<p>汇丰研究发布报告称，中国新能源汽车市场的国内需求依然疲软。4 月份，新能源汽车乘用车的零售销量环比持平，同比下降 6%，而整体乘用车需求同比下降 21%。该券商将 2026 年中国乘用车需求增长预测下调至负 5%，并预计新能源汽车的渗透率将在 2026 年、2027 年和 2028 年分别达到 62%、70% 和 77%。它认为，随着补贴的逐步退出，竞争正从入门级电动车转向高端市场，并逐渐从单纯的价格竞争转向技术整合和用户体验。</p>
<p>在出口方面，中国乘用车在 2026 年前四个月的出口量达到 270 万辆，同比增长 69%，主要受到电动车的推动，其市场份额从 38% 上升至 49%。该券商认为，在国内需求疲软的情况下，出口仍然是支持产能利用、盈利韧性和产品组合改善的重要支柱。</p>
<p>该券商继续看好技术领先者，具有更清晰的盈利可见性。对于比亚迪（BYD COMPANY，01211.HK）-2.650（-2.748%）空头头寸 11.5 亿美元；比例 41.486%，它对其技术升级和强劲的新车型周期推动销售复苏持积极态度，并对其长期生态价值和海外扩展潜力保持建设性看法。吉利汽车（GEELY AUTO，00175.HK）-1.040（-4.810%）空头头寸 3.0297 亿美元；比例 18.737% 通过更好的产品组合展现了盈利韧性，新车型和海外市场提供了销售机会。小鹏汽车（XPENG-W，09868.HK）-0.650（-1.060%）空头头寸 2.2331 亿美元；比例 30.623% 受益于新 GX 车型发布后基本面的改善，而其 Robotaxi 和机器人叙事可能吸引以增长和技术为重点的资金流入。蔚来汽车（NIO-SW，09866.HK）-1.740（-3.531%）空头头寸 8091 万美元；比例 27.805% 预计在 2026 年销售增长和盈利改善方面将有更高的可见性，受到新车型（ONVO L80 和 NIO ES9）和核心产品组合（特别是 ES8）增长的支持。宁德时代（CATL，03750.HK）-5.500（-0.809%）空头头寸 4.8105 亿美元；比例 26.419% 仍然是该券商的核心持股，得益于强劲的盈利可见性、市场份额防御能力，以及来自储能系统（ESS）和海外市场的增长。</p>
<p>该券商对比亚迪（BYD COMPANY，01211.HK）-2.650（-2.748%）给予买入评级，H 股目标价为 146 港元；对吉利汽车（GEELY AUTO，00175.HK）-1.040（-4.810%）给予买入评级，目标价为 32 港元；对小鹏汽车（XPeng Inc.，XPEV.US）给予买入评级，目标价为 27.7 美元；对蔚来汽车（NIO Inc.，NIO.US）给予买入评级，目标价为 6.8 美元；对宁德时代（CONTEMPORARY AMPEREX，300750.SZ）给予买入评级，香港股目标价为 790 港元，A 股目标价为 547 人民币。（广告/数据）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 5 月 18 日 16:25。）（A 股报价延迟至少 15 分钟。）（实时流式美国股票报价；除所有场外报价外，均延迟至少 15 分钟。）</p>

宁德时代

比亚迪(ADR)

比亚迪

吉利汽车

华宝智能电动汽车ETF

华夏中证新能源汽车ETF

纳斯达克全球汽车指数 - First Trust

自动驾驶和电动汽车 ETF - GlobalX

<p>汇丰研究报告显示，中国新能源车市场的国内需求疲软，零售销售环比持平，同比下降 6%。该券商将 2026 年的需求增长预测下调至-5%，而出口同比激增 69%，主要受电动车推动。汇丰看好比亚迪、吉利、小鹏、蔚来和宁德时代，给予每家公司买入评级和具体的价格目标，认为技术升级和海外扩张是主要的增长动力</p>

<p>HSBC Research published a report stating that domestic demand in Chinas new energy vehicle market remains weak. In April, retail sales of new energy passenger vehicles were flat MoM and fell 6% YoY, while overall passenger vehicle demand declined 21% YoY. The broker lowered its 2026 China passenger vehicle demand growth forecast to negative 5%, and expects new energy vehicle penetration rates to reach 62%, 70% and 77% in 2026, 2027 and 2028, respectively. It believes that as subsidies are phased out, competition is shifting from entry-level electric vehicles to the high-end market, and gradually from pure price competition to technology integration and user experience.</p>
<div class="lb-trans"><p>汇丰研究发布报告称，中国新能源汽车市场的国内需求依然疲软。4 月份，新能源汽车乘用车的零售销量环比持平，同比下降 6%，而整体乘用车需求同比下降 21%。该券商将 2026 年中国乘用车需求增长预测下调至负 5%，并预计新能源汽车的渗透率将在 2026 年、2027 年和 2028 年分别达到 62%、70% 和 77%。它认为，随着补贴的逐步退出，竞争正从入门级电动车转向高端市场，并逐渐从单纯的价格竞争转向技术整合和用户体验。</p>
</div><p>On exports, Chinas passenger vehicle exports reached 2.7 million units in the first four months of 2026, up 69% YoY, mainly driven by electric vehicles, whose share increased from 38% to 49%. The broker believes that amid weak domestic demand, exports remain an important pillar supporting capacity utilization, earnings resilience and product mix improvement.</p>
<div class="lb-trans"><p>在出口方面，中国乘用车在 2026 年前四个月的出口量达到 270 万辆，同比增长 69%，主要受到电动车的推动，其市场份额从 38% 上升至 49%。该券商认为，在国内需求疲软的情况下，出口仍然是支持产能利用、盈利韧性和产品组合改善的重要支柱。</p>
</div><p>The broker continues to favor technology leaders with clearer earnings visibility. For BYD COMPANY (01211.HK) -2.650 (-2.748%)  Short selling $1.15B; Ratio 41.486%  , it is positive on its technology upgrades and strong new model cycle to drive sales recovery, and remains constructive on its long-term ecosystem value and overseas expansion potential. GEELY AUTO (00175.HK) -1.040 (-4.810%)  Short selling $302.97M; Ratio 18.737%  has demonstrated earnings resilience through a better product mix, with new models and overseas markets providing sales opportunities. XPENG-W (09868.HK) -0.650 (-1.060%)  Short selling $223.31M; Ratio 30.623%  is benefiting from improved fundamentals following the launch of its new GX model, while its Robotaxi and robotics narratives may attract growth- and tech-focused fund inflows. NIO-SW (09866.HK) -1.740 (-3.531%)  Short selling $80.91M; Ratio 27.805%  is expected to see higher visibility in 2026 sales growth and earnings improvement, supported by new models (ONVO L80 and NIO ES9) and growth in its core product mix, particularly ES8. CATL (03750.HK) -5.500 (-0.809%)  Short selling $481.05M; Ratio 26.419%  remains the brokers core top holding, supported by strong earnings visibility, market share defense capability, and growth from energy storage systems (ESS) and overseas markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商继续看好技术领先者，具有更清晰的盈利可见性。对于比亚迪（BYD COMPANY，01211.HK）-2.650（-2.748%）空头头寸 11.5 亿美元；比例 41.486%，它对其技术升级和强劲的新车型周期推动销售复苏持积极态度，并对其长期生态价值和海外扩展潜力保持建设性看法。吉利汽车（GEELY AUTO，00175.HK）-1.040（-4.810%）空头头寸 3.0297 亿美元；比例 18.737% 通过更好的产品组合展现了盈利韧性，新车型和海外市场提供了销售机会。小鹏汽车（XPENG-W，09868.HK）-0.650（-1.060%）空头头寸 2.2331 亿美元；比例 30.623% 受益于新 GX 车型发布后基本面的改善，而其 Robotaxi 和机器人叙事可能吸引以增长和技术为重点的资金流入。蔚来汽车（NIO-SW，09866.HK）-1.740（-3.531%）空头头寸 8091 万美元；比例 27.805% 预计在 2026 年销售增长和盈利改善方面将有更高的可见性，受到新车型（ONVO L80 和 NIO ES9）和核心产品组合（特别是 ES8）增长的支持。宁德时代（CATL，03750.HK）-5.500（-0.809%）空头头寸 4.8105 亿美元；比例 26.419% 仍然是该券商的核心持股，得益于强劲的盈利可见性、市场份额防御能力，以及来自储能系统（ESS）和海外市场的增长。</p>
</div><p>The broker assigns a Buy rating to BYD COMPANY (01211.HK) -2.650 (-2.748%)  Short selling $1.15B; Ratio 41.486%  with an H-share TP of HKD146; a Buy rating to GEELY AUTO (00175.HK) -1.040 (-4.810%)  Short selling $302.97M; Ratio 18.737%  with a TP of HKD32; a US share TP of USD27.7 and a Buy rating to XPeng Inc. (XPEV.US) ; a US share TP of USD6.8 and a Buy rating to NIO Inc. (NIO.US) ; and a Buy rating for CATL, with a Hong Kong share TP of HKD790 and an A-share TP of RMB547 for CONTEMPORARY AMPEREX (300750.SZ) -6.370 (-1.504%)  . (ad/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-18 16:25.) (A Shares quote is delayed for at least 15 mins.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商对比亚迪（BYD COMPANY，01211.HK）-2.650（-2.748%）给予买入评级，H 股目标价为 146 港元；对吉利汽车（GEELY AUTO，00175.HK）-1.040（-4.810%）给予买入评级，目标价为 32 港元；对小鹏汽车（XPeng Inc.，XPEV.US）给予买入评级，目标价为 27.7 美元；对蔚来汽车（NIO Inc.，NIO.US）给予买入评级，目标价为 6.8 美元；对宁德时代（CONTEMPORARY AMPEREX，300750.SZ）给予买入评级，香港股目标价为 790 港元，A 股目标价为 547 人民币。（广告/数据）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 5 月 18 日 16:25。）（A 股报价延迟至少 15 分钟。）（实时流式美国股票报价；除所有场外报价外，均延迟至少 15 分钟。）</p>
</div>

HSBC Research Favors BYD COMPANY , GEELY AUTO , XPENG-W , NIO-SW  and CATL; Exports Offset Weak Domestic Demand

- 汇丰研究报告指出中国新能源汽车市场需求疲软。  
- 预计 2026 年中国乘用车需求将下降 5%，新能源汽车渗透率将提升到 62%。  
- 出口方面，2026 年前四个月乘用车出口达 270 万辆，同比增长 69%。

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汇丰研究看好比亚迪公司、吉利汽车、小鹏汽车-W、蔚来汽车-SW 和宁德时代；出口弥补了国内需求的疲软