<p>中金公司发布报告称，SMIC（00981.HK）+0.400（+0.582%）空头头寸为 5.1941 亿美元；比例为 12.319%。该公司第一季度业绩和第二季度指引符合预期。收入为 25.05 亿美元，同比增长 11%，环比增长 0.7%（指引为环比持平）。毛利率为 20.1%，环比上升 0.9 个百分点，处于指引范围 18-20% 内。对于第二季度，公司指引收入环比增长 14-16%，毛利率在 20% 至 22% 之间。该券商维持 “跑赢大盘” 评级，目标价为 100 港元。</p>
<p>报告指出，截至第一季度末，SMIC 的产能达到每月 108 万片（8 英寸等效），利用率为 93.1%，环比略有下降，主要由于消费电子和季节性因素。第一季度资本支出为 15.6 亿美元。第一季度的折旧和摊销达到 10.88 亿美元，同比增长 25.7%，但毛利率并未显著下降，反映出当前行业的上行周期以及公司相对较高的利用率所带来的抵消效应。该券商预计 2026 年将是公司关键的一年，收入实现将加速，同时面临持续的折旧压力。</p>
<p>SMIC 指引第二季度收入环比增长 14-16%，该券商认为这是由于利用率提高和平均售价上升的共振效应。在第一季度，收入结构中，消费电子智能手机和消费电子分别下降至 18.9% 和 46.2%，而计算机和平板电脑、工业和汽车则上升至 13.6% 和 14%。该券商认为，公司深受由 AI 供应限制驱动的 “本地化生产需求” 的益处，同时成熟节点工艺的供需动态也因 AI 外围设备而重塑。其客户结构也正在向非 “传统消费电子” 领域转变。（ha/u）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026-05-19 12:25。）</p>

南方两倍看空恒科

<p>中金公司报告称，中芯国际第一季度业绩和第二季度指引符合预期，第一季度收入为 25.05 亿美元，同比增长 11%。毛利率为 20.1%。预计第二季度收入环比增长 14-16%，毛利率为 20-22%。报告强调中芯国际的产能利用率为 93.1%，并指出在人工智能供应限制的背景下，受益于本地化生产需求。该券商维持 “跑赢大市” 评级，目标价为 100 港元</p>

<p>CICC published a report stating that SMIC (00981.HK) +0.400 (+0.582%)  Short selling $519.41M; Ratio 12.319%  's first-quarter results and second-quarter guidance were in line with its expectations. Revenue was USD2.505 billion, up 11% YoY and up 0.7% QoQ (guidance was flat QoQ). Gross margin was 20.1%, up 0.9 ppts QoQ, within the guided range of 18-20%. For the second quarter, the company guided revenue to grow 14-16% QoQ, with gross margin between 20% and 22%. The broker maintained an Outperform rating and a TP of HKD100.</p>
<div class="lb-trans"><p>中金公司发布报告称，SMIC（00981.HK）+0.400（+0.582%）空头头寸为 5.1941 亿美元；比例为 12.319%。该公司第一季度业绩和第二季度指引符合预期。收入为 25.05 亿美元，同比增长 11%，环比增长 0.7%（指引为环比持平）。毛利率为 20.1%，环比上升 0.9 个百分点，处于指引范围 18-20% 内。对于第二季度，公司指引收入环比增长 14-16%，毛利率在 20% 至 22% 之间。该券商维持 “跑赢大盘” 评级，目标价为 100 港元。</p>
</div><p>The report noted that by the end of the first quarter, SMIC's capacity reached 1.08 million wafers per month (8-inch equivalent), with a utilization rate of 93.1%, slightly down QoQ, mainly due to consumer electronics and seasonal factors. Capital expenditure in the first quarter was USD1.56 billion. Depreciation and amortization in the first quarter reached USD1.088 billion, up 25.7% YoY, but gross margin did not decline significantly, reflecting the current industry upcycle and the offsetting effect brought by the company's relatively high utilization rate. The broker expects 2026 to be a key year for the company, featuring accelerated revenue realization alongside ongoing depreciation pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>报告指出，截至第一季度末，SMIC 的产能达到每月 108 万片（8 英寸等效），利用率为 93.1%，环比略有下降，主要由于消费电子和季节性因素。第一季度资本支出为 15.6 亿美元。第一季度的折旧和摊销达到 10.88 亿美元，同比增长 25.7%，但毛利率并未显著下降，反映出当前行业的上行周期以及公司相对较高的利用率所带来的抵消效应。该券商预计 2026 年将是公司关键的一年，收入实现将加速，同时面临持续的折旧压力。</p>
</div><p>SMIC guided second-quarter revenue to grow 14-16% QoQ, which the broker believes is driven by a resonance of higher utilization rates and rising ASP. In the first quarter, within the revenue mix, consumer electronics smartphones and consumer electronics declined to 18.9% and 46.2%, respectively, while computers and tablets, and industrial and automotive rose to 13.6% and 14%. The broker believes the company is deeply benefiting from &#34;localized production demand&#34; driven by AI supply constraints, as well as the reshaped supply-demand dynamics of mature-node processes by AI peripheral devices. Its customer mix is also shifting toward non-&#34;traditional consumer electronics&#34; segments. (ha/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-19 12:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>SMIC 指引第二季度收入环比增长 14-16%，该券商认为这是由于利用率提高和平均售价上升的共振效应。在第一季度，收入结构中，消费电子智能手机和消费电子分别下降至 18.9% 和 46.2%，而计算机和平板电脑、工业和汽车则上升至 13.6% 和 14%。该券商认为，公司深受由 AI 供应限制驱动的 “本地化生产需求” 的益处，同时成熟节点工艺的供需动态也因 AI 外围设备而重塑。其客户结构也正在向非 “传统消费电子” 领域转变。（ha/u）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026-05-19 12:25。）</p>
</div>

CICC: SMIC  1Q Results and 2Q Guidance In Line; Deeply Benefiting from Localized Production Demand

中金公司：中芯国际第一季度业绩和第二季度指引符合预期，深受本地化生产需求的推动