<p>在高端重型摩托车市场，这家公司的基本需求转变的证据是必要的，但瑞银认为成本节约和关税降低将帮助公司在 2026-27 年实现增长。该公司在最近的一份报告中表示，对哈雷戴维森（Harley Davidson，HOG）的看法与近年来一样乐观。“在接下来的 12 个月中，有一些驱动因素可能会让投资者考虑这只股票，同时他们对 HOG 的 3 到 5 年目标有更多的可见性。” 瑞银对哈雷戴维森的评级为中性，新的目标价为 26 美元，而之前的目标价为 19 美元。在过去五年中，由于 HOG 取消了通常吸引新骑手的入门级摩托车，零售销量出现了下降，这些新骑手通常会在 12 到 18 个月后升级到更重、更有利可图的摩托车。Sportster 就是一款被取消的低价摩托车，而 Road King 也是被取消的另一款摩托车。管理层表示，Road King 曾是骑手升级到更大旅游摩托车的入门选择。取消这些入门级摩托车的直接后果是将入门级的建议零售价推高至高达 28,000 美元。在与瑞银的最近会议上，管理层表示，“老龄化骑手” 是关于典型哈雷戴维森客户的错误叙述。取消一些年轻骑手偏好的摩托车使平均骑手年龄上升了 7 岁，但 HOG 的旅游摩托车买家的平均年龄并没有增加。公司打算重新推出更便宜的入门级摩托车，以吸引客户回归品牌，并最终让他们升级。分析师表示，HOG 在过去二十年里一直试图吸引年轻骑手，然而他们指出这次可能会有所不同，因为这些轻型摩托车是为印度市场设计的，而不是为美国客户设计的。Sportster 的二手市场价格与几年前的原始售价非常接近，表明仍然有强劲的需求。这些摩托车被停产是因为它们没有盈利，并且不符合新的欧洲委员会标准。公司表示这些问题现在已经解决。摩托车经过重新设计，组件从相同的供应商处获得，但价格更低。瑞银表示，经销商对 Sportster 的需求表示乐观，并且公司将其视为此次战略的重要组成部分。哈雷戴维森还在增加其在二手市场的参与。二手市场的交易量是公司每年业务的 4-5 倍，在美国，每售出一辆新哈雷，就有 4 辆摩托车在交易。瑞银表示，公司可以参与二手摩托车拍卖，让经销商更多地参与认证二手车项目，或者像过去一样使用促销资金来支持入门级摩托车。该公司现在预计关税将降低，并为 HOG 重新推出轻型车型留出了更低利润的空间。分析师对管理层推动战略举措的能力表示信心，他们估计综合倍数约为 12 倍，而之前的估计为 9 倍。这是因为 HDMC 的收益现在占 HOG FY28E 每股收益的更大比例。</p>

哈雷戴维森

<p>瑞银对哈雷戴维森（HOG）表示乐观，将其目标股价从 19 美元上调至 26 美元。该公司认为，成本节约和关税降低将支持 2026-27 年的增长。尽管由于取消入门级摩托车而导致过去的下滑，瑞银仍然看到重新推出经济型车型以吸引年轻骑手的潜力。分析师对管理层的战略举措充满信心，并预计 HOG 的收益混合倍数约为 12 倍</p>

<p>Evidence of a fundamental demand shift is needed from this player in the premium heavyweight motorcycle space, but UBS thinks cost savings and tariff reductions will help the company bridge to growth in 2026-27.The firm is as constructive on Harley Davidson (HOG) as it has been in years, it said in a recent note. “There are drivers in the next 12 months that are likely to give investors a reason to consider the stock while they get more visibility on HOG’s 3- to 5-year targets.” Harley Davidson is rated Neutral at UBS with a new, raised price target of $26 compared to the prior target of $19.The last five years saw a decline in retail because HOG eliminated the entry-level bikes that typically draw in new riders who would then trade up to the heavier-weight, more profitable bikes 12-18 months later.The Sportster was one such bike at a low price point that was eliminated, while another bike eliminated was the Road King. The Road King served as an on-ramp for riders who traded up into larger touring bikes, says management. The net consequence of eliminating these starter bikes was to push the entry-level MSRP to a steep $28K.At their recent meeting with UBS, management said that “the aging rider” is a false narrative about the typical Harley Davidson customer. Eliminating some bikes preferred by younger riders has pushed up the average rider age by 7 years, but the average age of buyers of HOG’s Touring bikes has not been increasing.The company intends to reintroduce cheaper entry-level bikes to bring customers back to the brand, and ultimately have them trade up.HOG has been trying to lure younger riders with their lightweight bikes for the last twenty years, say the analysts. But they note that this time it might be different because those lightweight bikes were designed for the Indian market rather than for U.S. customers.The used market prices for Sportsters, which are pretty close to their original sale price a few years ago, indicate that there is still strong demand. These bikes were discontinued because they were not profitable, and were also non-compliant with the new European Commission standards.The company has indicated that those issues have now been resolved. The bikes were redesigned, and components were secured from the same suppliers but at new, lower prices. Dealers are expressing optimism about demand for the Sportster, says UBS, and the company is treating it as important to their strategy this time.Harley-Davidson is also increasing its participation in the used market. The used market does 4-5x times the business done by the company each year, with 4x more bikes traded for every one new Harley sold in the U.S. UBS says the company can become involved in used bike auctions, get dealers more involved in the certified pre-owned program, or even use promotional dollars for entry-level bikes as they have in the past.The firm is now estimating lower tariffs and has allowed room for some lower margin as HOG brings back lighter-weight models.The analysts express confidence in management’s ability to steer strategic initiatives, and they estimate a blended multiple of ~12x compared to the ~9x figure previously. This is on account of HDMC earnings now representing a larger portion of HOG FY28E EPS.</p>
<div class="lb-trans"><p>在高端重型摩托车市场，这家公司的基本需求转变的证据是必要的，但瑞银认为成本节约和关税降低将帮助公司在 2026-27 年实现增长。该公司在最近的一份报告中表示，对哈雷戴维森（Harley Davidson，HOG）的看法与近年来一样乐观。“在接下来的 12 个月中，有一些驱动因素可能会让投资者考虑这只股票，同时他们对 HOG 的 3 到 5 年目标有更多的可见性。” 瑞银对哈雷戴维森的评级为中性，新的目标价为 26 美元，而之前的目标价为 19 美元。在过去五年中，由于 HOG 取消了通常吸引新骑手的入门级摩托车，零售销量出现了下降，这些新骑手通常会在 12 到 18 个月后升级到更重、更有利可图的摩托车。Sportster 就是一款被取消的低价摩托车，而 Road King 也是被取消的另一款摩托车。管理层表示，Road King 曾是骑手升级到更大旅游摩托车的入门选择。取消这些入门级摩托车的直接后果是将入门级的建议零售价推高至高达 28,000 美元。在与瑞银的最近会议上，管理层表示，“老龄化骑手” 是关于典型哈雷戴维森客户的错误叙述。取消一些年轻骑手偏好的摩托车使平均骑手年龄上升了 7 岁，但 HOG 的旅游摩托车买家的平均年龄并没有增加。公司打算重新推出更便宜的入门级摩托车，以吸引客户回归品牌，并最终让他们升级。分析师表示，HOG 在过去二十年里一直试图吸引年轻骑手，然而他们指出这次可能会有所不同，因为这些轻型摩托车是为印度市场设计的，而不是为美国客户设计的。Sportster 的二手市场价格与几年前的原始售价非常接近，表明仍然有强劲的需求。这些摩托车被停产是因为它们没有盈利，并且不符合新的欧洲委员会标准。公司表示这些问题现在已经解决。摩托车经过重新设计，组件从相同的供应商处获得，但价格更低。瑞银表示，经销商对 Sportster 的需求表示乐观，并且公司将其视为此次战略的重要组成部分。哈雷戴维森还在增加其在二手市场的参与。二手市场的交易量是公司每年业务的 4-5 倍，在美国，每售出一辆新哈雷，就有 4 辆摩托车在交易。瑞银表示，公司可以参与二手摩托车拍卖，让经销商更多地参与认证二手车项目，或者像过去一样使用促销资金来支持入门级摩托车。该公司现在预计关税将降低，并为 HOG 重新推出轻型车型留出了更低利润的空间。分析师对管理层推动战略举措的能力表示信心，他们估计综合倍数约为 12 倍，而之前的估计为 9 倍。这是因为 HDMC 的收益现在占 HOG FY28E 每股收益的更大比例。</p>
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瑞银对这只股票的态度比过去几年更加乐观