<p>7 月纽约世界糖#11（SBN26）周二收盘上涨 0.28（+1.90%），8 月伦敦 ICE 白糖#5（SWQ26）收盘上涨 4.50（+1.03%）。</p>
<p>周二糖价上涨，因为巴西决定宣布新的燃料补贴，以缓解伊朗战争导致的汽油和柴油价格飙升的影响，这将支持乙醇价格，可能促使巴西的糖厂将更多甘蔗压榨转向乙醇生产而非糖。</p>
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<p>国际糖业组织（ISO）预测 2026/27 全球糖产量将同比下降 1.15% 至 1.8 亿吨，这也为糖价提供了支持，并预计全球糖缺口将达到 26.2 万吨，指出厄尔尼诺气候模式对印度和泰国的收成可能产生影响。</p>
<p>周一，糖价跌至一周低点，此前 ISO 预测 2025/26 年度全球糖产量将创下纪录，并上调了全球盈余预估。ISO 预测 2025/26 年度全球糖产量将达到创纪录的 1.82 亿吨，同比增长 3.5%，并将 2025/26 年度全球糖盈余预估从 2.2 万吨上调至 2.2 万吨，反弹自 2024-25 年度的 34.6 万吨缺口。</p>
<p>上周一，花旗集团预测巴西 2026/27 年度糖产量为 3950 万吨，远低于 Conab 的估计 4395 万吨，原因是巴西糖厂在汽油价格飙升的情况下将更多甘蔗分配给乙醇生产。此外，花旗集团表示，今年可能出现的强厄尔尼诺气候模式可能对未来 6 到 12 个月印度和泰国的糖产量产生 “重大影响”。</p>
<p>糖价还受到印度对糖出口实施的 4 个月禁令的支持，该禁令将持续到 9 月 30 日，以保护当地供应。此外，Datagro 将 2026/27 年度全球糖盈余缺口预估上调至 317 万吨，之前为 226 万吨。同时，StoneX 上周二预测，2026/27 年度全球糖市场将出现 55 万吨的缺口，而 2025/26 年度则为 230 万吨的盈余。</p>
<p>4 月 30 日，Unica 报告称，2026/27 年度巴西中南部的糖产量在 4 月上半月同比下降 11.9% 至 647 万吨，糖厂将用于糖生产的甘蔗压榨量从去年的 44.7% 削减至 32.9%。4 月 28 日，Conab 在新糖季的初步报告中指出，2026/27 年度巴西糖产量将下降 0.5% 至 4395 万吨，而乙醇产量将同比增长 7.2% 至 2925 万升。4 月 21 日，美国农业部预测巴西 2026/27 年度糖产量为 4250 万吨，同比下降 3%，原因是糖厂将更多甘蔗用于乙醇而非糖。</p>
<p>由于霍尔木兹海峡持续关闭，糖价在供应中断的担忧中找到了些许支持。根据 Covrig Analytics 的报告，海峡的关闭已削减了全球约 6% 的糖贸易，限制了精炼糖的产量。</p>
<p>全球糖盈余减少的迹象对价格形成支持。4 月 21 日，Covrig Analytics 将 2026/27 年度全球糖盈余预估下调至 80 万吨，之前为 140 万吨。4 月 20 日，糖商 Czarnikow 将 2026/27 年度全球糖盈余预估下调至 110 万吨，之前为 340 万吨，并将 2025/26 年度的盈余预估下调至 58 万吨，之前为 83 万吨。</p>
<p>4 月 16 日，印度国家合作糖厂联合会报告称，印度 2025-26 年度的糖产量在 10 月 1 日至 4 月 15 日期间同比增长 7.7% 至 2748 万吨。4 月 7 日，印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）将其 2025/26 年度糖产量预估修订为 3200 万吨，低于之前的 3240 万吨。ISMA 还预计印度 2025/26 年度糖出口为 80 万吨。印度在 2022/23 年度引入了糖出口配额制度，因为晚雨减少了产量并限制了国内供应。同时，美国农业部在 4 月 30 日表示，预计印度 2026/27 年度糖盈余为 250 万吨，这是两年来的首次盈余。印度是全球第二大糖生产国。</p>
<p>美国农业部在 12 月 16 日发布的半年报中预测，全球 2025/26 年度糖产量将同比增长 4.6% 至创纪录的 1.89318 亿吨，全球 2025/26 年度人类糖消费将同比增长 1.4% 至创纪录的 1.77921 亿吨。美国农业部还预测，2025/26 年度全球糖期末库存将同比下降 2.9% 至 4118.8 万吨。美国农业部的外国农业服务（FAS）预测巴西 2025/26 年度糖产量将同比增长 2.3% 至创纪录的 4470 万吨。FAS 还预测印度 2025/26 年度糖产量将同比增长 25% 至 3525 万吨，受益于有利的季风降雨和增加的糖种植面积。此外，FAS 预测泰国 2025/26 年度糖产量将同比增长 2% 至 1025 万吨。</p>
<p>在发布之日，Rich Asplund 没有（直接或间接）持有本文提到的任何证券的头寸。本文中的所有信息和数据仅供参考。有关更多信息，请查看 Barchart 披露政策。</p>
<p>本文中表达的观点和意见是作者的观点和意见，并不一定反映纳斯达克公司的观点。</p>

SUGA

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<p>糖价在周二上涨，7 月份纽约世界糖收盘上涨 1.90%，8 月份伦敦 ICE 白糖上涨 1.03%。此次上涨归因于巴西的新燃料补贴，这可能导致糖厂优先生产乙醇而非糖。国际糖业组织的预测显示，2026/27 年度全球糖产量将下降，导致预计的糖短缺。此外，印度持续的糖出口禁令和霍尔木兹海峡的供应中断也在支撑糖价</p>

<p>July NY world sugar #11 (SBN26) on Tuesday closed up +0.28 (+1.90%), and Aug London ICE white sugar #5 (SWQ26) closed up +4.50 (+1.03%).</p>
<div class="lb-trans"><p>7 月纽约世界糖#11（SBN26）周二收盘上涨 0.28（+1.90%），8 月伦敦 ICE 白糖#5（SWQ26）收盘上涨 4.50（+1.03%）。</p>
</div><p>Sugar prices moved higher on Tuesday as Brazil's decision to announce new fuel subsidies to cushion the impact of soaring gasoline and diesel prices from the Iran war will support ethanol prices, which could prompt Brazil's sugar mills to divert more cane crushing toward ethanol production rather than sugar.</p>
<div class="lb-trans"><p>周二糖价上涨，因为巴西决定宣布新的燃料补贴，以缓解伊朗战争导致的汽油和柴油价格飙升的影响，这将支持乙醇价格，可能促使巴西的糖厂将更多甘蔗压榨转向乙醇生产而非糖。</p>
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</div><p>Sugar prices also have support on projections from the International Sugar Organization (ISO) that 2026/27 global sugar production will fall -1.15 y/y to 180 MMT, and that there will be a global sugar deficit of 262,000 MT, citing the potential impact of an El Niño weather pattern on harvests in India and Thailand.</p>
<div class="lb-trans"><p>国际糖业组织（ISO）预测 2026/27 全球糖产量将同比下降 1.15% 至 1.8 亿吨，这也为糖价提供了支持，并预计全球糖缺口将达到 26.2 万吨，指出厄尔尼诺气候模式对印度和泰国的收成可能产生影响。</p>
</div><p>On Monday, sugar prices fell to 1-week lows after the ISO forecast a record global sugar crop for the 2025/26 season and raised its global surplus estimate. The ISO forecasts 2025/26 global sugar production at a record 182 MMT, up +3.5% y/y, and raised its 2025/26 global sugar surplus estimate to 2.2 MMT from a February forecast of 1.22 MMT, rebounding from a -3.46 MMT deficit in 2024-25.</p>
<div class="lb-trans"><p>周一，糖价跌至一周低点，此前 ISO 预测 2025/26 年度全球糖产量将创下纪录，并上调了全球盈余预估。ISO 预测 2025/26 年度全球糖产量将达到创纪录的 1.82 亿吨，同比增长 3.5%，并将 2025/26 年度全球糖盈余预估从 2.2 万吨上调至 2.2 万吨，反弹自 2024-25 年度的 34.6 万吨缺口。</p>
</div><p>Last Monday, Citigroup projected Brazil's 2026/27 sugar production at 39.50 MMT, well below Conab's estimate of 43.95 MMT, citing Brazilian sugar mills' allocation of more sugarcane to ethanol production amid soaring gasoline prices. Also, Citigroup said a potentially strong El Niño weather pattern this year could have &#34;a significant impact&#34; on sugar production in India and Thailand over the next 6 to 12 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>上周一，花旗集团预测巴西 2026/27 年度糖产量为 3950 万吨，远低于 Conab 的估计 4395 万吨，原因是巴西糖厂在汽油价格飙升的情况下将更多甘蔗分配给乙醇生产。此外，花旗集团表示，今年可能出现的强厄尔尼诺气候模式可能对未来 6 到 12 个月印度和泰国的糖产量产生 “重大影响”。</p>
</div><p>Sugar prices are also supported by India's 4-month ban on sugar exports, which remains in effect until September 30, to protect local supplies. In addition, Datagro raised its 2026/27 global sugar surplus deficit estimate to -3.17 MMT from -2.26 MMT previously. Meanwhile, StoneX last Tuesday predicted that the global sugar market will fall into a -550,000 MT deficit during the 2026/27 season from a 2.3 MMT surplus in the 2025/26 season.</p>
<div class="lb-trans"><p>糖价还受到印度对糖出口实施的 4 个月禁令的支持，该禁令将持续到 9 月 30 日，以保护当地供应。此外，Datagro 将 2026/27 年度全球糖盈余缺口预估上调至 317 万吨，之前为 226 万吨。同时，StoneX 上周二预测，2026/27 年度全球糖市场将出现 55 万吨的缺口，而 2025/26 年度则为 230 万吨的盈余。</p>
</div><p>On April 30, Unica reported that 2026/27 Brazil Center-South sugar production in the first half of April fell -11.9% y/y to 647 MT, with mills cutting the amount of cane crushed for sugar production to 32.9% from 44.7% last year. On April 28, Conab, in its initial report for the new sugar season, reported that 2026/27 Brazilian sugar output will decline by -0.5% to 43.952 MMT, while ethanol output will climb by +7.2% y/y to 29.259 million liters. On April 21, the USDA forecast Brazil's 2026/27 sugar production at 42.5 MMT, down -3% y/y, citing millers crushing more cane for ethanol than for sugar.</p>
<div class="lb-trans"><p>4 月 30 日，Unica 报告称，2026/27 年度巴西中南部的糖产量在 4 月上半月同比下降 11.9% 至 647 万吨，糖厂将用于糖生产的甘蔗压榨量从去年的 44.7% 削减至 32.9%。4 月 28 日，Conab 在新糖季的初步报告中指出，2026/27 年度巴西糖产量将下降 0.5% 至 4395 万吨，而乙醇产量将同比增长 7.2% 至 2925 万升。4 月 21 日，美国农业部预测巴西 2026/27 年度糖产量为 4250 万吨，同比下降 3%，原因是糖厂将更多甘蔗用于乙醇而非糖。</p>
</div><p>Sugar prices have found some support amid concerns about supply disruptions stemming from the ongoing closure of the Strait of Hormuz. According to Covrig Analytics, the closure of the strait has curbed approximately 6% of the world's sugar trade, constraining refined sugar output.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于霍尔木兹海峡持续关闭，糖价在供应中断的担忧中找到了些许支持。根据 Covrig Analytics 的报告，海峡的关闭已削减了全球约 6% 的糖贸易，限制了精炼糖的产量。</p>
</div><p>Signs of a smaller global sugar surplus are supportive for prices. On April 21, Covrig Analytics cut its 2026/27 global sugar surplus estimate to 800,000 MT from 1.4 MMT previously. On April 20, sugar trader Czarnikow cut its 2026/27 global sugar surplus estimate to 1.1 MMT from 3.4 MMT in February, and cut its 2025/26 surplus estimate to 5.8 MT from 8.3 MMT.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球糖盈余减少的迹象对价格形成支持。4 月 21 日，Covrig Analytics 将 2026/27 年度全球糖盈余预估下调至 80 万吨，之前为 140 万吨。4 月 20 日，糖商 Czarnikow 将 2026/27 年度全球糖盈余预估下调至 110 万吨，之前为 340 万吨，并将 2025/26 年度的盈余预估下调至 58 万吨，之前为 83 万吨。</p>
</div><p>On April 16, India's National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd. reported that India's 2025-26 sugar production from Oct 1-Apr 15 was up +7.7% y/y to 27.48 MMT. On April 7, the Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association (ISMA) revised its 2025/26 sugar production forecast to 32 MMT, down from an earlier projection of 32.4 MMT. The ISMA also projects India's 2025/26 sugar exports of 800,000 MT. India introduced a quota system for sugar exports in 2022/23 after late rain reduced production and limited domestic supplies. Meanwhile, the USDA on April 30 said it expects a 2026/27 sugar surplus in India of 2.5 MMT, the first surplus in two years. India is the world's second-largest sugar producer.</p>
<div class="lb-trans"><p>4 月 16 日，印度国家合作糖厂联合会报告称，印度 2025-26 年度的糖产量在 10 月 1 日至 4 月 15 日期间同比增长 7.7% 至 2748 万吨。4 月 7 日，印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）将其 2025/26 年度糖产量预估修订为 3200 万吨，低于之前的 3240 万吨。ISMA 还预计印度 2025/26 年度糖出口为 80 万吨。印度在 2022/23 年度引入了糖出口配额制度，因为晚雨减少了产量并限制了国内供应。同时，美国农业部在 4 月 30 日表示，预计印度 2026/27 年度糖盈余为 250 万吨，这是两年来的首次盈余。印度是全球第二大糖生产国。</p>
</div><p>The USDA, in its bi-annual report released on December 16, projected that global 2025/26 sugar production would climb +4.6% y/y to a record 189.318 MMT and that global 2025/26 human sugar consumption would increase +1.4% y/y to a record 177.921 MMT. The USDA also forecast that 2025/26 global sugar ending stocks would fall by -2.9% y/y to 41.188 MMT. The USDA's Foreign Agricultural Service (FAS) predicted that Brazil's 2025/26 sugar production would rise by 2.3% y/y to a record 44.7 MMT. FAS also predicted that India's 2025/26 sugar production would increase by 25% y/y to 35.25 MMT, driven by favorable monsoon rains and increased sugar acreage. In addition, FAS predicted that Thailand's 2025/26 sugar production will increase by +2% y/y to 10.25 MMT.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国农业部在 12 月 16 日发布的半年报中预测，全球 2025/26 年度糖产量将同比增长 4.6% 至创纪录的 1.89318 亿吨，全球 2025/26 年度人类糖消费将同比增长 1.4% 至创纪录的 1.77921 亿吨。美国农业部还预测，2025/26 年度全球糖期末库存将同比下降 2.9% 至 4118.8 万吨。美国农业部的外国农业服务（FAS）预测巴西 2025/26 年度糖产量将同比增长 2.3% 至创纪录的 4470 万吨。FAS 还预测印度 2025/26 年度糖产量将同比增长 25% 至 3525 万吨，受益于有利的季风降雨和增加的糖种植面积。此外，FAS 预测泰国 2025/26 年度糖产量将同比增长 2% 至 1025 万吨。</p>
</div><p>On the date of publication, Rich Asplund did not have (either directly or indirectly) positions in any of the securities mentioned in this article. All information and data in this article is solely for informational purposes. For more information please view the Barchart Disclosure Policy here.</p>
<div class="lb-trans"><p>在发布之日，Rich Asplund 没有（直接或间接）持有本文提到的任何证券的头寸。本文中的所有信息和数据仅供参考。有关更多信息，请查看 Barchart 披露政策。</p>
</div><p>The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文中表达的观点和意见是作者的观点和意见，并不一定反映纳斯达克公司的观点。</p>
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关于巴西可能限制糖产量的猜测推动了糖价上涨