<p>根据业内人士的说法，中国的私募股权活动正在回升，有限合伙人对技术领域的投资机会变得更加挑剔，包括芯片、制造业、人工智能和机器人。“在过去的 12 到 18 个月里……我们看到更多的私募股权融资活动，但与之前的周期相比，我会说这非常挑剔，” 新鸿基公司的私募股权负责人 Gary Chan 在周三的亚洲私募股权领导峰会上表示。根据 LSEG 数据与分析公司周二发布的数据，在截至 3 月 31 日的三个月内，共有 37 家公司在香港证券交易所主板上筹集了约 132.6 亿美元。这与 2025 年同期相比，几乎增长了五倍。根据 Neuberger Berman 亚洲私募股权负责人 Kent Chen 的说法，重新燃起的兴趣源于中国公共和私人市场的估值在经历了美中贸易战、新冠疫情和一系列国内政策重启的动荡时期后，从高峰回落。“从估值的角度来看，现在仍然是一个有吸引力的时刻，” Chen 说，并补充说，中国的科技行业正处于一个拐点，新的增长动力正在出现，从数字经济和绿色经济到先进制造业和人工智能驱动的机器人。CDIB Capital International 的直接私募股权投资负责人 Alex Ying 表示，“人们希望看到更多的退出”，这一观点在许多有限合伙人中广泛存在。“退出” 是指私募股权公司计划如何兑现其投资并将资本和利润返还给有限合伙人。然而，流动性问题仍然存在。“我们在香港的首次公开募股（IPO）方面有一个非常好的年份，但一个 ‘好’ 的年份仍然仅意味着 2025 年约 119 个上市，” Chen 说。“今天香港的 IPO 积压大约有 480 到 500 个交易，因此以这个速度清理这些交易至少需要四到五年，” 这对需要为其有限合伙人提供流动性的普通合伙人来说，将是一个非常漫长的时间。今年早些时候，北京对寻求通过离岸注册公司上市的企业采取了更严格的措施，业内人士表示，这一举措可能会减缓香港的 IPO 管道。然而，从长远来看，根据 HOPU Investments 合伙人 Jacqueline Zhang 的说法，中国的结构性投资案例仍然完好无损。“如果你看看成功投资的核心要素——供应链安全、快速扩展业务的能力、大规模动员先进制造和劳动力的能力，以及创新和全球化的能力——中国仍然显得非常有吸引力，” Zhang 说。根据 Bain &amp; Company 四月的报告，2025 年大中华区的总退出价值上升至约 530 亿美元，较 2024 年的 460 亿美元有所增加，主要受二级交易和 IPO 的推动。报告指出，科技、媒体和电信仍然是亚太地区私募股权在 2025 年的最大目标行业。</p>

<p>中国的私募股权活动正在增加，重点关注人工智能和机器人等技术领域。有限合伙人变得更加挑剔，2025 年第一季度，37 家公司在香港证券交易所筹集了 132.6 亿美元，较去年同期显著增长。尽管存在流动性担忧和 IPO 积压的问题，专家们认为，投资中国的结构性理由依然强劲，主要受到供应链安全和创新潜力的推动</p>

<p>Private equity activity is picking up in China, with limited partners growing more selective about opportunities in technology, including chips, manufacturing, artificial intelligence and robotics, according to industry players. “In the last 12 to 18 months … we are seeing a lot more [private equity fundraising activities], but I would say it’s very selective” compared with the previous cycle, said Gary Chan, head of private equity of Sun Hung Kai &amp; Co, at a panel discussion at the Asia Private Equity Leadership Summit on Wednesday. A total of 37 companies raised about US$13.26 billion on the Hong Kong stock exchange’s main board in the three months ended March 31, according to data released on Tuesday by LSEG Data and Analytics. It marks a near-fivefold jump year on year compared with the same period in 2025. The renewed interest comes as valuations across both China’s public and private markets have reset from their peaks following a turbulent period marked by the US-China trade war, the Covid-19 pandemic and a series of domestic policy reboots, according to Kent Chen, head of Asia Private Equity at Neuberger Berman. “From a valuation point of view, this is still an attractive moment,” Chen said, adding that China’s tech sector was at an inflection point, where new growth drivers were emerging, from the digital and green economies to advanced manufacturing and AI-powered robotics. Alex Ying, head of Direct PE Investments at CDIB Capital International, said that “people would like to see a bit more exits”, a sentiment widely shared by many limited partners. ‘Exit’ refers to how private equity firms plan to cash out of their investment and return capital and profits to limited partners. However, liquidity concerns remain. “We had a very good year for Hong Kong IPOs [initial public offerings], but a ‘good’ year still only meant about 119 listings in 2025,” said Chen. “Today the IPO backlog in Hong Kong is roughly 480 to 500 deals, so at this pace it would take at least four to five years to clear,” which would be a very long time for general partners, who need liquidity for their limited partners. Earlier this year, Beijing adopted a stricter approach towards companies seeking listings via offshore incorporated vehicles, a move that industry players said could slow down Hong Kong’s IPO pipeline. In the longer term however, the structural case for China remains intact for investors, according to Jacqueline Zhang, a partner at HOPU Investments. “If you look at the core ingredients of successful investing – supply-chain security, the ability to scale businesses very fast, to mobilise advanced manufacturing and labour on a massive scale, and to innovate and go global – China still looks very compelling”, Zhang said. Total exit value rose to around US$53 billion in 2025 in Greater China, up from US$46 billion in 2024, driven by secondary deals and IPOs, according to an April report from Bain &amp; Company. The report said technology, media and telecoms continued to be the biggest target sector for Asia-Pacific private equity in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据业内人士的说法，中国的私募股权活动正在回升，有限合伙人对技术领域的投资机会变得更加挑剔，包括芯片、制造业、人工智能和机器人。“在过去的 12 到 18 个月里……我们看到更多的私募股权融资活动，但与之前的周期相比，我会说这非常挑剔，” 新鸿基公司的私募股权负责人 Gary Chan 在周三的亚洲私募股权领导峰会上表示。根据 LSEG 数据与分析公司周二发布的数据，在截至 3 月 31 日的三个月内，共有 37 家公司在香港证券交易所主板上筹集了约 132.6 亿美元。这与 2025 年同期相比，几乎增长了五倍。根据 Neuberger Berman 亚洲私募股权负责人 Kent Chen 的说法，重新燃起的兴趣源于中国公共和私人市场的估值在经历了美中贸易战、新冠疫情和一系列国内政策重启的动荡时期后，从高峰回落。“从估值的角度来看，现在仍然是一个有吸引力的时刻，” Chen 说，并补充说，中国的科技行业正处于一个拐点，新的增长动力正在出现，从数字经济和绿色经济到先进制造业和人工智能驱动的机器人。CDIB Capital International 的直接私募股权投资负责人 Alex Ying 表示，“人们希望看到更多的退出”，这一观点在许多有限合伙人中广泛存在。“退出” 是指私募股权公司计划如何兑现其投资并将资本和利润返还给有限合伙人。然而，流动性问题仍然存在。“我们在香港的首次公开募股（IPO）方面有一个非常好的年份，但一个 ‘好’ 的年份仍然仅意味着 2025 年约 119 个上市，” Chen 说。“今天香港的 IPO 积压大约有 480 到 500 个交易，因此以这个速度清理这些交易至少需要四到五年，” 这对需要为其有限合伙人提供流动性的普通合伙人来说，将是一个非常漫长的时间。今年早些时候，北京对寻求通过离岸注册公司上市的企业采取了更严格的措施，业内人士表示，这一举措可能会减缓香港的 IPO 管道。然而，从长远来看，根据 HOPU Investments 合伙人 Jacqueline Zhang 的说法，中国的结构性投资案例仍然完好无损。“如果你看看成功投资的核心要素——供应链安全、快速扩展业务的能力、大规模动员先进制造和劳动力的能力，以及创新和全球化的能力——中国仍然显得非常有吸引力，” Zhang 说。根据 Bain &amp; Company 四月的报告，2025 年大中华区的总退出价值上升至约 530 亿美元，较 2024 年的 460 亿美元有所增加，主要受二级交易和 IPO 的推动。报告指出，科技、媒体和电信仍然是亚太地区私募股权在 2025 年的最大目标行业。</p>
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China private equity activity picks up as investors focus on tech, AI prospects

南华早报

新鸿基公司

随着投资者聚焦于科技和人工智能的前景，中国的私募股权活动正在回升