<p>周一，内存股票大幅下跌，媒体报道称希捷科技首席执行官 Dave Mosley 警告称，提升产能以满足人工智能驱动的需求 “将需要太长时间”。</p>
<p>除了希捷，美光、闪迪和西部数据的股价也在下跌。</p>
<p>另一个可以帮助解释这一集团突然困境的地方（将闪存、存储和高带宽归为一类）：内存股票显示出较高的动量，而动量股票在债券市场突然抛售期间通常会受到严重压力。</p>
<p>Mosley 在摩根大通会议上的回答值得全文阅读，因为总结的媒体报道遗漏了一些细微之处（强调部分）：</p>
<blockquote>
<p>“ <strong>我们客户目前推动我们的需求是更多的艾克萨字节。我们相信，获得最多艾克萨字节的方式是利用我们的人才团队，真正经历这些技术转型。我们目标是中 20% 的增长，这是一种巨大的复合年增长率</strong>。而我们能够实现这一目标的唯一方法是经历这些技术转型，如果你愿意的话，将每个盘片的 3TB 产品提升到 4TB，再到 5TB，年复一年。因此，这确实是我们推动的方式。我 <strong>如果将团队抽走，开始建设新工厂或引进新机器，将需要太长时间。你最终会获得更多的产能，但会减缓该技术的增长速度。</strong> 所以直接回答你的问题，真正的变数在于硬盘的单位容量，一旦我们将这些磁头和介质打包，我们可以相当灵活。这涉及到更多的客户多样化、边缘计算和边缘人工智能以及所有这些用例，我认为这些用例可能会在未来出现。因此，如果这些应用获得成功，我们会将计划中的磁头和介质转移到其他地方。</p>
</blockquote>
<p>粗略地说，Mosley 的回答是，他表示在资源受限的环境中，技术改进比扩建产能更能满足需求。</p>
<p>理性的人们可以对这些言论对行业的负面影响进行争论。</p>
<p>一方面，控制资本支出在其他条件相同的情况下，可以保护长期盈利能力，避免困扰行业的繁荣与萧条周期。</p>
<p>另一方面，这给了竞争对手（尤其是来自中国的竞争对手）更多时间来尝试满足市场对内存的需求。为此，长鑫存储科技正在为首次公开募股做准备，展现出巨大的增长。</p>

美光科技

闪迪

西部数据

希捷科技

DRAM

费城交易所 半导体 ETF - iShares

<p>内存股票，包括希捷科技、美光科技、闪迪和西部数据，正经历显著下跌，因为希捷科技的首席执行官警告称，满足人工智能驱动的需求所面临的扩产挑战。他强调，技术改进比扩张产能更为可取，因为后者可能会减缓增长。这一谨慎态度出现在与债券收益率上升相关的动量股票的广泛抛售之中，令人担忧的是像长鑫存储科技这样的公司正在准备首次公开募股</p>

<p>Memory stocks are cratering on Monday after media reports indicating that Seagate Technology Holdings CEO Dave Mosley warned that it would “just take too long” to boost capacity to meet AI-fueled demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>周一，内存股票大幅下跌，媒体报道称希捷科技首席执行官 Dave Mosley 警告称，提升产能以满足人工智能驱动的需求 “将需要太长时间”。</p>
</div><p>Micron, Sandisk, and Western Digital are down in addition to Seagate.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了希捷，美光、闪迪和西部数据的股价也在下跌。</p>
</div><p>Another place to look to help explain the group’s sudden travails (lumping together flash, storage, and high bandwidth): Memory stocks have displayed an elevated level of momentum, and momentum stocks have generally come under acute pressure during sudden bond market selloffs.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一个可以帮助解释这一集团突然困境的地方（将闪存、存储和高带宽归为一类）：内存股票显示出较高的动量，而动量股票在债券市场突然抛售期间通常会受到严重压力。</p>
</div><p>Mosley’s answer, delivered at a JPMorgan conference, is worth reading in full, as the summarized media reports miss some of the nuance (emphasis added):</p>
<div class="lb-trans"><p>Mosley 在摩根大通会议上的回答值得全文阅读，因为总结的媒体报道遗漏了一些细微之处（强调部分）：</p>
</div><blockquote>
<p>“ <strong>What our customers are driving us for right now is more exabytes. And we believe that the way to get the most exabytes is to take our talented teams and really go through these technology transitions. We're targeting mid-20s percent growth, which is enormous CAGR</strong>. And the only way we're going to get there is to be able to go through those technology transitions, if you will, to take a 3 terabyte per platter product to a 4 terabyte per platter to a 5 terabyte per platter year over year over year. And so that's really the way we're driving it. I <strong>f we took the teams off and started building new factories or bringing up new machines, it would just take too long. You would end up more capacity, if you will, but then you'd slow the rate of growth on that technology.</strong> So back to your question directly, the wildcard really is in unit capacity for disk drives, which we again could be fairly flexible with once we package those heads and media. That gets down to more customer diversification and edge and edge AI and all those use cases, which I think could come someday. So we would take the heads and media that we have planned and divert them somewhere else should those applications take hold.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>“ <strong>我们客户目前推动我们的需求是更多的艾克萨字节。我们相信，获得最多艾克萨字节的方式是利用我们的人才团队，真正经历这些技术转型。我们目标是中 20% 的增长，这是一种巨大的复合年增长率</strong>。而我们能够实现这一目标的唯一方法是经历这些技术转型，如果你愿意的话，将每个盘片的 3TB 产品提升到 4TB，再到 5TB，年复一年。因此，这确实是我们推动的方式。我 <strong>如果将团队抽走，开始建设新工厂或引进新机器，将需要太长时间。你最终会获得更多的产能，但会减缓该技术的增长速度。</strong> 所以直接回答你的问题，真正的变数在于硬盘的单位容量，一旦我们将这些磁头和介质打包，我们可以相当灵活。这涉及到更多的客户多样化、边缘计算和边缘人工智能以及所有这些用例，我认为这些用例可能会在未来出现。因此，如果这些应用获得成功，我们会将计划中的磁头和介质转移到其他地方。</p>
</blockquote>
</div><p>To grossly oversimplify Mosley’s answer, he’s saying that in a resource-constrained environment, technology improvements are the better way to meet demand than building out more capacity.</p>
<div class="lb-trans"><p>粗略地说，Mosley 的回答是，他表示在资源受限的环境中，技术改进比扩建产能更能满足需求。</p>
</div><p>Reasonable folks can quibble about how negative these remarks really are for the industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>理性的人们可以对这些言论对行业的负面影响进行争论。</p>
</div><p>On one hand, not getting over their skis on capex is something that, all else equal, would protect profitability over time and avoid the boom-bust cycles that have plagued the industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>一方面，控制资本支出在其他条件相同的情况下，可以保护长期盈利能力，避免困扰行业的繁荣与萧条周期。</p>
</div><p>On the other hand, that gives more time for competitors (especially those from China) to try to step in and meet the market’s appetite for memory. To that end, Changxin Memory Technologies is posting massive growth as it readies for an IPO.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，这给了竞争对手（尤其是来自中国的竞争对手）更多时间来尝试满足市场对内存的需求。为此，长鑫存储科技正在为首次公开募股做准备，展现出巨大的增长。</p>
</div>

Memory stocks tumble after Seagate warns on difficulty of meeting demand, bond yields edge higher

- 内存股因 Seagate CEO 的警告大幅下跌，表明增长受限。  
- Mosley 指出技术提升是满足 AI 需求的更佳方式而非扩张产能。  
- 中国竞争对手如 Changxin Memory Technologies 正在快速增长，可能威胁市场。

Sherwoodnews

Roundhill Memory ETF

摩根大通

Sandisk - WI

Western Digital - WI

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

在希捷科技警告难以满足市场需求后，内存股下跌，债券收益率略有上升