<p>Moonshot AI，这家中国人工智能独角兽公司背后的热门 Kimi 聊天机器人，已通知股东其计划拆除离岸结构，以为在香港进行首次公开募股铺平道路，消息人士透露。这家总部位于北京的初创公司，其资产由开曼群岛母公司持有，已提出计划以去除其可变利益实体（VIE）结构。两位消息人士表示，该公司本周向投资者征求反馈，要求匿名。此举是北京加强对这一允许外国投资者接触中国公司的数十年安排的最新例子。尽管尚未实施正式的规则变更，中国证券监督管理委员会（CSRC）已加大对离岸实体的审查，通常要求初创公司证明 VIE 模式的必要性。据报道，一些 VIE 公司已被建议重组，并通过其大陆实体寻求上市。在典型的 VIE 结构下，一家公司设立一个离岸控股实体——通常在开曼群岛——该实体控制一家香港子公司。该子公司又在中国大陆设立一家外商独资企业（WFOE）。WFOE 并不直接拥有运营业务，而是通过合同协议控制它。这使得外国投资者能够接触到电信和互联网等行业，而这些行业在海外所有权方面受到限制。Moonshot 最初试图寻求豁免以继续使用 VIE 结构，但最近的解散提议表明获得豁免的机会渺茫，一位消息人士表示。Moonshot 未立即回应周二的评论请求。尽管面临监管障碍，投资者对中国人工智能初创公司的需求依然强劲。本月早些时候，Moonshot 在一轮新融资中筹集了约 20 亿美元，将其估值提升至超过 200 亿美元。在过去六个月中，它共筹集了 39 亿美元。监管压力迫使整个行业进行更广泛的重新调整。总部位于上海的初创公司 StepFun AI 也已开始重组。据多家中国媒体本月早些时候报道，StepFun 在接近 25 亿美元融资轮时已拆除了其 “红筹” 结构。StepFun 未立即回应周二的评论请求。当地企业注册服务 QCC 的企业注册记录显示，StepFun 在与 Moonshot 争相上市的过程中，已将其结构从有限责任公司转换为股份有限公司——这是为香港上市铺平道路的标准举措。根据国家支持的《证券时报》引用 Wind 金融数据服务编制的数据，截至 4 月 8 日，香港新上市的 41 家公司中，仅有两家使用了 VIE 结构。这与去年同期近 30% 的上市公司相比，差异显著。</p>

中国 MSCI ETF - iShares

<p>中国人工智能独角兽 Moonshot AI 计划拆除其离岸结构，以便在香港进行首次公开募股（IPO）。该公司旨在在中国证券监督管理委员会的审查加剧之际，去除其可变利益实体（VIE）结构。这一举措反映了其他中国公司也在重组以符合监管压力的更广泛趋势。尽管面临挑战，投资者对中国人工智能初创公司的兴趣依然强烈，Moonshot 最近筹集了 20 亿美元，使其估值超过 200 亿美元</p>

<p>Moonshot AI, the Chinese AI unicorn behind the popular Kimi chatbot, has informed shareholders that it intends to dismantle its offshore structure to pave the way for an initial public offering, likely in Hong Kong, according to people familiar with the matter. The Beijing-based start-up, with assets held by a Cayman Islands parent company, has proposed a plan to remove its variable interest entity (VIE) structure. The company sought feedback from investors this week, the two sources said, speaking on condition of anonymity. The move is the latest example of how Beijing has toughened its stance on the decades-old arrangement that has allowed foreign investors to gain exposure to Chinese companies. While no formal rule change has been enacted, the China Securities Regulatory Commission (CSRC) has increased its scrutiny of offshore entities, often requiring start-ups to justify the necessity of the VIE model. Some VIE companies have reportedly been advised to restructure and pursue listings through their mainland entities instead. Under the typical VIE structure, a company sets up an offshore holding entity – often in the Cayman Islands – which controls a Hong Kong subsidiary. That subsidiary, in turn, establishes a wholly foreign-owned enterprise (WFOE) in mainland China. Rather than owning the operating business outright, the WFOE controls it through contractual agreements. This allows foreign investors to gain exposure to sectors such as telecoms and the internet, which are otherwise subject to restrictions on overseas ownership. Moonshot initially attempted to seek an exemption to proceed with the VIE structure, but the recent proposal to unwind it signals that the chance of getting a waiver is slim, one of the sources said. Moonshot did not immediately respond to a request for comment on Tuesday. Investor appetite for Chinese artificial intelligence start-ups remains robust despite regulatory hurdles. Earlier this month, Moonshot raised about US$2 billion in a new funding round, boosting its valuation to more than US$20 billion. Over the past six months, it raised a total of US$3.9 billion. The regulatory pressure is forcing a broader recalibration across the sector. Shanghai-based start-up StepFun AI has also moved to restructure. Several Chinese media outlets reported earlier this month that StepFun had dismantled its “red-chip” structure while nearing a financing round of US$2.5 billion. StepFun did not immediately respond to a request for comment on Tuesday. Corporate registration records on the local corporate registry service QCC show that StepFun, which was racing against Moonshot to get listed, has converted its structure from a limited liability company to a joint stock company listed by shares – a standard move to pave the way for a Hong Kong debut. Out of the 41 newly listed companies in Hong Kong as of April 8, only two used the VIE structure, according to a report by state-backed Securities Times, citing data compiled by Wind, a financial data service. That compares with nearly 30 per cent of listed firms over the same period last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Moonshot AI，这家中国人工智能独角兽公司背后的热门 Kimi 聊天机器人，已通知股东其计划拆除离岸结构，以为在香港进行首次公开募股铺平道路，消息人士透露。这家总部位于北京的初创公司，其资产由开曼群岛母公司持有，已提出计划以去除其可变利益实体（VIE）结构。两位消息人士表示，该公司本周向投资者征求反馈，要求匿名。此举是北京加强对这一允许外国投资者接触中国公司的数十年安排的最新例子。尽管尚未实施正式的规则变更，中国证券监督管理委员会（CSRC）已加大对离岸实体的审查，通常要求初创公司证明 VIE 模式的必要性。据报道，一些 VIE 公司已被建议重组，并通过其大陆实体寻求上市。在典型的 VIE 结构下，一家公司设立一个离岸控股实体——通常在开曼群岛——该实体控制一家香港子公司。该子公司又在中国大陆设立一家外商独资企业（WFOE）。WFOE 并不直接拥有运营业务，而是通过合同协议控制它。这使得外国投资者能够接触到电信和互联网等行业，而这些行业在海外所有权方面受到限制。Moonshot 最初试图寻求豁免以继续使用 VIE 结构，但最近的解散提议表明获得豁免的机会渺茫，一位消息人士表示。Moonshot 未立即回应周二的评论请求。尽管面临监管障碍，投资者对中国人工智能初创公司的需求依然强劲。本月早些时候，Moonshot 在一轮新融资中筹集了约 20 亿美元，将其估值提升至超过 200 亿美元。在过去六个月中，它共筹集了 39 亿美元。监管压力迫使整个行业进行更广泛的重新调整。总部位于上海的初创公司 StepFun AI 也已开始重组。据多家中国媒体本月早些时候报道，StepFun 在接近 25 亿美元融资轮时已拆除了其 “红筹” 结构。StepFun 未立即回应周二的评论请求。当地企业注册服务 QCC 的企业注册记录显示，StepFun 在与 Moonshot 争相上市的过程中，已将其结构从有限责任公司转换为股份有限公司——这是为香港上市铺平道路的标准举措。根据国家支持的《证券时报》引用 Wind 金融数据服务编制的数据，截至 4 月 8 日，香港新上市的 41 家公司中，仅有两家使用了 VIE 结构。这与去年同期近 30% 的上市公司相比，差异显著。</p>
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消息人士称，中国的 Moonshot AI 在寻求首次公开募股过程中计划解除其离岸结构