我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。德意志银行经济学家马修·卢泽蒂指出，伊朗冲突的长期僵局是美联储今年加息的主要风险。高企的油价可能会加剧通胀动态，潜在地引发价格螺旋。尽管美联储已发出继续降息的信号，但持续的核心通胀和地缘政治不确定性可能迫使政策转向。相反，战争的加剧可能由于增长风险导致降息
作者：Greg Robb
本月晚些时候，由 Kevin Warsh 领导的中央银行将开始准备可能的政策收紧转变。
特朗普总统强烈推动降低利率。在这里，他在上周宣誓就任新任联邦储备委员会主席后与 Kevin Warsh 交谈。
过去几个月，通货膨胀一直持续，且没有迹象表明它会很快减弱。尽管如此，联邦储备官员对加息仍然犹豫不决，即使最近的数据表明通货膨胀可能轻易超过 4% 的阈值——是中央银行 2% 目标的两倍。
新任美联储主席 Kevin Warsh 认为，仍然有降低利率的路径。那么，什么情景会迫使美联储急剧转变并加息呢？
并不是油价的进一步大幅上涨（CL00）（BRN00）。相反，今年加息风险最大的一种情景是，如果伊朗战争继续处于僵局和不确定的状态，导致油价高企但前所未有的高，德意志银行首席美国经济学家 Matthew Luzzetti 表示。
在这种情况下，"能源价格没有上涨到足以破坏一个韧性经济的程度，但它们上涨到足以强化通货膨胀动态的程度，"Luzzetti 说。高企的油价可能会渗透到核心通货膨胀中，消费者会接受更高的价格，从而给公司进一步提高价格的空间，这可能引发恶性循环——这是美联储最不希望看到的结果。
到目前为止，美联储官员一直避免呼吁加息。在最近的演讲中，他们承诺在较长时间内保持利率稳定，希望伊朗战争的解决能够降低通货膨胀。
"美国人希望加油价格和食品价格降低，但他们也意识到这取决于伊朗的战争，"旧金山联邦储备银行行长 Mary Daly 在周五接受 Fox Business 采访时表示。
加息将是美联储的一个戏剧性转变。自 2024 年秋季以来，美联储一直在缓慢而稳定地降低利率。去年秋季，美联储将利率下调 75 个基点，至 3.50% 至 3.75% 的区间。
在今年年初，加息并不在任何人的雷达上。在他们对利率路径的最后预测中，19 位美联储高官中没有一位提到加息，他们最近的声明继续使用表明官员们认为未来还有更多降息的语言。
令人担忧的是，风险最大的一种加息情景也是最可能的结果，某些专家表示。
尽管在过去一周关于美国和伊朗之间某种初步和平协议的讨论，但伦敦 Fordham Global Foresight 的首席地缘战略家 Tina Fordham 表示，类似于当前条件的混乱现状可能会持续数月。
Fordham 在接受彭博社采访时表示，到夏季末，与伊朗的冲突"可能会处于与我们现在非常相似的地方"。部分原因是伊朗在战争前的影响力更大，并且可以威胁通过霍尔木兹海峡切断石油供应。
霍尔木兹海峡是世界上最关键的能源运输瓶颈，约 20% 的全球石油流量通过这个狭窄的水道。
即使海峡明天重新开放，Luzzetti 表示，这也只是推迟——而不是消除——加息的可能性。他指出，最近的能源冲击并不是通货膨胀动态的最重要驱动因素；核心通货膨胀（不包括能源和食品价格）在战争之前就已经上升，并且有理由认为它会持续。
"即使我们在短期内解决了冲突，仍然有可能在今年或到 2027 年加息，"Luzzetti 说。
什么情景可能导致美联储降息？根据 Luzzetti 的说法，是与伊朗冲突的加剧。
"如果我们看到油价持续上涨，美联储会担心下行增长风险，"他说。同时，也有可能出现另一个重大的通货膨胀冲击，迫使加息。
通货膨胀前景是对 Warsh 的考验。
美联储需要加息的真实可能性给中央银行带来了挑战。专家们常常将美联储比作一艘油轮，在改变方向之前需要巨大的提前时间。
"从降息转向加息是美联储的一个重大决定，因为这会让他们和市场开始新的定价路径，而 FOMC 希望特别确定这是正确的路径，"伦敦一家私人银行 TS Lombard 的首席美国经济学家 Steven Blitz 表示。
阅读：美国通货膨胀率达到三年高点——而且可能会变得更糟。
应对加息的可能性对 Warsh 来说也是一个挑战，他刚刚完成在中央银行的第一周。Warsh 上任时坚称美联储仍有继续降低利率的路径。
"我认为这是对新主席的考验，"前圣路易斯联邦储备银行行长 James Bullard 在接受 MarketWatch 采访时表示。"市场总是会考验新主席。他们试图找出这个人在不同情况下会如何反应。"
Warsh 的第一次利率委员会会议将在两周多后的 6 月 16 日至 17 日举行。
为了迎接这次会议，债券交易员已将 2 年期国债的收益率推高，表明利率的路径比两个月前高得多。
另一个指标，亚特兰大联邦储备市场概率追踪器，也显示市场认为美联储下次采取利率行动将是加息。
在 6 月的会议上，观察美联储的人普遍预计中央银行将保持利率稳定。但市场将希望看到 Warsh 是否愿意暗示加息的可能性，Bullard 表示。人们担心 Warsh 无法独立于包括特朗普总统在内的白宫官员行事，他们坚持认为利率可以进一步降低。
“此时，市场认为美联储应该暗示鹰派方向。如果 Warsh 不愿意这样做，从市场的角度来看将是一个坏兆头，可能会导致通胀上升，” Bullard 说。
阅读：债券市场对美联储发出了警告
美联储可以发送的一个微妙暗示是，下一步可能是加息或降息。从过去几周美联储官员的讲话来看，这种语言的转变似乎得到了广泛支持。
“我实际上认为，Warsh 如果顺应这种趋势说，‘我们可能需要加息，今天不做，但如果情况没有控制住，可能在今年晚些时候会考虑’ 也无妨，” Bullard 说。他补充道，美联储主席发出的这种暗示是会议最可能的结果。
尽管美联储官员表现出犹豫，经济学家们仍然看到了加息的可能性
几位经济学家表示，考虑到通胀前景，加息绝对在考虑之中。
Wellington Management 的宏观策略师 Juhi Dhawan 表示，今年加息的可能性为 100%。
如果经济没有因油价上涨而放缓，并且如果由于关税减免通胀没有降温，“我认为你将为更鹰派的美联储做好准备，” Dhawan 在接受 MarketWatch 采访时表示。
到九月份，美联储官员应该能够判断是否需要加息。
“如果你提前行动并且需要的加息次数较少，那对商业周期是有利的，而不是晚些时候再行动却需要更多的加息，” 她说。
Dhawan 指出，去年的降息是基于 “保险” 考虑，以防劳动力市场疲软，而今年的加息将是同样的情况，只是为了防范更高通胀的风险。
标准 Chartered Bank 北美策略负责人 Steve Englander 表示，核心通胀呈温和上升趋势，但他在采访中表示对最严重的情况并不担忧。
“如果是 [前美联储主席 Ben] Bernanke 或 [Janet] Yellen，我们可能会在未来两年内定价几次加息，” 他说。但 Englander 指出，Warsh 可以推迟任何紧缩措施。
“Warsh 对议程和讨论有足够的控制权，可以推迟加息，” Englander 说，并补充道，如果通胀压力更严重，他将无法做到这一点。
-Greg Robb
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（完）道琼斯新闻通讯
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