<p>作者：Khushi Malhotra 和 Dharamraj Dhutia</p>
<p>孟买，5 月 18 日（路透社）——一些印度公司正在转向浮动利率债券，以吸引投资者并管理借款成本，此时对加息的预期已推高了传统固定利率债务的收益率，使得买家对锁定较低利率感到谨慎。</p>
<p>浮动利率债券的票息是以三个月国债收益率为基准加上一个利差，并每季度重置。当预期加息时，这些债券对发行者和投资者都变得更具吸引力——公司可以以较低的初始成本借款，而投资者则能享受到随时间上升的回报。</p>
<p>四家非银行金融公司，ICICI Home Finance、Tata Capital、Mahindra &amp; Mahindra Financial Services 和 HDB Financial Services，计划通过出售三年期的浮动利率债券在本周筹集约 855 亿印度卢比（约合 8.8774 亿美元），商人银行家表示。</p>
<p>这些公司传统上依赖固定利率债券满足其融资需求。这四家公司没有回复路透社的评论请求。</p>
<p>债务咨询公司 Rockfort Fincap 的创始人兼管理合伙人 Venkatakrishnan Srinivasan 提到，利率环境的波动性导致了对这种债券的兴趣上升，并表示多个发行者在通过固定利率发行筹集目标金额方面遇到了困难。</p>
<p>对印度储备银行将在 2026 年加息的押注增强，预计由于伊朗战争导致的高油价，通货膨胀将上升。</p>
<p>印度 4 月份的年度批发价格指数通胀跃升至三年半以来的最高水平，而隔夜指数掉期利率也大幅上涨。</p>
<p>一年期掉期目前预计在未来 12 个月内至少加息 100 个基点，可能从 8 月开始，推动固定利率收益率上升。</p>
<p>收益率提升</p>
<p>目前，AAA 评级的浮动利率债务的利差在 193–210 个基点之间，相对于国债，隐含收益率约为 7.35%。这大约比可比的固定利率债券低 30–40 个基点。</p>
<p>“如果资产管理公司完全对冲浮动利率债券，投资者的全额收益率接近 8.85%，而传统固定利率债券的收益率约为 8.25%。在对冲的基础上，资产管理公司增加这些债券是非常有意义的，” Mirae Asset Investment Managers（印度）固定收益部门负责人 Basant Bafna 表示。</p>
<p>投资者可以利用掉期市场将浮动回报转换为固定回报。</p>
<p>从发行者的角度来看，他们 “获得了良好的规模”，Bafna 说，指的是更大数量的资金，并补充说他们的增量资金成本较低。</p>
<p>（1 美元 = 96.3125 印度卢比）</p>
<p>（报道：Khushi Malhotra 和 Dharamraj Dhutia；编辑：Nimesh Vora 和 Janane Venkatraman）</p>

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<p>印度公司越来越倾向于选择浮动利率债券，以应对即将到来的利率上调带来的借款成本压力。四家非银行金融公司计划通过这些债券筹集约 855 亿印度卢比（约合 8.8774 亿美元），这些债券为投资者提供了较低的初始成本和上升的回报。由于高通胀和油价的推动，印度储备银行预计将提高利率，这使得浮动利率债务相比固定利率选项更具吸引力</p>

<p>By Khushi Malhotra and Dharamraj Dhutia</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Khushi Malhotra 和 Dharamraj Dhutia</p>
</div><p>MUMBAI, May 18 (Reuters) - Some Indian firms are turning to floating-rate bonds to attract investors and manage borrowing costs at a time when expectations of ‌rate hikes have pushed up yields on conventional fixed-rate debt, making buyers wary of locking ‌in lower rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>孟买，5 月 18 日（路透社）——一些印度公司正在转向浮动利率债券，以吸引投资者并管理借款成本，此时对加息的预期已推高了传统固定利率债务的收益率，使得买家对锁定较低利率感到谨慎。</p>
</div><p>Coupons for floating-rate bonds are priced at a spread over three-month Treasury bill yields and reset quarterly. When rate hikes ​are expected, these bonds turn more attractive to both issuers and investors - companies can borrow at a lower initial cost, while investors benefit from returns that rise over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>浮动利率债券的票息是以三个月国债收益率为基准加上一个利差，并每季度重置。当预期加息时，这些债券对发行者和投资者都变得更具吸引力——公司可以以较低的初始成本借款，而投资者则能享受到随时间上升的回报。</p>
</div><p>Four non-banking finance companies, ICICI Home Finance, Tata Capital, Mahindra &amp; Mahindra Financial Services and HDB Financial Services, plan to raise about 85.50 billion rupees ($887.74 million) this week ‌through the sale of floating-rate bonds ⁠with a three-year maturity, merchant bankers said.</p>
<div class="lb-trans"><p>四家非银行金融公司，ICICI Home Finance、Tata Capital、Mahindra &amp; Mahindra Financial Services 和 HDB Financial Services，计划通过出售三年期的浮动利率债券在本周筹集约 855 亿印度卢比（约合 8.8774 亿美元），商人银行家表示。</p>
</div><p>These companies have traditionally relied on fixed-rate bonds for their funding requirements. The four companies did not reply to a Reuters request ⁠for comment.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些公司传统上依赖固定利率债券满足其融资需求。这四家公司没有回复路透社的评论请求。</p>
</div><p>Venkatakrishnan Srinivasan, founder and managing partner of debt advisory firm Rockfort Fincap, cited the volatile interest-rate environment for the rising interest in such bonds, and said several issuers have been struggling to raise targeted amounts through fixed-rate ​issuances.</p>
<div class="lb-trans"><p>债务咨询公司 Rockfort Fincap 的创始人兼管理合伙人 Venkatakrishnan Srinivasan 提到，利率环境的波动性导致了对这种债券的兴趣上升，并表示多个发行者在通过固定利率发行筹集目标金额方面遇到了困难。</p>
</div><p>Bets that ​the Reserve Bank of India will raise interest rates ​in 2026 have strengthened, with inflation expected ‌to rise due to persistently high oil prices from the Iran war.</p>
<div class="lb-trans"><p>对印度储备银行将在 2026 年加息的押注增强，预计由于伊朗战争导致的高油价，通货膨胀将上升。</p>
</div><p>India's April annual wholesale price index inflation jumped to its highest level in three and a half years, while overnight index swap rates have surged.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度 4 月份的年度批发价格指数通胀跃升至三年半以来的最高水平，而隔夜指数掉期利率也大幅上涨。</p>
</div><p>The one-year swap is now pricing in at least 100 basis points of hikes over the next 12 months, possibly from August, lifting fixed-rate yields.</p>
<div class="lb-trans"><p>一年期掉期目前预计在未来 12 个月内至少加息 100 个基点，可能从 8 月开始，推动固定利率收益率上升。</p>
</div><p>YIELD PICKUP</p>
<div class="lb-trans"><p>收益率提升</p>
</div><p>Currently, spreads on AAA-rated floating-rate debt are in the 193–210 bp ‌range over the T-bills, implying a yield of about 7.35%. ​This is roughly 30–40 bps lower than the comparable fixed-rate bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，AAA 评级的浮动利率债务的利差在 193–210 个基点之间，相对于国债，隐含收益率约为 7.35%。这大约比可比的固定利率债券低 30–40 个基点。</p>
</div><p>&#34;If ​an asset manager fully hedges the floating ​rate bond, the all-in yield (for the investor) is closer to 8.85%, compared with around ‌8.25% on a conventional fixed-rate bond. On ​a hedged basis, it makes ​a lot of sense for asset managers to add these papers,&#34; said Basant Bafna, head of fixed income at Mirae Asset Investment Managers (India).</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果资产管理公司完全对冲浮动利率债券，投资者的全额收益率接近 8.85%，而传统固定利率债券的收益率约为 8.25%。在对冲的基础上，资产管理公司增加这些债券是非常有意义的，” Mirae Asset Investment Managers（印度）固定收益部门负责人 Basant Bafna 表示。</p>
</div><p>Investors can use the swap market to convert floating returns ​into fixed ones.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者可以利用掉期市场将浮动回报转换为固定回报。</p>
</div><p>From the issuer's perspective, ‌they are &#34;getting good size&#34;, Bafna said, referring to a larger quantum of funds, and added ​that their incremental cost of funds is lower.</p>
<div class="lb-trans"><p>从发行者的角度来看，他们 “获得了良好的规模”，Bafna 说，指的是更大数量的资金，并补充说他们的增量资金成本较低。</p>
</div><p>($1 = 96.3125 Indian rupees)</p>
<div class="lb-trans"><p>（1 美元 = 96.3125 印度卢比）</p>
</div><p>(Reporting by Khushi Malhotra and ​Dharamraj Dhutia; Editing by Nimesh Vora and Janane Venkatraman)</p>
<div class="lb-trans"><p>（报道：Khushi Malhotra 和 Dharamraj Dhutia；编辑：Nimesh Vora 和 Janane Venkatraman）</p>
</div>

随着加息的临近，印度公司开始转向浮动利率债务