<p>SpaceX 已披露在其新提交的 IPO 文件中持有 18,712 个比特币，价值约 15 亿美元，显示出其加密货币头寸远超区块链分析公司之前的估计。</p>
<p>根据 SpaceX 向美国证券交易委员会提交的 S-1 注册声明，这家由埃隆·马斯克领导的航空航天公司以大约 35,320 美元的平均购买价格积累了其比特币持有量。</p>
<p>按当前市场价格计算，国库配置使 SpaceX 成为全球最大的企业比特币持有者之一，仅次于一些公司，如 Strategy。</p>
<p>文件中的新细节还显示，截至 3 月 31 日，该公司以 13 亿美元的公允价值持有比特币，而比特币最近的反弹使其价值接近 15 亿美元。</p>
<p>最新的 SEC 文件显示，SpaceX 持有的比特币数量远远超过特斯拉的 11,509 BTC 储备，同时也大大超出了 BitcoinTreasuries.NET 和加密分析公司 Arkham 之前的估计，这两者均将该公司的持有量定为 8,285 个比特币。</p>
<p>这一披露与 SpaceX 确认其计划上市的消息同时到来，这可能成为资本市场历史上最大的首次公开募股。</p>
<p>报道称，该公司可能寻求 1.5 万亿至 2 万亿美元的估值，如果达到上限，将使其与苹果、微软和 NVIDIA 等公司在市值上并驾齐驱。</p>
<p>S-1 文件中的具体时间和成本跟踪表明，SpaceX 将比特币视为长期资本资产。</p>
<p>尽管《华尔街日报》报道由于市场下滑，过去几年对其加密资产的价值进行了会计减记，但 IPO 文件显示该公司选择在市场周期中持有。</p>
<p>这种韧性表明，该资产已融入其整体宏观经济展望，使公司在当前市场估值中获得了不对称的上行空间。</p>
<p><strong>IPO 可能重塑 SpaceX 的比特币策略</strong></p>
<p>然而，一旦上市，SpaceX 可能会面临更严格的审查，关注其如何管理资产负债表上的数字资产。</p>
<p>在私营领域，马斯克几乎拥有绝对的权力，可以将资本分配到波动性较大的数字资产上，而无需承担公众责任。</p>
<p>上市后，SpaceX 将受到更严格的公司治理、对公众股东的信托责任以及机构投资者的强烈审查。</p>
<p>高度规避风险的大型资产管理公司可能会反对扩大波动性较大的加密国库，这意味着公司在不久的将来购买更多比特币的门槛异常高。</p>
<p>进一步积累的路径也因公共公司的严格会计规则而变得复杂。</p>
<p>尽管会计标准已经发展到允许公司以公允市场价值报告数字资产，但加密货币固有的波动性仍会对公司的报告净收入和资产负债表健康状况产生巨大波动。</p>
<p>公共市场投资者通常更喜欢可预测、透明的现金流，尤其是对于需要数十亿美元来资助星舰开发和星链发射的资本密集型航空航天公司。</p>
<p>在资产负债表上增加更多波动性可能会人为压低股价，使得买入决策与上市的主要目标相悖。</p>
<p>相反，SpaceX 出售部分或全部比特币持有量的可能性显著高于其购买更多比特币的可能性。</p>
<p>上市从根本上是一个最大化流动性和优化的过程。</p>
<p>如果 SpaceX 面临巨额的火星探索项目或全球卫星部署的资本支出需求，其董事会可能会将超过 14 亿美元的比特币储备视为一个容易变现的资金来源。</p>
<p>使用比特币为核心运营工程项目提供资金在华尔街是非常合理的，而在同时烧钱进行火箭开发的情况下持有投机性数字资产可能会让主流机构股东感到沮丧。</p>
<p>特斯拉的历史财务操作手册为 SpaceX 未来的销售行为提供了明确的模板。</p>
<p>特斯拉在 2021 年以 15 亿美元购买了比特币，后来为了证明流动性并在运营紧缩期间增强现金储备，出售了大约 75% 的比特币。</p>
<p>由于马斯克以类似的国库框架管理这两家公司，SpaceX 很可能将其比特币持有视为高度流动的现金等价物。</p>
<p>如果市场条件收紧，或者上市后的估值要求更清晰的资产负债表，战略性部分剥离以锁定其 35,320 美元成本基础的利润将是一个合乎逻辑且高度可能的举动。</p>
<p>最终，SpaceX 正在准备进入一个企业成熟的新纪元，其比特币国库将成为投资者的一个极具争议的焦点。</p>
<p>虽然支持加密的科技投资者会将这一持有视为前瞻性的国库策略，但传统华尔街分析师可能会将其视为不必要的风险变量。</p>
<p>无论 SpaceX 选择持有、出售还是购买，18,712 个比特币在其 S-1 文件中的存在确保了公司的财务叙事将与更广泛的数字资产经济保持独特的联系。</p>

RIOT

COIN

MARA

<p>SpaceX 在其 IPO 申请中透露，它持有 18,712 个比特币，价值约 15 亿美元，远超早期的估计。该公司由埃隆·马斯克领导，计划上市，可能实现 1.5 万亿至 2 万亿美元的估值。上市后，SpaceX 可能会面临对其数字资产管理的审查，更有可能出售部分比特币以资助运营，而不是增加持有量，这反映了公司治理和投资者预期的变化</p>

<p>SpaceX has disclosed holding 18,712 Bitcoin worth about $1.5 billion in its newly filed IPO paperwork, revealing a much larger crypto position than previously estimated by blockchain analytics firms.</p>
<div class="lb-trans"><p>SpaceX 已披露在其新提交的 IPO 文件中持有 18,712 个比特币，价值约 15 亿美元，显示出其加密货币头寸远超区块链分析公司之前的估计。</p>
</div><p>According to SpaceX’s S-1 registration statement filed with the US Securities and Exchange Commission, the Elon Musk-led aerospace company accumulated its Bitcoin holdings at an average purchase price of roughly $35,320 per coin.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 SpaceX 向美国证券交易委员会提交的 S-1 注册声明，这家由埃隆·马斯克领导的航空航天公司以大约 35,320 美元的平均购买价格积累了其比特币持有量。</p>
</div><p>At current market prices, the treasury allocation places SpaceX among the largest corporate Bitcoin holders globally, behind firms such as Strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>按当前市场价格计算，国库配置使 SpaceX 成为全球最大的企业比特币持有者之一，仅次于一些公司，如 Strategy。</p>
</div><p>Fresh details from the filing also showed the company held the Bitcoin at a fair value of $1.3 billion as of March 31, while Bitcoin’s recent rally has pushed the value closer to $1.5 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>文件中的新细节还显示，截至 3 月 31 日，该公司以 13 亿美元的公允价值持有比特币，而比特币最近的反弹使其价值接近 15 亿美元。</p>
</div><p>The latest SEC filing showed SpaceX holds substantially more Bitcoin than Tesla’s 11,509 BTC reserve, while also far exceeding earlier estimates from BitcoinTreasuries.NET and crypto analytics firm Arkham, both of which had pegged the company’s holdings at 8,285 Bitcoin.</p>
<div class="lb-trans"><p>最新的 SEC 文件显示，SpaceX 持有的比特币数量远远超过特斯拉的 11,509 BTC 储备，同时也大大超出了 BitcoinTreasuries.NET 和加密分析公司 Arkham 之前的估计，这两者均将该公司的持有量定为 8,285 个比特币。</p>
</div><p>The disclosure arrived alongside SpaceX’s confirmation that it plans to go public in what could become the largest initial public offering in capital markets history.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一披露与 SpaceX 确认其计划上市的消息同时到来，这可能成为资本市场历史上最大的首次公开募股。</p>
</div><p>Reports suggest the company could seek a valuation between $1.5 trillion and $2 trillion, potentially putting it alongside firms such as Apple, Microsoft, and NVIDIA by market value if the upper range is achieved.</p>
<div class="lb-trans"><p>报道称，该公司可能寻求 1.5 万亿至 2 万亿美元的估值，如果达到上限，将使其与苹果、微软和 NVIDIA 等公司在市值上并驾齐驱。</p>
</div><p>The specific timing and cost tracking in the S-1 filing illustrate that SpaceX has treated Bitcoin as a long-term capital asset.</p>
<div class="lb-trans"><p>S-1 文件中的具体时间和成本跟踪表明，SpaceX 将比特币视为长期资本资产。</p>
</div><p>Even though the Wall Street Journal reported accounting write-downs on the value of their crypto assets in prior years due to market downturns, the IPO paperwork shows the company chose to hold through market cycles.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管《华尔街日报》报道由于市场下滑，过去几年对其加密资产的价值进行了会计减记，但 IPO 文件显示该公司选择在市场周期中持有。</p>
</div><p>This resilience indicates that the asset was integrated into their overarching macroeconomic outlook, giving the company an asymmetric upside that has paid off handsomely at current market valuations.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种韧性表明，该资产已融入其整体宏观经济展望，使公司在当前市场估值中获得了不对称的上行空间。</p>
</div><p><strong>IPO could reshape SpaceX’s Bitcoin play</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>IPO 可能重塑 SpaceX 的比特币策略</strong></p>
</div><p>Once public, however, SpaceX may face tougher scrutiny over how it manages digital assets on its balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，一旦上市，SpaceX 可能会面临更严格的审查，关注其如何管理资产负债表上的数字资产。</p>
</div><p>In the private arena, Musk had near-absolute authority to allocate capital toward volatile digital assets without public accountability.</p>
<div class="lb-trans"><p>在私营领域，马斯克几乎拥有绝对的权力，可以将资本分配到波动性较大的数字资产上，而无需承担公众责任。</p>
</div><p>Post-IPO, SpaceX will be bound by stricter corporate governance, a fiduciary duty to public shareholders, and intense scrutiny from institutional investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>上市后，SpaceX 将受到更严格的公司治理、对公众股东的信托责任以及机构投资者的强烈审查。</p>
</div><p>Large asset managers who are highly risk-averse will likely push back against expanding a volatile crypto treasury, meaning the hurdle for the company to purchase additional Bitcoin in the near future is exceptionally high.</p>
<div class="lb-trans"><p>高度规避风险的大型资产管理公司可能会反对扩大波动性较大的加密国库，这意味着公司在不久的将来购买更多比特币的门槛异常高。</p>
</div><p>The path toward further accumulation is also complicated by the strict accounting rules governing public companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>进一步积累的路径也因公共公司的严格会计规则而变得复杂。</p>
</div><p>Although accounting standards have evolved to allow corporations to report digital assets at fair market value, the inherent volatility of cryptocurrency still introduces massive fluctuations into a company's reported net income and balance sheet health.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管会计标准已经发展到允许公司以公允市场价值报告数字资产，但加密货币固有的波动性仍会对公司的报告净收入和资产负债表健康状况产生巨大波动。</p>
</div><p>Public market investors generally prefer predictable, transparent cash flows, especially for a capital-intensive aerospace company that needs billions of dollars to fund Starship development and Starlink launches.</p>
<div class="lb-trans"><p>公共市场投资者通常更喜欢可预测、透明的现金流，尤其是对于需要数十亿美元来资助星舰开发和星链发射的资本密集型航空航天公司。</p>
</div><p>Adding more volatility to the balance sheet could artificially suppress the stock price, making a buy decision counterproductive to the primary goals of going public.</p>
<div class="lb-trans"><p>在资产负债表上增加更多波动性可能会人为压低股价，使得买入决策与上市的主要目标相悖。</p>
</div><p>Conversely, the probability of SpaceX selling a portion or all of its Bitcoin holdings is notably higher than the probability of them buying more.</p>
<div class="lb-trans"><p>相反，SpaceX 出售部分或全部比特币持有量的可能性显著高于其购买更多比特币的可能性。</p>
</div><p>Going public is fundamentally an exercise in maximising liquidity and optimisation.</p>
<div class="lb-trans"><p>上市从根本上是一个最大化流动性和优化的过程。</p>
</div><p>If SpaceX faces massive capital expenditure requirements for its Mars exploration program or global satellite deployment, its board may view the $1.4 billion-plus Bitcoin stash as an easy piggybank to liquidate for cash.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果 SpaceX 面临巨额的火星探索项目或全球卫星部署的资本支出需求，其董事会可能会将超过 14 亿美元的比特币储备视为一个容易变现的资金来源。</p>
</div><p>Using Bitcoin to fund core operational engineering projects is highly justifiable to Wall Street, whereas sitting on speculative digital assets while simultaneously burning cash on rocket development could frustrate mainstream institutional shareholders.</p>
<div class="lb-trans"><p>使用比特币为核心运营工程项目提供资金在华尔街是非常合理的，而在同时烧钱进行火箭开发的情况下持有投机性数字资产可能会让主流机构股东感到沮丧。</p>
</div><p>Tesla’s historical financial playbook offers a clear template for how SpaceX might behave regarding a future sale.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的历史财务操作手册为 SpaceX 未来的销售行为提供了明确的模板。</p>
</div><p>Tesla famously purchased $1.5 billion in Bitcoin in 2021, only to liquidate roughly 75% of it later to prove liquidity and shore up cash reserves during operational crunches.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉在 2021 年以 15 亿美元购买了比特币，后来为了证明流动性并在运营紧缩期间增强现金储备，出售了大约 75% 的比特币。</p>
</div><p>Because Musk manages both companies with similar treasury frameworks, it is highly likely that SpaceX views its Bitcoin holdings as a highly liquid cash equivalent.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于马斯克以类似的国库框架管理这两家公司，SpaceX 很可能将其比特币持有视为高度流动的现金等价物。</p>
</div><p>If market conditions tighten, or if the post-IPO valuation demands a cleaner balance sheet, a strategic, partial divestment to lock in profits from their $35,320 cost basis would be a logical and highly probable move.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果市场条件收紧，或者上市后的估值要求更清晰的资产负债表，战略性部分剥离以锁定其 35,320 美元成本基础的利润将是一个合乎逻辑且高度可能的举动。</p>
</div><p>Ultimately, SpaceX is preparing to enter a new era of corporate maturity where its Bitcoin treasury will be a polarising focal point for investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>最终，SpaceX 正在准备进入一个企业成熟的新纪元，其比特币国库将成为投资者的一个极具争议的焦点。</p>
</div><p>While crypto-friendly tech investors will view the holding as a visionary, forward-thinking treasury strategy, traditional Wall Street analysts will likely view it as an unnecessary risk variable.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然支持加密的科技投资者会将这一持有视为前瞻性的国库策略，但传统华尔街分析师可能会将其视为不必要的风险变量。</p>
</div><p>Whether SpaceX chooses to hold, sell, or buy, the presence of 18,712 Bitcoin on its S-1 filing ensures that the company's financial narrative will remain uniquely linked to the broader digital asset economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>无论 SpaceX 选择持有、出售还是购买，18,712 个比特币在其 S-1 文件中的存在确保了公司的财务叙事将与更广泛的数字资产经济保持独特的联系。</p>
</div>

Could SpaceX sell its 18,712 Bitcoin after going public?

- SpaceX 在新提交的 IPO 文件中披露持有 18,712 个比特币，价值约 15 亿美元。  
- 它的比特币持有量大于特斯拉，且预计将面临更严格的公司治理。  
- IPO 后，如何管理数字资产将成为公司的一个重要议题。

SpaceX 在上市后是否会出售其持有的 18,712 个比特币？