作者：Miles Jennings 来源：a16z 翻译：山欧巴，金色财经
美国参议院银行委员会刚刚以两党投票通过了加密资产 “市场结构” 法案——这是推动加密行业向前发展的历史性里程碑。它为何如此重要？因为数字资产市场的清晰法案将最终为区块链网络和数字资产建立明确的监管规则。
在过去十年中，美国缺乏明确的监管扭曲了市场，抑制了创新，并使消费者面临巨大的风险。清晰法案将结束这种混乱局面。正如 1933 年的证券法为投资者保护奠定了基础，并推动了美国资本市场一个世纪的发展和创新，清晰法案将重塑美国金融监管格局，带来一次千载难逢的变革，并创造巨大的机遇。
在参议院今天通过《市场法案》后，这项涉及整个加密行业的基础性法案——无论是初创公司的创始人、普通用户、经历链上转型的传统金融巨头，还是投资者——离正式立法越来越近。下一步是将众议院和参议院各自提出的两项法案合并为一项综合法案，并提交全体参议院投票。如果参议院通过，该法案将送交众议院审议；如果众议院也通过，最终将送交白宫由总统签署成为法律。为什么美国现在迫切需要《CLARITY 法案》？尽管过去十年加密行业持续扩张并日益受欢迎，但美国始终缺乏一个全面统一的监管框架。监管机构被迫拼凑现有法规，导致彻底失败：法律解释混乱不一，政府干预过度，权力滥用频繁。监管不确定性不仅阻碍了创新，还成为犯罪的温床。在过去十年中，加密行业的负面新闻突显了恶意行为者如何轻易利用监管漏洞，推出欺诈产品，侵犯消费者权益；而合规建设者在 “执法式监管” 下遭受不公正对待。这种不确定性迫使加密技术的研发流向海外。当美国不再鼓励创新时，企业家们转向监管更为合理的地区——欧盟的加密资产市场监管（MiCA）和英国的加密监管规则就是美国落后的明确证据。幸运的是，世界上没有哪个国家开发出完美的监管体系，但量身定制的监管框架最终将吸引初创企业，聚集行业价值，创造就业机会。想象一下：如果亚马逊、苹果、Facebook、谷歌、微软、Netflix、Nvidia 和 Salesforce 都起源于海外，美国经济会是什么样子？因此，只要美国为建设者提供明确的监管，国内创新就会经历爆炸式增长。2025 年 7 月美国通过的《稳定币创新法案》（GENIUS）就是一个典型例子。该法案为与法定货币（主要是美元）挂钩的稳定币建立了监管框架，催生了一个新的范式：开放的货币基础设施。法案实施后，稳定币经历了前所未有的增长和采用，既惠及美国经济，又巩固了美元的长期主导地位。当法律框架既能鼓励创新又能保护消费者时，美国将引领世界，世界也将受益。坚信加密技术潜力的企业家和用户理应拥有一个清晰的监管环境来实现他们的愿景。他们需要一套认可区块链价值的规则：区块链不仅可以推动重大的技术变革，还可以超越由缺陷政策驱动的投机用途，探索超越现有金融应用的更多可能性（这些应用已经受到当前美国法规的覆盖）。《CLARITY 法案》正是为建立这一清晰的监管框架量身定制的。《CLARITY 法案》诞生的路径：该法案的核心内容并非全新。其概念和原则源于现有的商品和证券法，也源于之前的立法版本，包括众议院提出的两项 “市场结构” 法案：《2024 年 21 世纪金融创新与技术法案》（FIT21，HR 4763）和《2025 年数字资产市场清晰法案》（众议院版本的 CLARITY 法案，HR 3633）。与当前参议院版本一致，FIT21 法案和众议院版本的 CLARITY 法案旨在为区块链网络铺平合规之路。该法案允许区块链网络和数字资产在美国安全合规地推出；明确 SEC（证券交易委员会）和 CFTC（商品期货交易委员会）之间的监管界限，规定数字资产是证券还是商品；规范加密货币交易所的运营；并通过交易规则加强美国消费者保护。FIT21 法案在两年前以压倒性两党支持通过（279 票赞成，136 票反对，包括 71 名民主党成员）；众议院版本的 CLARITY 法案在 2025 年 7 月以更大的支持通过（294 票赞成，134 票反对，包括 78 名民主党成员）。这两项法案清楚地表明，参议院需要加快对加密货币市场结构的立法。参议院版本的 CLARITY 法案延续了众议院的两党共识，并在关键领域对之前的法案进行了改进（详见下文）。该法案在参议院已经推进多年，过去一年取得了显著进展：2022 年 6 月，参议员 Loomis 和 Gillibrand 首次提出《负责任金融创新法案》，这是针对加密货币的第一项两党综合监管提案；2025 年 7 月，参议院银行委员会（监管 SEC）发布了法案草案，整合并协调了 Loomis-Gillibrand 法案和众议院版本的 CLARITY 法案的监管方法；同时发布了信息请求（RFI），征求平衡创新、金融稳定和消费者保护的立法建议；2025 年 9 月，基于反馈发布了第二版草案；2026 年某月：经过数月的两党谈判，发布了最新版本；同月，参议院农业委员会发布并通过了其管辖下的《市场结构法案》草案；2026 年 5 月 14 日，参议院银行委员会在审查会议上正式通过了其管辖下的部分 CLARITY 法案。为什么《CLARITY 法案》至关重要：互联网与企业在过去一个世纪，企业模型推动了美国的创新：企业家筹集资金创办企业，成功后为股东创造利润。美国法律高度适应这一模型——通过设定责任、加强透明度、平衡创始人和运营者的权利与责任。这套规则适合企业，但不适合互联网。现有法律框架默认集中管理者，控制权需要长期集中。然而，区块链网络没有单一的控制方：它们依赖共享规则而非集中所有权来协调用户、资本和资源。当专为企业设计的规则被强制应用于网络时，网络被迫扭曲成企业结构：权力集中，中介崛起，价值流失给生态系统参与者。在数字经济中，这一现象催生了高度集中的巨型平台——支付系统、电子商务平台、社交媒体和应用商店——这些平台攫取了生态系统参与者创造的大部分价值：用户为出租车支付 100 元，但司机仅获得一小部分；音乐家的作品获得超过一百万次播放，但他们的实际收入微薄。在企业主导的网络中，价值流向中介。传统公司法保护中介和投资者，但使用户、创作者和工人面临风险。在互联网时代，这种权衡曾经是不可避免的——开放协议缺乏可持续的商业模式，无法对抗企业网络的资本和资源优势。区块链改变了一切。区块链及其协议催生了全新的系统：区块链网络。这些网络是去中心化的，规则透明，由用户共同拥有和运营。网络价值随着公共使用而增长，利润分配给所有参与者（包括外围用户），而不是被单一中心垄断。区块链使网络回归其网络本质，而不是沦为单纯的企业。目前，区块链技术正处于关键的转折点：个人计算机、移动互联网和互联网本身都是人类历史上的重大技术创新；现在，人工智能也在其中。然而，这些技术变革最终导致高度集中的权力：少数巨头控制着无数消费者、创作者和开发者的命运。在当今经济数字化和人工智能广泛应用的时代，控制数字系统的问题变得愈发重要。如果权力仍然集中，巨头将主导网络规则，限制用户访问，垄断价值：企业拥有最终决定权，只有少数人能受益。去中心化的区块链网络提供了另一种可能性：基础设施不能被单一实体任意更改、审查或操控。它可以重构现有平台，创造数字公共产品：减少用户锁定，去中心化权力，保持中立，消除单点故障，将所有权归还给用户。《CLARITY 法案》为实现这一路径提供了法律保障。在法案进入全体参议院审议并更新细节后，我们将继续分析其对加密建设者的实际影响。一旦立法过程完成并正式通过，美国法律将最终与区块链网络的本质相一致：建设者可以透明运营，确保国内融资，并在不牺牲核心架构以应对监管模糊性的情况下进行长期规划。随着更多项目在美国合规框架内运营，监管机构和执法部门将更好地打击行业欺诈和不规范行为。可行的监管促进真正的创新：GENIUS 法案一夜之间释放了一波稳定币创新；加密技术现在已融入主流应用——从稳定币到人工智能代理，更多转型正在酝酿之中。

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美国参议院银行委员会已通过两党支持的加密资产 “市场结构” 法案，这标志着加密行业的重要进展。该法案旨在为数字资产建立明确的监管规则，解决当前混乱的监管环境，这种环境阻碍了创新并使消费者面临风险。这项立法预计将重塑美国金融监管格局，促进增长并吸引初创企业，同时也保护消费者

a16z: The Clarity Act's Advance Marks a Major Turning Point for the Crypto Industry

- 美国参议院银行委员会通过了加密资产市场结构法案，推动该行业发展。  
- 该法案将为区块链网络和数字资产建立明确的监管规则，结束市场混乱。  
- 未来正式立法将促进国内创新，吸引创业者回流美国。

a16z：清晰法案的推进标志着加密行业的一个重大转折点