<p>杰米·戴蒙警告称，债券市场可能仍面临更多痛苦。摩根大通的董事长兼首席执行官表示，利率可能远高于目前水平，并认为世界可能已经从储蓄过剩转向储蓄短缺。对于投资者而言，这一点至关重要，因为长期债券已经承受压力，较高的油价、日本、英国和美国的政府支出担忧，以及美国经济中由人工智能支持的增长，均推动市场要求对持有长期到期债务提供更高的补偿。</p>
<p>这种压力在国债中已经显现。30 年期国债收益率本周上升至 2007 年以来的最高水平，而两年期收益率则攀升至 2025 年 2 月以来的最高水平。交易员们也在迅速重新定价美联储的政策路径。掉期显示到 12 月加息 25 个基点的概率为 70%，而到 3 月加息 25 个基点几乎被视为确定。在伊朗战争爆发之前，投资者曾预计年末前将有超过两次 25 个基点的降息，这显示出利率前景变化的速度之快。</p>
<p>戴蒙的更广泛警告是关于再融资风险。他指出，美国政府债务达到 30 万亿美元，平均利率为 3.5%，此外还有 2 万亿美元需要在今年再融资，并表示风险在于不确定何时世界会对通货膨胀和长期债务更加担忧。他还警告称，这种压力可能会蔓延到信贷市场，随着更多借款者被迫以更高的水平再融资，利率和利差可能进一步上升。对于投资者而言，信息很简单：高位持续可能不是上限，如果通货膨胀、赤字和再融资压力持续加大，债券和信贷市场可能面临更多压力。</p>

摩根大通

道富SPDR彭博1-3个月美国国债ETF

金融业 ETF - SPDR

<p>杰米·戴蒙警告称，利率可能会显著上升，表明从储蓄过剩转向短缺。他强调，由于油价上涨和政府支出担忧，长期债券面临压力。30 年期国债收益率已达到自 2007 年以来未见的水平。戴蒙还警告与 30 万亿美元的美国政府债务相关的再融资风险，暗示如果通胀和赤字持续上升，债券和信贷市场可能面临进一步的压力</p>

<p>Jamie Dimon is warning that the bond market may still have more pain ahead. The JPMorgan Chase  chairman and chief executive said interest rates could be much higher than they are today, arguing that the world may have shifted from a savings glut to a shortage of savings. For investors, that matters because long-dated bonds are already under pressure, with higher oil prices, government spending concerns in Japan, the UK, and the US, and AI-supported growth in the US economy all pushing markets to demand greater compensation for holding longer-maturity debt.</p>
<div class="lb-trans"><p>杰米·戴蒙警告称，债券市场可能仍面临更多痛苦。摩根大通的董事长兼首席执行官表示，利率可能远高于目前水平，并认为世界可能已经从储蓄过剩转向储蓄短缺。对于投资者而言，这一点至关重要，因为长期债券已经承受压力，较高的油价、日本、英国和美国的政府支出担忧，以及美国经济中由人工智能支持的增长，均推动市场要求对持有长期到期债务提供更高的补偿。</p>
</div><p>That pressure is already visible in Treasuries. The 30-year yield rose this week to levels last seen in 2007, while the two-year yield climbed to its highest level since February 2025. Traders are also repricing the Fed path quickly. Swaps show a 70% chance of a quarter-point rate hike by December, while a 25-basis-point increase by March is viewed as nearly certain. Before the Iran war broke out, investors had expected more than two quarter-point rate cuts by year-end, showing how fast the rate outlook has shifted.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种压力在国债中已经显现。30 年期国债收益率本周上升至 2007 年以来的最高水平，而两年期收益率则攀升至 2025 年 2 月以来的最高水平。交易员们也在迅速重新定价美联储的政策路径。掉期显示到 12 月加息 25 个基点的概率为 70%，而到 3 月加息 25 个基点几乎被视为确定。在伊朗战争爆发之前，投资者曾预计年末前将有超过两次 25 个基点的降息，这显示出利率前景变化的速度之快。</p>
</div><p>Dimon's broader warning is about refinancing risk. He pointed to $30 trillion of US government debt with an average rate of 3.5%, plus another $2 trillion to refinance this year, and said the risk is not knowing when the world becomes more worried about inflation and long-duration debt. He also warned that the pressure could spill into credit markets, where rates and spreads may rise further as more borrowers are forced to refinance at higher levels. For investors, the message is simple: higher-for-longer may not be the ceiling, and bond and credit markets could possibly face more strain if inflation, deficits, and refinancing pressure keep building.</p>
<div class="lb-trans"><p>戴蒙的更广泛警告是关于再融资风险。他指出，美国政府债务达到 30 万亿美元，平均利率为 3.5%，此外还有 2 万亿美元需要在今年再融资，并表示风险在于不确定何时世界会对通货膨胀和长期债务更加担忧。他还警告称，这种压力可能会蔓延到信贷市场，随着更多借款者被迫以更高的水平再融资，利率和利差可能进一步上升。对于投资者而言，信息很简单：高位持续可能不是上限，如果通货膨胀、赤字和再融资压力持续加大，债券和信贷市场可能面临更多压力。</p>
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Jamie Dimon 警告称利率可能会远远超过当前水平