<p><strong>工作人员</strong></p>
<p>摩洛哥已定价一笔 22.5 亿欧元的双期欧元计价债券，在吸引了强劲的投资者需求后，收窄了初始指导利差。</p>
<p>该主权债务以 170 个基点的利差发行了 12.5 亿欧元的 8 年期票据，同时以 200 个基点的利差发行了 10 亿欧元的 12 年期债券。</p>
<p>最终定价与 8 年期债券的初始价格预期（中期掉期加 200 个基点）和 12 年期债券的 230 个基点相比，表明在营销过程中每个期次的利差收缩约 30 个基点。</p>
<p>需求强劲，8 年期票据的订单簿超过 30 亿欧元，12 年期债券的订单簿超过 22 亿欧元，不包括联合主承销商的兴趣。全球订单簿随后在分配时关闭。</p>
<p>这些债券带有固定的年息，并以 144A/监管 S 格式发行，目标为国际机构投资者。结算定于 2026 年 5 月 26 日。这些票据预计将在伦敦证券交易所上市，并通过 Euroclear 和 Clearstream 进行清算。</p>
<p>法国巴黎银行、花旗银行、德意志银行和摩根大通担任此次交易的联合主承销商，而拉扎德则担任该王国的财务顾问。</p>
<p>拉巴特上一次进入欧元债券市场是在 2025 年 4 月，发行了 20 亿欧元的双期债务；10 年期债券的定价为中期掉期的 215 个基点，4 年期债券的定价为中期掉期的 155 个基点。</p>
<p>此次新发行是在摩洛哥继续进入国际市场以多样化融资来源和管理外部融资需求的背景下进行的。到 2025 年底，该国的公共外债为 567 亿美元，相当于 GDP 的 30.4%。</p>
<p>该主权债务的评级为穆迪的 Ba1（展望积极）、标普的 BBB-（展望稳定）和惠誉的 BB+（展望稳定）。</p>
<p>（撰稿：Ahmad Mousa；编辑：Seban Scaria）</p>
<p>Ahmad.mousa@lseg.com</p>
<p>免责声明：本文仅供信息参考。内容不提供任何特定证券、投资组合或投资策略的税务、法律或投资建议或意见。请在此处阅读我们的完整免责声明政策。</p>

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LSEGY

<p>摩洛哥成功定价了一笔 22.5 亿欧元的双期债券，强劲的投资者需求导致了利差收窄。此次发行包括 12.5 亿欧元的 8 年期票据，利率为中期掉期利率上浮 170 个基点，以及 10 亿欧元的 12 年期债券，利率为上浮 200 个基点。这些债券将在伦敦证券交易所上市，结算日期定于 2026 年 5 月 26 日。此举旨在多元化融资来源，当前公共外债为 567 亿美元，占国内生产总值的 30.4%</p>

<p><strong>Staff Writer</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>工作人员</strong></p>
</div><p>Morocco has priced a €2.25 billion dual-tranche euro-denominated bond, tightening spreads from initial guidance after attracting strong investor demand across both maturities.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩洛哥已定价一笔 22.5 亿欧元的双期欧元计价债券，在吸引了强劲的投资者需求后，收窄了初始指导利差。</p>
</div><p>The sovereign sold €1.25 billion of 8-year notes at a spread of 170 basis points over mid-swaps, alongside €1.00 billion of 12-year bonds at 200 basis points over mid-swaps.</p>
<div class="lb-trans"><p>该主权债务以 170 个基点的利差发行了 12.5 亿欧元的 8 年期票据，同时以 200 个基点的利差发行了 10 亿欧元的 12 年期债券。</p>
</div><p>The final pricing compares with initial price thoughts in the area of mid-swaps plus 200 basis points for the 8-year tranche and 230 basis points for the 12-year tranche, indicating spread compression of around 30 basis points on each tranche during the marketing process.</p>
<div class="lb-trans"><p>最终定价与 8 年期债券的初始价格预期（中期掉期加 200 个基点）和 12 年期债券的 230 个基点相比，表明在营销过程中每个期次的利差收缩约 30 个基点。</p>
</div><p>Demand was robust, with order books exceeding €3.0 billion for the 8-year notes and €2.2 billion for the 12-year tranche, excluding joint lead manager interest. Global books were subsequently closed subject to allocations.</p>
<div class="lb-trans"><p>需求强劲，8 年期票据的订单簿超过 30 亿欧元，12 年期债券的订单簿超过 22 亿欧元，不包括联合主承销商的兴趣。全球订单簿随后在分配时关闭。</p>
</div><p>The bonds carry fixed annual coupons and were issued under Rule 144A/Regulation S format, targeting international institutional investors. Settlement is scheduled for 26 May 2026. The notes are expected to be listed on the London Stock Exchange and cleared via Euroclear and Clearstream.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些债券带有固定的年息，并以 144A/监管 S 格式发行，目标为国际机构投资者。结算定于 2026 年 5 月 26 日。这些票据预计将在伦敦证券交易所上市，并通过 Euroclear 和 Clearstream 进行清算。</p>
</div><p>BNP Paribas, Citi, Deutsche Bank and J.P. Morgan acted as joint lead managers on the transaction, while Lazard served as financial adviser to the kingdom.</p>
<div class="lb-trans"><p>法国巴黎银行、花旗银行、德意志银行和摩根大通担任此次交易的联合主承销商，而拉扎德则担任该王国的财务顾问。</p>
</div><p>Rabat last tapped Eurobond market in April 2025 with a dual-tranche €2 billion issuance; the 10-year tranche was priced at a spread of 215 basis points of mid swaps, and the four-year tranche was at 155 basis points over mid swaps.</p>
<div class="lb-trans"><p>拉巴特上一次进入欧元债券市场是在 2025 年 4 月，发行了 20 亿欧元的双期债务；10 年期债券的定价为中期掉期的 215 个基点，4 年期债券的定价为中期掉期的 155 个基点。</p>
</div><p>The fresh issuance comes as Morocco continues to tap international markets to diversify funding sources and manage its external financing needs. The country’s public external debt stood at $56.7 billion at the end of 2025, equivalent to 30.4% of GDP.</p>
<div class="lb-trans"><p>此次新发行是在摩洛哥继续进入国际市场以多样化融资来源和管理外部融资需求的背景下进行的。到 2025 年底，该国的公共外债为 567 亿美元，相当于 GDP 的 30.4%。</p>
</div><p>The sovereign is rated Ba1 with a positive outlook by Moody’s, BBB- with a stable outlook by S&amp;P, and BB+ stable by Fitch.</p>
<div class="lb-trans"><p>该主权债务的评级为穆迪的 Ba1（展望积极）、标普的 BBB-（展望稳定）和惠誉的 BB+（展望稳定）。</p>
</div><p>(Writing by Ahmad Mousa; editing by Seban Scaria)</p>
<div class="lb-trans"><p>（撰稿：Ahmad Mousa；编辑：Seban Scaria）</p>
</div><p>Ahmad.mousa@lseg.com</p>
<div class="lb-trans"><p>Ahmad.mousa@lseg.com</p>
</div><p>Disclaimer: This article is provided for informational purposes only. The content does not provide tax, legal or investment advice or opinion regarding the suitability, value or profitability of any particular security, portfolio or investment strategy. Read our full disclaimer policy here.</p>
<div class="lb-trans"><p>免责声明：本文仅供信息参考。内容不提供任何特定证券、投资组合或投资策略的税务、法律或投资建议或意见。请在此处阅读我们的完整免责声明政策。</p>
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ZAWYA：摩洛哥发行 22.5 亿欧元双期债券