<p>作者：Jamie Chisholm</p>
<p>资金已完全投资，因此回调风险增加</p>
<p>美国基金的资金流入激增。</p>
<p>根据巴克莱的说法，近期股市上涨至创纪录高位是由于近年来美国基金的现金流入速度极快，但这使市场面临回调的脆弱性。</p>
<p>在周二发布的一份报告中，巴克莱团队由股票策略师 Rex Feng 领导，表示美国股票基金在过去七周连续录得净新流入，总额达到 700 亿美元。这一连续记录自 2000 年以来位于 97 百分位。</p>
<p>巴克莱表示，硬资产周期性行业和大盘混合基金是这些资金流入的最大受益者。</p>
<p>这一时期涵盖了股市自 3 月 30 日低点反弹的大部分时间，投资者欢迎伊朗战争停火、重新下注人工智能交易，并对企业盈利季持乐观态度。</p>
<p>事实上，根据巴克莱团队的数据，截至目前，美国股票基金的资金流入达到 1800 亿美元，是五年中位数的 2.4 倍。</p>
<p>然而，巴克莱表示，随着投资组合现在 “完全投资，宏观经济逆风加剧，近期解除投资的风险显著增加。”</p>
<p>对伊朗战争的持续担忧以及近期高于预期的通胀数据使市场开始定价美联储加息的可能性，因此巴克莱认为 “近期的头寸可能进一步回撤。”</p>
<p>特别是，巴克莱指出，商品交易顾问——系统性趋势跟随基金——是近期反弹的关键驱动因素，“现在在美国股票头寸上接近最大多头……在没有显著波动下降的情况下，增加的空间有限。”</p>
<p>该行还认为，采用风险平价策略的基金头寸——通过在资产类别之间分配相等风险而非相等资本来构建投资组合——接近中性，因此在短期内提供的增量支持有限。</p>
<p>“结果是一个更脆弱的局面：在平静的市场中，头寸可以上升，但越来越容易受到快速去风险化的影响，这表明支持减弱，系统性流动性带来的下行风险上升，” 巴克莱表示。</p>
<p>股票面临的主要危险可能是国债收益率上升至数月高点。“[S] pillover 风险从更高的收益率转向股票已经重新出现，伊朗冲突已经将股票与债券的相关性推回到负值区域，并恢复了 COVID 时代的局面，在该局面下，股票对通胀意外反应强烈为负，对增长意外反应积极，” 巴克莱表示。</p>
<p>-Jamie Chisholm</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 独立于道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》发布。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>05-19-26 0438ET</p>

巴克莱银行

标普 500 指数

纳斯达克综合指数

道琼斯指数

金融业 ETF - Vanguard

金融指数 MSCI ETF - Fidelity

金融业 ETF - SPDR

美国经纪商&证券交易所 ETF - iShares

<p>巴克莱银行警告称，最近美国股票基金的流入激增，在七周内总计达到 700 亿美元，这可能导致市场回调。随着投资组合完全投资以及宏观经济挑战的增加，近期回撤的风险也随之上升。对通货膨胀和伊朗冲突的担忧正在施压股票与债券的相关性，暗示市场环境脆弱，容易受到快速去风险化的影响</p>

<p>By Jamie Chisholm</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Jamie Chisholm</p>
</div><p>Funds are fully invested and so the risk of a pullback has increased</p>
<div class="lb-trans"><p>资金已完全投资，因此回调风险增加</p>
</div><p>U.S. funds have seen a surge of inflows.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国基金的资金流入激增。</p>
</div><p>The recent rally in stocks to record highs has been driven by one of the fastest cash flows into U.S. funds in recent years, but that leaves the market vulnerable to a pullback, according to Barclays.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据巴克莱的说法，近期股市上涨至创纪录高位是由于近年来美国基金的现金流入速度极快，但这使市场面临回调的脆弱性。</p>
</div><p>In a note published Tuesday, the Barclays team, led by equity strategist Rex Feng, said that U.S. equity funds saw net new inflows for the last seven consecutive weeks totaling $70 billion. That's a streak in the 97th percentile since 2000.</p>
<div class="lb-trans"><p>在周二发布的一份报告中，巴克莱团队由股票策略师 Rex Feng 领导，表示美国股票基金在过去七周连续录得净新流入，总额达到 700 亿美元。这一连续记录自 2000 年以来位于 97 百分位。</p>
</div><p>Hard asset cyclical sectors and large-cap blend funds were the biggest beneficiaries of these inflows, Barclays said.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴克莱表示，硬资产周期性行业和大盘混合基金是这些资金流入的最大受益者。</p>
</div><p>The period covers most of the stock market's resurgence off its Mar. 30 trough, as investors welcomed a ceasefire in the Iran war, renewed bets on AI trades, and welcomed an upbeat corporate earnings season.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一时期涵盖了股市自 3 月 30 日低点反弹的大部分时间，投资者欢迎伊朗战争停火、重新下注人工智能交易，并对企业盈利季持乐观态度。</p>
</div><p>Indeed, year-to-date inflows to U.S. equity funds are $180 billion, which is 2.4 times the five-year median, according to the Barclays team.</p>
<div class="lb-trans"><p>事实上，根据巴克莱团队的数据，截至目前，美国股票基金的资金流入达到 1800 亿美元，是五年中位数的 2.4 倍。</p>
</div><p>However, Barclays said that with portfolios now &#34;fully invested and macroeconomic headwinds mounting, the risk of a near-term unwind has materially increased.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，巴克莱表示，随着投资组合现在 “完全投资，宏观经济逆风加剧，近期解除投资的风险显著增加。”</p>
</div><p>Lingering concerns about the Iran war and the recent news of hotter-than-expected inflation data have led markets to start pricing in the possibility of a Federal Reserve rate hike and so Barclays sees &#34;room for positioning to retrace further in the near term.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>对伊朗战争的持续担忧以及近期高于预期的通胀数据使市场开始定价美联储加息的可能性，因此巴克莱认为 “近期的头寸可能进一步回撤。”</p>
</div><p>In particular, Barclays noted that commodity trading advisors - systematic, trend-following funds - which were key drivers of the recent rebound, &#34;are now near max long U.S. equity positioning ... leaving limited room to add without a meaningful decline in volatility.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>特别是，巴克莱指出，商品交易顾问——系统性趋势跟随基金——是近期反弹的关键驱动因素，“现在在美国股票头寸上接近最大多头……在没有显著波动下降的情况下，增加的空间有限。”</p>
</div><p>The bank also sees positioning by funds following a risk parity strategy - where portfolios are built by allocating equal risk across asset classes rather than equal capital - is near neutral and thus offering little incremental support near term.</p>
<div class="lb-trans"><p>该行还认为，采用风险平价策略的基金头寸——通过在资产类别之间分配相等风险而非相等资本来构建投资组合——接近中性，因此在短期内提供的增量支持有限。</p>
</div><p>&#34;The result is a more fragile setup: positioning can drift higher in calm markets, but is increasingly exposed to rapid de-risking, pointing to weaker support and rising downside risk from systematic flows,&#34; Barclays said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“结果是一个更脆弱的局面：在平静的市场中，头寸可以上升，但越来越容易受到快速去风险化的影响，这表明支持减弱，系统性流动性带来的下行风险上升，” 巴克莱表示。</p>
</div><p>The main danger for stocks may be the move in Treasury yields to multi-month highs. &#34;[S] pillover risk from higher yields into equities has re-emerged, with the Iran conflict having already pushed stock-bond correlations back into negative territory and reviving a COVID-era regime where equities strongly react negatively to inflation surprises and positively to growth surprises,&#34; said Barclays.</p>
<div class="lb-trans"><p>股票面临的主要危险可能是国债收益率上升至数月高点。“[S] pillover 风险从更高的收益率转向股票已经重新出现，伊朗冲突已经将股票与债券的相关性推回到负值区域，并恢复了 COVID 时代的局面，在该局面下，股票对通胀意外反应强烈为负，对增长意外反应积极，” 巴克莱表示。</p>
</div><p>-Jamie Chisholm</p>
<div class="lb-trans"><p>-Jamie Chisholm</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 独立于道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》发布。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>05-19-26 0438ET</p>
<div class="lb-trans"><p>05-19-26 0438ET</p>
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投资者正在以近年来最快的速度涌入美国股票基金。然而，巴克莱银行警告称，市场可能会出现逆转