<p>花旗发布报告，将内存芯片领导者美光科技公司（Micron Technology, Inc.，MU.US）的目标价从 425 美元上调至 840 美元，相当于其预计 2027 财年的市盈率的 8 倍。该券商预计美光将在截至 2 月的 2024 财年第二季度将 DRAM 价格提高 40%，紧随其后的是三星电子（005930.KS），该公司在今年第一季度将价格提高了 100%。花旗重申了对美光的买入评级。该券商预计 DRAM 的上行周期将持续到 2027 年，并预测明年 HBM 价格将进一步上涨。同时，它还将 2027 财年的报告每股收益预测（不包括股票薪酬影响）上调了 10%。</p>
<p>报告指出，今年大多数 DRAM 价格上涨集中在商品或非 HBM 类别，主要是由于供需失衡。尽管花旗预计到 2026 年底 DRAM 比特出货量增长将达到约 30%，但考虑到应用材料公司（Applied Materials, Inc.，AMAT.US）最近预测硅系统销售将增长 30%，仍需额外的晶圆产能以满足 2027 年的 AI 需求。花旗根据其内部观点修订了预测，预计 2026 年 DRAM 平均售价将同比上涨 200%，而 NAND 平均售价预计将同比上涨 186%。</p>
<p>花旗表示，HBM 供应仍然紧张。目前，内存制造商缺乏将产能转换或增加新 HBM 产能的动力，因为晶圆转换比率为三到四倍，且 HBM 与商品市场之间的盈利差距较大。</p>
<p>该券商预计由于产能紧张，HBM 价格将在 2027 年进一步上涨。内存制造商可能会在扩张供应方面保持谨慎，以避免明年 AI 数据中心中 HBM 使用的潜在削减。花旗指出，思科系统公司（Cisco Systems, Inc.，CSCO.US）在上周强劲定价的情况下，已在包括无线产品在内的 20 多个项目中将 DRAM 使用量减少了 50%。</p>

美光科技

半导体 ETF - VanEck Vectors

标普半导体 ETF - SPDR

<p>花旗集团已将美光科技的目标股价从 425 美元上调至 840 美元，预计 2027 财年第二季度 DRAM 价格将上涨 40%。该公司维持 “买入” 评级，预计 DRAM 价格将持续上涨，并将 2027 财年每股收益预测上调 10%。花旗预计 2026 年 DRAM 价格将同比上涨 200%，由于供应紧张，HBM 价格也将上涨，制造商在面对人工智能需求时对扩产持谨慎态度</p>

<p>Citi issued a report raising the TP for memory chip leader Micron Technology, Inc. (MU.US) from USD425 to USD840, equivalent to 8x its projected FY2027 P/E ratio. The broker expects Micron to increase DRAM prices by 40% in its fiscal second quarter ended February, following Samsung Electronics (005930.KS), which raised prices by 100% in 1Q this year. Citi reiterated its Buy rating on Micron. The broker expects the upcycle in DRAM to continue through 2027 and forecasts further increases in HBM pricing next year. It also raised its FY2027 reported EPS forecast (excluding stock-based compensation impact) by 10%.</p>
<div class="lb-trans"><p>花旗发布报告，将内存芯片领导者美光科技公司（Micron Technology, Inc.，MU.US）的目标价从 425 美元上调至 840 美元，相当于其预计 2027 财年的市盈率的 8 倍。该券商预计美光将在截至 2 月的 2024 财年第二季度将 DRAM 价格提高 40%，紧随其后的是三星电子（005930.KS），该公司在今年第一季度将价格提高了 100%。花旗重申了对美光的买入评级。该券商预计 DRAM 的上行周期将持续到 2027 年，并预测明年 HBM 价格将进一步上涨。同时，它还将 2027 财年的报告每股收益预测（不包括股票薪酬影响）上调了 10%。</p>
</div><p>The report noted that most DRAM price hikes this year were concentrated in commodity or non-HBM categories, mainly due to supply-demand imbalance. While Citi expects DRAM bit shipment growth to reach around 30% by end-2026, considering equipment manufacturers such as Applied Materials, Inc. (AMAT.US) recently guided for 30% growth in silicon systems sales, additional wafer capacity will still be required to meet AI demand in 2027. Citi revised its forecasts in line with its house view, projecting that DRAM average selling prices will rise 200% YoY in 2026, while NAND average selling prices are expected to increase 186% YoY.</p>
<div class="lb-trans"><p>报告指出，今年大多数 DRAM 价格上涨集中在商品或非 HBM 类别，主要是由于供需失衡。尽管花旗预计到 2026 年底 DRAM 比特出货量增长将达到约 30%，但考虑到应用材料公司（Applied Materials, Inc.，AMAT.US）最近预测硅系统销售将增长 30%，仍需额外的晶圆产能以满足 2027 年的 AI 需求。花旗根据其内部观点修订了预测，预计 2026 年 DRAM 平均售价将同比上涨 200%，而 NAND 平均售价预计将同比上涨 186%。</p>
</div><p>Citi said HBM supply remains tight. Currently, memory manufacturers lack incentives to convert capacity or add new HBM capacity, given the three to four times wafer conversion ratio and the profitability gap between HBM and commodity markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>花旗表示，HBM 供应仍然紧张。目前，内存制造商缺乏将产能转换或增加新 HBM 产能的动力，因为晶圆转换比率为三到四倍，且 HBM 与商品市场之间的盈利差距较大。</p>
</div><p>The broker expects HBM prices to rise further in 2027 due to tight capacity. Memory manufacturers are likely to remain disciplined in expanding supply to avoid potential cuts in HBM usage in AI data centers next year. Citi noted that Cisco Systems, Inc. (CSCO.US) , in response to strong pricing last week, has reduced DRAM usage by 50% across more than 20 projects, including wireless products.</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商预计由于产能紧张，HBM 价格将在 2027 年进一步上涨。内存制造商可能会在扩张供应方面保持谨慎，以避免明年 AI 数据中心中 HBM 使用的潜在削减。花旗指出，思科系统公司（Cisco Systems, Inc.，CSCO.US）在上周强劲定价的情况下，已在包括无线产品在内的 20 多个项目中将 DRAM 使用量减少了 50%。</p>
</div>

Citi Raises Micron Technology, Inc.  TP to USD840, Expects Further HBM Price Hikes Next Year

- Citi 上调 Micron 的目标价至 840 美元，预计 DRAM 价格在下季度上涨 40%。
- 预计到 2027 年 DRAM 景气周期将持续，价格同比增长 200%。
- HBM 供应紧张，厂商审慎扩张以防止 AI 数据中心需求减少。

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花旗银行将美光科技公司的目标价格上调至 840 美元，并预计明年 HBM 价格将进一步上涨