<p>当大多数散户投资者获得进入热门 IPO 的机会时，最大的收益 可能已经消失。这是 <strong>Tessera PE</strong> 首席执行官 <strong>Chan Ahn</strong> 所提出的观点，随着关于 <strong>SpaceX</strong> 的 公开募股 的辩论加剧。</p>
<p>Ahn 告诉 Benzinga，SpaceX 从大约 3500 亿美元上升到报告中的 1.75 万亿至 2 万亿 IPO 目标，突显了现代市场日益严重的不平衡。</p>
<p>“SpaceX 从大约 3500 亿美元增长到报告中的 1.75 万亿至 2 万亿 IPO 目标——这完全是在散户被锁定期间发生的 5 倍增值，” 这位前高盛和摩根大通高管表示。他称其为 “这一代人最大的财富创造事件。”</p>
<h2>IPO 获取与 IPO 幻觉</h2>
<p>Ahn 认为，这个问题不仅仅是分配规模的问题。即使公司为散户买家保留股份，超额认购的交易往往也只让普通投资者获得微小的股份。</p>
<p>“分配并不等同于获取，” 他说，并将某些 IPO 参与比作 “彩票。”</p>
<p>根据 Ahn 的说法，今天的市场越来越将投资者分为三类：</p>
<ul>
<li>私募市场的内部人士受到锁定期的限制，</li>
<li>散户 IPO 买家获得的分配有限，</li>
<li>而公共市场的投资者在大部分增值已经发生后才到达。</li>
</ul>
<p>“这不是阴谋，” Ahn 说。“这只是管道问题。”</p>
<p><strong>另请阅读：</strong>
<strong>独家：SpaceX 可能以 ‘迷因股速度’ 交易——但有真实的基本面，前摩根大通高管表示</strong></p>
<h2>代币化可能解决问题</h2>
<p>Ahn 预计，代币化的私募市场投资将通过让小型投资者在 IPO 之前获得更早的曝光来解决这个问题。</p>
<p>时机可能很重要。到 2026 年 4 月，代币化的现实世界资产已超过 270 亿美元，反映出机构和散户对基于区块链的所有权结构日益增长的兴趣。</p>
<p>如果这一趋势持续下去，SpaceX 最终的 IPO 可能不再仅仅关乎公司本身，而是关于华尔街的传统获取模式是否正在崩溃。</p>
<p><strong>另请阅读：</strong>
<strong>独家：准备迎接 SpaceX 的 ‘结构性挤压’，华尔街涌入 5% 流通股</strong></p>
<p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>

SpaceX

<p>SpaceX 预期的首次公开募股（IPO）可能揭示华尔街的一个重大问题，前摩根大通高管 Chan Ahn 强调，在散户投资者获得机会之前，存在 “5 倍增值” 的情况。他认为，虽然私募市场的内部人士受益，但散户投资者通常只能获得极少的配额，将参与比作彩票。Ahn 建议，代币化的私募市场投资可能为小型投资者提供更早的进入机会，有可能重塑传统的 IPO 进入模式</p>

<p>By the time most retail investors get access to blockbuster IPOs, the biggest gains may already be gone. That's the argument <strong>Tessera PE</strong> CEO <strong>Chan Ahn</strong> is making as debates intensify around <strong>SpaceX</strong>‘s public offering.</p>
<div class="lb-trans"><p>当大多数散户投资者获得进入热门 IPO 的机会时，最大的收益 可能已经消失。这是 <strong>Tessera PE</strong> 首席执行官 <strong>Chan Ahn</strong> 所提出的观点，随着关于 <strong>SpaceX</strong> 的 公开募股 的辩论加剧。</p>
</div><p>SpaceX's rise from roughly $350 billion to a reported $1.75 trillion-$2 trillion IPO target highlights a growing imbalance in modern markets, Ahn told Benzinga.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ahn 告诉 Benzinga，SpaceX 从大约 3500 亿美元上升到报告中的 1.75 万亿至 2 万亿 IPO 目标，突显了现代市场日益严重的不平衡。</p>
</div><p>&#34;SpaceX compounded from roughly $350 billion to a reported $1.75–2 trillion IPO target — that’s 5x appreciation that happened entirely while retail was locked out,&#34; the former Goldman Sachs and JPMorgan executive said. He called it &#34;the biggest wealth-creation event of a generation.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“SpaceX 从大约 3500 亿美元增长到报告中的 1.75 万亿至 2 万亿 IPO 目标——这完全是在散户被锁定期间发生的 5 倍增值，” 这位前高盛和摩根大通高管表示。他称其为 “这一代人最大的财富创造事件。”</p>
</div><h2>IPO Access Versus IPO Illusion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>IPO 获取与 IPO 幻觉</h2>
</div><p>Ahn argues the issue goes beyond allocation size. Even when companies reserve shares for retail buyers, oversubscribed deals often leave ordinary investors with only tiny positions.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ahn 认为，这个问题不仅仅是分配规模的问题。即使公司为散户买家保留股份，超额认购的交易往往也只让普通投资者获得微小的股份。</p>
</div><p>&#34;Allocation is not the same as access,&#34; he said, comparing some IPO participation to &#34;a lottery ticket.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“分配并不等同于获取，” 他说，并将某些 IPO 参与比作 “彩票。”</p>
</div><p>According to Ahn, today's market increasingly splits investors into three groups:</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 Ahn 的说法，今天的市场越来越将投资者分为三类：</p>
</div><ul>
<li>Private-market insiders are restricted by lockups,</li>
<li>Retail IPO buyers are receiving limited allocations,</li>
<li>And public-market investors are arriving after most of the appreciation has already occurred.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>私募市场的内部人士受到锁定期的限制，</li>
<li>散户 IPO 买家获得的分配有限，</li>
<li>而公共市场的投资者在大部分增值已经发生后才到达。</li>
</ul>
</div><p>&#34;That's not a conspiracy,&#34; Ahn said. &#34;It's just plumbing.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“这不是阴谋，” Ahn 说。“这只是管道问题。”</p>
</div><p><strong>Read Also:</strong>
<strong>EXCLUSIVE: SpaceX Could Trade At 'Meme-Stock Velocity' — But With Real Fundamentals, Says Ex-JPMorgan Exec</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>另请阅读：</strong>
<strong>独家：SpaceX 可能以 ‘迷因股速度’ 交易——但有真实的基本面，前摩根大通高管表示</strong></p>
</div><h2>Tokenization May Solve The Problem</h2>
<div class="lb-trans"><h2>代币化可能解决问题</h2>
</div><p>Ahn expects tokenized private-market investing to solve the problem by allowing smaller investors earlier exposure before IPOs.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ahn 预计，代币化的私募市场投资将通过让小型投资者在 IPO 之前获得更早的曝光来解决这个问题。</p>
</div><p>The timing may matter. Tokenized real-world assets have surpassed $27 billion as of April 2026, reflecting growing institutional and retail interest in blockchain-based ownership structures.</p>
<div class="lb-trans"><p>时机可能很重要。到 2026 年 4 月，代币化的现实世界资产已超过 270 亿美元，反映出机构和散户对基于区块链的所有权结构日益增长的兴趣。</p>
</div><p>If that trend continues, SpaceX's eventual IPO may become less about the company itself and more about whether Wall Street's traditional access model is breaking down.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果这一趋势持续下去，SpaceX 最终的 IPO 可能不再仅仅关乎公司本身，而是关于华尔街的传统获取模式是否正在崩溃。</p>
</div><p><strong>Read Also:</strong>
<strong>EXCLUSIVE: Get Ready For SpaceX 'Structural Squeeze' As Wall Street Crams Into 5% Float</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>另请阅读：</strong>
<strong>独家：准备迎接 SpaceX 的 ‘结构性挤压’，华尔街涌入 5% 流通股</strong></p>
</div><p><em>Photo courtesy: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>
</div>

SpaceX IPO May Expose A Hidden Wall Street Problem: '5x Appreciation' Before Listing

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高盛

摩根大通

GS Hldg R

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

SpaceX 的 IPO 可能会揭示一个隐藏的华尔街问题：在上市之前的 ‘5 倍增值’