担保信贷设施中的次级参与权益。如 10Q 所披露，我们在本季度记录了约 43.7 万美元的信用损失准备金。根据我们对风险暴露和季度末后预期回收假设的评估，我们决定不按照 2026 年 2 月 11 日的非约束性条款清单中概述的结构和条款进行收购。但我们继续评估可能更好地与我们的资本纪律和股东价值目标对齐的替代结构。总体而言，我们的做法保持一致。保护资本，保持支出纪律，并将我们的资源集中在我们认为最能支持商业化、战略灵活性和长期股东价值的活动上。接下来，我将把电话交回给主持人，开始问答环节。
Tom (主持人)
谢谢。现在可以开始提问，如果您希望加入提问队列，请在电话键盘上按星号 1。我们要求如果今天通过扬声器收听，请在提问时拿起听筒，以提供最佳音质。再次提醒，请在电话键盘上按星号 1，如果您希望加入提问队列。请稍等，我们将进行提问调查。我们有来自 Benchmark 的 Miki Leg 提问。Miki，您的线路已开启，请继续。
Miki Leg
嘿，大家好，谢谢你们回答我的问题。我想问一下关于 Lion Energy 交易的事。您能否提供更多信息，说明为什么决定不继续进行，以及关于潜在替代方案的讨论是否仍在进行中，以及您在票据上的风险暴露。对此有何评论，您对能否收回这笔款项或有何替代计划的信心如何？
Steve Cotton (总裁兼首席执行官)
谢谢。是的，嘿 Mickey。谢谢你提问。我们将分两部分回答你的问题。我会回答你问题的一部分，然后把它交给 Eric 回答第二部分。我的部分是，随着我们在尽职调查中的进展，显然原本设想的结构与我们的资本纪律、风险概况或股东价值目标不再一致。我们以非常审慎和客观的方式接近这个过程，最终得出的结论是，保护公司的灵活性和资产负债表是正确的决定。但话虽如此，我们仍然相信在能源存储系统和国内电池材料的交汇处存在战略价值。因此，整体论点没有改变。改变的是我们认为负责任地追求这一机会所需的结构需要改变。因此，我们正在评估替代方案，这可能使我们能够以更具资本效率和风险平衡的方式参与特定资产、技术、客户关系或客户渠道。但我们不会，抱歉，我们将保持纪律，不会追求任何代价的增长。我们致力于保持这种纪律。我将让 Eric 回答你问题的第二部分。
Eric West (首席财务官)
是的，谢谢你的提问，Mickey。在季度末，我们与 Lion Energy 融资活动相关的总风险暴露约为 410 万美元。鉴于不断变化的情况和审慎的会计标准，我们在本季度记录了部分准备金，反映出此时的不确定性增加。这主要是由 GAAP 原则驱动的。因此，重要的是，我们的地位仍然是对他们当前 ABL 的第二优先担保。我们正在积极监测事态发展，并评估与抵押品基础相关的一系列潜在回收结果，以及未来任何重组情景。我还想补充的是，在整个过程中，我们始终非常关注下行保护和资本保护。我们以战略方式接近融资，并继续相信我们的担保地位为我们提供了多条潜在路径，以在保持未来战略结果的选择权的同时，可能保护价值。
Miki Leg
好的，好的，明白了。是的，这些信息都非常有帮助。然后也许再问一个关于我们在接下来的 12 到 18 个月应该关注什么的问题？我们应该关注哪些里程碑？似乎正如你所说，Steve，大家对能源存储市场非常关注。所以我很好奇我们应该关注什么。谢谢。
Steve Cotton（总裁兼首席执行官）
是的，当然。所以我们核心的 Aqua Metals 业务的许多里程碑，当然是我们第一个商业 ARC 设施的选址过程。这项工作已经非常深入并在进行中。事实上，我们团队的一大部分今天刚从我们正在考虑的短名单地点的访问中返回。所以我们预计将在合理的时间框架内推进选址过程。因此，选址过程的标准并没有实质性变化。我们一直优先考虑的选址标准包括原料物流和基础设施可用性、公用事业经济性、许可环境、劳动力获取，以及非常重要的，与我们寻找的原料和销售的战略生态系统合作伙伴的接近度。因此，从最初考虑的与 Lion 的结构中退后一步，实际上增加了我们在这一里程碑上的灵活性，因为这使我们能够纯粹围绕长期运营经济性和核心业务的战略定位进行优化。但这并不意味着与 Lion Energy 的替代结构或我们为在能源存储领域实现更早的收入生产而采取的其他举措不是我们正在努力的方向，我们预计会在我们在这一部分的进展上及时更新市场。希望这能回答你的问题。
Miki Leg
是的，确实如此。这就是我所有的问题。再次感谢，祝贺你们又一个季度的成功。
Tom（运营商）
再次感谢。谢谢。我现在想把电话交给 Dan Scott，以便处理在线提交的问题。Dan，轮到你了。
Dan Scott（投资者关系）
谢谢，Tom。我们收到了几个问题。第一个是给 Steve 的。问题是，你们在 NMC 和 LFP 原料中独立验证的电池级碳酸锂的累计运行小时数已超过 5000 小时。你们在承诺选址并开始 FEL2 工程之前，还需要克服哪些具体的技术或商业里程碑？
Steve Cotton（总裁兼首席执行官）
是的，我们在剩余里程碑方面继续取得非常稳固的进展。在这个阶段，我们的重点不再是证明核心化学和工艺流程，因为我们已经在我们的创新中心和试点及示范工厂中完成了这一点，而更多的是优化、整合、产量验证和商业配置方面的工作。我们现在已经在多个原料中证明了电池级碳酸锂，这对我们来说是一个重要的验证点。我们还在继续完善杂质管理，利用我们的资产和运营来提高试剂效率和操作稳定性，以及整体工艺经济性，这些都是非常重要的。在商业方面，我提到的选址，回答了 Miki 之前的问题，我们的团队本周实际上就在现场，原料对接和基础设施考虑以及客户资格讨论，项目融资对话等都在并行进行，因为我们采取了严谨的阶段开发方法。因为我们真的希望第一个商业设施能够为长期成功做好定位，而不仅仅是为了获得短期的开工庆祝。
Tom（运营商）
好的，太好了，Steve，谢谢。还有一个问题也是给 Steve 的。你们与 6K Energy、West Wind、American Battery Factory、Impossible Metals 和 Mobi 保持了商业关系。这些关系中有哪一些从谅解备忘录或意向书状态转向了具有约束力的协议？商业转化的时间表是什么样的？
Steve Cotton（总裁兼首席执行官）
是的，我们当然继续积极与问题中提到的所有方以及其他方进行接触。我会将其中几个关系描述为在技术和商业上都在不断深化。也就是说，在这个阶段，许多讨论实际上自然地随着商业化和选址的时间进展而演变。因此，将这些转化为全面的商业协议的顺序非常重要，因为你必须先确保选址并将其列出，然后才能最终确定其他所有内容。令人鼓舞的是，我们继续看到对国内精炼解决方案、回收电池材料和低碳供应链定位的强烈兴趣。行业确实理解北美需要可扩展的国内精炼能力。我们也很高兴锂的价格已经从 2024 年和 2025 年的低迷中恢复过来，正如我提到的，锂的价格曾降至每吨低于 20000 到 10000 美元。现在我们处于一个强势的环境中，作为北美为数不多的几家公司之一，我们能够满足这一商业工厂及其相关商业合同的需求。
Tom（运营商）
好的，Steve，谢谢。这就是在线提交的问题。我将把时间交给 Steve 进行结束发言。
Steve Cotton（总裁兼首席执行官）
是的。感谢大家拨打电话，我们非常感谢大家对 Aqua Metals 的持续支持。我们预计很快会有新的信息向市场报告，请保持关注。
汤姆（操作员）
谢谢。这次电话会议和网络直播到此结束。您可以在此时断开连接，祝您有美好的一天。再次感谢您的参与。
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AQMS

Aqua Metals（纳斯达克代码：AQMS）报告 2026 年第一季度净亏损 400 万美元，较 2025 年第一季度的 830 万美元亏损有所改善。该公司正在推进其水精炼平台，并在美国开发首个锂电池回收设施。技术里程碑包括生产电池级碳酸锂和实现 99.8% 的硫酸锰纯度。Aqua Metals 管理着 680 万美元的现金，同时探索融资替代方案和战略合作伙伴关系，已决定不收购 Lion Energy

完整文字记录：Aqua Metals 2026 年第一季度收益电话会议