<p>作者：布雷特·阿伦兹</p>
<p>2032 年 4 月到期的美国抗通胀国债 TIPS 看起来是个不错的选择</p>
<p>这是一个对想要低风险的投资者颇具吸引力的选项。</p>
<p>无论美国联邦政府的财务状况有多糟糕——而且确实相当糟糕——我们可以大概相信山姆大叔能在 2032 年前不出现彻底违约。</p>
<p>这意味着 2032 年 4 月到期的抗通胀美国 TIPS 3.375% 债券 912810FQ68 看起来是个不错的交易——尤其是在当前债券市场动荡的情况下。</p>
<p>这只债券是由美国政府的 “完全信任和信用” 所支持（尽管情况并不理想），目前的所谓 “实际收益率” 为 1.63%。这意味着每年它将通过利息支付和本金调整的组合，向持有者支付当前的通货膨胀率加上 1.63%。</p>
<p>专业预测者调查刚刚发布了最新数据，他们现在预测美国消费者价格指数在今年将上涨 3.5%。</p>
<p>如果说有什么的话，这看起来相当乐观。当前价格的年化上涨率为 7.4%，克利夫兰联邦储备银行预测本季度的通货膨胀率将以年化方式达到 6.9%。但作为 “专业预测者”，你不会因为冒险而获得或保住工作，因此他们的预期可能会慢慢适应现实。</p>
<p>即使消费者价格指数今年仅上涨 3.5%，这也将意味着 2032 年 TIPS 债券的收益率为 5.1%，即在 10 万美元的投资上获得 5100 美元。这将包括 3100 美元的利息和 2000 美元的本金调整。</p>
<p>明年的收益率将是 1.63%，加上 2027 年通货膨胀的实际情况。专业预测者不知道那将是什么，也没有其他人知道。</p>
<p>但投资者在这里的风险微乎其微。六年期债券仍然可能经历价格波动，但如果你购买债券并持有到 2032 年 4 月，你将保证享受每年 1.63% 的复合年回报加上这一期间的年通货膨胀。</p>
<p>国会预算办公室公开预测在此期间的通货膨胀平均为 2.3%。如果他们是对的，这将使债券在这一段时间内的年化回报达到 3.93%。我不知道在 CBO 之外有多少人认为未来六年通货膨胀将平均仅为 2.3%，我也想知道 CBO 内部有多少人期望如此。CBO 的预测是在 2 月份做出的，那时以色列和美国对伊朗发动攻击，油价翻了一番。</p>
<p>唯一的实质性风险是美国政府在 2032 年前正式违约。即使是最悲观的预测者也认为正式违约的可能性极低，而在六年内发生这种情况的想法也属于极端风险范围。也许最重要的是，如果——重申：如果——这样的灾难真的发生，2032 年的 TIPS 几乎肯定会比你能想到的几乎任何其他东西跌得少。对全球股市的影响将是惊人的。</p>
<p>如果你认为联邦政府能在 2040 年前不违约，当前的 2040 年 2 月 TIPS 2.125% 债券 912810QF84 正在支付 2.37% 加上通货膨胀，这意味着它有望在今年实现 5.87% 的收益率。但债券期限越长，波动性越大，而预计超过一半的收益将来自本金调整而非利息。这并不意味着它不好，只是更复杂且不确定。</p>
<p>如果你不想购买单个债券，寻求避开债券市场动荡的人可能最好考虑投资于抗通胀 TIPS 债券的指数基金，尤其是那些投资于短期 TIPS 的基金，如 Vanguard 短期抗通胀证券 VTIP。</p>
<p>我们为什么要讨论美国政府可能违约的问题？华盛顿特区仍在泰坦尼克号的甲板上跳舞，但债券市场开始对水位下的情况感到担忧。美国的官方国债现在等于年国内生产总值的 100%，预计到 2036 年将上升到 120%。但这并不包括非官方国债，其中包括已经写给社会保障和医疗保险 A 部分信托基金的 IOU，这又等于 GDP 的 100%。</p>
<p>如果你查看医疗保险受托人年度报告的附录，在第 216 页你会看到他们估计非官方国债的真实规模，包括未来 75 年对社会保障和医疗保险的所有义务，现值为 88 万亿美元。因此，根据这一计算，联邦政府的义务约为 GDP 的 400%。</p>
<p>德国的（官方）国债是其 GDP 的一半——而美国在过去 20 年左右的债务狂潮之前也是如此。因此，全球债券市场愿意以实际收益率仅为 1.3% 的条件向德国借款 20 年，而这仅为美国在同一时期所收取的实际利率的一半。债券投资者对从柏林收回资金的信心高于对华盛顿的信心。</p>
<p>我在参加本周华盛顿特区的一次会议时思考了这一点，会议上包括一位内阁秘书在内的执政精英们对德国政府的所谓愚蠢和愚蠢之举开怀大笑。这座城市的自满、傲慢和狂妄厚重得如同刀刃般锋利。</p>
<p>债务危机最可能的结果可能是大规模的通货膨胀，这是一种隐性违约，伴随着开始对医疗保险和社会保障进行收入测试的举措。只要掌权的孩子们继续沉迷于关于可以从联邦支出中削减的虚构数万亿美元欺诈的童话故事，就没有人会同意大幅增税。去年是埃隆·马斯克。今年是 J.D.范斯。明年或许会是奇科·马克斯的幽灵，他那句不朽的台词：“你会相信谁——我还是你自己的眼睛？”</p>
<p>他们在德国大概不会参与这样的童话故事，这就是为什么他们可以以华盛顿这里的 “蜡笔吃货” 一半的利率借款。</p>
<p>-布雷特·阿伦兹</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>05-15-26 1636ET</p>

0-5 年期美国抗通胀国债指数 ETF - iShares

美国短期抗通胀债 - Vanguard

20 年期以上美国国债 ETF - iShares

美国短期国债指数 ETF - iShares

7-10 年美国国债 ETF - iShares

通胀债券指数 ETF - iShares

美国中期国债 ETF - iShares

1-5 年美国通胀保值债券指数 ETF - PIMCO

<p>预计 2032 年 4 月到期的美国抗通胀国债（TIPS）今年的收益率为 5.1%，包括利息支付和本金调整。尽管对美国政府财政状况存在担忧，但该债券被认为是低风险的，实际收益率为 1.63%。即使在通胀预测的情况下，如果持有到期，该债券也提供了有保障的回报。投资者还可以考虑专注于 TIPS 的指数基金，以在市场波动中增加安全性</p>

<p>By Brett Arends</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：布雷特·阿伦兹</p>
</div><p>The April 2032 inflation-protected U.S. TIPS bond looks like a pretty good deal</p>
<div class="lb-trans"><p>2032 年 4 月到期的美国抗通胀国债 TIPS 看起来是个不错的选择</p>
</div><p>Here's an appealing option for investors who want low risk.</p>
<div class="lb-trans"><p>这是一个对想要低风险的投资者颇具吸引力的选项。</p>
</div><p>No matter how bad the finances of the U.S. federal government are these days - and they're pretty bad - we can probably count on Uncle Sam making it to 2032 without an outright default on his obligations.</p>
<div class="lb-trans"><p>无论美国联邦政府的财务状况有多糟糕——而且确实相当糟糕——我们可以大概相信山姆大叔能在 2032 年前不出现彻底违约。</p>
</div><p>Which means that the April 2032 inflation-protected U.S. TIPS 3.375% bond 912810FQ68 looks like a pretty good deal - especially amid the current bond-market freakout.</p>
<div class="lb-trans"><p>这意味着 2032 年 4 月到期的抗通胀美国 TIPS 3.375% 债券 912810FQ68 看起来是个不错的交易——尤其是在当前债券市场动荡的情况下。</p>
</div><p>The bond, an obligation backed by the &#34;full faith and credit&#34; of the United States government (such as it is), has a so-called &#34;real yield&#34; right now of 1.63%. That means that each year it will pay the holder, through a combination of interest payments and principal adjustment, the current rate of inflation plus another 1.63%.</p>
<div class="lb-trans"><p>这只债券是由美国政府的 “完全信任和信用” 所支持（尽管情况并不理想），目前的所谓 “实际收益率” 为 1.63%。这意味着每年它将通过利息支付和本金调整的组合，向持有者支付当前的通货膨胀率加上 1.63%。</p>
</div><p>The Survey of Professional Forecasters just came out with the latest numbers, and they are now predicting the U.S. consumer-price index will rise 3.5% over the full course of this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>专业预测者调查刚刚发布了最新数据，他们现在预测美国消费者价格指数在今年将上涨 3.5%。</p>
</div><p>If anything, that looks remarkably optimistic. Prices are currently rising at an annualized rate of 7.4%, and the Cleveland Fed predicts the inflation rate for this quarter will come to 6.9% on an annualized basis. But you don't get or keep a job as a &#34;professional forecaster&#34; by sticking your neck out, so their expectations will presumably adapt to reality slowly.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果说有什么的话，这看起来相当乐观。当前价格的年化上涨率为 7.4%，克利夫兰联邦储备银行预测本季度的通货膨胀率将以年化方式达到 6.9%。但作为 “专业预测者”，你不会因为冒险而获得或保住工作，因此他们的预期可能会慢慢适应现实。</p>
</div><p>Even if the CPI rises just 3.5% this year, that will mean a 5.1% yield on the 2032 TIPS bonds, or $5,100 on a $100,000 investment. That would include a $3,100 coupon and $2,000 in principal adjustment.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使消费者价格指数今年仅上涨 3.5%，这也将意味着 2032 年 TIPS 债券的收益率为 5.1%，即在 10 万美元的投资上获得 5100 美元。这将包括 3100 美元的利息和 2000 美元的本金调整。</p>
</div><p>Next year's yield would be 1.63% on top of whatever inflation turns out to be in 2027. The professional forecasters don't know what that will be, nor does anybody else.</p>
<div class="lb-trans"><p>明年的收益率将是 1.63%，加上 2027 年通货膨胀的实际情况。专业预测者不知道那将是什么，也没有其他人知道。</p>
</div><p>But an investor's risk here is minuscule. A six-year bond can still endure price volatility, but if you buy the bond and hold it until April of 2032, you are guaranteed to enjoy compound annual returns of 1.63% a year plus annual inflation over that period.</p>
<div class="lb-trans"><p>但投资者在这里的风险微乎其微。六年期债券仍然可能经历价格波动，但如果你购买债券并持有到 2032 年 4 月，你将保证享受每年 1.63% 的复合年回报加上这一期间的年通货膨胀。</p>
</div><p>The Congressional Budget Office publicly predicts inflation to average 2.3% over that period. If they're right, that would produce annualized returns on the bond of 3.93% a year over that stretch. I don't know many people outside the CBO who think inflation is going to average just 2.3% over the next six years, and I wonder how many people inside the CBO expect that, either. The CBO's forecast was made in February, before Israel and the U.S. attacked Iran and oil prices doubled.</p>
<div class="lb-trans"><p>国会预算办公室公开预测在此期间的通货膨胀平均为 2.3%。如果他们是对的，这将使债券在这一段时间内的年化回报达到 3.93%。我不知道在 CBO 之外有多少人认为未来六年通货膨胀将平均仅为 2.3%，我也想知道 CBO 内部有多少人期望如此。CBO 的预测是在 2 月份做出的，那时以色列和美国对伊朗发动攻击，油价翻了一番。</p>
</div><p>The only material risk is that the U.S. government formally defaults on its debts before 2032. Even the gloomiest prognosticator thinks a formal default is highly unlikely, and the idea that it might happen within six years is in the very outside realm of risk. Maybe most important of all, if - repeat: if - such a calamity did actually occur, 2032 TIPS would almost certainly fall less far than almost anything else you can think of. The consequences for global stock markets would be spectacular.</p>
<div class="lb-trans"><p>唯一的实质性风险是美国政府在 2032 年前正式违约。即使是最悲观的预测者也认为正式违约的可能性极低，而在六年内发生这种情况的想法也属于极端风险范围。也许最重要的是，如果——重申：如果——这样的灾难真的发生，2032 年的 TIPS 几乎肯定会比你能想到的几乎任何其他东西跌得少。对全球股市的影响将是惊人的。</p>
</div><p>If you think the federal government can make it to 2040 without defaulting on its debts, the February 2040 TIPS 2.125% bond 912810QF84 is paying 2.37% plus inflation at the moment, which means it's on track for a 5.87% yield this year. But the longer the bond, the more volatility, and more than half of that yield is expected to come from principal adjustments rather than coupons. That doesn't make it bad, just more complicated and less certain.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你认为联邦政府能在 2040 年前不违约，当前的 2040 年 2 月 TIPS 2.125% 债券 912810QF84 正在支付 2.37% 加上通货膨胀，这意味着它有望在今年实现 5.87% 的收益率。但债券期限越长，波动性越大，而预计超过一半的收益将来自本金调整而非利息。这并不意味着它不好，只是更复杂且不确定。</p>
</div><p>If you aren't interested in buying individual bonds, those seeking shelter from the turmoil in the bond market may be best off looking at index funds that invest in inflation-protected TIPS bonds, and especially those that invest in short-term TIPS, such as Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities VTIP.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你不想购买单个债券，寻求避开债券市场动荡的人可能最好考虑投资于抗通胀 TIPS 债券的指数基金，尤其是那些投资于短期 TIPS 的基金，如 Vanguard 短期抗通胀证券 VTIP。</p>
</div><p>Why are we talking about a possible default by the U.S. government? Washington, D.C., continues to dance on the deck of the Titanic, but the bond market is starting to grow worried about the water level down below. The official U.S. national debt is now equal to 100% of annual gross domestic product and is expected to rise to 120% by 2036. But that doesn't include the unofficial national debt, consisting of the IOUs already written to the Social Security and Medicare Part A trust funds, which equal another 100% of GDP.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们为什么要讨论美国政府可能违约的问题？华盛顿特区仍在泰坦尼克号的甲板上跳舞，但债券市场开始对水位下的情况感到担忧。美国的官方国债现在等于年国内生产总值的 100%，预计到 2036 年将上升到 120%。但这并不包括非官方国债，其中包括已经写给社会保障和医疗保险 A 部分信托基金的 IOU，这又等于 GDP 的 100%。</p>
</div><p>If you look at the appendix of the Medicare trustees' annual report, on page 216 you will see that they estimate the true size of the unofficial national debt, including all obligations to Social Security and Medicare over the next 75 years, to have a present value of $88 trillion. So by that calculation, the federal government's obligations are about 400% of GDP.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你查看医疗保险受托人年度报告的附录，在第 216 页你会看到他们估计非官方国债的真实规模，包括未来 75 年对社会保障和医疗保险的所有义务，现值为 88 万亿美元。因此，根据这一计算，联邦政府的义务约为 GDP 的 400%。</p>
</div><p>Germany's (official) national debt is half its GDP - as was America's until the debt orgy of the past 20 or so years. As a result, the global bond market will lend money to Germany for 20 years at a real yield of just 1.3%, or half the real interest rate it charges the U.S. over the same period. Bond investors are more confident they will get their money back from Berlin than from Washington.</p>
<div class="lb-trans"><p>德国的（官方）国债是其 GDP 的一半——而美国在过去 20 年左右的债务狂潮之前也是如此。因此，全球债券市场愿意以实际收益率仅为 1.3% 的条件向德国借款 20 年，而这仅为美国在同一时期所收取的实际利率的一半。债券投资者对从柏林收回资金的信心高于对华盛顿的信心。</p>
</div><p>I was ruminating on this while I attended a Washington, D.C., conference this week where members of the governing elite, including a cabinet secretary, were indulging in open laughter about the supposed folly and stupidity of the German government. The smugness, arrogance and hubris in this city is so thick you could cut it with a knife.</p>
<div class="lb-trans"><p>我在参加本周华盛顿特区的一次会议时思考了这一点，会议上包括一位内阁秘书在内的执政精英们对德国政府的所谓愚蠢和愚蠢之举开怀大笑。这座城市的自满、傲慢和狂妄厚重得如同刀刃般锋利。</p>
</div><p>The likeliest outcome of the debt crisis is probably a big dose of inflation, which is a sort of default by stealth, coupled with moves to start means-testing Medicare and Social Security. No one will agree to raise taxes meaningfully so long as the children in charge continue to engage in fairy tales about mythical trillions of dollars in fraud that can be cut from federal spending. Last year it was Elon Musk. This year it's J.D. Vance. Next year perhaps it will be the ghost of Chico Marx with his immortal line, &#34;Who are you gonna believe - me or your own eyes?&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>债务危机最可能的结果可能是大规模的通货膨胀，这是一种隐性违约，伴随着开始对医疗保险和社会保障进行收入测试的举措。只要掌权的孩子们继续沉迷于关于可以从联邦支出中削减的虚构数万亿美元欺诈的童话故事，就没有人会同意大幅增税。去年是埃隆·马斯克。今年是 J.D.范斯。明年或许会是奇科·马克斯的幽灵，他那句不朽的台词：“你会相信谁——我还是你自己的眼睛？”</p>
</div><p>They presumably don't engage in such fairy tales in Germany, which is why they can borrow money at half the rate of the crayon-eaters here in Washington.</p>
<div class="lb-trans"><p>他们在德国大概不会参与这样的童话故事，这就是为什么他们可以以华盛顿这里的 “蜡笔吃货” 一半的利率借款。</p>
</div><p>-Brett Arends</p>
<div class="lb-trans"><p>-布雷特·阿伦兹</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>05-15-26 1636ET</p>
<div class="lb-trans"><p>05-15-26 1636ET</p>
</div>

这种被称为 “避险” 的债券预计今年将支付 5.1% 的收益——几乎没有风险