<p>中金公司发布报告称，再鼎医药（09688.HK）-0.510（-3.364%）空头头寸为 1864 万美元；比例为 20.595%（ZLAB.US）在第一季度录得收入 9960 万美元，同比下降 6%，净亏损 5100 万美元。业绩符合预期。</p>
<p>该券商指出，Zoci 目前正在进行全球第三阶段注册临床试验，投资者应关注数据发布和管线进展。公司还有多个潜在的重磅候选药物进入临床阶段。根据公司公告，ZL1503（IL-13/IL-31R）正在进行全球第一阶段/1b 期的入组，预计在 2023 年下半年发布首个人体数据。建议投资者关注 PK/PD/生物标志物数据。ZL6201（LRRC15ADC）已启动全球第一阶段试验，入组进展顺利。公司预计 ZL-1222（PD-1/IL-12）将在 2023 年上半年更新临床前数据，IND 启用研究预计在 2026 年内完成。还预计 ZL-1311（MUC17TCE）的 IND 申请将在 2026 年底前完成。</p>
<p>考虑到 Zejula 的基于量的采购竞争和对 efgartigimod 的价格压力，中金公司将再鼎医药 2026 年的盈利预测从净亏损 2.26 亿美元下调至净亏损 2.48 亿美元，将 2027 年的预测从净亏损 2.37 亿美元下调至净亏损 2.55 亿美元。维持跑赢大市评级，并基于 DCF 模型将其 H 股/美股目标价分别下调 8% 至 20.2 港元/26 美元。（ha/u）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 5 月 19 日 12:25。）（实时流式美国股票报价；除所有场外交易报价外，均至少延迟 15 分钟。）</p>

再鼎医药

动态生物技术与基因组 ETF - Invesco

标普生物技术 ETF - SPDR

纳斯达克生物科技指数 ETF - iShares Nasdaq

美国制药 ETF - iShares

标普生物技术 3 倍做多 - Direxion

医疗业 ETF - Vanguard

<p>中金公司已将再鼎医药的目标价下调至 20.2 港元，此前一份报告显示其第一季度收入同比下降 6%，降至 9960 万美元，净亏损为 5100 万美元。该结果符合预期。该券商强调了正在进行的第三阶段临床试验以及多个候选药物进入临床阶段。中金公司调整了其 2026 年和 2027 年的盈利预测，预计净亏损将扩大，同时维持 “跑赢大市” 评级</p>

<p>CICC published a report stating that ZAI LAB (09688.HK) -0.510 (-3.364%)  Short selling $18.64M; Ratio 20.595%  (ZLAB.US) recorded revenue of USD99.6 million in 1Q, down 6% YoY, with a net loss of USD51 million. Results were in line with expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>中金公司发布报告称，再鼎医药（09688.HK）-0.510（-3.364%）空头头寸为 1864 万美元；比例为 20.595%（ZLAB.US）在第一季度录得收入 9960 万美元，同比下降 6%，净亏损 5100 万美元。业绩符合预期。</p>
</div><p>The broker noted that Zoci is currently in global Phase III registrational clinical trials and investors should pay attention to data readouts and pipeline progress. The company also has multiple potential blockbuster candidates entering clinical stages. According to company announcements, ZL1503 (IL-13/IL-31R? is undergoing global Phase 1/1b enrollment, with first-in-human data readout expected in 2HYY. Investors are advised to focus on PK/PD/biomarker data. ZL6201 (LRRC15ADC) has initiated global Phase I trials and enrollment is progressing steadily. The company expects ZL-1222 (PD-1/IL-12) to update preclinical data in 1HYY, with IND-enabling studies to be completed within 2026. It also expects the IND filing for ZL-1311 (MUC17TCE) to be completed by end-2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商指出，Zoci 目前正在进行全球第三阶段注册临床试验，投资者应关注数据发布和管线进展。公司还有多个潜在的重磅候选药物进入临床阶段。根据公司公告，ZL1503（IL-13/IL-31R）正在进行全球第一阶段/1b 期的入组，预计在 2023 年下半年发布首个人体数据。建议投资者关注 PK/PD/生物标志物数据。ZL6201（LRRC15ADC）已启动全球第一阶段试验，入组进展顺利。公司预计 ZL-1222（PD-1/IL-12）将在 2023 年上半年更新临床前数据，IND 启用研究预计在 2026 年内完成。还预计 ZL-1311（MUC17TCE）的 IND 申请将在 2026 年底前完成。</p>
</div><p>Taking into account volume-based procurement competition for Zejula and pricing pressure on efgartigimod, CICC lowered its 2026 earnings forecast for ZAI LAB from a net loss of USD226 million to a net loss of USD248 million, and its 2027 forecast from a net loss of USD237 million to a net loss of USD255 million. It maintained an Outperform rating and, based on a DCF model, cut its H-share/US-share TP by 8% to HKD20.2/USD26 respectively. (ha/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-19 12:25.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑到 Zejula 的基于量的采购竞争和对 efgartigimod 的价格压力，中金公司将再鼎医药 2026 年的盈利预测从净亏损 2.26 亿美元下调至净亏损 2.48 亿美元，将 2027 年的预测从净亏损 2.37 亿美元下调至净亏损 2.55 亿美元。维持跑赢大市评级，并基于 DCF 模型将其 H 股/美股目标价分别下调 8% 至 20.2 港元/26 美元。（ha/u）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 5 月 19 日 12:25。）（实时流式美国股票报价；除所有场外交易报价外，均至少延迟 15 分钟。）</p>
</div>

CICC Cuts ZAI LAB  TP to HKD20.2; 1Q Results In Line

- ZAI LAB 2026 年净亏损预测由 2.26 亿美元下调至 2.48 亿美元。  
- 公司收入为 9960 万美元，净亏损达 5100 万美元。  
- CICC 维持 “跑赢大盘” 评级，目标价下调 8%。

中金公司将再鼎医药的目标价下调至 20.2 港元；第一季度业绩符合预期