<p><strong>Strategy Inc.</strong> (NASDAQ: MSTR) 的股价下跌至 165 美元，尽管 TD Cowen 将其目标价从 395 美元上调至 400 美元，原因是比特币 (CRYPTO: BTC) 的积累速度加快，以及 15 亿美元的可转换票据回购。</p>
<h3>Strategy 已超出第二季度比特币购买预测</h3>
<p>Strategy 在第二季度的比特币购买量已经超过了 TD Cowen 对整个季度的预测。</p>
<p>该公司现在预测仅在第二季度就购买了大约 100,000 BTC，将全年比特币收益率预期从 18.2% 上调至 19.8%。</p>
<p>优先股发行在第二季度的资本筹集中占主导地位，筹集了大约 19.5 亿美元，而普通股发行几乎没有。</p>
<p>几乎所有收益都直接用于比特币购买。</p>
<p>截至 5 月 17 日，每 1,000 股完全摊薄的股份对应的比特币数量达到了 2.21 倍，较 2025 年底的 1.95 倍有所上升。TD Cowen 称这一轨迹是 Strategy 融资模式的核心验证，比特币持有量继续超过股票发行量。</p>
<h3>15 亿美元可转换票据回购清理资产负债表</h3>
<p>目标上调的第二个原因是 Strategy 以大约面值 8% 的折扣回购了大约 15 亿美元的价外可转换票据。</p>
<p>TD Cowen 认为该交易减少了完全摊薄的股份风险，同时改善了信用质量并降低了未来再融资风险。该公司称这是财务灵活性的一个重要信号。</p>
<p>Strategy 目前持有 843,738 BTC——超过 2100 万比特币供应上限的 4%——在 5 月 11 日至 5 月 17 日间以大约 20.1 亿美元的价格购买了 24,869 BTC，这是今年以来最大的一周购买，之前在 4 月购买了 34,164 BTC。</p>
<h3>400 美元目标意味着当前水平有 140% 的上涨空间</h3>
<p>TD Cowen 的 400 美元目标价对 2026 年比特币美元收益的 151.6 亿美元应用了 3 倍的倍数，然后加上预计年末比特币持有量的 1329 亿美元，减去 35 亿美元的债务和 155 亿美元的优先股义务。</p>
<p>MSTR 周一收于 166.63 美元，比 52 周高点 455.90 美元下跌了约 63%，这使得 TD Cowen 的目标价暗示当前水平有超过 140% 的上涨空间。</p>
<h3>MSTR 跌破 20 日均线，测试关键支撑位</h3>
<p>周一，Strategy 股价下跌 6% 至 165 美元，价格跌破关键的 20 日均线 173.64 美元，目前直接逼近 50 日均线 161.54 美元和超级趋势 158.35 美元的聚集区。</p>
<p>190–200 美元的黄金供应区在两周内两次拒绝了价格。</p>
<p>现在一切都取决于 158–162 美元的支撑位能否保持。这一 EMA 和超级趋势的交汇是价格重新回到 142 美元需求区之前的最后结构防线。</p>
<p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>

RIOT

GBTC

MARA

<p>Strategy Inc. (NASDAQ:MSTR) 股价下跌 6%，至 165 美元，尽管 TD Cowen 将其目标价上调至 400 美元，理由是比特币积累增加以及 15 亿美元可转换债券回购。该公司预测第二季度将购买 100,000 BTC，提高全年收益预期。MSTR 的股价较其 52 周高点下跌 63%，而 TD Cowen 的目标价暗示超过 140% 的上涨空间。该股票正在测试关键支撑位，如果跌破 158 美元，将产生重大影响</p>

<p><strong>Strategy Inc.</strong> (NASDAQ: MSTR) is down to $165 even as TD Cowen raised its price target to $400 from $395, citing faster <strong>Bitcoin</strong> (CRYPTO: BTC) accumulation and a $1.5 billion accretive repurchase of convertible notes.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Strategy Inc.</strong> (NASDAQ: MSTR) 的股价下跌至 165 美元，尽管 TD Cowen 将其目标价从 395 美元上调至 400 美元，原因是比特币 (CRYPTO: BTC) 的积累速度加快，以及 15 亿美元的可转换票据回购。</p>
</div><h3>Strategy Already Exceeded Q2 Bitcoin Purchase Forecast</h3>
<div class="lb-trans"><h3>Strategy 已超出第二季度比特币购买预测</h3>
</div><p>Strategy has already acquired more Bitcoin partway through Q2 than TD Cowen had modeled for the entire quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>Strategy 在第二季度的比特币购买量已经超过了 TD Cowen 对整个季度的预测。</p>
</div><p>The firm now forecasts roughly 100,000 BTC purchased in Q2 alone, lifting full-year BTC Yield projections to 19.8% from 18.2%.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司现在预测仅在第二季度就购买了大约 100,000 BTC，将全年比特币收益率预期从 18.2% 上调至 19.8%。</p>
</div><p>Preferred equity issuance has dominated capital raises in Q2 with roughly $1.95 billion raised versus minimal common equity issuance.</p>
<div class="lb-trans"><p>优先股发行在第二季度的资本筹集中占主导地位，筹集了大约 19.5 亿美元，而普通股发行几乎没有。</p>
</div><p>Nearly all proceeds have been deployed directly into Bitcoin purchases.</p>
<div class="lb-trans"><p>几乎所有收益都直接用于比特币购买。</p>
</div><p>Bitcoin per 1,000 fully diluted shares reached 2.21x as of May 17, up from 1.95x at the end of 2025. TD Cowen called the trajectory a core validation of Strategy’s financing model, with Bitcoin holdings continuing to outpace share issuance.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 5 月 17 日，每 1,000 股完全摊薄的股份对应的比特币数量达到了 2.21 倍，较 2025 年底的 1.95 倍有所上升。TD Cowen 称这一轨迹是 Strategy 融资模式的核心验证，比特币持有量继续超过股票发行量。</p>
</div><h3>$1.5B Convertible Note Repurchase Cleans Up Balance Sheet</h3>
<div class="lb-trans"><h3>15 亿美元可转换票据回购清理资产负债表</h3>
</div><p>The second driver of the target raise was Strategy’s repurchase of roughly $1.5 billion of out-of-the-money convertible notes at an approximately 8% discount to face value.</p>
<div class="lb-trans"><p>目标上调的第二个原因是 Strategy 以大约面值 8% 的折扣回购了大约 15 亿美元的价外可转换票据。</p>
</div><p>TD Cowen argued the transaction reduces fully diluted share exposure while improving credit quality and lowering future refinancing risk. The firm called it an important signal of financial flexibility.</p>
<div class="lb-trans"><p>TD Cowen 认为该交易减少了完全摊薄的股份风险，同时改善了信用质量并降低了未来再融资风险。该公司称这是财务灵活性的一个重要信号。</p>
</div><p>Strategy now holds 843,738 BTC—more than 4% of the 21 million Bitcoin supply cap—after acquiring 24,869 BTC for roughly $2.01 billion from May 11 to May 17, the largest single-week purchase this year since a 34,164 BTC buy in April.</p>
<div class="lb-trans"><p>Strategy 目前持有 843,738 BTC——超过 2100 万比特币供应上限的 4%——在 5 月 11 日至 5 月 17 日间以大约 20.1 亿美元的价格购买了 24,869 BTC，这是今年以来最大的一周购买，之前在 4 月购买了 34,164 BTC。</p>
</div><h3>$400 Target Implies 140% Upside From Current Levels</h3>
<div class="lb-trans"><h3>400 美元目标意味着当前水平有 140% 的上涨空间</h3>
</div><p>TD Cowen’s $400 price target applies a 3x multiple to 2026 BTC Dollar Gain of $15.16 billion, then adds projected year-end Bitcoin holdings of $132.9 billion and subtracts $3.5 billion in debt and $15.5 billion in preferred equity obligations.</p>
<div class="lb-trans"><p>TD Cowen 的 400 美元目标价对 2026 年比特币美元收益的 151.6 亿美元应用了 3 倍的倍数，然后加上预计年末比特币持有量的 1329 亿美元，减去 35 亿美元的债务和 155 亿美元的优先股义务。</p>
</div><p>MSTR closed at $166.63 on Monday, down roughly 63% from its 52-week high of $455.90, leaving TD Cowen’s target implying more than 140% upside from current levels.</p>
<div class="lb-trans"><p>MSTR 周一收于 166.63 美元，比 52 周高点 455.90 美元下跌了约 63%，这使得 TD Cowen 的目标价暗示当前水平有超过 140% 的上涨空间。</p>
</div><h3>MSTR Breaks Below 20 EMA, Testing Critical Support</h3>
<div class="lb-trans"><h3>MSTR 跌破 20 日均线，测试关键支撑位</h3>
</div><p>Strategy dropped 6% to $165 on Monday as price broke below the critical 20 EMA at $173.64 and is now pressing directly on the 50 EMA at $161.54 and Supertrend at $158.35 cluster.</p>
<div class="lb-trans"><p>周一，Strategy 股价下跌 6% 至 165 美元，价格跌破关键的 20 日均线 173.64 美元，目前直接逼近 50 日均线 161.54 美元和超级趋势 158.35 美元的聚集区。</p>
</div><p>The golden supply zone at $190–$200 rejected price twice in two weeks.</p>
<div class="lb-trans"><p>190–200 美元的黄金供应区在两周内两次拒绝了价格。</p>
</div><p>Everything now hinges on $158–$162 holding as support. This EMA and Supertrend confluence is the last structural defense before price revisits the $142 demand zone below.</p>
<div class="lb-trans"><p>现在一切都取决于 158–162 美元的支撑位能否保持。这一 EMA 和超级趋势的交汇是价格重新回到 142 美元需求区之前的最后结构防线。</p>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>
</div>

MSTR Dumps 6% Despite Bullish TD Cowen Projection: What Is Going On?

- Strategy Inc. 股票下跌至 $165，尽管 TD Cowen 将目标价上调至 $400。  
- 该公司在 Q2 已购入约 100,000 BTC，提升全年 BTC 收益预期至 19.8%。  
- $1.5 亿可转换债券回购改善了财务质量，降低未来再融资风险。

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Riot Platforms

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Leverage Shares 2x Cpd Acclrtd MSTRMnETF

Roundhill MSTR WeeklyPay ETF

GraniteShares 2x Long MSTR Daily ETF

2 倍做多 MSTR ETF - T-Rex

WisdomTree Bitcoin Fund

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Invesco Galaxy Bitcoin ETF

ProShares Bitcoin Strategy ETF

iShares Bitcoin Trust ETF

Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund - ETF

2 倍做空 MSTR ETF - T-Rex

MSTR 期权收益策略 ETF - YieldMax

Defiance Leveraged Long + Inc MSTR ETF

2 倍做多 MSTR ETF - Defiance

VanEck Bitcoin ETF

NEOS Bitcoin High Income ETF

ARK 21Shares Bitcoin ETF

Franklin Bitcoin ETF

CoinShares Bitcoin ETF

Bitwise Bitcoin ETF

MicroStrategy Pref Shares MSTR 10.0 Perp

Microstrategy Inc Pref Shares STRC 9.0 Perp

MicroStrategy Pref Shares MSTR 8.0 Perp

尽管 TD Cowen 的预测看涨，MSTR 股价仍下跌 6%：究竟发生了什么事？