<p>研究和经纪公司 Bernstein 的分析师表示，比特币（BTC）矿工有望受益于日益增长的人工智能基础设施需求，给予 IREN（IREN）、Riot Platforms（RIOT）、CleanSpark（CLSK）和 Core Scientific（CORZ）“跑赢大盘” 的评级，同时将 MARA Holdings（MARA）维持在 “市场表现”。</p>
<p>根据 The Block 的数据，这些评级暗示了与周一收盘水平的不同上涨空间。IREN 收于 50.46 美元，目标为 100 美元，暗示上涨空间为 98.1%；而 Riot Platforms 收于 23.18 美元，目标为 25 美元，暗示上涨空间为 7.8%。</p>
<p>CleanSpark 收于 13.44 美元，目标为 24 美元，暗示上涨空间为 78.5%；Core Scientific 周一收于 23.57 美元，约低于其 24 美元目标 1.8%。尽管 MARA Holdings 的评级为市场表现，但其收盘价为 12.18 美元，目标为 23 美元，暗示上涨空间为 88.8%。</p>
<p>在周二发给客户的题为《比特币矿工：谷歌 - 黑石 Neocloud 新闻 - 跟随千瓦时》的报告中，分析师 Gautam Chhugani 表示，比特币矿工已嵌入人工智能基础设施的发展中，提到超过 900 亿美元的人工智能交易已宣布，涵盖约 3.7 千兆瓦的容量，涉及超大规模计算商、Neocloud 和芯片供应商。</p>
<p>根据该报告，矿工们共同控制着超过 27 千兆瓦的计划电力容量，使他们在大型计算需求面前处于对手地位，而在美国市场，包括德克萨斯州等电网受限地区，获得单一千兆瓦的电力可能需要近 50 个月。</p>
<p>分析师指出了生态系统中的交易，包括 IREN 计划使用 Nvidia 的 AI 工厂架构进行 5 千兆瓦的 AI 计算建设，以及与 GPU 部署承诺相关的 34 亿美元 AI 云交易，同时 Riot 与 AMD 的共址交易涵盖 50 兆瓦，并有扩展到 200 兆瓦的选项。</p>
<p>该报告还提到涉及谷歌、亚马逊和其他矿工的更广泛合作伙伴关系，通过中介云安排进行合作。</p>
<p><strong>挑战与风险</strong></p>
<p>Bernstein 预计数据中心将继续面临监管和许可挑战，提到多个美国州的互联排队、区域限制、环境审查和电网容量限制。</p>
<p>尽管面临这些背景，分析师表示比特币矿工 “仍然具有优势”，因为他们现有的电网连接电力和已经投入运营或正在开发的大规模场地。</p>
<p>与此同时，分析师指出了一系列与电力使用、监管和执行相关的行业和公司特定风险。所有矿工都面临来自环保组织对与大型数据中心运营相关的能源消耗的审查。</p>
<p>对于 Core Scientific，Bernstein 表示，将电力从比特币挖矿重新分配到 AI 基础设施可能使公司在比特币牛市周期中错失上涨机会，尤其是在其 AI 建设放缓的情况下。</p>
<p>IREN 的 AI 云扩展被描述为资本密集型，并依赖于灵活融资的获取，而 Riot Platforms 在德克萨斯州的集中使其面临潜在的州级政策变化，包括税收或运营限制。MARA Holdings 被指出面临与依赖外部电力合作伙伴相关的生产风险，这可能会将容量重新分配到其他商业用途。</p>
<p><em>Gautam Chhugani 在多种加密货币中维持多头头寸。Bernstein 的某些关联公司在 Riot Platforms 的债务证券中充当市场做市商或流动性提供者。</em></p>
<p>免责声明：The Block 是一个独立的媒体机构，提供新闻、研究和数据。截至 2023 年 11 月，Foresight Ventures 是 The Block 的主要投资者。Foresight Ventures 还投资于加密领域的其他公司。加密交易所 Bitget 是 Foresight Ventures 的主要有限合伙人。The Block 继续独立运营，以提供关于加密行业的客观、影响深远和及时的信息。以下是我们当前的财务披露。</p>
<p>© 2026 The Block. 版权所有。本文仅供信息参考，不构成法律、税务、投资、金融或其他建议。</p>

CORZ

MARA

RIOT

<p>Bernstein 分析师认为，比特币矿工将受益于日益增长的人工智能基础设施需求，给予 IREN、Riot Platforms、CleanSpark 和 Core Scientific “跑赢大盘” 的评级，而 MARA Holdings 则被评为 “市场表现”。IREN 显示出潜在的 98.1% 上涨空间，其他矿工也具有显著的上涨潜力。报告强调了超过 900 亿美元的人工智能交易，以及矿工控制的 27 吉瓦电力容量，尽管面临监管挑战和与能源消耗相关的风险</p>

<p>Analysts at research and brokerage firm Bernstein said bitcoin (BTC) miners are positioned to benefit from rising AI infrastructure demand, assigning “Outperform” ratings to IREN (IREN), Riot Platforms (RIOT), CleanSpark (CLSK), and Core Scientific (CORZ), while maintaining MARA Holdings (MARA) at “Market Perform.”</p>
<div class="lb-trans"><p>研究和经纪公司 Bernstein 的分析师表示，比特币（BTC）矿工有望受益于日益增长的人工智能基础设施需求，给予 IREN（IREN）、Riot Platforms（RIOT）、CleanSpark（CLSK）和 Core Scientific（CORZ）“跑赢大盘” 的评级，同时将 MARA Holdings（MARA）维持在 “市场表现”。</p>
</div><p>The ratings imply varying upside from Monday closing levels, according to The Block’s data. IREN closed at $50.46 versus a $100 target, implying a 98.1% upside, while Riot Platforms closed at $23.18 against a $25 target, or 7.8% upside.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 The Block 的数据，这些评级暗示了与周一收盘水平的不同上涨空间。IREN 收于 50.46 美元，目标为 100 美元，暗示上涨空间为 98.1%；而 Riot Platforms 收于 23.18 美元，目标为 25 美元，暗示上涨空间为 7.8%。</p>
</div><p>CleanSpark closed at $13.44 versus a $24 target, implying 78.5% upside, and Core Scientific ended Monday at $23.57, about 1.8% below its $24 target. MARA Holdings closed at $12.18 against a $23 target, implying 88.8% upside despite its Market Perform rating.</p>
<div class="lb-trans"><p>CleanSpark 收于 13.44 美元，目标为 24 美元，暗示上涨空间为 78.5%；Core Scientific 周一收于 23.57 美元，约低于其 24 美元目标 1.8%。尽管 MARA Holdings 的评级为市场表现，但其收盘价为 12.18 美元，目标为 23 美元，暗示上涨空间为 88.8%。</p>
</div><p>In a note to clients on Tuesday titled &#34;Bitcoin Miners: Google-Blackstone Neocloud news - Follow the Gigawatts,&#34; the analysts led by Gautam Chhugani said bitcoin miners have become embedded in AI infrastructure development, citing more than $90 billion in announced AI deals covering roughly 3.7 gigawatts of capacity across hyperscalers, neoclouds, and chip providers.</p>
<div class="lb-trans"><p>在周二发给客户的题为《比特币矿工：谷歌 - 黑石 Neocloud 新闻 - 跟随千瓦时》的报告中，分析师 Gautam Chhugani 表示，比特币矿工已嵌入人工智能基础设施的发展中，提到超过 900 亿美元的人工智能交易已宣布，涵盖约 3.7 千兆瓦的容量，涉及超大规模计算商、Neocloud 和芯片供应商。</p>
</div><p>According to the note, miners collectively control more than 27 gigawatts of planned power capacity, positioning them as counterparties to large-scale compute demand at a time when securing a single gigawatt of power can take close to 50 months across U.S. markets, including grid-constrained regions such as Texas.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据该报告，矿工们共同控制着超过 27 千兆瓦的计划电力容量，使他们在大型计算需求面前处于对手地位，而在美国市场，包括德克萨斯州等电网受限地区，获得单一千兆瓦的电力可能需要近 50 个月。</p>
</div><p>The analysts pointed to deals across the ecosystem, including IREN’s planned 5-gigawatt AI compute buildout using Nvidia’s AI factory architecture and a $3.4 billion AI cloud deal tied to GPU deployment commitments, alongside Riot’s co-location deal with AMD covering 50 megawatts with an option to expand to 200 megawatts.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师指出了生态系统中的交易，包括 IREN 计划使用 Nvidia 的 AI 工厂架构进行 5 千兆瓦的 AI 计算建设，以及与 GPU 部署承诺相关的 34 亿美元 AI 云交易，同时 Riot 与 AMD 的共址交易涵盖 50 兆瓦，并有扩展到 200 兆瓦的选项。</p>
</div><p>The note also referenced broader partnerships involving Google, Amazon, and other miners through intermediated cloud arrangements.</p>
<div class="lb-trans"><p>该报告还提到涉及谷歌、亚马逊和其他矿工的更广泛合作伙伴关系，通过中介云安排进行合作。</p>
</div><p><strong>Challenges and risks</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>挑战与风险</strong></p>
</div><p>Bernstein expects data centers to continue facing regulatory and permitting challenges, citing interconnection queues, zoning restrictions, environmental scrutiny, and grid capacity limitations across multiple U.S. states.</p>
<div class="lb-trans"><p>Bernstein 预计数据中心将继续面临监管和许可挑战，提到多个美国州的互联排队、区域限制、环境审查和电网容量限制。</p>
</div><p>Despite that backdrop, the analysts said bitcoin miners “still have an edge,” given existing access to grid-connected power and large-scale sites already in operation or under development.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管面临这些背景，分析师表示比特币矿工 “仍然具有优势”，因为他们现有的电网连接电力和已经投入运营或正在开发的大规模场地。</p>
</div><p>Meanwhile, the analysts flagged a series of sector-wide and company-specific risks tied to power use, regulation, and execution. All miners face scrutiny from environmental groups over energy consumption tied to large-scale data center operations.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，分析师指出了一系列与电力使用、监管和执行相关的行业和公司特定风险。所有矿工都面临来自环保组织对与大型数据中心运营相关的能源消耗的审查。</p>
</div><p>For Core Scientific, Bernstein said reallocating power from bitcoin mining into AI infrastructure could leave the company exposed to missed upside during a bitcoin bull cycle if its AI buildout slows.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 Core Scientific，Bernstein 表示，将电力从比特币挖矿重新分配到 AI 基础设施可能使公司在比特币牛市周期中错失上涨机会，尤其是在其 AI 建设放缓的情况下。</p>
</div><p>IREN’s AI cloud expansion is described as capital-intensive and dependent on access to flexible financing, while Riot Platforms’ concentration in Texas exposes it to potential state-level policy shifts, including taxation or operational restrictions. MARA Holdings was noted as facing production risks linked to reliance on external power partners, which could redirect capacity to other commercial uses.</p>
<div class="lb-trans"><p>IREN 的 AI 云扩展被描述为资本密集型，并依赖于灵活融资的获取，而 Riot Platforms 在德克萨斯州的集中使其面临潜在的州级政策变化，包括税收或运营限制。MARA Holdings 被指出面临与依赖外部电力合作伙伴相关的生产风险，这可能会将容量重新分配到其他商业用途。</p>
</div><p><em>Gautam Chhugani maintains long positions in various cryptocurrencies. Certain affiliates of Bernstein act as market makers or liquidity providers in the debt securities of Riot Platforms.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>Gautam Chhugani 在多种加密货币中维持多头头寸。Bernstein 的某些关联公司在 Riot Platforms 的债务证券中充当市场做市商或流动性提供者。</em></p>
</div><p>Disclaimer: The Block is an independent media outlet that delivers news, research, and data. As of November 2023, Foresight Ventures is a majority investor of The Block. Foresight Ventures invests in other companies in the crypto space. Crypto exchange Bitget is an anchor LP for Foresight Ventures. The Block continues to operate independently to deliver objective, impactful, and timely information about the crypto industry. Here are our current financial disclosures.</p>
<div class="lb-trans"><p>免责声明：The Block 是一个独立的媒体机构，提供新闻、研究和数据。截至 2023 年 11 月，Foresight Ventures 是 The Block 的主要投资者。Foresight Ventures 还投资于加密领域的其他公司。加密交易所 Bitget 是 Foresight Ventures 的主要有限合伙人。The Block 继续独立运营，以提供关于加密行业的客观、影响深远和及时的信息。以下是我们当前的财务披露。</p>
</div><p>© 2026 The Block. All Rights Reserved. This article is provided for informational purposes only. It is not offered or intended to be used as legal, tax, investment, financial, or other advice.</p>
<div class="lb-trans"><p>© 2026 The Block. 版权所有。本文仅供信息参考，不构成法律、税务、投资、金融或其他建议。</p>
</div>

‘Follow the gigawatts’: Bernstein sees upside in several bitcoin miners amid $90 billion in AI data center deals

- 分析师认为，比特币矿工将在人工智能基础设施需求上受益。  
- Bernstein 对数家公司的评级显示了不同的潜在增幅。  
- 市场仍面临法规和环境挑战，但矿工相对具备优势。

The Block

Core Scientific, Inc.

Marathon Digital

Riot Platforms

Coinbase

CleanSpark

Grayscale Bitcoin Trust BTC - ETF

IREN

CoinShares Bitcoin ETF

ARK 21Shares Bitcoin ETF

Valkyrie Bitcoin and Ether Strategy ETF

Franklin Bitcoin ETF

Tradr 2X Long IREN Daily ETF

2 倍做多 MARA ETF - GraniteShares

Valkyrie Bitcoin Miners ETF

Invesco Galaxy Bitcoin ETF

Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund - ETF

VanEck Bitcoin ETF

ProShares Bitcoin Strategy ETF

区块链 ETF - Amplify

Defiance Daily Target 2X Long IREN ETF

WisdomTree Bitcoin Fund

iShares Bitcoin Trust ETF

Bitwise Bitcoin ETF

2 倍做多加密货币行业 ETF - Direxion

2 倍做多 Riot ETF - Defiance

Tradr 2X Long CORZ Daily ETF

AllianceBernstein

谷歌-A

谷歌-C

黑石集团

英伟达

亚马逊

CLEANSPARK INC C/WTS 29/12/2028 (TO PUR COM)

Core Scientifc - CW29

Core Scientifc - CW27

NVIDIA Corporation

‘跟随千兆瓦’: Bernstein 认为在 900 亿美元的 AI 数据中心交易中，多个比特币矿工有上行潜力