ZSPACE（纳斯达克：ZSPC）于周四召开了 2026 年第一季度财报电话会议。以下是会议的完整记录。
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完整的财报电话会议可在 https://edge.media-server.com/mmc/p/nb9rcmw6/ 获取。
<h2>摘要</h2>
ZSPACE 报告 2026 年第一季度收入为 530 万美元，同比下降 22%，软件和服务收入占总收入的 47%，高于去年同期的 43%。
公司推出了 Z Stylus 1 和更新版的 ZSpace Studio，增强了产品供应并促进了运营亮点。
管理层对未来增长表示谨慎乐观，强调了稳定迹象和战略重点领域，但由于市场波动性持续，未提供正式指导。
ZSPACE 的董事会正在评估战略选择以提升股东价值，尽管尚未确认具体结果。
2025 年底实施的成本削减措施改善了财务指标，运营费用下降 35%，毛利率上升至 53%。
<h2>完整记录</h2>
主持人
大家好，感谢您参加今天的电话会议，讨论 ZSPACE 截至 2026 年 3 月 31 日的第一季度财务结果。今天与我们一起的是 ZSPACE 首席执行官 Paul Kellenberger、首席财务官 Eric De Oliveira 以及投资者关系部的 Greg Robles。在我们继续之前，我想把电话交给 Robles 先生，他将宣读公司的安全港声明。Greg，请继续。
Greg Robles（投资者关系）
谢谢你，Carmen。在我们开始之前，我想提醒大家，本次电话会议中所做的某些陈述可能被视为前瞻性陈述。这些陈述基于我们当前的预期和信念，并受到可能导致实际结果不同的风险和不确定性的影响。此外，我们可能会讨论某些关键业务指标，这些指标是非 GAAP 财务指标。这些非 GAAP 指标的描述以及与最直接可比的 GAAP 指标的比较可以在我们网站投资者关系部分的财报发布中找到。现在我想把电话交给 ZSpace 的首席执行官 Paul Kellenberger。
Paul Kellenberger（首席执行官）
保罗，谢谢你，格雷格，大家下午好。感谢大家参加我们 2026 年第一季度的财报电话会议。我是 ZSPACE 的首席执行官保罗·凯伦伯格，和我在一起的是我们的首席财务官埃里克·德·德·奥利维拉。2026 年第一季度显示出 ZSPACE 在经历了非常具有挑战性的 2025 年后，开始出现稳定的早期迹象。正如我们在之前的电话会议中讨论的，去年主要受到联邦教育政策的不确定性及其对学区采购的下游影响的影响。尽管这种环境尚未完全解决，但我们开始在教育领域看到一些积极的迹象，这体现在我们的项目重建和客户参与度的提升上。本季度的新客户增加和软件续订率表明，尽管面临预算压力，我们的客户仍然将 ZSPACE 视为其教学技术战略的重要组成部分。我们相信，许多最显著的外部逆风已经减弱，尽管 K12 和职业教育的整体资金环境仍然不均衡，且对学区采购周期的可见性仍然有限。在产品方面，随着 ZStylus 1 的推出以及我们对人工智能路线图的持续投资和执行有序的销售团队，我们相信随着市场条件的改善，我们有望恢复增长，尽管这种恢复的速度和时机将主要取决于我们无法控制的因素。在转向运营亮点之前，我想再提一个额外事项。董事会认为公司的当前市场估值并未充分反映我们业务的价值或我们所取得的进展。因此，董事会已启动对战略选择的正式审查，这可能包括战略合作伙伴关系、业务合并或其他交易，以确保我们的股东能够实现我们所建立的全部价值。无法保证此次审查会导致任何具体交易。公司不打算在董事会批准明确的行动方案或认为进一步披露是必要之前对此过程进行更多评论。接下来，我想再次谈谈本季度的运营进展。在产品方面，我们开始发货 ZStylus One，这是我们下一代触控笔，配备嵌入式传感器和机器学习算法，取代了之前版本所需的外部追踪模块和显示标记。ZStylus One 成为 Inspire V2 和 Inspire V2 Pro 所需的触控笔，并且也支持 Inspire 和 Inspire Pro 平台。该产品已获得美国专利，其他专利正在申请中，我们通过 ZSPACE 及我们的授权合作伙伴正在进行客户部署。我们还发布了 ZSPACE Studio 的新版本，这是我们专为 Inspire 设备提供的 3D 建模和创作应用程序。此次更新引入了扩展的课程对齐模型库，支持科学和职业技术教育路径，增强了学生驱动设计和迭代的建模能力，并简化了教育工作者和学生的工作流程。该版本在发布后立即向所有 Inspire 客户提供。谈到我们的客户活动，今年早些时候的一些部署展示了即使在支出受限的环境中，学区和劳动力合作伙伴如何继续与 ZSPACE 扩展合作。首先，丹伯里公立学校宣布扩大其沉浸式学习部署，从试点项目扩展到每所学校 30 台设备的完整课堂设置，并将访问扩展到替代项目，重点关注公平的 STEM 和职业相关学习以及 AI 驱动的职业洞察整合。在堪萨斯州，我们与堪萨斯劳动力一号的合作正在扩展沉浸式职业探索和劳动力发展，覆盖该州近 96 个县，为 K12 学生和成人学习者部署移动 ZSPACE Inspire 笔记本电脑，以支持实践职业意识、再技能培训和工作过渡。最后，在科罗拉多州，我们与科罗拉多河、Boces 和布里格斯与斯特拉顿合作推出了一个移动学习实验室，这是一个由沉浸式 AR VR 技术驱动的品牌 CTE 拖车，为西科罗拉多州的学生提供与行业对接的职业探索，涵盖机械、动力设备、农业和工业技术。最后，2025 年考验了我们业务的韧性，尽管第一季度的结果令人鼓舞，但我们意识到一个季度并不能确立趋势。我们看到的早期指标显示客户增加有所改善，软件续订稳定，与丹伯里和堪萨斯劳动力一号等合作伙伴的部署扩大，以及 ZStylus 1 和最新 ZSPACE Studio 版本的成功发布，让我们对基础业务的稳固基础有了合理的信心。尽管如此，K12 和职业教育的资金环境仍在不断演变，我们正在相应地管理业务。在费用上保持纪律，专注于产品路线图，并在投资增长方面保持选择性。董事会专注于确保我们所建立的长期价值能够适当地反映给我们的股东，我们将在适当的时候分享更新。我们感谢我们的客户、合作伙伴、员工和股东的持续支持，期待在未来几个季度向您更新我们的进展。接下来，我将把电话交给埃里克，让他为您详细介绍财务结果。
埃里克·德·德·奥利维拉（首席财务官）
谢谢你，Paul。在你考虑我们的业绩时，请记住我们的收入主要在笔记本电脑单元发货或软件许可证密钥履行时确认。这包括在履行的期间内确认多年的软件许可证的全部价值。由于这种收入确认处理，我们的收入中只有一小部分是迅速确认的。我们的财务结果可能会表现出季度间和年度间的波动，这夸大了业务的基本季节性。在 2026 年第一季度，我们在经历了去年 12 月的重组后，依靠一个更精简的团队应对熟悉的全球波动。虽然这一年还很年轻，但我们的早期结果验证了我们所做的艰难决策，需求、毛利率和支出管理都有明显的连续改善，现在我们来看看第一季度的表现。第一季度的收入为 530 万美元，同比下降 22%。在去年普遍存在的主题中，软件和服务的收入表现优于硬件，仅下降 15%。因此，软件和服务占总收入的 47%，高于 2025 年第一季度的 43%。收入环比增长 8%，这是在第四季度联邦政府长期停摆的背景下，影响了之前下单的预订和发货。第一季度订单的节奏使我们对市场的稳定性有了谨慎的信心。ZSpace 在一月和二月享受了显著的增长，但在三月由于卡塔尔和迪拜的订单因伊朗战争而延迟，导致显著减速，并且有一个订单因客户无法接收而从巴林机场退回给我们。然而，到目前为止，我们在第二季度看到的情况初步表明，今年剩余时间的表现可能更接近年初的前两个月。正如之前讨论的，我们的损益表反映了多年的软件许可证收入。为了更好地描述业务的运行健康状况，截至 2026 年 3 月 31 日，我们提供了两个非 GAAP 软件运营指标，年度可续订软件合同价值为 1010 万美元，同比下降 13%。此外，截至 2026 年 3 月 31 日，至少有 50,000 美元 ACV 的客户的净美元收入留存率为 65%，这是针对 2025 年 3 月 31 日时在场的客户。这两个指标的不利表现归因于同两个大型客户，他们在 2024 年共同扩大了他们的 ZSpace 业务，但由于宏观因素阻碍了他们全面续约的承诺，这是我们将在今年第三季度进行比较的一个特征。如果不考虑这两个客户，ACV 将为 1120 万美元，下降 4%，而 NVRR 将为 82%。再次强调，ACV 为 1010 万美元，环比增长 2%，这表明我们的高毛利 AR VR 软件生态系统的预订正在恢复，截止到 3 月 31 日的三个月期间，预订额为 610 万美元，同比下降 8%。重要的是，这一表现环比增长了 81%。毛利润为 280 万美元，同比下降 13%。第一季度的毛利率为 53%，较 2025 年第一季度提高了 5.6 个百分点，收入结构带来了 1 个百分点的改善，其余 4.6 个百分点的基于比率的改善来自软件和硬件，后者包括新 Z Stylus 一体化设备的推出，该设备消除了对额外跟踪外设的需求，以及去年同期的关税因素减少。盈利能力也环比改善，毛利润较 2025 年第四季度增长了 17%，毛利率从上季度的 49% 提高了 3.9 个百分点，达到 53%。第一季度的运营费用为 490 万美元，排除股票薪酬，同比下降 35%。与人员相关的费用占第一季度运营费用的 54%，同比下降 43%，同样排除股票薪酬。这个支出水平与我们在第四季度成本削减后的运营费用讨论一致，表明年运行率约为 1900 万美元，仍然不包括股票薪酬。截至 2026 年 3 月 31 日，ZSpace 的现金、现金等价物和受限现金约为 290 万美元，而 2025 年 3 月 31 日时为 110 万美元。对于今年剩余时间的指导，迄今为止的事件仍然不可预测，我们的客户、供应链和订单履行过程可能以意想不到的方式受到影响。正如我们去年看到的那样。我们在去年年底实施的成本削减措施旨在为我们在 2026 年面临类似于 2025 年经历的需求冲击时做好准备。虽然我们不会提供正式的指导，但我们想分享我们对 2026 年情景的思考，我们设想在 2024 年第四季度首次公开募股之前的几年内，我们可能会接近 EBITDA 盈亏平衡。公司在学校、其他学术环境和 CTE 培训环境中的增强现实体验的需求从 3500 万美元增长到 4400 万美元。如果我们经历去年的大约 3000 万美元的收入，那么典型的季度季节性将会在第一季度提供 20% 的需求，在第二季度和第三季度各提供 30%，在第四季度提供 20%，这是我们客户业务周期中的另一个肩部时期。正如我们经常讨论的，我们的业务可能会经历显著的季度间波动，因此这些季度分配只是示意性的，远非铁定不变，加上即将到来的季度毛利率的适度环比扩张。基于我们在过去几个季度和第一季度所取得的成果，我们相信我们的路径与在当前运营费用水平下实现盈亏平衡的目标一致。我们的业务并非线性，但我们在为 K12 和 CTE 市场提供有效的新学习解决方案、扩大毛利率以及提高软件在收入中所占比例和实现超过 1000 万美元的可重复 ACV 方面的成功给了我们谨慎的乐观。虽然我们无法预测宏观环境将会提供什么样的事件，但我们希望这能为管理层在 2026 年剩余时间内驾驭我们水域的方法提供一些见解。第一季度的需求为 610 万美元的预订、毛利率扩展至超过 53% 以及我们最近的成本削减措施的有效性与这一展望一致。现在我将把电话交还给 Paul 进行结束发言。
保罗·凯伦伯格（首席执行官）
谢谢你，Eric。我们感谢大家收听今天的电话会议，期待在我们发布 2026 年第二季度业绩时与大家交谈。再次感谢您的参与，
主持人
女士们，先生们。今天的电话会议到此结束。您可以在此时断开连接。
免责声明： 本转录仅供信息参考。尽管我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会在没有通知的情况下发生变化。

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高科技指数 ETF - SPDR

ZSPACE (NASDAQ:ZSPC) 报告了 2026 年第一季度收入为 530 万美元，同比下降 22%。软件和服务收入占总收入的 47%。公司推出了 Z Stylus 1 并更新了 ZSpace Studio，显示出运营改善。管理层对未来增长表示谨慎乐观，但由于市场波动未提供正式指引。董事会正在审查战略选择以提升股东价值。成本削减措施改善了财务指标，运营费用下降 35%，毛利率上升至 53%

ZSPACE 公布 2026 年第一季度业绩：完整的财报电话会议记录