<p>摩根大通发布研究报告，下调腾讯音乐-SW (01698.HK) 的 2026 年和 2027 年的盈利预测约 3%，以反映对价格敏感用户群体的付费转化放缓，同时高端 SVIP 和非订阅 IP 或线下业务仍然保持韧性，股价下跌 0.620（-1.813%），空头头寸 300 万美元；比例 16.765%。</p>
<p>摩根大通表示，腾讯音乐-SW 的第一季度业绩确认了对其流媒体业务的悲观预期，并部分验证了对其 IP 业务和非订阅变现的乐观预期。它认为当前的风险回报状况是平衡的。该券商将该股的目标价从 48 港元下调至 40 港元，并维持 “中性” 评级。（sl/u）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 5 月 15 日 12:25。）</p>

腾讯音乐

腾讯音乐-SW

<p>摩根大通已将腾讯音乐-SW 在 2026 年和 2027 年的盈利预测下调约 3%，原因是对价格敏感的用户付费转化放缓。该公司将股票目标价从 48 港元下调至 40 港元，同时维持 “中性” 评级，指出第一季度的业绩确认了对流媒体业务的担忧，但在知识产权和非订阅领域显示出韧性</p>

<p>JPMorgan issued a research report lowering TME-SW (01698.HK) -0.620 (-1.813%)  Short selling $3.00M; Ratio 16.765%  's earnings forecasts for 2026 and 2027 by about 3% to reflect a slowdown in paid conversion among price-sensitive user groups, while premium SVIP and non-subscription IP or offline businesses remain resilient.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通发布研究报告，下调腾讯音乐-SW (01698.HK) 的 2026 年和 2027 年的盈利预测约 3%，以反映对价格敏感用户群体的付费转化放缓，同时高端 SVIP 和非订阅 IP 或线下业务仍然保持韧性，股价下跌 0.620（-1.813%），空头头寸 300 万美元；比例 16.765%。</p>
</div><p>JPM said TME-SW's 1Q results confirmed pessimistic expectations for its streaming business and partially validated optimistic expectations for its IP business and non-subscription monetization. It believes the current risk-reward profile is balanced. The broker cut the stock's TP from HKD48 to HKD40 and maintained a &#34;Neutral&#34; rating. (sl/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-15 12:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通表示，腾讯音乐-SW 的第一季度业绩确认了对其流媒体业务的悲观预期，并部分验证了对其 IP 业务和非订阅变现的乐观预期。它认为当前的风险回报状况是平衡的。该券商将该股的目标价从 48 港元下调至 40 港元，并维持 “中性” 评级。（sl/u）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 5 月 15 日 12:25。）</p>
</div>

JPM Cuts TME-SW  EPS Forecasts by About 3%, Lowers TP to HKD40

- JPMorgan 下调了 TME-SW 的 2026 和 2027 年盈利预期约 3%。  
- 调整反映出价格敏感用户群的付费转化放缓。  
- 目标价从港币 48 降至港币 40，维持 “中性” 评级。

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摩根大通

摩根大通将腾讯音乐-SW 的每股收益预测下调约 3%，并将目标价降至 40 港元