<p>根据信用资产管理公司 Build Markets 的首席投资官 Matt Dines 的说法，投资者对永续优先股的风险定价错误，例如比特币国库公司 Strategy 的可变利率 A 系列永续优先股（STRC）。</p>
<p>Dines 告诉《普通人的真相》（TFTC）媒体，永续优先股的公司发行人无需偿还持有人的本金投资，只需无限期支付股息，而无需重新谈判投资条款。</p>
<p>他说，如果持有人想要兑现，他们必须在二级市场上出售永续股以收回本金，这使得持有人面临流动性收缩和利率风险，因为永续股没有到期日。 他补充道：</p>
<p>“如果利差开始上升，市场要求企业借款人提供更高的收益率，你也必须将其与永续股的无限期限联系起来。因此，如果流动性出现这种错位，它将来自法币方面。”</p>
<p><em>Strategy 的 STRC 永续优先股的基本表现指标。来源：</em> SaylorTracker</p>
<p>在对 STRC 需求不断增长的背景下，分析显示；周四，其日交易量激增至 15 亿美元，创下该金融工具的新纪录，因为 Strategy 加大了优先股发行以资助其比特币购买。</p>
<p><strong>Strategy 的优先融资工具可能在明年达到上限</strong></p>
<p>根据加密研究公司 Delphi Digital 的说法，STRC 目前的授权发行上限约为 280 亿美元。</p>
<p>Delphi 的研究人员表示，如果在 280 亿美元的阈值之前未提高授权发行上限，该公司的比特币积累可能会放缓。</p>
<p>截至目前，已发行的 STRC 股票的总名义面值已达到 85 亿美元，而所有已发行股票的总市值约为 84 亿美元。</p>
<p>根据 Strategy 的数据，STRC 在发布时的交易价格约为每股 99 美元，股息率为 11.5%。</p>
<p><em>STRC 的详细表现指标。来源：</em> Strategy</p>
<p>优先股的股息率是可变的，这意味着提供给投资者的收益率每月可能会发生变化。</p>
<p>Strategy 还为其普通股和 STRC 持有人开放投票，以批准半月支付的股息。</p>

STRK

MSTR

STRF

STRD

STRC

<p>分析师 Matt Dines 来自 Build Markets 指出，投资者对永久优先股相关风险的定价存在误差，特别提到 Strategy 的可变利率 A 系列永久优先股（STRC）。他指出，这些股票的公司发行人并没有义务偿还持有者，这表明存在显著的 “错位” 风险</p>

<p>Investors are mispricing risk for perpetual preferred stocks, like Bitcoin treasury company Strategy’s Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (STRC), according to Matt Dines, the chief investment officer of credit asset management company Build Markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据信用资产管理公司 Build Markets 的首席投资官 Matt Dines 的说法，投资者对永续优先股的风险定价错误，例如比特币国库公司 Strategy 的可变利率 A 系列永续优先股（STRC）。</p>
</div><p>The corporate issuers of perpetual preferred stocks never have to repay holders their principal investment, and can just pay dividends indefinitely, without renegotiating the investment terms, Dines told the Truth for the Commoner (TFTC) media outlet.</p>
<div class="lb-trans"><p>Dines 告诉《普通人的真相》（TFTC）媒体，永续优先股的公司发行人无需偿还持有人的本金投资，只需无限期支付股息，而无需重新谈判投资条款。</p>
</div><p>If holders want to cash out, they must sell the perpetuals on the secondary market to recover their principal, which leaves holders exposed to liquidity contraction and interest rate risks that exist forever because perpetuals lack a maturity date, he said. He added:</p>
<div class="lb-trans"><p>他说，如果持有人想要兑现，他们必须在二级市场上出售永续股以收回本金，这使得持有人面临流动性收缩和利率风险，因为永续股没有到期日。 他补充道：</p>
</div><p>“If spreads start to rise and the market demands higher yields from corporate borrowers, you also have to attach that to the infinite duration of the perpetual. So, if this dislocation comes in liquidity, it will come from the fiat side.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果利差开始上升，市场要求企业借款人提供更高的收益率，你也必须将其与永续股的无限期限联系起来。因此，如果流动性出现这种错位，它将来自法币方面。”</p>
</div><p><em>Basic performance metrics for Strategy's STRC perpetual preferred stock. Source:</em> SaylorTracker</p>
<div class="lb-trans"><p><em>Strategy 的 STRC 永续优先股的基本表现指标。来源：</em> SaylorTracker</p>
</div><p>The analysis comes amid growing demand for STRC; on Thursday, its daily trading volume surged to $1.5 billion, a new record for the financial instrument, as Strategy leans into preferred stock issuance to fund its Bitcoin purchases.</p>
<div class="lb-trans"><p>在对 STRC 需求不断增长的背景下，分析显示；周四，其日交易量激增至 15 亿美元，创下该金融工具的新纪录，因为 Strategy 加大了优先股发行以资助其比特币购买。</p>
</div><p><strong>Strategy’s preferred funding vehicle may hit a ceiling in the next year</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Strategy 的优先融资工具可能在明年达到上限</strong></p>
</div><p>STRC currently has an authorized issuance cap of about $28 billion, according to crypto research company Delphi Digital.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据加密研究公司 Delphi Digital 的说法，STRC 目前的授权发行上限约为 280 亿美元。</p>
</div><p>If the authorized issuance cap is not raised before the $28 billion threshold, the company’s BTC accumulation may slow down, Delphi’s researchers said.</p>
<div class="lb-trans"><p>Delphi 的研究人员表示，如果在 280 亿美元的阈值之前未提高授权发行上限，该公司的比特币积累可能会放缓。</p>
</div><p>The total notional face value of outstanding STRC shares already sits at $8.5 billion, with the total market value of all outstanding shares at the time of this writing totaling about $8.4 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至目前，已发行的 STRC 股票的总名义面值已达到 85 亿美元，而所有已发行股票的总市值约为 84 亿美元。</p>
</div><p>STRC is trading at about $99 per share at the time of publication and carries a dividend rate of 11.5%, according to Strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 Strategy 的数据，STRC 在发布时的交易价格约为每股 99 美元，股息率为 11.5%。</p>
</div><p><em>Detailed STRC performance metrics. Source:</em> Strategy</p>
<div class="lb-trans"><p><em>STRC 的详细表现指标。来源：</em> Strategy</p>
</div><p>The preferred stock’s dividend rate is variable, meaning that the yield offered to investors is subject to change on a monthly basis.</p>
<div class="lb-trans"><p>优先股的股息率是可变的，这意味着提供给投资者的收益率每月可能会发生变化。</p>
</div><p>Strategy has also opened up voting for its common equity and STRC holders to approve semi-monthly dividend payments.</p>
<div class="lb-trans"><p>Strategy 还为其普通股和 STRC 持有人开放投票，以批准半月支付的股息。</p>
</div>

STRC preferred stock investors are mispricing major 'dislocation' risk: Analyst

Cointelegraph

MicroStrategy Pref Shares MSTR 8.0 Perp

Strategy

MicroStrategy Pref Shares MSTR 10.0 Perp

Microstrategy Inc Pref Shares STRC 9.0 Perp

分析师指出，STRC 优先股投资者对重大 “错位” 风险的定价存在误判