<p>GDS-SW (09698.HK) -5.260 (-13.296%)  空头头寸 $64.53M; 比率 22.241%  今天早盘开盘下跌 8.09%，触及日内低点 HKD32.72。最新报 HKD34.18，下跌 13.6%，成交量为 14960700 股，涉及 HKD5.15 亿。</p>
<p>高盛在一份研究报告中表示，GDS-SW 的第一季度收入低于其和市场的预期 1% 至 2%，而调整后的 EBITDA 大致符合预期。该券商指出，业绩公告后股价表现疲软主要是由于第一季度实际入住人数较低、交付量低于预期，以及每平方米月服务收入（MSR）略有下降。</p>
<p>尽管如此，该券商对公司的前景表示鼓舞，指出今年迄今为止销售势头强劲，已确保 346 兆瓦的 IT 电力承诺。截至目前，新订单和积压订单总和已超过 1 吉瓦。管理层目标是在未来三年内每年新增 500 至 800 兆瓦的订单。此外，公司通过出售 15% 的 DayOne 股份和发行 3 亿美元的可转换优先股增强了财务灵活性。</p>
<p>高盛预计投资组合的调整后毛利率将保持在 10% 至 11% 的范围内，随着新订单的交付而实现。假设六年的投资周期，该券商估计增量投资可能产生 20% 的股本回报率。它对 GDS-SW 维持买入评级，H 股的 12 个月目标价为 HKD54，GDS Holdings Limited (GDS.US) 的目标价为 USD55。</p>
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<p>大和在一份研究报告中表示，GDS-SW 的核心第一季度业绩符合市场预期。强劲的人工智能需求推动新订单创下单季度最高纪录，但盈利拐点将显著滞后。剔除一次性项目，第一季度收入为 29 亿元人民币，调整后的 EBITDA 为 14 亿元人民币，均同比增长 8%。调整后的 EBITDA 利润率约为 58%，同比基本稳定。</p>
<p>该券商指出，GDS-SW 在第一季度录得约 200 兆瓦的净新订单，创下单季度最高水平。自第二季度以来，它又从韶关和乌兰察布获得了 138 兆瓦的新订单，这意味着截至目前的订单已超过 340 兆瓦。大和认为全年 500 兆瓦的目标是可实现的，甚至可能超过 800 兆瓦。然而，由于订单必须经过审批、建设和增产阶段，初始收入贡献通常需要大约四个季度，全面影响需要六到八个季度。预计第一季度的订单将在 2027 年下半年才会产生更有意义的贡献。</p>
<p>大和预测，GDS-SW 将在 2026 年至 2027 年继续面临强劲的订单，但盈利表现疲软。预计 2026 年调整后的 EBITDA 增长（剔除一次性项目）仅在中个位数，2027 年下半年将出现更清晰的盈利上行空间，2028 年进一步加速。潜在催化剂包括 DayOne 的首次公开募股、公司计划在香港进行主板上市，以及市场对人工智能基础设施投资的关注上升。(ad/da)(香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026-05-20 16:25。)(实时美国股票报价；除所有场外交易报价外，均延迟至少 15 分钟。)</p>

万国数据

<p>GDS-SW 股份在高盛报告第一季度收入略低于预期后下跌超过 13%，尽管 EBITDA 符合预期。此次下跌归因于入住人数和服务收入的减少。尽管如此，高盛对强劲的销售势头和新订单目标仍持乐观态度。大和证券指出新订单创下纪录，但警告称盈利增长将滞后，预计只有在 2027 年下半年才会有显著贡献。两家券商对 GDS-SW 维持积极评级，目标价分别设定为 54 港元和 55 美元</p>

<p>GDS-SW (09698.HK) -5.260 (-13.296%)  Short selling $64.53M; Ratio 22.241%  opened 8.09% lower this morning (21st), hitting an intraday trough of HKD32.72. It was last at HKD34.18, down 13.6%, with turnover of 14.9607 million shares, involving HKD515 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>GDS-SW (09698.HK) -5.260 (-13.296%)  空头头寸 $64.53M; 比率 22.241%  今天早盘开盘下跌 8.09%，触及日内低点 HKD32.72。最新报 HKD34.18，下跌 13.6%，成交量为 14960700 股，涉及 HKD5.15 亿。</p>
</div><p>G Sachs said in a research report that GDS-SWs 1Q revenue was 1% to 2% below its and the markets expectations, while adjusted EBITDA was broadly in line with forecasts. The broker noted that the weak share price performance following the results announcement was mainly due to lower actual move-ins in 1Q, deliveries below expectations, and a slight decline in monthly service revenue per square meter (MSR).</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛在一份研究报告中表示，GDS-SW 的第一季度收入低于其和市场的预期 1% 至 2%，而调整后的 EBITDA 大致符合预期。该券商指出，业绩公告后股价表现疲软主要是由于第一季度实际入住人数较低、交付量低于预期，以及每平方米月服务收入（MSR）略有下降。</p>
</div><p>Nevertheless, the broker is encouraged by the companys outlook, citing strong sales momentum so far this year with 346 megawatts of IT power commitments secured. Year-to-date, new bookings and backlog combined have exceeded 1 gigawatt. Management targets 500 to 800 megawatts of new orders annually over the next three years. In addition, the company enhanced its financial flexibility by selling a 15% stake in DayOne and issuing USD300 million of convertible preferred shares.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，该券商对公司的前景表示鼓舞，指出今年迄今为止销售势头强劲，已确保 346 兆瓦的 IT 电力承诺。截至目前，新订单和积压订单总和已超过 1 吉瓦。管理层目标是在未来三年内每年新增 500 至 800 兆瓦的订单。此外，公司通过出售 15% 的 DayOne 股份和发行 3 亿美元的可转换优先股增强了财务灵活性。</p>
</div><p>G Sachs expects the portfolios adjusted gross profit yield to remain within the 10% to 11% range as new orders are delivered. Assuming a six-year investment cycle, the broker estimates incremental investments could generate a 20% return on equity. It maintained a Buy rating on GDS-SW, with a 12-month TP of HKD54 for its H shares and USD55 for GDS Holdings Limited (GDS.US) .</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛预计投资组合的调整后毛利率将保持在 10% 至 11% 的范围内，随着新订单的交付而实现。假设六年的投资周期，该券商估计增量投资可能产生 20% 的股本回报率。它对 GDS-SW 维持买入评级，H 股的 12 个月目标价为 HKD54，GDS Holdings Limited (GDS.US) 的目标价为 USD55。</p>
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</div><p>Daiwa said in a research report that GDS-SWs core 1Q results met market expectations. Robust AI demand drove new bookings to a record high for a single quarter, but the earnings inflection point will be significantly lagged. Excluding one-off items, 1Q revenue was RMB2.9 billion and adjusted EBITDA was RMB1.4 billion, both up 8% YoY. Adjusted EBITDA margin was about 58%, broadly stable YoY.</p>
<div class="lb-trans"><p>大和在一份研究报告中表示，GDS-SW 的核心第一季度业绩符合市场预期。强劲的人工智能需求推动新订单创下单季度最高纪录，但盈利拐点将显著滞后。剔除一次性项目，第一季度收入为 29 亿元人民币，调整后的 EBITDA 为 14 亿元人民币，均同比增长 8%。调整后的 EBITDA 利润率约为 58%，同比基本稳定。</p>
</div><p>The broker noted that GDS-SW recorded net new bookings of about 200 megawatts in 1Q, marking the highest single-quarter level on record. Since 2Q, it has secured a further 138 megawatts of new orders from Shaoguan and Ulanqab, implying year-to-date bookings have exceeded 340 megawatts. Daiwa believes the full-year target of 500 megawatts is achievable and could even surpass 800 megawatts. However, as orders must go through approval, construction and ramp-up phases, initial revenue contribution typically takes around four quarters, with full impact requiring six to eight quarters. It expects 1Q orders to make more meaningful contributions only in 2H27.</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商指出，GDS-SW 在第一季度录得约 200 兆瓦的净新订单，创下单季度最高水平。自第二季度以来，它又从韶关和乌兰察布获得了 138 兆瓦的新订单，这意味着截至目前的订单已超过 340 兆瓦。大和认为全年 500 兆瓦的目标是可实现的，甚至可能超过 800 兆瓦。然而，由于订单必须经过审批、建设和增产阶段，初始收入贡献通常需要大约四个季度，全面影响需要六到八个季度。预计第一季度的订单将在 2027 年下半年才会产生更有意义的贡献。</p>
</div><p>Daiwa forecasts that GDS-SW will continue to face strong bookings but muted earnings performance in 2026 to 2027. Adjusted EBITDA growth in 2026 (excluding one-off items) is expected to be only in the mid-single digits, with clearer earnings upside emerging in 2H27 and further acceleration in 2028. Potential catalysts include a DayOne IPO, the companys plan to pursue a primary listing in Hong Kong, and rising market focus on AI infrastructure investment. (ad/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-20 16:25.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>大和预测，GDS-SW 将在 2026 年至 2027 年继续面临强劲的订单，但盈利表现疲软。预计 2026 年调整后的 EBITDA 增长（剔除一次性项目）仅在中个位数，2027 年下半年将出现更清晰的盈利上行空间，2028 年进一步加速。潜在催化剂包括 DayOne 的首次公开募股、公司计划在香港进行主板上市，以及市场对人工智能基础设施投资的关注上升。(ad/da)(香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026-05-20 16:25。)(实时美国股票报价；除所有场外交易报价外，均延迟至少 15 分钟。)</p>
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万国数据-SW 股价下跌超过 13%，高盛指出第一季度收入略低于预期，EBITDA 符合预期；大和证券表示订单强劲，但盈利需要时间