<p>中银国际发布报告指出，哔哩哔哩-W (09626.HK) 下跌 4.300 (-2.801%)，空头头寸为 1.3729 亿美元；比例为 32.802%。最近其股价下跌，市场担忧主要源于腾讯控股可能的减持风险，腾讯多次表示将加快处置其庞大的投资组合，以支持增加对人工智能的投资和持续的股票回购。截至 3 月底，腾讯控股持有哔哩哔哩-W (09626.HK) 10.5% 的股份，自 2019 年以来稳定持有约 4375 万股。</p>
<p>该券商表示，尽管无法预测腾讯控股减持的速度，但相信该公司将依赖于由其人工智能驱动的内容和商业化生态系统带来的健康用户增长，通过增强和多样化的高质量变现能力实现稳定和可持续的利润增长。预计 2025 至 2028 年调整后净利润的年均增长率为 31%。该券商还认为公司的基本面稳健，现金流状况良好，内部现金流稳定，没有重大或意外的与人工智能相关的资本支出。</p>
<p>中银国际预计广告业务在未来几个季度将保持强劲势头，而游戏板块将在下半年加速增长，因为几款新游戏将正式上线，推动 2026 年和 2027 年盈利超出预期。该券商对哔哩哔哩-W (09626.HK) 维持买入评级，给予 Bilibili Inc. (BILI.US) 的目标价为 31 美元，H 股目标价为 244 港元。（ha/da）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 5 月 18 日 12:25。）（实时流媒体美国股票报价；除所有场外交易报价外，均至少延迟 15 分钟。）</p>

哔哩哔哩-W

腾讯控股(ADS)

哔哩哔哩

腾讯控股(ADR)

华夏中证动漫游戏ETF

南方恒生科技

中概互联网指数 ETF - KraneShares

浦银安盛中证沪港深游戏及文化传媒ETF

<p>BOCI 报告称，由于对腾讯可能出售股份的担忧，BILIBILI-W 的股价下跌。腾讯持有 10.5% 的股份，计划出售以资助人工智能投资。尽管如此，BOCI 预测 2025-2028 年调整后净利润的年均增长率将达到 31%，并指出用户增长强劲和基本面稳健。广告业务预计将蓬勃发展，游戏增长在下半年有望随着新游戏的推出而实现。BOCI 维持对 BILIBILI-W 的买入评级，目标价为 31 美元和 244 港元</p>

<p>BOCI issued a report noting that BILIBILI-W (09626.HK) -4.300 (-2.801%)  Short selling $137.29M; Ratio 32.802%  recently saw its share price decline, with the markets concerns mainly stemming from potential stake sale risks by Tencent Holdings, which has repeatedly indicated it will accelerate the disposal of its sizable investment portfolio to support increased AI investment and ongoing share buybacks. As of end-March, Tencent Holdings held a 10.5% stake in BILIBILI-W (09626.HK) -4.300 (-2.801%)  Short selling $137.29M; Ratio 32.802%  , maintaining a stable holding of approximately 43.75 million shares since 2019.</p>
<div class="lb-trans"><p>中银国际发布报告指出，哔哩哔哩-W (09626.HK) 下跌 4.300 (-2.801%)，空头头寸为 1.3729 亿美元；比例为 32.802%。最近其股价下跌，市场担忧主要源于腾讯控股可能的减持风险，腾讯多次表示将加快处置其庞大的投资组合，以支持增加对人工智能的投资和持续的股票回购。截至 3 月底，腾讯控股持有哔哩哔哩-W (09626.HK) 10.5% 的股份，自 2019 年以来稳定持有约 4375 万股。</p>
</div><p>The broker said that although it cannot predict the pace of Tencent Holdings stake reduction, it believes the company will rely on healthy user growth driven by its AI-empowered content and commercialization ecosystem, generating stable and sustainable profit growth through enhanced and diversified high-quality monetization capabilities. It forecasts a CAGR of 31% in adjusted net profit for 20252028. The broker also considers the companys fundamentals solid, with a healthy cash flow position, stable internal cash inflows and no significant or unexpected AI-related capital expenditure.</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商表示，尽管无法预测腾讯控股减持的速度，但相信该公司将依赖于由其人工智能驱动的内容和商业化生态系统带来的健康用户增长，通过增强和多样化的高质量变现能力实现稳定和可持续的利润增长。预计 2025 至 2028 年调整后净利润的年均增长率为 31%。该券商还认为公司的基本面稳健，现金流状况良好，内部现金流稳定，没有重大或意外的与人工智能相关的资本支出。</p>
</div><p>BOCI expects the advertising business to maintain strong momentum in the coming quarters, while the gaming segment is set to accelerate growth from 2H as several new titles are officially launched, driving better-than-expected profitability in 2026 and 2027. The broker maintained a Buy rating on BILIBILI-W (09626.HK) -4.300 (-2.801%)  Short selling $137.29M; Ratio 32.802%  , with a US target price of USD31 for Bilibili Inc. (BILI.US) and an H-share target price of HKD244. (ha/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-18 12:25.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>中银国际预计广告业务在未来几个季度将保持强劲势头，而游戏板块将在下半年加速增长，因为几款新游戏将正式上线，推动 2026 年和 2027 年盈利超出预期。该券商对哔哩哔哩-W (09626.HK) 维持买入评级，给予 Bilibili Inc. (BILI.US) 的目标价为 31 美元，H 股目标价为 244 港元。（ha/da）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 5 月 18 日 12:25。）（实时流媒体美国股票报价；除所有场外交易报价外，均至少延迟 15 分钟。）</p>
</div>

BOCI: Tencent Stake Sale Concerns Weigh on BILIBILI-W ; Profit Expected to Sustain Growth

- BOCI 报告称，BILIBILI-W 股价近期下跌，主要因腾讯可能减持股份的风险。  
- 截至 3 月底，腾讯持有 BILIBILI-W 10.5% 的股份，预计将依赖于 AI 驱动的用户增长。  
- BOCI 维持对 BILIBILI-W 的买入评级，目标价为 31 美元。

中银国际：关于腾讯股份出售的担忧对哔哩哔哩-W 造成影响；预计利润将继续增长