<p>Hyperliquid 在链上永续合约方面的领先地位受到了 Solana 生态系统的新挑战，Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko（被称为 Toly）认为，Solana 需要在 SVM 内部拥有自己的原子可组合的永续去中心化交易所（DEX）。这一辩论发生在 Hyperliquid 正在华盛顿定义其监管路径之际，CLARITY 法案正在推进。</p>
<p>这场交流始于 Hyperliquid 联合创始人 Jeffrey Yan，他表示自己在华盛顿与 Hyperliquid 政策中心共度了几天，期间与政策制定者会面，讨论 CLARITY 法案的进展。根据他的说法，讨论的重点是 Hyperliquid、它对美国消费者的潜在好处，以及将链上衍生品市场纳入美国框架的监管路径。</p>
<p>这一政策推动迅速与 X 上的另一个市场结构辩论发生冲突，Toly 公开鼓励喜欢 Hyperliquid 的用户尝试一个新的基于 Solana 的永续 DEX。这一评论引发了用户的反对，他们质疑行业是否需要另一个永续交易场所，而不是进一步的创新。</p>
<p>Rune 直接阐述了这个问题：“我钦佩 Solana 的团队公开推动他们的应用，真心尊重这种努力，但也许精力应该更多地投入到创新而不是复制上。” 他补充说，核心问题是一个 Solana 原生的永续 DEX 能做得比 Hyperliquid 更好什么，除了在费用上竞争或复制同一产品类别。</p>
<p><strong>Hyperliquid 与 Solana</strong></p>
<p>Toly 的回答是可组合性。他认为，这种比较与问为什么在 Binance、Coinbase 或 CME 已经存在的情况下还需要 Hyperliquid 并没有根本上的不同。</p>
<p>“这就像问 Hyperliquid 能做什么是 Binance、Coinbase 或 CME 做不到的？” Toly 写道。“Solana 的 SVM 需要一个原子可组合的永续 DEX，以便创新能够蓬勃发展。构建在 SVM 内的应用无法使用 HL，因为你必须进行桥接。”</p>
<p>这一分歧触及了不同生态系统对衍生品基础设施的看法。Hyperliquid 已围绕一个垂直整合的链上交易体验建立了自己的案例，吸引寻求自我保管、速度和非中心化交易所界面的交易者。Rune 承认 Hyperliquid 通过 “自我保管、无 KYC、社区拥有” 回答了自己的 “存在理由” 问题，但质疑仅靠可组合性是否足以让一个 Solana 原生的竞争者获胜。</p>
<p>Toly 并没有主张成功是必然的。相反，他将市场框架设定为足够大，以证明 Solana 团队进行激进实验的合理性，特别是如果基础层能够支持与中心化场所竞争的产品。</p>
<p>“100 亿的未平仓合约是机会，” 他写道，指的是未平仓合约。“这只是 Binance、CME、Coinbase、NYSE 的一小部分。为什么我不希望 Solana 争夺全球市场的一部分？”</p>
<p>他补充说，Binance 和其他现有竞争者不太可能让这个市场无人竞争，而 Hyperliquid 自身的增长已经验证了对 DEX 风格交易界面的需求。“HL 证明了人们会选择 DEX 界面进行交易，而不是 Binance/CME 风格的界面，” Toly 说，同时指出 Solana 生态系统团队和黑客马拉松获胜者作为更广泛实验的例子。</p>
<p>这一辩论也引起了 Solana-Hyperliquid 竞争之外的市场参与者的关注。Moonrock Capital 创始人 Simon Dedic 表示，他 “既不是 Hyperliquid 的支持者，也不是 Solana 的支持者”，对交易并不太在意，但认为 Toly 的兴趣本身就值得关注。“当 Toly，这位行业中最聪明、最成功和最执着的创始人之一，对这样的新产品感到兴奋时，你最好引起注意，” 他写道。</p>
<p>截至发稿时，HYPE 的交易价格为 $45.968。</p>

HSDT

BSOL

GSOL

<p>Hyperliquid 面临来自 Solana 的竞争，因为联合创始人 Anatoly Yakovenko 倡导在 Solana 的 SVM 内建立一个新的原子可组合的永续 DEX。与此同时，Hyperliquid 正在华盛顿就 CLARITY 法案进行监管讨论。辩论的焦点在于市场是否需要另一个永续 DEX，还是应该专注于创新。Toly 认为 Solana 需要一个独特的 DEX 来促进创新，而其他人则质疑市场上复制的必要性。HYPE 目前的交易价格为 45.968 美元</p>

<p>Hyperliquid’s lead in onchain perpetuals drew a fresh challenge from the Solana ecosystem after Solana co-founder Anatoly Yakovenko, known as Toly, argued that Solana needs its own atomically composable perp DEX inside the SVM. The debate comes as Hyperliquid is already trying to define its regulatory path in Washington during the advancement of the CLARITY Act.</p>
<div class="lb-trans"><p>Hyperliquid 在链上永续合约方面的领先地位受到了 Solana 生态系统的新挑战，Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko（被称为 Toly）认为，Solana 需要在 SVM 内部拥有自己的原子可组合的永续去中心化交易所（DEX）。这一辩论发生在 Hyperliquid 正在华盛顿定义其监管路径之际，CLARITY 法案正在推进。</p>
</div><p>The exchange began with Hyperliquid co-founder Jeffrey Yan saying he had spent several days in Washington with the Hyperliquid Policy Center, meeting policymakers as the CLARITY Act advanced. According to him, the discussions focused on Hyperliquid, its potential benefits for American consumers, and the regulatory path for bringing onchain derivatives markets into the US framework.</p>
<div class="lb-trans"><p>这场交流始于 Hyperliquid 联合创始人 Jeffrey Yan，他表示自己在华盛顿与 Hyperliquid 政策中心共度了几天，期间与政策制定者会面，讨论 CLARITY 法案的进展。根据他的说法，讨论的重点是 Hyperliquid、它对美国消费者的潜在好处，以及将链上衍生品市场纳入美国框架的监管路径。</p>
</div><p>That policy push quickly collided with a separate market-structure debate on X, where Toly publicly encouraged users who enjoy Hyperliquid to try a new Solana-based perp DEX. The comment drew pushback from users, who questioned whether the industry needs another perpetuals venue rather than further innovation.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一政策推动迅速与 X 上的另一个市场结构辩论发生冲突，Toly 公开鼓励喜欢 Hyperliquid 的用户尝试一个新的基于 Solana 的永续 DEX。这一评论引发了用户的反对，他们质疑行业是否需要另一个永续交易场所，而不是进一步的创新。</p>
</div><p>Rune framed the issue directly: “I admire the Solana guys for pushing their apps publicly, genuine respect for the hustle, but maybe the energy should go towards innovation instead of replication.” He added that the central question was what a Solana-native perp DEX could do better than Hyperliquid, beyond competing on fees or copying the same product category.</p>
<div class="lb-trans"><p>Rune 直接阐述了这个问题：“我钦佩 Solana 的团队公开推动他们的应用，真心尊重这种努力，但也许精力应该更多地投入到创新而不是复制上。” 他补充说，核心问题是一个 Solana 原生的永续 DEX 能做得比 Hyperliquid 更好什么，除了在费用上竞争或复制同一产品类别。</p>
</div><p><strong>Hyperliquid Vs. Solana</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Hyperliquid 与 Solana</strong></p>
</div><p>Toly’s answer was composability. He argued that the comparison is not fundamentally different from asking why Hyperliquid was needed when Binance, Coinbase or CME already existed.</p>
<div class="lb-trans"><p>Toly 的回答是可组合性。他认为，这种比较与问为什么在 Binance、Coinbase 或 CME 已经存在的情况下还需要 Hyperliquid 并没有根本上的不同。</p>
</div><p>“It’s like asking what can Hyperliquid do that Binance or Coinbase or CME can’t?” Toly wrote. “Solana’s SVM needs an atomically composable perp DEX in its runtime so innovation can flourish. Apps built inside the SVM can’t use HL because you have to bridge there.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“这就像问 Hyperliquid 能做什么是 Binance、Coinbase 或 CME 做不到的？” Toly 写道。“Solana 的 SVM 需要一个原子可组合的永续 DEX，以便创新能够蓬勃发展。构建在 SVM 内的应用无法使用 HL，因为你必须进行桥接。”</p>
</div><p>The disagreement cuts to the core of how different ecosystems view derivatives infrastructure. Hyperliquid has built its case around a vertically integrated, onchain exchange experience that appeals to traders seeking self-custody, speed, and a non-CEX interface. Rune acknowledged that Hyperliquid had answered its own “why exist” question through “self-custody, no KYC, community-owned,” but pressed whether composability alone is enough for a Solana-native rival to win.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一分歧触及了不同生态系统对衍生品基础设施的看法。Hyperliquid 已围绕一个垂直整合的链上交易体验建立了自己的案例，吸引寻求自我保管、速度和非中心化交易所界面的交易者。Rune 承认 Hyperliquid 通过 “自我保管、无 KYC、社区拥有” 回答了自己的 “存在理由” 问题，但质疑仅靠可组合性是否足以让一个 Solana 原生的竞争者获胜。</p>
</div><p>Toly did not argue that success is guaranteed. Instead, he framed the market as large enough to justify aggressive experimentation from Solana teams, especially if the base layer can support products that compete with centralized venues.</p>
<div class="lb-trans"><p>Toly 并没有主张成功是必然的。相反，他将市场框架设定为足够大，以证明 Solana 团队进行激进实验的合理性，特别是如果基础层能够支持与中心化场所竞争的产品。</p>
</div><p>“The 10B OI is the opportunity,” he wrote, referring to open interest. “It’s a small fraction of what Binance, CME, Coinbase, NYSE have. Why wouldn’t I want Solana to compete for the chunk of the global market?”</p>
<div class="lb-trans"><p>“100 亿的未平仓合约是机会，” 他写道，指的是未平仓合约。“这只是 Binance、CME、Coinbase、NYSE 的一小部分。为什么我不希望 Solana 争夺全球市场的一部分？”</p>
</div><p>He added that Binance and other incumbents are unlikely to leave that market uncontested, and that Hyperliquid’s own growth has already validated demand for a DEX-style trading interface. “HL proved that people will trade with a DEX interface instead of a Binance/CME style one,” Toly said, while pointing to Solana ecosystem teams and hackathon winners as examples of broader experimentation.</p>
<div class="lb-trans"><p>他补充说，Binance 和其他现有竞争者不太可能让这个市场无人竞争，而 Hyperliquid 自身的增长已经验证了对 DEX 风格交易界面的需求。“HL 证明了人们会选择 DEX 界面进行交易，而不是 Binance/CME 风格的界面，” Toly 说，同时指出 Solana 生态系统团队和黑客马拉松获胜者作为更广泛实验的例子。</p>
</div><p>The debate also drew attention from market participants outside the Solana-Hyperliquid rivalry. Moonrock Capital founder Simon Dedic said he was “neither a Hyperliquid nor a Solana maxi” and did not care much about trading, but argued that Toly’s interest itself was notable. “When Toly, one of the most brilliant, successful and relentless founders in the industry, gets excited about a new product like this, you better pay attention I guess,” he wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一辩论也引起了 Solana-Hyperliquid 竞争之外的市场参与者的关注。Moonrock Capital 创始人 Simon Dedic 表示，他 “既不是 Hyperliquid 的支持者，也不是 Solana 的支持者”，对交易并不太在意，但认为 Toly 的兴趣本身就值得关注。“当 Toly，这位行业中最聪明、最成功和最执着的创始人之一，对这样的新产品感到兴奋时，你最好引起注意，” 他写道。</p>
</div><p>At press time, HYPE traded at $45.968.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至发稿时，HYPE 的交易价格为 $45.968。</p>
</div>

Hyperliquid Faces Fresh Solana Threat As Toly Backs New Perp DEX

Hyperliquid 面临新的 Solana 威胁，Toly 支持新的永续合约去中心化交易所