<p>摩根大通发布报告称，零跑汽车（09863.HK）-3.540（-7.828%）空头头寸为 3.5605 亿美元；比例为 30.203%。该公司第一季度业绩基本符合银行预期，且好于市场预期的 4.6 亿人民币亏损。尽管行业疲软、原材料价格上涨以及季度内竞争激烈，公司展现了谨慎的成本控制能力，并实现了创纪录的海外业绩。管理层在财报电话会议中保持乐观语气，并重申了其到 2026 财年销售 100 万辆的雄心目标。</p>
<p>银行指出，零跑汽车第二季度销售指导为 24 万至 25 万辆，意味着环比增长约 120%，在中国电动车制造商中表现出最强的增长势头。这主要得益于 A10 和 B19 车型的强劲订单势头、即将推出的 D99 MPV 以及现有车型的改款。摩根大通认为，这表明公司正在进入强劲的产品周期和增长拐点。在海外扩张方面，管理层对全球超过 1000 个销售网点的布局充满信心，预计能够实现其 15 万辆的出口目标上限，同时对 Stellantis N.V.普通股（STLA.US）西班牙工厂的收购进展保持在轨。</p>
<p>摩根大通维持对零跑汽车的增持评级，目标价为 90 港元。银行将 2026 财年的销售预测保持在 95.5 万辆，代表 60% 的同比增长，并预计盈利能力将在第二季度恢复。尽管原材料通胀仍然是全年利润率的关键变量，摩根大通仍将 2026 财年的净利润预测维持在 26 亿人民币，意味着同比增长 384%。(da/u)(香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 5 月 18 日 16:25。)(实时美股报价；除所有场外交易报价外，均至少延迟 15 分钟。)</p>

零跑汽车

华夏中证港股通汽车产业主题ETF

华宝智能电动汽车ETF

纳斯达克全球汽车指数 - First Trust

华夏中证新能源汽车ETF

<p>摩根大通报告称，零跑汽车的第一季度业绩超出市场预期，亏损小于预期。该公司目标到 2026 财年实现 100 万辆的销量，得益于强劲的订单势头和海外扩张。摩根大通维持 “增持” 评级，目标价为 90 港元，预计 2026 财年同比增长 60%，净利润为 26 亿元人民币，尽管面临原材料通胀的担忧</p>

<p>JPMorgan issued a report stating that LEAPMOTOR (09863.HK) -3.540 (-7.828%)  Short selling $356.05M; Ratio 30.203%  's 1Q results were largely in line with the banks expectations and better than the market-expected loss of RMB460 million. Despite industry weakness, rising raw material prices and intense competition during the quarter, the company demonstrated prudent cost control capabilities and delivered record overseas performance. Management maintained an optimistic tone during the earnings call and reiterated its ambitious FY26 sales target of 1 million units.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通发布报告称，零跑汽车（09863.HK）-3.540（-7.828%）空头头寸为 3.5605 亿美元；比例为 30.203%。该公司第一季度业绩基本符合银行预期，且好于市场预期的 4.6 亿人民币亏损。尽管行业疲软、原材料价格上涨以及季度内竞争激烈，公司展现了谨慎的成本控制能力，并实现了创纪录的海外业绩。管理层在财报电话会议中保持乐观语气，并重申了其到 2026 财年销售 100 万辆的雄心目标。</p>
</div><p>The bank noted that LEAPMOTORs 2Q sales guidance of 240,000 to 250,000 units implies approximately 120% QoQ growth, representing the strongest momentum among Chinese EV makers. This is mainly driven by solid order momentum for the A10 and B19 models, the upcoming launch of the D99 MPV, and facelifts of existing models. JPM believes this signals the company is entering a strong product cycle and growth inflection point. On overseas expansion, with more than 1,000 sales outlets globally, management is confident of reaching the upper end of its 150,000-unit export target, while the acquisition progress of Stellantis N.V. Common Shares (STLA.US) 's Spain plant remains on track.</p>
<div class="lb-trans"><p>银行指出，零跑汽车第二季度销售指导为 24 万至 25 万辆，意味着环比增长约 120%，在中国电动车制造商中表现出最强的增长势头。这主要得益于 A10 和 B19 车型的强劲订单势头、即将推出的 D99 MPV 以及现有车型的改款。摩根大通认为，这表明公司正在进入强劲的产品周期和增长拐点。在海外扩张方面，管理层对全球超过 1000 个销售网点的布局充满信心，预计能够实现其 15 万辆的出口目标上限，同时对 Stellantis N.V.普通股（STLA.US）西班牙工厂的收购进展保持在轨。</p>
</div><p>JPM maintained its Overweight rating on LEAPMOTOR with a TP of HKD90. The bank kept its FY26 sales forecast at 955,000 units, representing 60% YoY growth, and expects profitability to resume in 2Q. Although raw material inflation remains a key variable for full-year margins, JPM maintained its FY26 net profit forecast at RMB2.6 billion, implying a 384% YoY increase. (da/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-18 16:25.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通维持对零跑汽车的增持评级，目标价为 90 港元。银行将 2026 财年的销售预测保持在 95.5 万辆，代表 60% 的同比增长，并预计盈利能力将在第二季度恢复。尽管原材料通胀仍然是全年利润率的关键变量，摩根大通仍将 2026 财年的净利润预测维持在 26 亿人民币，意味着同比增长 384%。(da/u)(香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 5 月 18 日 16:25。)(实时美股报价；除所有场外交易报价外，均至少延迟 15 分钟。)</p>
</div>

JPM: LEAPMOTOR  1Q Results Beat Market Expectations, Reiterates Overweight with TP HKD90

AASTOCKS News

摩根大通

Stellantis NV

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

摩根大通表示，零跑汽车第一季度业绩超出市场预期，重申增持评级，目标价定为 90 港元