<p>对于大多数投资者来说，2026 年又是美国股票市场的一次辉煌成就。标准普尔 500 指数持续上涨，人工智能仍然是定义投资主题的关键，而大型科技公司则处于领导地位。</p>
<p>但尽管华尔街主导了讨论，美国股票的表现却被一个全球股票市场指数所远远超越：韩国的 KOSPI 指数。</p>
<p>而关于这种超越的头条新闻却寥寥无几。</p>
<p>这部分是因为行为经济学家所称的_本国偏见_——投资者倾向于压倒性地偏爱自己国家的股票，即使在其他地方存在引人注目的机会。美国投资者尤其容易受到影响，因为美国市场长期以来表现优异，并且美国市场已经是许多全球最大公司的家园。</p>
<p>但这种盲点使投资者放弃全球市场而偏向国内市场，可能会导致代价高昂的错误。</p>
<p>例如：KOSPI 在过去一年中是表现最好的全球指数，主要受益于对半导体和与人工智能相关硬件的需求激增。仅在 2026 年，KOSPI 就上涨了 74.4%，这帮助该指数在过去 12 个月中飙升了 188.7%。</p>
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<h2><strong>KOSPI 为何如此强劲</strong></h2>
<p>韩国位于全球最重要的投资趋势之一：人工智能基础设施的中心。</p>
<p>该国是半导体巨头三星电子和 SK 海力士的总部，这两家公司是为人工智能服务器、数据中心和下一代计算系统提供内存芯片的关键供应商。随着全球对人工智能基础设施的需求激增，韩国芯片制造商成为了主要受益者。</p>
<h3><strong>重要的警告：这是一个狭窄的市场</strong></h3>
<p>美国投资者已经变得相当习惯于投资于一个狭窄的市场。</p>
<p>具体来说：自 3 月 30 日以来，10 只股票占据了美国市场近期涨幅的 69%，而 KOSPI 的市场集中度则达到了一个全新的水平。</p>
<p>该指数主要由前述的两家芯片制造商主导（且近期的表现主要由它们驱动）。</p>
<p><strong>iShares MSCI South Korea ETF (EWY)</strong> 跟踪 KOSPI（并且是美国投资者增加韩国敞口的最便捷方式），其资产高度集中于 SK 海力士和三星。</p>
<p>截至 5 月 15 日，SK 海力士占该基金资产的 27.7%，略高于三星的 23.6%。</p>
<p>换句话说，仅有两家公司就占据了该指数总价值的 50% 以上。</p>
<p>这种集中度在人工智能繁荣期间放大了收益，但在人工智能交易失宠时也会造成显著的波动，并可能导致急剧的下跌。</p>
<p>仅在 5 月，EWY 就上涨了 9.9%，期间多次出现超过 5% 的涨幅，同时也有两次单日下跌超过 6%（5 月 12 日下跌 7.44%；5 月 15 日下跌 6.12%）。</p>
<p>另一个实际问题是可及性。</p>
<p>直接购买个别韩国股票对美国投资者来说可能很困难，这使得许多投资者无法探索全球机会。</p>
<p>而且，考虑到美国股票的强劲表现，错过全球交易的机会成本因国内强劲表现而被削弱。</p>
<h3><strong>你应该购买 EWY 吗？</strong></h3>
<p>因此，考虑到令人难以置信的表现和加大的风险，百万美元的问题是：投资者是否应该通过 EWY 增加对韩国的敞口？</p>
<p>是的……但要保持一定的怀疑态度。</p>
<p>购买 EWY 让你获得对 KOSPI 的代表性敞口，包括上涨和下跌，而你的结果将由三星和 SK 海力士的表现决定。</p>
<p>事实上，由于三星在韩国股市中占据了不成比例的大份额，EWY 常常成为美国投资者间接持有该公司的方式。（在 SK 海力士的市值在过去一年中增长了八倍后，情况也同样适用。）</p>
<p>换句话说，购买 EWY 实际上是押注于三星（以及现在的 SK 海力士），而对韩国市场的其他部分几乎没有考虑。</p>
<p>因此，如果你想投资这两家特定的韩国科技公司，EWY 是一个不错的选择，只是不要期望与广泛多元化的国际基金相同的风险水平。</p>
<h3><strong>关于国际投资的最后一点</strong></h3>
<p>多年来，许多投资者越来越集中于美国资产，因为这一策略效果极佳。但市场是周期性的。领导地位会轮换。整个国家和行业可能会被忽视多年，然后突然成为市场领导者。</p>
<p>_Cabot Explorer_的首席分析师 Carl Delfeld 曾写过关于美国投资集中和向全球其他地区不可避免的重新配置，他称之为 “伟大的再平衡”。</p>
<p>尽管 KOSPI 牛市由于三星和 SK 海力士的高权重而显得独特，但大规模资本流向高潜力国际市场并非罕见。</p>
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三星电子

韩国 MSCI ETF - iShares

南方两倍做多海力士

半导体 ETF - VanEck Vectors

南方两倍做多三星

半导体 3 倍做多 - Direxion

费城交易所 半导体 ETF - iShares

标普半导体 ETF - SPDR

<p>韩国 KOSPI 指数表现优于全球市场，2026 年上涨了 74.4%，过去一年上涨了 188.7%，主要受到半导体和人工智能硬件需求的推动。然而，该指数高度集中于两家公司，三星和 SK 海力士，这两家公司合计占其市值的 50% 以上。虽然投资于 iShares MSCI South Korea ETF（EWY）可以获得这一增长的敞口，但也伴随着与这些主要参与者相关的显著波动性和风险</p>

<p>For most investors, 2026 has been yet another feather in the cap of U.S. equities. The S&amp;P 500 continues to push higher, artificial intelligence remains the defining investment theme, and mega-cap technology companies are at the helm.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于大多数投资者来说，2026 年又是美国股票市场的一次辉煌成就。标准普尔 500 指数持续上涨，人工智能仍然是定义投资主题的关键，而大型科技公司则处于领导地位。</p>
</div><p>But while Wall Street has dominated the discourse, the performance of U.S. equities has been massively outshone by one global stock market index: South Korea’s KOSPI index.</p>
<div class="lb-trans"><p>但尽管华尔街主导了讨论，美国股票的表现却被一个全球股票市场指数所远远超越：韩国的 KOSPI 指数。</p>
</div><p>And the headlines touting that outperformance have been few and far between.</p>
<div class="lb-trans"><p>而关于这种超越的头条新闻却寥寥无几。</p>
</div><p>That’s partly because of what behavioral economists call <em>home country bias</em> – the tendency for investors to overwhelmingly favor stocks from their own country, even when compelling opportunities exist elsewhere. U.S. investors are particularly susceptible because American markets have outperformed for so long and because the U.S. market is already home to many of the world’s largest companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>这部分是因为行为经济学家所称的_本国偏见_——投资者倾向于压倒性地偏爱自己国家的股票，即使在其他地方存在引人注目的机会。美国投资者尤其容易受到影响，因为美国市场长期以来表现优异，并且美国市场已经是许多全球最大公司的家园。</p>
</div><p>But that blind spot, which leads investors to eschew global markets in favor of domestic markets, can be a costly mistake.</p>
<div class="lb-trans"><p>但这种盲点使投资者放弃全球市场而偏向国内市场，可能会导致代价高昂的错误。</p>
</div><p>Case in point: The KOSPI has been the best-performing global index over the last year, fueled largely by an explosion in demand for semiconductors and AI-related hardware. In 2026 alone, the KOSPI has surged 74.4%, which has helped drive the index an astronomical 188.7% higher in the last 12 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如：KOSPI 在过去一年中是表现最好的全球指数，主要受益于对半导体和与人工智能相关硬件的需求激增。仅在 2026 年，KOSPI 就上涨了 74.4%，这帮助该指数在过去 12 个月中飙升了 188.7%。</p>
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</div><h2><strong>Why the KOSPI Has Been So Strong</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>KOSPI 为何如此强劲</strong></h2>
</div><p>South Korea sits at the center of one of the most important investment trends in the world: artificial intelligence infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>韩国位于全球最重要的投资趋势之一：人工智能基础设施的中心。</p>
</div><p>The country is home to semiconductor giants Samsung Electronics and SK Hynix, two critical suppliers of memory chips powering AI servers, data centers, and next-generation computing systems. As demand for AI infrastructure has surged globally, Korean chipmakers have become major beneficiaries.</p>
<div class="lb-trans"><p>该国是半导体巨头三星电子和 SK 海力士的总部，这两家公司是为人工智能服务器、数据中心和下一代计算系统提供内存芯片的关键供应商。随着全球对人工智能基础设施的需求激增，韩国芯片制造商成为了主要受益者。</p>
</div><h3><strong>The Important Caveat: This Is a Narrow Market</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>重要的警告：这是一个狭窄的市场</strong></h3>
</div><p>U.S. investors have become pretty comfortable investing in a narrow market.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国投资者已经变得相当习惯于投资于一个狭窄的市场。</p>
</div><p>To wit: since March 30, 10 stocks have been responsible for 69% of the U.S. market’s recent gains, but the KOSPI takes that market concentration to a whole new level.</p>
<div class="lb-trans"><p>具体来说：自 3 月 30 日以来，10 只股票占据了美国市场近期涨幅的 69%，而 KOSPI 的市场集中度则达到了一个全新的水平。</p>
</div><p>The index is heavily dominated by (and the recent performance has primarily been driven by) the two aforementioned chipmakers.</p>
<div class="lb-trans"><p>该指数主要由前述的两家芯片制造商主导（且近期的表现主要由它们驱动）。</p>
</div><p>The <strong>iShares MSCI South Korea ETF (EWY)</strong>, which tracks the KOSPI (and is the most accessible way for U.S. investors to add Korean exposure), is heavily concentrated in SK Hynix and Samsung.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>iShares MSCI South Korea ETF (EWY)</strong> 跟踪 KOSPI（并且是美国投资者增加韩国敞口的最便捷方式），其资产高度集中于 SK 海力士和三星。</p>
</div><p>As of May 15, SK Hynix represents 27.7% of the fund’s assets, just ahead of Samsung’s 23.6% share.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 5 月 15 日，SK 海力士占该基金资产的 27.7%，略高于三星的 23.6%。</p>
</div><p>In other words, just two companies command more than 50% of the total value of the index.</p>
<div class="lb-trans"><p>换句话说，仅有两家公司就占据了该指数总价值的 50% 以上。</p>
</div><p>That concentration has amplified gains during the AI boom, but it also creates significant volatility any time the AI trade falls out of favor and can lead to sharp downside moves.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种集中度在人工智能繁荣期间放大了收益，但在人工智能交易失宠时也会造成显著的波动，并可能导致急剧的下跌。</p>
</div><p>In May alone, EWY has risen by 9.9%, with multiple 5%+ days along the way, along with two one-day declines of more than 6% (7.44% on May 12; 6.12% on May 15).</p>
<div class="lb-trans"><p>仅在 5 月，EWY 就上涨了 9.9%，期间多次出现超过 5% 的涨幅，同时也有两次单日下跌超过 6%（5 月 12 日下跌 7.44%；5 月 15 日下跌 6.12%）。</p>
</div><p>Another practical issue is accessibility.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一个实际问题是可及性。</p>
</div><p>Buying individual South Korean stocks directly can be difficult for U.S.-based investors, which keeps many investors from exploring global opportunities.</p>
<div class="lb-trans"><p>直接购买个别韩国股票对美国投资者来说可能很困难，这使得许多投资者无法探索全球机会。</p>
</div><p>And, given the strength of U.S. equities, the opportunity cost of missing the global trade has been muted by strong performance at home.</p>
<div class="lb-trans"><p>而且，考虑到美国股票的强劲表现，错过全球交易的机会成本因国内强劲表现而被削弱。</p>
</div><h3><strong>Should You Buy the EWY?</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>你应该购买 EWY 吗？</strong></h3>
</div><p>So, given the incredible performance and heightened risk, the million-dollar question is: Should investors consider adding Korean exposure via EWY?</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，考虑到令人难以置信的表现和加大的风险，百万美元的问题是：投资者是否应该通过 EWY 增加对韩国的敞口？</p>
</div><p>Yes… but with a healthy dose of skepticism.</p>
<div class="lb-trans"><p>是的……但要保持一定的怀疑态度。</p>
</div><p>Buying EWY gives you representative exposure to the KOSPI, both the upside and downside, and your results will be dictated by the performance of Samsung and SK Hynix.</p>
<div class="lb-trans"><p>购买 EWY 让你获得对 KOSPI 的代表性敞口，包括上涨和下跌，而你的结果将由三星和 SK 海力士的表现决定。</p>
</div><p>In fact, because Samsung has been such a disproportionately large piece of the Korean stock market for many years, EWY has often been a way for U.S. investors to indirectly build stakes in that company. (The same is now true for SK Hynix after its market cap has risen eightfold in the last year.)</p>
<div class="lb-trans"><p>事实上，由于三星在韩国股市中占据了不成比例的大份额，EWY 常常成为美国投资者间接持有该公司的方式。（在 SK 海力士的市值在过去一年中增长了八倍后，情况也同样适用。）</p>
</div><p>In other words, buying EWY is a play on Samsung (and now SK Hynix), with little consideration given to the rest of the Korean market.</p>
<div class="lb-trans"><p>换句话说，购买 EWY 实际上是押注于三星（以及现在的 SK 海力士），而对韩国市场的其他部分几乎没有考虑。</p>
</div><p>So, if you want to invest in those two particular South Korean tech companies, EWY is a good way to do it, just don’t expect the same level of risk as a broadly diversified international fund.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，如果你想投资这两家特定的韩国科技公司，EWY 是一个不错的选择，只是不要期望与广泛多元化的国际基金相同的风险水平。</p>
</div><h3><strong>A Final Note on International Investing</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>关于国际投资的最后一点</strong></h3>
</div><p>For years, many investors have become increasingly concentrated in U.S. assets because that strategy has worked extraordinarily well. But markets move in</p>
<div class="lb-trans"><p>多年来，许多投资者越来越集中于美国资产，因为这一策略效果极佳。但市场是周期性的。领导地位会轮换。整个国家和行业可能会被忽视多年，然后突然成为市场领导者。</p>
</div><p>cycles. Leadership rotates. Entire countries and sectors can spend years ignored before suddenly becoming market leaders.</p>
<div class="lb-trans"><p>_Cabot Explorer_的首席分析师 Carl Delfeld 曾写过关于美国投资集中和向全球其他地区不可避免的重新配置，他称之为 “伟大的再平衡”。</p>
</div><p>Carl Delfeld, Chief Analyst of <em>Cabot Explorer</em>, has written about investment concentration in the U.S. and the inevitable reallocation towards the rest of the world, a phenomenon he refers to as the “Great Rebalancing.”</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 KOSPI 牛市由于三星和 SK 海力士的高权重而显得独特，但大规模资本流向高潜力国际市场并非罕见。</p>
</div><p>And while the KOSPI bull market may be unique due to the high weights of Samsung and SK Hynix, large-scale capital flows to high-potential international markets are not.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你有兴趣了解 Carl 预计全球资本将流向何处，你需要订阅_Cabot Explorer_。我们有一个特别的限时优惠，使得这样做更加实惠。只需点击这里了解更多。</p>
</div><p>If you’re interested in learning where Carl expects global capital to flow next, you’ll need to subscribe to <em>Cabot Explorer</em>. And we’ve got a special, limited-time offer that makes doing just that even more affordable. Just click here to learn more.</p>
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为什么韩国的 KOSPI 指数表现优于全球股票