<p>汇丰证券维持对 Clean Max Enviro Energy Solutions Ltd 的 “买入” 评级，并将其目标价上调 25% 至每股 1,650 印度卢比，理由是公司强劲的产能扩张、对绿色电力的需求上升以及与数据中心和人工智能客户相关的新兴机会。</p>
<p>该券商表示，2026 财年是 CleanMax 显著扩张的一年，公司几乎将其 EBITDA 年化水平翻倍，装机容量同比增长 80%，达到约 3.1 吉瓦。根据汇丰的说法，EBITDA 年化水平在 2025 财年增长了 64%，达到 1,870 亿印度卢比，而报告的 EBITDA 同比增长 28%。净利润在这一年几乎增长了三倍，达到 94.1 亿印度卢比。</p>
<p>公司在 2026 财年签署了 1.2 吉瓦的新合同，使其未执行的合同电力销售能力达到 2.6 吉瓦。CleanMax 还将其输电基础设施的容量从一年前的 3.4 吉瓦扩展至 6 吉瓦，改善了长期增长的可见性。汇丰表示，预计在 2026 至 2028 财年，EBITDA 将实现约 60% 的复合年增长率，因为企业越来越多地转向可再生能源，而可再生能源的成本仍比电网电力便宜约 35%。</p>
<p>该券商强调，产能增加的强劲势头和融资成本的降低是主要的积极因素。项目债务成本从一年前的 9.2% 下降至 8.5%。它还指出，客户多样化持续改善，目前约 42% 的合同容量来自数据中心和与人工智能相关的客户。</p>
<p>在其投资论点中，汇丰将 CleanMax 描述为面向商业和工业用户的最大和增长最快的直接面向消费者的可再生能源供应商之一。该券商表示，公司商业模式受益于重复客户、地理多样化、执行能力以及其前期资本投资能力，使得复制变得困难。</p>
<p>然而，汇丰对与资产使用寿命相关的会计政策变更表示担忧，这减少了折旧费用。它还指出，2026 财年的新合同签署数量低于前一年，尽管它表示此类签署在不同期间之间往往会不均匀。</p>
<p>该券商将其估值倍数从之前的 10 倍上调至 11.5 倍，以反映更快的增长潜力和新兴机会。汇丰表示，主要的下行风险包括监管变化、高杠杆以及设备或借款成本的上升。</p>

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<p>汇丰对 CleanMax Enviro Energy Solutions Ltd 维持 “买入” 评级，将其目标价格上调 25% 至每股 1,650 印度卢比。该券商指出，强劲的产能扩张和对绿色电力的需求上升，预计 FY26-28 期间 EBITDA 将实现 60% 的年复合增长率。CleanMax 的 EBITDA 运行率显著增加，净利润几乎增长了三倍。然而，担忧包括会计政策的变化和新合同签署数量的减少。汇丰提高了其估值倍数以反映增长潜力，同时指出监管变化和高杠杆等风险</p>

<p>Brokerage HSBC has maintained its “buy” rating on Clean Max Enviro Energy Solutions Ltd and raised its target price by 25 percent to Rs 1,650 a share, citing strong capacity expansion, rising demand for green power and emerging opportunities linked to data centres and AI customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>汇丰证券维持对 Clean Max Enviro Energy Solutions Ltd 的 “买入” 评级，并将其目标价上调 25% 至每股 1,650 印度卢比，理由是公司强劲的产能扩张、对绿色电力的需求上升以及与数据中心和人工智能客户相关的新兴机会。</p>
</div><p>The brokerage said FY26 marked a significant scale-up year for CleanMax, with the company nearly doubling its EBITDA run-rate as installed capacity rose 80 percent year-on-year to around 3.1 GW. According to HSBC, EBITDA run-rate increased 64 percent over FY25 to Rs 1,870 crore, while reported EBITDA grew 28 percent year-on-year. Net profit surged nearly three-fold to Rs 94.1 crore during the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商表示，2026 财年是 CleanMax 显著扩张的一年，公司几乎将其 EBITDA 年化水平翻倍，装机容量同比增长 80%，达到约 3.1 吉瓦。根据汇丰的说法，EBITDA 年化水平在 2025 财年增长了 64%，达到 1,870 亿印度卢比，而报告的 EBITDA 同比增长 28%。净利润在这一年几乎增长了三倍，达到 94.1 亿印度卢比。</p>
</div><p>The company signed 1.2 GW of fresh contracts in FY26, taking its unexecuted contracted power sale capacity to 2.6 GW. CleanMax also expanded its evacuation infrastructure capacity to 6 GW from 3.4 GW a year ago, improving long-term growth visibility. HSBC said it expects around 60 percent CAGR growth in EBITDA over FY26-28 as corporates increasingly shift toward renewable power, which remains around 35 percent cheaper than grid electricity.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司在 2026 财年签署了 1.2 吉瓦的新合同，使其未执行的合同电力销售能力达到 2.6 吉瓦。CleanMax 还将其输电基础设施的容量从一年前的 3.4 吉瓦扩展至 6 吉瓦，改善了长期增长的可见性。汇丰表示，预计在 2026 至 2028 财年，EBITDA 将实现约 60% 的复合年增长率，因为企业越来越多地转向可再生能源，而可再生能源的成本仍比电网电力便宜约 35%。</p>
</div><p>The brokerage highlighted strong momentum in capacity additions and lower financing costs as key positives. Cost of project debt declined to 8.5 percent from 9.2 percent a year ago. It also noted that customer diversification continues to improve, with around 42 percent of contracted capacity now coming from data centre and AI-linked customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商强调，产能增加的强劲势头和融资成本的降低是主要的积极因素。项目债务成本从一年前的 9.2% 下降至 8.5%。它还指出，客户多样化持续改善，目前约 42% 的合同容量来自数据中心和与人工智能相关的客户。</p>
</div><p>In its investment thesis, HSBC described CleanMax as one of the largest and fastest-growing direct-to-consumer renewable energy suppliers for commercial and industrial users. The brokerage said the company’s business model benefits from repeat customers, geographical diversification, execution capabilities and its ability to invest upfront capital, making replication difficult.</p>
<div class="lb-trans"><p>在其投资论点中，汇丰将 CleanMax 描述为面向商业和工业用户的最大和增长最快的直接面向消费者的可再生能源供应商之一。该券商表示，公司商业模式受益于重复客户、地理多样化、执行能力以及其前期资本投资能力，使得复制变得困难。</p>
</div><p>HSBC, however, flagged concerns around a change in accounting policy related to the useful life of assets, which reduced depreciation expenses. It also noted that fresh contract signings during FY26 were lower than the previous year, although it said such signings can often remain uneven across periods.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，汇丰对与资产使用寿命相关的会计政策变更表示担忧，这减少了折旧费用。它还指出，2026 财年的新合同签署数量低于前一年，尽管它表示此类签署在不同期间之间往往会不均匀。</p>
</div><p>The brokerage increased its valuation multiple to 11.5 times FY28 estimated EBITDA run-rate from 10 times earlier to reflect faster growth potential and emerging opportunities. HSBC said key downside risks include regulatory changes, high leverage and a rise in equipment or borrowing costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商将其估值倍数从之前的 10 倍上调至 11.5 倍，以反映更快的增长潜力和新兴机会。汇丰表示，主要的下行风险包括监管变化、高杠杆以及设备或借款成本的上升。</p>
</div>

HSBC raises CleanMax target price by 25%, maintains buy on strong renewable growth outlook

- 汇丰维持对 Clean Max Enviro Energy Solutions Ltd 的 “买入” 评级，目标价升至 1,650 印度卢比。  
- FY26 年，公司 EBITDA 运行率几乎翻倍，净利润暴涨至 94.1 亿印度卢比。  
- 预计 FY26-28 年 EBITDA 将有 60% 的复合年增长率，但需关注监管变化等风险。

汇丰将 CleanMax 的目标价格上调了 25%，并在可再生能源增长前景强劲的情况下维持买入评级