<p>[香港] 根据策略师的说法，随着对人民币债务需求的增长，通过中国的掉期连接的交易量有望加速，推动对对冲需求的激增。</p>
<p>该平台为离岸投资者提供了进入大陆利率掉期的渠道，BNP Paribas Securities（中国）和澳新银行集团表示，月交易量可能跃升至约一万亿元人民币（1882 亿新元）。</p>
<p>根据彭博社根据债券通公司的数据编制的数据，这将超过 3 月份创下的 8208 亿元人民币的纪录，这是自 2023 年 5 月该链接启动以来的最高水平。参与机构的数量也达到了创纪录的 95 家。</p>
<p>这一预计的掉期连接交易量激增凸显了全球资金与世界第二大债券市场互动方式的转变。由于美国和日本的债务在日益增加的财政和通胀担忧下失去吸引力，中国债券正作为全球避风港的替代品，受到北京在伊朗冲突引发的能源冲击中被认为的隔离保护的支持。</p>
<p>投资者的更广泛参与可能加速掉期连接的扩展，ANZ 的高级中国策略师邢兆鹏表示，未来一到两年内，月交易量可能超过一万亿元人民币。</p>
<p>“当前的对冲比例仍然相对较低，随着利率风险的增加，需求预计将进一步上升，” 他说。</p>
<p>全球投资者利用掉期连接来保护其在岸债券持有免受利率波动的影响。通过锁定固定利率，离岸资金可以抵消收益波动，更好地管理其对中国市场基准的敞口。</p>
<p>“如果利率曲线波动没有完全正常化，并且进一步的产品增强持续进行，每月新增三家以上参与者将是一个合理的预期，” BNP Paribas Securities（中国）多资产投资负责人魏莉表示。</p>
<p>他的基本预期是掉期连接的交易量将在下半年达到一万亿元人民币。</p>
<p>该平台正成为北京推动为全球投资者扩展对冲工具的关键支柱。它补充了最近对外资开放的在岸债券期货和计划在香港推出的离岸合约，这些举措旨在增强人民币计价资产的吸引力。</p>
<p>交易所官员将这些政策变化视为香港相关性的长期策略。</p>
<p>“进一步发展掉期连接并加深其与债券通及其他市场基础设施的联系存在重大机会，” 香港交易所及结算所固定收益和货币产品开发负责人 Kevin Fan 表示，其子公司通过掉期连接促进交易。</p>
<p>“通过这样做，我们旨在支持更多人民币债券在香港的发行和更广泛的国际参与，同时巩固香港作为关键门户的地位，” 他说。彭博社</p>

<p>中国的掉期连接交易量预计将达到一万亿元人民币，因为对人民币债务的需求增加。这一激增是由于参与机构数量不断增加，目前已创下 95 家的新纪录，以及全球投资者对中国债券的兴趣转向，原因是对美国和日本债务的担忧。分析师预测，持续的参与和产品改进将支持这一增长，使掉期连接成为全球投资者管理利率风险的重要工具</p>

<p>[HONG KONG] Trading volumes through China’s Swap Connect are poised to accelerate as a growing appetite for renminbi debt drives a surge in hedging demand, according to strategists.</p>
<div class="lb-trans"><p>[香港] 根据策略师的说法，随着对人民币债务需求的增长，通过中国的掉期连接的交易量有望加速，推动对对冲需求的激增。</p>
</div><p>The platform, which grants offshore investors access to mainland interest-rate swaps, could see monthly volumes jump to about one trillion yuan (S$188.2 billion), BNP Paribas Securities (China) and Australia &amp; New Zealand Banking Group say.</p>
<div class="lb-trans"><p>该平台为离岸投资者提供了进入大陆利率掉期的渠道，BNP Paribas Securities（中国）和澳新银行集团表示，月交易量可能跃升至约一万亿元人民币（1882 亿新元）。</p>
</div><p>That would surpass the record 820.8 billion yuan reached in March, the highest since the link’s launch in May 2023, according to data compiled by Bloomberg based on data from Bond Connect Company. The number of participating institutions is also at a record high of 95.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据彭博社根据债券通公司的数据编制的数据，这将超过 3 月份创下的 8208 亿元人民币的纪录，这是自 2023 年 5 月该链接启动以来的最高水平。参与机构的数量也达到了创纪录的 95 家。</p>
</div><p>This projected surge in Swap Connect volumes underscores a shift in how global funds engage with the world’s second-largest bond market. As debt from US to Japan loses appeal on mounting fiscal and inflation concerns, Chinese notes are emerging as a global haven alternative bolstered by Beijing’s perceived insulation from energy shocks sparked by the Iran conflict.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一预计的掉期连接交易量激增凸显了全球资金与世界第二大债券市场互动方式的转变。由于美国和日本的债务在日益增加的财政和通胀担忧下失去吸引力，中国债券正作为全球避风港的替代品，受到北京在伊朗冲突引发的能源冲击中被认为的隔离保护的支持。</p>
</div><p>Broader participation from investors could accelerate expansion of the Swap Connect, with monthly volumes potentially surpassing one trillion yuan over the next one to two years, said Xing Zhaopeng, a senior China strategist at ANZ.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者的更广泛参与可能加速掉期连接的扩展，ANZ 的高级中国策略师邢兆鹏表示，未来一到两年内，月交易量可能超过一万亿元人民币。</p>
</div><p>“The current hedging ratio remains relatively low, and demand is expected to rise further as interest-rate risks increase,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“当前的对冲比例仍然相对较低，随着利率风险的增加，需求预计将进一步上升，” 他说。</p>
</div><p>Global investors use Swap Connect to protect their onshore bond holdings from fluctuations in interest rates. By locking in fixed rates, offshore funds can offset yield volatility and better manage their exposure to Chinese market benchmarks.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球投资者利用掉期连接来保护其在岸债券持有免受利率波动的影响。通过锁定固定利率，离岸资金可以抵消收益波动，更好地管理其对中国市场基准的敞口。</p>
</div><p>“Sustained additions of three‑plus new participants per month would be a reasonable expectation, provided rate‑curve volatility does not fully normalise and further product enhancements continue,” said Wei Li, head of multi-asset investments at BNP Paribas Securities (China).</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果利率曲线波动没有完全正常化，并且进一步的产品增强持续进行，每月新增三家以上参与者将是一个合理的预期，” BNP Paribas Securities（中国）多资产投资负责人魏莉表示。</p>
</div><p>His base case is for Swap Connect volumes to reach one trillion yuan in the second half of the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>他的基本预期是掉期连接的交易量将在下半年达到一万亿元人民币。</p>
</div><p>The platform is emerging as a key pillar in Beijing’s push to expand hedging tools for global investors. It complements the recent opening up of onshore bond futures for foreign investors and the planned launch of offshore contracts in Hong Kong, moves designed to bolster the appeal of renminbi-denominated assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>该平台正成为北京推动为全球投资者扩展对冲工具的关键支柱。它补充了最近对外资开放的在岸债券期货和计划在香港推出的离岸合约，这些举措旨在增强人民币计价资产的吸引力。</p>
</div><p>Exchange officials see these policy shifts as a long-term play for Hong Kong’s relevance.</p>
<div class="lb-trans"><p>交易所官员将这些政策变化视为香港相关性的长期策略。</p>
</div><p>“There’s significant opportunity to further develop Swap Connect and deepen its linkages with Bond Connect and other market infrastructure,” said Kevin Fan, head of fixed income and currency product development at the Hong Kong Exchanges and Clearing, whose subsidiary facilitates trading via Swap Connect.</p>
<div class="lb-trans"><p>“进一步发展掉期连接并加深其与债券通及其他市场基础设施的联系存在重大机会，” 香港交易所及结算所固定收益和货币产品开发负责人 Kevin Fan 表示，其子公司通过掉期连接促进交易。</p>
</div><p>“By doing so, we aim to support more renminbi bond issuance in Hong Kong and broader international participation while reinforcing Hong Kong’s position as a key gateway,” he said. BLOOMBERG</p>
<div class="lb-trans"><p>“通过这样做，我们旨在支持更多人民币债券在香港的发行和更广泛的国际参与，同时巩固香港作为关键门户的地位，” 他说。彭博社</p>
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中国互换通的交易量正朝着 1 万亿元迈进