<p><strong>史蒂夫·艾斯曼</strong>，因迈克尔·刘易斯的《大空头》而成名的投资者，本周表示他正在削减投资组合，因为市场的反弹开始显得过于泡沫化。</p>
<p>艾斯曼指出，<strong>英伟达</strong> (NASDAQ: NVDA) 现在的市值已超过整个标普 500 医疗保健行业，这表明反弹的集中程度已经加大。</p>
<h2>防御性行业正在消失</h2>
<p>在他的每周 播客 中，艾斯曼表示，标普 500 在反弹期间悄然失去了其防御性支撑。医疗保健、消费品、能源和公用事业的综合权重已降至 19%，而 2022 年底时为 31%。</p>
<p>取而代之的是，芯片行业崛起，半导体的权重从 2026 年初的 14% 飙升至超过 18%，而 <strong>美光科技</strong> (NASDAQ: MU) 也与英伟达一起跻身前十。</p>
<p>这种行业轮动推动了市场的剧烈波动。标普 500 在 3 月的低点时年初下跌了 4%，现在已上涨 9%，纳斯达克上涨了 15%。</p>
<p>“我对这种快速上涨的可持续性感到紧张，” 艾斯曼表示，并补充说他本周减持了高风险股票。</p>
<h2>通胀与 4.5% 的临界点</h2>
<p>艾斯曼更大的担忧在于市场的基本面。上个月批发通胀重新加速，生产者价格指数（PPI）上涨了 1.4%，高于 0.5% 的预期，使年化率达到 6%，为 2022 年 12 月以来的最高水平。</p>
<p>这使得 10 年期国债收益率回升至 4.5%，艾斯曼将其描述为股市的结构性 “临界点”。</p>
<p>他还质疑市场对 美伊战争 结束的假设，指出特朗普本周拒绝了德黑兰最新的和平提议。</p>
<h2>零售投资者全力押注 MAG 10</h2>
<p>艾斯曼引用的 CBOE 数据显示，零售交易者正在以自 2021 年以来最重的 10 天交易量购买 MAG 10 篮子中的看涨期权，该篮子包括英伟达、<strong>Palantir</strong> (NASDAQ: PLTR)、<strong>超威半导体</strong> (NASDAQ: AMD) 和 <strong>博通</strong> (NASDAQ: AVGO)。新开仓位中有 52% 是看涨期权购买。</p>
<h2>Polymarket 交易者不看好熊市</h2>
<p>Polymarket 的 “AI 泡沫破裂”合约 给该行业到 2026 年 12 月 31 日的衰退概率为 23%，交易量为 280 万美元。一个解决触发条件要求英伟达的股价从历史高点下跌 50%。</p>
<p>“到 2026 年底美国经济衰退”市场 的交易概率为 26%，交易量为 150 万美元。</p>
<p>虽然艾斯曼将 4.5% 的收益率和更高的 PPI 视为减持的信号，但 Polymarket 交易者仍在定价 持续的牛市。</p>
<p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>

标普 500 指数

英伟达

半导体 ETF - VanEck Vectors

<p>投资者史蒂夫·艾斯曼对英伟达的反弹可持续性表示担忧，指出其规模与标普 500 医疗保健行业相比显得过于庞大。他强调标普 500 成分股的变化，防御性行业正在下降。艾斯曼对批发通胀上升及其对股市的影响持谨慎态度，特别是在 10 年期国债收益率接近 4.5% 的情况下。尽管他有这些担忧，散户交易者依然保持乐观，积极购买主要科技股的看涨期权，而 Polymarket 的交易者则认为市场下跌的可能性较低</p>

<p><strong>Steve Eisman</strong>, the investor made famous by Michael Lewis’s “The Big Short,” said this week he is trimming his portfolio because the rally is starting to feel bubbly.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>史蒂夫·艾斯曼</strong>，因迈克尔·刘易斯的《大空头》而成名的投资者，本周表示他正在削减投资组合，因为市场的反弹开始显得过于泡沫化。</p>
</div><p>Eisman flagged that <strong>Nvidia</strong> (NASDAQ: NVDA) is now larger than the entire S&amp;P 500 healthcare sector, a sign of how concentrated the rally has become.</p>
<div class="lb-trans"><p>艾斯曼指出，<strong>英伟达</strong> (NASDAQ: NVDA) 现在的市值已超过整个标普 500 医疗保健行业，这表明反弹的集中程度已经加大。</p>
</div><h2>Defensive Sectors Are Vanishing</h2>
<div class="lb-trans"><h2>防御性行业正在消失</h2>
</div><p>On his weekly podcast, Eisman said the S&amp;P 500 has quietly shed its defensive ballast during the rally. The combined weight of healthcare, consumer staples, energy and utilities has fallen to 19% of the index, down from 31% at the end of 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>在他的每周 播客 中，艾斯曼表示，标普 500 在反弹期间悄然失去了其防御性支撑。医疗保健、消费品、能源和公用事业的综合权重已降至 19%，而 2022 年底时为 31%。</p>
</div><p>In their place, the chip complex has taken over, semiconductors have ballooned to over 18% of the index from 14% at the start of 2026, and <strong>Micron Technology</strong> (NASDAQ: MU) has cracked the top 10 alongside Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>取而代之的是，芯片行业崛起，半导体的权重从 2026 年初的 14% 飙升至超过 18%，而 <strong>美光科技</strong> (NASDAQ: MU) 也与英伟达一起跻身前十。</p>
</div><p>That sector rotation has powered a sharp round-trip. The S&amp;P was down 4% on the year at its March bottom and is now up 9%, with the Nasdaq up 15%.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种行业轮动推动了市场的剧烈波动。标普 500 在 3 月的低点时年初下跌了 4%，现在已上涨 9%，纳斯达克上涨了 15%。</p>
</div><p>“I am nervous about the sustainability of this meltup,” Eisman said, adding that he lightened up on his high-flyers this week.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我对这种快速上涨的可持续性感到紧张，” 艾斯曼表示，并补充说他本周减持了高风险股票。</p>
</div><h2>Inflation And The 4.5% Rubicon</h2>
<div class="lb-trans"><h2>通胀与 4.5% 的临界点</h2>
</div><p>Eisman’s bigger worry sits in the plumbing. Wholesale inflation re-accelerated last month, with PPI jumping 1.4% versus the 0.5% consensus and pushing the annualized rate to 6%, the highest reading since December 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>艾斯曼更大的担忧在于市场的基本面。上个月批发通胀重新加速，生产者价格指数（PPI）上涨了 1.4%，高于 0.5% 的预期，使年化率达到 6%，为 2022 年 12 月以来的最高水平。</p>
</div><p>That has dragged the 10-year yield back toward 4.5%, a level Eisman described as a structural “Rubicon” for equity markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>这使得 10 年期国债收益率回升至 4.5%，艾斯曼将其描述为股市的结构性 “临界点”。</p>
</div><p>He also questioned the market’s assumption that the U.S.-Iran war is over, noting Trump rejected Tehran’s latest peace proposal this week.</p>
<div class="lb-trans"><p>他还质疑市场对 美伊战争 结束的假设，指出特朗普本周拒绝了德黑兰最新的和平提议。</p>
</div><h2>Retail Is All-In On The Mag 10</h2>
<div class="lb-trans"><h2>零售投资者全力押注 MAG 10</h2>
</div><p>CBOE data cited by Eisman showed retail traders are buying calls on the MAG 10 basket, which includes Nvidia, <strong>Palantir</strong> (NASDAQ: PLTR), <strong>Advanced Micro Devices</strong> (NASDAQ: AMD) and <strong>Broadcom</strong> (NASDAQ: AVGO), at the heaviest 10-day clip since 2021. Of new positions opened, 52% were call buying.</p>
<div class="lb-trans"><p>艾斯曼引用的 CBOE 数据显示，零售交易者正在以自 2021 年以来最重的 10 天交易量购买 MAG 10 篮子中的看涨期权，该篮子包括英伟达、<strong>Palantir</strong> (NASDAQ: PLTR)、<strong>超威半导体</strong> (NASDAQ: AMD) 和 <strong>博通</strong> (NASDAQ: AVGO)。新开仓位中有 52% 是看涨期权购买。</p>
</div><h2>Polymarket Traders Are Not Buying The Bear Case</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Polymarket 交易者不看好熊市</h2>
</div><p>Polymarket’s “AI bubble burst” contract gives the industry a 23% chance of a downturn by Dec. 31, 2026, with $2.8 million in volume. One of the resolution triggers requires Nvidia to fall 50% from its all-time high.</p>
<div class="lb-trans"><p>Polymarket 的 “AI 泡沫破裂”合约 给该行业到 2026 年 12 月 31 日的衰退概率为 23%，交易量为 280 万美元。一个解决触发条件要求英伟达的股价从历史高点下跌 50%。</p>
</div><p>The “US recession by end of 2026” market is trading at 26% with $1.5 million in volume.</p>
<div class="lb-trans"><p>“到 2026 年底美国经济衰退”市场 的交易概率为 26%，交易量为 150 万美元。</p>
</div><p>While Eisman is treating 4.5% yields and hotter PPI as a cue to trim, Polymarket traders are still pricing in a continued bull market.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然艾斯曼将 4.5% 的收益率和更高的 PPI 视为减持的信号，但 Polymarket 交易者仍在定价 持续的牛市。</p>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>
</div>

'Big Short' Legend Eisman Is 'Nervous About The Sustainability' Of Nvidia's Melt-Up

- 投资者 Steve Eisman 表示正在削减投资组合，因市场上涨显得过于投机。  
- Nvidia 现已超越整个标普 500 医疗健康板块，显示涨势高度集中。  
- Eisman 担心批发通胀回升将影响股市，10 年期收益率接近 4.5% 的关键水平。

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标普 500 ETF - SPDR

标普 500 ETF - Vanguard

费城交易所 半导体 ETF - iShares

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

标普 500 ETF - iShares

英伟达期权收益策略 ETF - YieldMax

半导体 3 倍做多 - Direxion

高科技指数 ETF - SPDR

2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares

2 倍做多英伟达 ETF - Direxion

美光科技

纳斯达克综合指数

Palantir Tech

博通

NVIDIA Corporation

《大空头》传奇人物艾斯曼对英伟达股价飙升的可持续性表示担忧