哔哩哔哩发布 2026 年第一季度财报：完整的业绩电话会议记录

哔哩哔哩（NASDAQ: BILI）于周二召开了第一季度财报电话会议。以下是会议的完整记录。 本次记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 访问完整电话会议内容请点击 https://edge.media-server.com/mmc/p/zprk2zfn/ 摘要 哔哩哔哩报告总收入同比增长 7%，达到人民币 75 亿元，毛利润增长 9%，毛利率为 37.1%。 公司实现广告收入同比增长 30%，得益于用户参与度高和人工智能整合的努力。 用户参与度指标表现强劲，平均每日使用时间同比增加 11 分钟，总用户使用时间增长 19%。 人工智能投资集中在提升视频理解、分发和创作上，促进了用户增长和广告效率的提升。 游戏收入同比下降 12%，但新游戏正在开发中，软启动反馈积极。 哔哩哔哩保持长期游戏运营的战略，专注于创造与年轻一代产生共鸣的游戏。 公司完成了 2 亿美元的股票回购计划，并考虑续期以增强股东回报。 管理层对持续增长表示信心，专注于利用人工智能推动各业务的效率和创新。 完整记录 陈 用户数达到 1500 万，月活跃用户（MAUs）增加至 3.76 亿。平均每日使用时长达到新高 119 分钟，同比增长 11 分钟，导致用户总使用时长激增 19%。我们认为这种参与度是我们商业业务的强大引擎。在第一季度，我们的广告收入同比增长 30%，进一步加速至 2025 年。同时，月付用户（MPUs）同比增长 7%，达到 3440 万。随着越来越多的用户直接为他们真正关心的内容和服务付费，我们的平台上的这种商业势头带来了强劲的财务表现。总收入同比增长 7%，达到 75 亿元人民币。毛利润同比增长 9%，毛利率达到 37.1%，标志着我们连续第 15 个季度的毛利率扩张。得益于我们的收入增长和运营杠杆的提升，我们的运营利润是去年同期的 10 倍以上。在非 GAAP 基础上，净利润同比增长 62%，调整后的净利润率扩大至 7.8%。对我们来说，这组结果确认了用户行为的根本变化。在一个充满快速消费的世界中，越来越多的用户选择在优质内容上花费更多时间。这正是哔哩哔哩所代表的，它将继续推动我们的增长。随着我们的平均用户年龄约为 26.5 岁，我们的用户群体开始花费更多并且消费更理性。随着他们需求的演变，我们与他们保持紧密联系，提供他们最关心的产品和体验。我们所建立的内容生态系统仍然是我们最持久的资产。今天，我们正在利用人工智能使这个生态系统变得更加强大。我们将投资重点放在三个关键领域：我们如何理解视频、如何推荐视频以及我们如何帮助创作者制作视频。最终，我们不仅在与人工智能共同发展，我们还在利用它来强化哔哩哔哩独特的本质。尽管如此，我们在资本运作上仍然保持非常谨慎。虽然人工智能需要前期投资，但在参与度和变现方面的回报已经显而易见。同时，人工智能正在推动我们运营中的显著效率提升，直接支持我们的毛利率扩张。通过将我们社区的核心与技术的力量结合起来，我们正在为用户和股东创造持久的价值。接下来，让我带您了解我们的内容、社区和商业化的核心支柱。首先是内容和社区，随着内容选择的增加，用户变得更加挑剔。他们来到哔哩哔哩寻找高质量的 PUGV 内容和独特的社区体验，这是他们在其他地方无法找到的。在我们的内容类别中，ACG 仍然是我们文化的支柱，在第一季度，中文动漫游戏的观看时长分别同比增长 27% 和 20%，证明了我们对年轻一代的持久吸引力。除了我们的 ACG 遗产，知识类内容，包括与人工智能相关的信息同比增长 20%，因为用户向我们寻求更深入的见解。音乐类别也实现了强劲增长，观看时长同比增长 25%，主要受到 AIGC 的推动。与音乐消费相关的类别持续上升，育儿和早教以及户外相关类别的观看时长同比激增超过 50%。我们内容库的广度只是故事的一部分。我们更深层次的竞争优势在于社区的人性化。每个月，我们的用户产生超过 170 亿次真实的人际互动。在一个由人工智能驱动的世界中，它们是最真实的人类信号。尽管高质量数据正成为全球稀缺资源，但我们数千亿次的有机互动为我们提供了理解真实人类偏好的黄金标准。这种深刻的洞察力是推动我们参与度和忠诚度的动力。在第一季度，总用户使用时长同比增长 19%，291 万名官方会员保持了 80% 的 12 个月留存率。同时，我们继续将人工智能视为我们生态系统飞跃的助推器。在供给方面，我们社区独特的创造精神通过人工智能驱动的工具找到了新的动力，这些工具在平台上扩展了创造力。通过降低准入门槛和提升生产力，我们看到内容创作者的显著涌入。在第一季度，日活跃创作者和日提交数量分别同比增长 6% 和 19%。但这不仅仅是数量的游戏。随着人工智能辅助创作过程，更多人才在一开始就创造出高质量的突破性内容。我们最近的人工智能创作大赛就是一个完美的例子。我们吸引了最有才华的创作者加入我们的平台，创作了近 150 部每部观看次数超过一百万的突破性作品。通过加深我们对内容和用户行为的理解，我们使内容发现变得更加高效，直接加速了创作者的增长。在第一季度，拥有超过 1000 名粉丝的创作者数量同比增长超过 30%，而拥有 10,000、100,000 和 100 万以上粉丝的创作者数量也各自增长超过 20%。自然地，随着他们的受众增长，收入也随之增加。本季度每位创作者的平均收入增长了 24%，形成了强大的良性循环。现在让我们更仔细地看看我们的商业业务及其进展。首先，我们的广告业务再次交出了亮眼的成绩单。在第一季度，广告收入同比增长 30%，达到 26 亿元人民币。这一持续加速反映了我们社区的价值，我们继续解锁并将用户参与转化为广告主的实际成果。在第一季度，我们的前五大广告垂直领域是游戏、互联网服务、数字产品和家电、电商以及汽车游戏广告，本季度均实现了强劲的增量收入增长。在互联网服务领域，人工智能广告主的广告预算同比激增超过 170%。与此同时，我们日益成熟的用户基础也吸引了更多广告主的预算。数字产品和家电以及汽车的广告收入均同比增长超过 30%。在第一季度，家居装饰的广告支出同比增长超过 130%，表现尤为突出。今年，提高效率和推动广告业务的人工智能是我们的核心优先事项。通过将人工智能更深入地整合到我们的算法中，我们对用户兴趣和长期模式的洞察变得更加敏锐。这种清晰度显著优化了我们如何将用户与广告匹配，从而使本季度基于表现的广告的 CTCVR 同比增长 25%。此外，我们的 AIGC 工具正在简化创意制作，制作出与用户产生共鸣的广告，帮助广告主更有效地与我们的社区连接，并提高点击率。我们还在不同平台和接触点上解锁增长。在第一季度，来自 PC 和 OTT 平台的广告收入同比增长超过 50%，而搜索和小程序等新场景的收入增长超过一倍。我们正在探索视频播放器内的新集成格式，寻找将用户时间转化为商业价值的新方式。随着流量的扩大、新场景的多样化和持续的效率提升，我们对广告业务的持续增长保持信心。现在转向我们的游戏业务。游戏收入为 15 亿元人民币，同比下降 12%，环比持平。同比下降主要是由于去年同期《孙悟空：顶天立地》设定的高基数，而《孙悟空》的最新季节环比表现稳定，我们专注于游戏的长期生命周期，保持体验平衡和 IP 强大。同时，我们的常青标题《FGO》和《Azure Land》保持稳定，并继续为 2026 年提供坚实的收入基础。我们正在巩固《孙悟空》的成功，并扩大我们在三国 IP 中的影响力。在四月，我们软启动了《NCard》，这是一款轻量级休闲卡牌游戏，核心玩法获得了积极反馈。我们正在迭代产品并优化用户获取，为其在七月的正式发布做准备。同时，我们的新 SLG 标题《三国志：王道天下》于三月底开始初步测试。该游戏基于原始 IP，增强了 3D 视觉效果，目标是吸引一群差异化的 SLG 粉丝，并与《孙悟空》形成互补。早期用户反馈令人鼓舞，我们计划在今年晚些时候推出该游戏。除了《NCard》和《三国志》，我们自主开发的模拟游戏《Lumi Master Shyoba》于五月进入付费测试。该游戏因其舒适的艺术风格和易于上手的玩法而受到好评，我们计划在今年第四季度将其带给全球玩家。我们共同运营的管道在未来几个季度也在扩展到更多类型，给予我们更广泛的玩家覆盖和更平衡的产品组合。转向我们的增值服务（VAS）业务，VAS 收入在 2020 年第一季度同比增长 4%，达到 29 亿元人民币。我们不断完善我们的直播运营，提供稳定的表现并改善毛利率。到第一季度末，优质会员人数达到 2480 万，同比增长 5%。约 80% 的人选择年度或自动续费计划。我们的发现收费计划也保持健康增长。收入同比增长超过 50%，得益于创作者与用户关系的增强以及用户对直接支持他们喜爱的内容的意愿增强。在四月，我们发布了 2025 年 ESG 报告，概述了我们对高质量内容、健康社区发展以及治理和运营稳步改善的持续关注。鉴于我们在中国年轻一代中的影响力，我们对此责任非常重视，并且我们保持了 MSCI 的 A 评级，反映了我们对长期可持续增长的一贯关注。最后，我们相信优秀的内容和强大的社区能够将人们聚集在一起。我们所建立的价值才刚刚开始展现其潜力。随着人工智能的加速，我们的社区和商业生态系统比以往任何时候都更加相互强化。我们将继续专注于加强这一飞轮，并投资于支持长期增长的领域。我们对将哔哩哔哩提升到下一个水平感到兴奋。接下来，我将把电话交给 Sam，让他更详细地介绍我们的财务情况。 萨姆 谢谢陈先生。大家好，我是萨姆。为了节省今天电话会议的时间，我将回顾我们第一季度的亮点。我们鼓励您参考今天早些时候发布的新闻稿，以更详细地了解我们的业绩。第一季度的总收入为 75 亿元人民币，同比增长 7%。第一季度的总收入按收入来源划分，大约 39% 来自虚拟资产，35% 来自广告，20% 来自移动游戏，6% 来自我们的知识产权衍生品和其他业务。我们的收入成本同比增长 5%，第一季度为 47 亿元人民币，而我们的毛利润同比增长 9%，达到 28 亿元人民币。我们的毛利率在第一季度达到了 37.1%，高于去年同期的 36.3%，标志着我们连续第 15 个季度的毛利率扩张。在第一季度，我们继续通过严格的支出管理提高变现效率。我们的总运营费用同比增长 3%，达到 26 亿元人民币。销售和营销费用同比下降 1%。一般和行政费用增长了 3%，研发费用增长了 9%，主要是由于扩大了人工智能投资，部分被高效的支出控制所抵消。我们的营业利润为 1.67 亿元人民币，同比增长超过 10 倍。我们的调整后营业利润达到 5.24 亿元人民币，调整后营业利润率在第一季度达到了 7.0%，而去年同期为 4.9%。净利润为 2.02 亿元人民币，而 2025 年第一季度则为 1100 万元人民币的净亏损。我们的调整后净利润为 5.85 亿元人民币，同比增长 62%，调整后净利润率为 7.8%，较去年同期的 5.2% 有所改善。截至 2026 年 3 月 31 日，我们的现金及现金等价物、定期存款和短期投资为 242 亿元人民币或 35 亿美元。在第一季度，我们回购了 250 万股，总成本为 6030 万元，属于我们 2 亿美元的股票回购计划。截至今天，我们已完成该股票回购计划，共回购了 990 万股。我们仍然致力于增强长期股东回报，董事会正在考虑在适当的时候续期股票回购计划。感谢您的关注。现在我们希望开始回答您的问题，操作员，请继续。 林肯·孔（股票分析师） 感谢管理层回答我的问题。恭喜你们取得了非常出色的第一季度业绩。我的问题是关于社区的。我们看到用户指标持续表现出色。这有多重要？人工智能在用户获取和参与时长方面发挥了推动作用。此外，我们对这种人工智能辅助创作工具在哔哩哔哩内容生态系统中所扮演的战略角色有什么看法？谢谢。 陈 推动我们用户增长和使用时长的真正因素仍然是哔哩哔哩丰富的高质量内容供应和我们独特的社区体验。人工智能并没有改变这一基本逻辑。相反，它使我们的优势更加突出。因此，从高质量内容供应的角度来看，正如我上个季度提到的，人工智能带来了更大的杠杆作用。 操作员 女士们，先生们，请保持在线。您的会议将很快恢复。 陈 推动他们的表达边界，释放更多的生产力。这就是为什么你在第一季度提到，平均每日活跃内容创作者的日提交量同比增长了 6% 和 19%。这不仅仅是关于效率。人工智能不仅帮助我们增加供应，我们还看到它为我们的内容提供带来了更多的质量。例如，在某些类别中，人工智能已经从根本上改变了内容的制作方式。例如，在电影行业，拍摄、制作和后期制作领域需要一个完整的团队来工作。但现在在人工智能的帮助下，我们只需要一两个非常优秀的制作和创意人员，他们就能制作出等同甚至更好的内容。另一个例子是音乐。在传统音乐行业中，制作音乐需要完整的团队和人员。但现在在人工智能的帮助下，仅仅一个有才华的内容创作者就能制作出非常高质量的音乐内容。这就是为什么我们非常高兴地看到，在过去一些制作非常困难和昂贵的类别中，现在在人工智能的帮助下，这些有才华的内容创作者能够非常轻松地完成这些制作。在我们最近的人工智能创作比赛中，我们看到 AIGC 视频在质量上非常令人印象深刻，在这次比赛中我们看到超过 150 个视频，每个视频的观看次数都超过了 100 万。总之，我们看到人工智能为 PUGV 领域带来了更多的质量和数量。另一个推动因素是人工智能增强了哔哩哔哩社区的力量。在像哔哩哔哩这样的社区中，用户热爱内容，知道他们想要什么，具有高标准和强烈的品味。高质量的内容自然更容易脱颖而出。我们看到人工智能使这种效果更加强烈。每个月，我们的用户在哔哩哔哩上产生超过 170 亿次真实的人类互动。在人工智能时代，这种真实的人类反馈和标记变得更加有价值。正如我所说，这些标记和反馈来自那些知道自己想要什么、具有强烈品味和对高质量内容有强烈渴望的人。因此，我们内部开发的模型，我们花了很多时间让它理解什么是高质量内容，并在更早的阶段识别这些高质量内容。我们看到这种能力直接转化为创作者的粉丝增长。在第一季度，拥有超过 1,000 名粉丝的内容创作者数量同比增长超过 30%，拥有 10,000、100,000 和 1,000,000 名粉丝的创作者也同比增长超过 20%。随着创作者获得更多粉丝，他们也赚取更多收入。在第一季度，创作者的平均收入同比增长了 24%。总之，人工智能使我们的优秀内容创作者更加强大，而哔哩哔哩是许多最具创意的创作者的家园，他们真正想要表达自己并与用户建立持久的联系。多年来，我们建立了一个非常强大的创作者生态系统和社区文化，而人工智能确实在放大这种效果。我们相信，人工智能的历史性机会可以带来使可见性十倍更有价值的机会。我们将真正投资并抓住这个机会。谢谢，接下来请问下一个问题。谢谢。 操作员 谢谢。我们现在将接听来自摩根大通的 Daniel Chun 的下一个问题。请提问，Daniel，你的电话已接通。 Daniel Chun（股票分析师） 我的问题是关于广告收入的。我们看到第一季度广告收入增长加速至 30%，这非常强劲。请问哪个行业或广告产品实际上超出了你的预期？此外，我们应该如何预期第二季度和全年的广告收入前景？谢谢。 陈 我们的广告收入在第一季度报告为人民币 26 亿元，同比增长 30%，这标志着我们连续第 13 个季度实现了两位数的增长。广告增长的最大驱动力仍然是 Bilibili 社区的价值和我们的用户。我们的用户平均年龄约为 26.5 岁。这意味着他们正处于一个个人消费能力和家庭决策能力快速上升的生活阶段。这正是广告主最渴望接触的高价值用户群体。与纯粹依赖流量的平台不同，Bilibili 上的广告价值从来不是一次性的支出。相反，我们更深入地进入用户的心智。我们帮助品牌从单一的偶然曝光转变为重复的持续接触点，从单一的孤立交易转变为建立持久的品牌资产。这正是我们在第一季度看到广告效率持续增长的原因。我们的品牌广告、效果广告和原生广告都实现了强劲的两位数增长，某些类别甚至达到了高两位数增长。在第一季度，我们的前五大广告垂直领域是游戏、互联网服务、数字产品和家电、电子商务以及汽车。展望第二季度及以后，我们确实看到 AI 在我们的广告系统中的更深层次整合将继续提高我们的广告效率。但更重要的是，我们相信 AI 能够为广告业务带来的长期转型将带来更大的价值。今年，我们继续改善分发效率和推荐算法。我们进一步提升了理解用户兴趣、购买意图和内容本身的能力。通过将这些融入我们的推荐模型，我们现在能够更精确地匹配用户内容和广告。这就是为什么你在第四季度看到我们的广告收入强劲增长的原因，这推动了我们效果广告的强劲 CPC VR 增长。在第一季度，我们还为广告主提供了更多自动化的广告活动管理和 AI 驱动的创意工具，帮助他们提高广告投放效率。在第一季度，我们的自动化广告支出渗透率提高到约 85%，我们预计这一渗透率将在第一季度及全年继续增加。此外，AIGC 工具正在帮助广告主创建与 Bilibili 社区风格完美契合的素材，AIGC 创意的采用也在持续增加。同时，这些 AIGC 创作者的广告表现显著提升，点击率普遍提高了约两位数。这总结了 AI 如何帮助我们提高广告效率。我将分享更多关于下个季度及以后的信息。我们相信 AI 能够为我们的广告系统带来更多的价值，此外，我们还在不同屏幕和更多用户场景中扩展广告库存，从移动应用到 PC、iPad、OTT 和车载屏幕，目前我们覆盖了大多数广告场景和不同的产品或广告场景。我们还在尝试新的库存，从信息流到搜索评论、播放器广告和小程序。这覆盖了 Bilibili 用户在主要产品接触点上的使用时间。这将带来额外的广告库存，并为我们的业务增加量。此外，在广告库存和场景增长的基础上，我们在不同广告行业的战略也非常重要，我们将继续深化对不同垂直行业的服务，通过对齐我们的销售运营技术能力，我们现在可以为每个特定行业提供量身定制的全栈解决方案。展望今年下半年，我们预计来自高价值类别（如 AI 技术、汽车、家居装饰和家电）的增长动能将更强，这些领域将继续引领强劲增长。同时，我们也将继续在核心垂直领域（如游戏、电子商务和教育）扩大市场份额。 陈 所以总结一下，我们对维持全年健康的广告增长充满信心。谢谢，运营商。下一个问题请。谢谢。 运营商 我们现在将接听来自摩根士丹利的杨柳的下一个问题。请问你的问题。杨，你的电话已接通。 杨柳（股票分析师） 让我翻译一下我的问题。我的问题是关于游戏板块的。管理层能否评论一下《三国 NCard》的软启动表现，以及我们对这款游戏的预期？还有另一款自研游戏《Lumimaster》本月开始付费测试，测试结果如何，预计何时上线？还有另一款游戏《三国王道天下》，我们对这款游戏的贡献有何期待？管理层能否评论一下除了我之前提到的三款游戏外，还有其他游戏的管道吗？谢谢。 陈 NCard 的软启动表现总体符合预期。我们计划在今年七月正式推出这款游戏。这款游戏独一无二，是首款结合英雄技能与扑克机制的独特游戏。从软启动的用户反馈来看，我们发现这种游戏玩法与年轻用户群体产生了良好的共鸣，因为这个主题非常有创意和创新。我们采取了在推出时不断迭代游戏的方式。随着我们收集到更多用户反馈，我们相信这是一个更可持续的方法，可以让这款游戏变得更好。我们相信这款游戏有潜力成为一个长期存在于休闲类游戏中的大型日活跃用户（DAU）标题，并且我们认为它具备实现这一目标的正确元素。因此，我们投入了大量资源，希望这个方案能够继续反映并定义其游戏玩法和运营。当它准备好时，我们将向大众推出。正如我们提到的 NKAR 三国，我将简要介绍一下《三国志》这个标题。《三国志》是一个非常独特的 SLG 标题，基于非常真实的三国 IP，由 Kale 开发，这款游戏忠实于原始的三国 IP 体验，同时引入了许多焕然一新的 3D 视觉风格。它的目标受众是更成熟的 SLG 玩家，对游戏的质量和视觉体验有更高的要求。我们认为《三国志》和《三国无双》相辅相成，但目标用户群体有所不同，《三国志》面向对视觉质量有较高品味和偏好的 IP 粉丝，而《三国无双》则面向不想在 SLG 标题上花费太多时间和金钱的年轻群体。这就是为什么在推出《三国无双》后，我们选择了另一个标题，决定授权另一个三国 IP 的标题。我们认为这两个标题具有很大的协同效应，能够相互补充。我们已经在三月底完成了《三国志》标题的第一轮付费测试，并收到了非常积极的用户反馈，目前我们正在继续完善和打磨这个标题，密切关注用户反馈，并计划在今年内推出这个标题。接下来我将谈谈我们自研的游戏《Lumi Master》。对于《Lumi Master》，它也是独一无二的，首款将宠物捕捉与休闲玩法结合的游戏。我们在今年五月初开始了全球用户测试，并收到了非常鼓舞人心的用户反馈，我们计划在今年第四季度全球推出这个标题。最后，我想简要提一下《逃离点 Cog》，这是一个 bilibili 自主开发的标题。今年我们打破了另一个记录，销售超过 400 万份。随着我们继续在 PC 端推广这款游戏，我们正在积极开发主机版和移动版。我们的目标是继续增强这个 IP，随着时间的推移，使《逃离点 Cog》成为年轻玩家广为人知的特许经营品牌。在过去的几年里，我一直在分享我们的游戏战略。我认为可以总结为三点。第一是长期运营。我们看到我们的传统标题 FGO 和《碧蓝航线》分别在今年庆祝其 10 周年和 9 周年，而《三国无双》也即将庆祝其 2 周年。未来，对于所有 bilibili 游戏标题，我们都将目标设定为长期运营，即使是像《逃离点 Cog》这样的主机单机游戏。我们希望这款游戏在持续产生销售的同时，能够产生持久的影响。因此，长期运营无疑是我们游戏业务中最重要的战略之一。第二个战略是成为细分领域的领导者。首先，我们在游戏类型上的战略非常明确。我们将决定一个良好的方向，深入挖掘这个类型，力争成为该类型中的最佳或首个。例如，在 SLG 和三国 IP 中，我们已经推出了一款游戏，正在开发两款，并且还有更多潜在的作品即将推出，我们将构建一个三国宇宙。另一个例子是主机游戏和 PC 复制类游戏。这也是我们认为具有巨大机会和强烈用户需求的方向，我们将专注于制作最佳或成为该类型中的首个。这将是我们游戏业务的另一个重要战略。最后，我们为年轻一代玩家创造游戏。我们相信，所有专注于年轻用户的游戏业务都是必须的，作为一个年轻一代的社区中心，bilibli 是最接近这一年轻群体的平台，理解他们的需求，创造符合他们偏好的游戏是 bilibili 的核心业务。通过与年轻一代保持紧密联系，我们相信这将带来更多机会。这在我们的 NCard 和 Lumi Master 标题中得到了体现。从根本上说，我们正在创造一个新标题。我们正在创造或重新定义这个标题，以迎合这一代玩家的口味。因此，通过与年轻玩家保持紧密联系，我们相信这将为我们带来更多机会。以上就是这个问题的总结，接下来请问下一个问题。 运营商 谢谢。下一个问题来自中金公司的张雪青。请提问。张雪青，您的电话已接通。 张雪青（股票分析师） 感谢管理层回答我的问题，我的问题是关于财务的。上个季度公司提到将增加对 AI 的投资，目前取得了哪些进展？我们应该何时期待从 AI 投资中看到有意义的回报？此外，您能否提供一些关于与 AI 相关的运营支出和资本支出的前景，以及第二季度和全年的利润率前景的说明？谢谢。 Sam 谢谢，xuexin 亲爱的 Sam，我将首先回答关于我们 AI 投资方向的问题。正如陈先生所提到的，我们主要专注于 bidibili 视频的关键词。我们正在投资三个主要领域：视频理解、视频分发和视频创作。我们相信，这项投资将显著提升 BIDI B 内容生态系统和社区的价值，并直接惠及所有的盈利渠道。在第一季度，我们已经开始扩展、探索和应用这些努力。我们看到初步的成果，体现在我们的 DU 增长、用户使用时间增长和广告收入增长上。我们预计这个正反馈循环刚刚开始，并将继续带来更高的效率。关于第一季度的资本支出，我们的资本支出同比增长约 80%，约为 2 亿人民币，主要是由于对服务器和计算资源的更高投资，以支持 AI 改进。对于整年，我们预计与 AI 相关的资本支出将增加约 10 亿人民币，对损益表的影响约为 5 亿人民币。同时，我们将削减某些运营支出，以抵消部分影响。以我们第一季度的结果为例，当我们看到研发费用同比增长 9% 时，我们仍然通过收入增长和持续的运营杠杆实现了稳健的底线结果，我们的调整后净利润同比增长 62%，调整后净利润率上升至 7.8%。我们预计第二季度广告收入将保持快速增长，受益于 AI 相关举措，毛利率稳步改善，净利润率还有进一步提升的空间。我们也保持中长期毛利率目标为 45%，运营利润率目标为 15% 到 20%。谢谢你提出这个问题。 免责声明： 本次记录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 备案和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。