<p>[新加坡] 周一（5 月 18 日）宣布的 M1 与 Simba 之间拟议合并的暂停，重新引发了竞争对手 StarHub 可能重新作为买家的猜测。</p>
<p>在信息通信媒体发展局表示已暂停对 M1-Simba 合并的评估，直至另行通知后，分析师们正在评估新加坡电信市场的其他整合路径。</p>
<p>该机构表示，Simba 可能使用了未被分配的无线频段提供移动服务，可能会采取后续的执法行动。</p>
<p>这一挫折预计将对凯宝产生影响，凯宝原计划通过该交易实现 M1 的货币化。</p>
<p>花旗分析师 Brandon Lee 预计，约 13 亿新元的已宣布货币化将从资产管理公司的 2025 财年中剔除。</p>
<p>周一，凯宝的股价下跌了多达 5%，跌至自 2025 年 12 月以来的最低水平，尽管该股后来收窄了一些损失，最终以 10.38 新元收盘，下跌 2.1%。</p>
<p>CGS 国际（CGSI）将凯宝的股票评级从 “增持” 下调至 “持有”，将目标价从 13.52 新元下调至 11.50 新元。</p>
<p>分析师 Lim Siew Khee 预测股息将下降，从每股 0.48 新元降至 0.45 新元。</p>
<p>“我们预计股价将保持区间波动，因为凯宝将重新聚焦于优化 M1，货币化的势头可能会稍微停滞，” 她在周一表示，并指出 M1 是一个非核心资产。</p>
<p>Simba 在澳大利亚上市的母公司 Tuas Ltd 在消息公布后遭受重创。该股收盘下跌 63%，报 2.27 澳元。</p>
<p>大华银行凯基（UOBKH）分析师 Adrian Loh 表示，“过度的负面反应” 表明市场已得出结论，认为 Tuas Ltd 可能存在 “重大运营、合规和法律失败”。</p>
<h2>StarHub 重新进入视野</h2>
<p>“显然，只有 StarHub 还可以竞标 M1，” Phillip 证券研究的研究主管 Paul Chew 表示。</p>
<p>“这是 StarHub 实现其成为收入市场份额第二大运营商目标的机会，” 他补充道。</p>
<p>UOBKH 的 Loh 表示，尽管 M1 与 Simba 之间的拟议合并仍可能在一两年内实现，但 StarHub 可能会 “重新燃起对 M1 的兴趣”。</p>
<p>关于这两家电信公司合并的猜测已经持续多年，StarHub 在现在暂停的交易中输给了 Simba。</p>
<p>在回应《商业时报》的询问时，StarHub 表示 “在此阶段不想超出公开可用信息进行猜测”。</p>
<h2>对凯宝 “B 计划” 的展望</h2>
<p>凯宝周一宣布将执行其 M1 的 “B 计划”。</p>
<p>为期 90 天的重组将涉及提高 M1 的效率，以通过调整公司规模和降低成本来提升其息税折旧摊销前利润（EBITDA）运行率。</p>
<p>分析师们对该计划表示欢迎。</p>
<p>Phillip 的 Chew 指出，电信行业的 “利润池已经大幅下降”，并表示 “B 计划” 旨在提升 M1 的内在价值，以便在出售之前。</p>
<p>UOBKH 的 Loh 预计该计划将带来改善，因为 M1 的团队将在 5 月 21 日解除销售和购买协议后能够实施加强业务的策略。</p>
<p>该分析师认为，M1 未来的销售前景不会受到交易破裂的影响，因为交易失败是由于 Simba 的潜在违规行为，而不是因为 M1 不可出售或存在重大问题。</p>
<p>“这一点值得调查和强调，因为假设 M1 是一个有问题的企业是不公平的，交易的破裂是由于收购方的行为导致的。”</p>

星和电信

吉宝企业

<p>分析师建议，星和电信可能是收购 M1 的主要候选者，此前其与 Simba 的合并被暂停。信息通信媒体发展局因与 Simba 的潜在监管问题而停止了合并。吉宝的股价大幅下跌，分析师下调了对该公司的前景展望。星和电信对 M1 的兴趣可能会重新燃起，因为它旨在加强市场地位。吉宝计划重组 M1，以提升其价值，为潜在的出售做准备，尽管合并受挫，分析师对 M1 的未来仍持乐观态度</p>

<p>[SINGAPORE] The pause on the proposed merger between telcos M1 and Simba announced on Monday (May 18) has revived speculation that rival StarHub could re-enter the picture as a buyer.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 周一（5 月 18 日）宣布的 M1 与 Simba 之间拟议合并的暂停，重新引发了竞争对手 StarHub 可能重新作为买家的猜测。</p>
</div><p>Analysts are assessing alternative pathways for consolidation in Singapore’s telecommunications market, after the Infocomm Media Development Authority said that it had halted its assessment of the proposed M1-Simba consolidation until further notice.</p>
<div class="lb-trans"><p>在信息通信媒体发展局表示已暂停对 M1-Simba 合并的评估，直至另行通知后，分析师们正在评估新加坡电信市场的其他整合路径。</p>
</div><p>The authority said that Simba could have been using radio frequency bands that it had not been assigned to provide mobile services, with possible enforcement action to follow.</p>
<div class="lb-trans"><p>该机构表示，Simba 可能使用了未被分配的无线频段提供移动服务，可能会采取后续的执法行动。</p>
</div><p>The setback is expected to weigh on Keppel, which had planned to monetise M1 through the deal.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一挫折预计将对凯宝产生影响，凯宝原计划通过该交易实现 M1 的货币化。</p>
</div><p>Citi analyst Brandon Lee expects about S$1.3 billion worth of announced monetisation to be removed from the asset manager’s 2025 financial year.</p>
<div class="lb-trans"><p>花旗分析师 Brandon Lee 预计，约 13 亿新元的已宣布货币化将从资产管理公司的 2025 财年中剔除。</p>
</div><p>Shares of Keppel fell as much as 5 per cent on Monday to their lowest level since December 2025, though the counter later pared some losses, closing 2.1 per cent lower at S$10.38.</p>
<div class="lb-trans"><p>周一，凯宝的股价下跌了多达 5%，跌至自 2025 年 12 月以来的最低水平，尽管该股后来收窄了一些损失，最终以 10.38 新元收盘，下跌 2.1%。</p>
</div><p>CGS International (CGSI) downgraded Keppel’s shares to a “hold” from its previous “add” call, lowering its target price to S$11.50 from S$13.52.</p>
<div class="lb-trans"><p>CGS 国际（CGSI）将凯宝的股票评级从 “增持” 下调至 “持有”，将目标价从 13.52 新元下调至 11.50 新元。</p>
</div><p>Analyst Lim Siew Khee forecast a drop in dividends, to S$0.45 per share from S$0.48 per share.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师 Lim Siew Khee 预测股息将下降，从每股 0.48 新元降至 0.45 新元。</p>
</div><p>“We expect share price to be range-bound as Keppel refocuses on optimising M1 as monetisation momentum could stall slightly,” she said on Monday, noting that M1 is a non-core asset.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们预计股价将保持区间波动，因为凯宝将重新聚焦于优化 M1，货币化的势头可能会稍微停滞，” 她在周一表示，并指出 M1 是一个非核心资产。</p>
</div><p>Shares of Simba’s Australia-listed parent Tuas Ltd took a hit on Monday after the news. The counter closed 63 per cent down at A$2.27.</p>
<div class="lb-trans"><p>Simba 在澳大利亚上市的母公司 Tuas Ltd 在消息公布后遭受重创。该股收盘下跌 63%，报 2.27 澳元。</p>
</div><p>UOB Kay Hian (UOBKH) analyst Adrian Loh said that the “outsized negative reaction” suggests that the market has concluded there “may be major operational, compliance and legal failures” in Tuas Ltd.</p>
<div class="lb-trans"><p>大华银行凯基（UOBKH）分析师 Adrian Loh 表示，“过度的负面反应” 表明市场已得出结论，认为 Tuas Ltd 可能存在 “重大运营、合规和法律失败”。</p>
</div><h2>StarHub back in the picture</h2>
<div class="lb-trans"><h2>StarHub 重新进入视野</h2>
</div><p>“There is obviously only StarHub left to bid for M1,” said Paul Chew, head of research at Phillip Securities Research.</p>
<div class="lb-trans"><p>“显然，只有 StarHub 还可以竞标 M1，” Phillip 证券研究的研究主管 Paul Chew 表示。</p>
</div><p>“It is an opportunity for StarHub to achieve its goal to be a clear No 2 operator by revenue market share,” he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“这是 StarHub 实现其成为收入市场份额第二大运营商目标的机会，” 他补充道。</p>
</div><p>UOBKH’s Loh said that while the proposed merger between M1 and Simba could still materialise in a year or two, StarHub could “rekindle its interest in M1”.</p>
<div class="lb-trans"><p>UOBKH 的 Loh 表示，尽管 M1 与 Simba 之间的拟议合并仍可能在一两年内实现，但 StarHub 可能会 “重新燃起对 M1 的兴趣”。</p>
</div><p>Speculation about a merger between the two telcos has been going on for years, with StarHub having lost out to Simba in the now-suspended deal.</p>
<div class="lb-trans"><p>关于这两家电信公司合并的猜测已经持续多年，StarHub 在现在暂停的交易中输给了 Simba。</p>
</div><p>Responding to queries from <em>The Business Times</em>, StarHub said that it “would not want to speculate beyond the information publicly available at this stage”.</p>
<div class="lb-trans"><p>在回应《商业时报》的询问时，StarHub 表示 “在此阶段不想超出公开可用信息进行猜测”。</p>
</div><h2>Outlook on Keppel’s “Plan B”</h2>
<div class="lb-trans"><h2>对凯宝 “B 计划” 的展望</h2>
</div><p>Keppel announced on Monday that it would execute its “Plan B” for M1.</p>
<div class="lb-trans"><p>凯宝周一宣布将执行其 M1 的 “B 计划”。</p>
</div><p>The 90-day restructuring will involve improving M1’s efficiency to boost its run rate earnings before interest, taxes, depreciation and amortisation) by rightsizing the company and reducing costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>为期 90 天的重组将涉及提高 M1 的效率，以通过调整公司规模和降低成本来提升其息税折旧摊销前利润（EBITDA）运行率。</p>
</div><p>Analysts welcomed the plan.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师们对该计划表示欢迎。</p>
</div><p>Noting that the telco industry’s “profit pool has plunged”, Phillip’s Chew noted that “Plan B” is aimed at enhancing M1’s intrinsic value before its sale.</p>
<div class="lb-trans"><p>Phillip 的 Chew 指出，电信行业的 “利润池已经大幅下降”，并表示 “B 计划” 旨在提升 M1 的内在价值，以便在出售之前。</p>
</div><p>UOBKH’s Loh expects the plan to yield improvements, as M1’s team will be able to implement strategies to strengthen the business once it is free of the sale and purchase agreement from May 21.</p>
<div class="lb-trans"><p>UOBKH 的 Loh 预计该计划将带来改善，因为 M1 的团队将在 5 月 21 日解除销售和购买协议后能够实施加强业务的策略。</p>
</div><p>The analyst believes that M1’s future sales prospects will not be impacted by the breakdown of the deal, given that it fell through due to Simba’s potential breaches “and not because M1 is unsellable or has any major issues”.</p>
<div class="lb-trans"><p>该分析师认为，M1 未来的销售前景不会受到交易破裂的影响，因为交易失败是由于 Simba 的潜在违规行为，而不是因为 M1 不可出售或存在重大问题。</p>
</div><p>“This aspect is worth investigating and highlighting because it is unfair to surmise that M1 is a troubled business when it was the actions of the acquiring party that toppled the deal.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“这一点值得调查和强调，因为假设 M1 是一个有问题的企业是不公平的，交易的破裂是由于收购方的行为导致的。”</p>
</div>

分析师指出，由于 Simba 合并陷入停滞，星和电信被视为 M1 的 “明显” 领跑者